甲醇期货延续弱势调整走势，上方五日均线附近形成较强压制，盘面窄幅高开低走，增仓下行，重心逐步下破2630支撑位，回踩40日均线止跌回升，录得长下影线。期货市场僵持整理，市场参与者心态不佳，国内甲醇现货市场气氛偏弱，大部分地区价格区间震荡，涨跌互现，内地市场表现略强。西北主产区企业部分存在低价惜售情绪，报价稳中有升，当前仍以保证出货为主，因此价格调整幅度不大，内蒙古北线地区商谈参考2190-2250元/吨，南线地区商谈参考2240元/吨。市场买气略显一般，偏高报价实际商谈存在让利空间。上游煤炭市场价格维稳运行，随着煤炭产量回升至高位，出货压力逐步增加，库存累积下价格走势承压，而下游受到买涨不买跌情绪的扰动，多谨慎观望，成本端弱势松动。甲醇企业仍面临较大生产压力，产业链利润分配不均衡。在甲醇需求端恢复过程中，甲醇自身价格持续推涨存在一定难度，导致实际盈利水平有限。甲醇市场供需矛盾尚不突出，货源供应压力不大，需求端跟进不足，库存累积速度不及市场预期。当前仍有多套前期停车的装置尚未恢复，短期无重启时间计划，甲醇行业开工从去年11月份开始保持在相对低位，装置检修及停车使得部分产量损失，主产区厂家库存压力不大。近期受到西南地区装置运行负荷提升的影响，甲醇开工水平小幅上涨至68.17%，较去年同期下跌4.45个百分点，考虑到装置运行状态，预计开工率短期难有明显提升。虽然部分持货商报价小幅上涨，但下游追涨不积极，刚需接货为主，整体成交重心趋于稳定。甲醇新兴需求开工维稳，但传统需求尚未摆脱淡季因素的影响，仍面临开工不足，对甲醇实际消耗量有限。受到内蒙古个别CTO装置1月下旬停车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为78.02%，环比下跌2.34个百分点。海外生产装置运行负荷有所提升，但国际市场报价相对坚挺，甲醇进口利润出现回落，进口量维持在正常水平，1月份预估进口85万吨左右。沿海地区库存低位回升，增加至83万吨，依旧低于去年同期水平9.29%。甲醇港口库存累积速度缓慢，对市场造成的压力不大，此外行业开工低位波动，尽管下游需求一般，但市场矛盾未进一步激化，基本面相对弱稳，甲醇期价回调至前低附近有望企稳，重心或反复考验2630一线支撑，近期盘面波动加剧，可暂时观望。
　　

研究报告全文：甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions摘要甲醇期货延续弱势调整走势上方五日均线附近形成较强压制盘面窄作者能源化工研究中心夏聪聪幅高开低走增仓下行重心逐步下破2630支撑位回踩40日均线止跌回执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询升录得长下影线期货市场僵持整理市场参与者心态不佳国内甲醇现货市场气氛偏弱大部分地区价格区间震荡涨跌互现内地市场表现略强联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom西北主产区企业部分存在低价惜售情绪报价稳中有升当前仍以保证出货投资咨询业务资格京证监许可201275号为主因此价格调整幅度不大内蒙古北线地区商谈参考2190-2250元吨成文时间2023年2月8日星期三南线地区商谈参考2240元吨市场买气略显一般偏高报价实际商谈存在让利空间上游煤炭市场价格维稳运行随着煤炭产量回升至高位出货压力逐步增加库存累积下价格走势承压而下游受到买涨不买跌情绪的扰动多谨慎观望成本端弱势松动甲醇企业仍面临较大生产压力产业链利润分配不均衡在甲醇需求端恢复过程中甲醇自身价格持续推涨存在一定难度导致实际盈利水平有限甲醇市场供需矛盾尚不突出货源供应压力不大需求端跟进不足库存累积速度不及市场预期当前仍有多套前期停车的装置尚未恢复短期无重启时间计划甲醇行业开工从去年11月份开始保持在相对低位装置检修及停车使得部分产量损失主产区厂家库存压力不大近期受到西南地区装置运行负荷提升的影响甲醇开工水平小幅上涨至6817较去年同期下跌445个百分点考虑到装置运行状态预计开工率短期难有明显提升虽然部分持货商报价小幅上涨但下游追涨不积极刚需接货为主整体成交重心趋于稳定甲醇新兴需求开工维稳但传统需求尚未摆脱淡季因素的影响仍面临开工不足对甲醇实际消耗量有限受到内蒙古个别CTO装置1月下旬停车的影响煤甲醇制烯烃装置平均开工负荷为7802环比下跌234个百分点海外生产装置运行负荷有所提升但国际市场报价相对坚挺甲醇进口利润出现回落进口量维持在正常水平1月份预估进口85万吨左右沿海地区库存低位回升增加至83万吨依旧低于去年同期水平929甲醇港口库存累积速度缓慢对市场造成的压力不大此外行业开工低位波动尽管下游需求一般但市场矛盾未进一步激化更多精彩内容请关注方正中期官方微信基本面相对弱稳甲醇期价回调至前低附近有望企稳重心或反复考验2630请务必阅读最后重要事项一线支撑近期盘面波动加剧可暂时观望目录一期货行情1二现货市场1三港口库存2四价差基差3五主力合约持仓4六仓单数量5七装置运行动态5八下游产品价格6九后期走势预测6十甲醇期权市场6请务必阅读最后重要事项一期货行情4500单位万手5003004000成交量持仓量右轴350040025030002002500300200015015002001001000100500500002019-02-082019-05-082019-08-082019-11-082020-05-082020-08-082020-11-082021-05-082021-08-082021-11-082022-02-082022-05-082022-11-082023-02-082020-02-082021-02-082022-08-082019-02-082019-05-082019-08-082020-02-082020-08-082020-11-082021-02-082021-08-082021-11-082022-02-082022-08-082022-11-082023-02-082020-05-082021-05-082022-05-082019-11-08图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1期货各个合约成交数据合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2645264726732630-0973537013717305合约2645264626732620-086143083211748612948244542309合约2593259626222572-0882914442711416678873资料来源Wind方正中期研究院二现货市场5000FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚7004000600300050040020003001000200100002019-02-082019-05-082019-11-082020-02-082020-05-082020-08-082020-11-082021-02-082021-08-082021-11-082022-05-082022-11-082023-02-082019-08-082021-05-082022-02-082022-08-08内蒙古山西鲁南江苏宁波2018-02-072018-06-072019-06-072019-10-072020-02-072020-06-072021-02-072021-06-072021-10-072022-02-072022-10-072023-02-072019-02-072020-10-072022-06-072018-10-07图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价中间价资料来源Wind方正中期研究院表2-1国际甲醇主要报价日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-02-07361163325033200387502023-02-0636450332503350038750日度变化-30-30请务必阅读最后重要事项第1页资料来源Wind方正中期研究院内蒙古地区市场气氛平稳均价持平生产企业出货为主下游按需采购价格整理运行北线地区商谈参考2190-2250元吨南线地区商谈参考2240元吨陕西地区均价上涨15元吨生产企业出货为主下游刚需采购为主价格稳中有升关中地区报价2320-2400元吨陕北地区报价2220元吨山西地区报价持平部分零售挺价惜售商谈重心维稳晋城主力装置停车检修主流成交维稳2340-2450元吨鲁南地区低价依然惜售生产企业报价持稳实际商谈虽有空间但低价有限传统下游表现一般但商谈让利空间有限意向成交价格2550-2580元吨河南地区价格持平卖方挺价出货存在惜售情绪但买盘跟进缓慢市场成交重心趋稳主流成交价格在2500-2550元吨江苏地区区间盘整下游相对偏弱主流商谈意向在2730-2850元吨华南地区弱势整理市场气氛低迷下游维持观望态度商谈成交在2680-2700元吨三港口库存100150港口库存80120609040602030002016-10-022017-02-022017-06-022017-10-022018-02-022018-06-022018-10-022019-02-022019-06-022019-10-022020-02-022020-06-022021-02-022021-06-022022-02-022022-06-022023-02-022020-10-022021-10-022022-10-02江苏浙江广东福建2016-10-022017-02-022017-06-022017-10-022018-02-022018-06-022018-10-022019-06-022019-10-022020-02-022020-10-022021-06-022021-10-022022-02-022022-06-022022-10-022023-02-022020-06-022021-02-022019-02-02图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源Wind方正中期研究院截至2月2日江苏甲醇库存为434万吨环比上涨225万吨同比下降291进口船货陆续到港卸货入库江苏库存再度上涨可流通货源在9万吨附近浙江甲醇库存为189万吨环比上涨12万吨同比下降244可流通货源在05万吨附近进口船货陆续卸货入库近期浙江下游工厂库存稳中上涨广东地区甲醇库存为124万吨环比上涨21万吨较去年同期增加508可流通甲醇货源在91万吨附近福建地区甲醇库存63万吨附近环比相比增加07万吨较去年同比下降1923可流通货源在5万吨广西地区库存为200万吨环比下降低于去年同期水平请务必阅读最后重要事项第2页沿海地区甲醇库存低位回升增加至83万吨环比上涨575万吨同比下降929整体可流通货源预估249万吨附近据不完全统计预计2月初至中旬进口船货到港量在5222-53万吨海外装置运行不稳定甲醇进口量未出现明显增加沿海地区库存累积速度缓慢对市场压力不大四价差基差截至收盘2305与2309合约跨期价差为52甲醇近月合约略强期货弱势震荡现货与甲醇主力合约2305相比处于窄幅升水状态基差为408001500600120040090020060003000-200-300-400-600-600-900-800-1200江苏月江苏月江苏月-1000-1500-1-5-92019-02-082019-08-082019-11-082020-02-082020-08-082020-11-082021-02-082021-05-082021-11-082022-02-082022-05-082022-08-082023-02-082019-05-082020-05-082021-08-082022-11-082019-02-082019-05-082019-08-082019-11-082020-02-082020-05-082020-08-082020-11-082021-02-082021-05-082021-11-082022-05-082022-08-082022-11-082023-02-082022-02-081月-5月5月-9月9月-1月2021-08-08图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院12006008004004000200-4000-800-1200-2002019-02-082019-08-082019-11-082020-02-082020-08-082020-11-082021-02-082021-05-082021-11-082022-02-082022-05-082022-08-082019-05-082020-05-082021-08-082022-11-082023-02-082019-08-082020-02-082020-05-082020-08-082020-11-082021-05-082021-08-082021-11-082022-02-082022-05-082022-08-082022-11-082023-02-082019-05-082019-11-082021-02-082019-02-08图4-305与09价差图4-4江苏地区与活跃合约基差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页1000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-6002019-05-082019-08-082019-11-082020-02-082020-05-082020-11-082021-02-082021-05-082021-08-082021-11-082022-05-082022-08-082022-11-082023-02-082019-02-082020-08-082022-02-082019-02-082019-08-082020-02-082020-08-082021-02-082021-08-082022-02-082022-08-082023-02-082019-11-082020-05-082020-11-082021-05-082021-11-082022-05-082022-11-082019-05-08图4-5江苏与内蒙价差图4-6江苏与鲁南价差资料来源Wind方正中期研究院五主力合约持仓180000140000160000120000140000100000120000100000800008000060000600004000040000200002000000中信期货东证期货国泰君安东吴期货光大期货国泰君安东证期货中信期货光大期货东吴期货图5-1多单持仓前五名图5-2空单持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院18中信期货14国泰君安东证期货东证期货国泰君安13中信期货114950东吴期货光大期货9光大期货13东吴期货6其他其他665图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页六仓单数量2500100002000800015006000100040005002000002021-02-082021-04-082021-06-082021-08-082021-10-082021-12-082022-02-082022-06-082022-08-082022-12-082023-02-082022-04-082022-10-082021-02-082021-04-082021-06-082021-08-082021-10-082021-12-082022-02-082022-04-082022-06-082022-08-082022-10-082023-02-082022-12-08图6-1有效预报图6-2注册仓单资料来源Wind方正中期研究院七装置运行动态表7-1装置主要停车或检修情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北青海中浩60天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古博源100天然气停车中开车时间待定西北苏里格35天然气停车中开车时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中开车时间待定西北金诚泰30煤停车中开车时间待定西北奥维乾元30煤检修中恢复时间待定华中中新化工35煤停车中开车时间待定华中鹤壁煤化工60煤停车中开车时间待定西北咸阳石油10天然气停车中开车时间待定西北陕西长青60煤半负荷运行中恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气停车中开车时间待定西南云天化26煤停车计划检修30天华北山西宏源15焦炉气停车检修恢复时间待定华中中原大化50煤停车检修恢复时间待定西北宁夏鲲鹏60煤暂未重启重启待定西北内蒙古久泰200煤200万吨年装置停车计划2023年1月底恢复西北陕西润中清洁60煤1月12日停车计划检修45天华北山西华昱90煤半负荷运行计划2月11日开始检修20天资料来源卓创资讯方正中期研究院截至2月2日甲醇整体开工率为6817环比上涨024个百分点较去年同期下跌445个百分点西北地区开工负荷为7785环比下滑112个百分点较去年同期下跌792个百分点受西南地区开工请务必阅读最后重要事项第5页负荷提升的影响甲醇行业开工水平小幅上涨近期装置检修计划不多前提停车装置大部分尚未有重启计划预期开工维持在相对低位甲醇货源供应压力暂时不大八下游产品价格表8-1主要下游产品价格一览产品名称市场2月7日2月8日甲醛江苏市场1320141013001410二甲醚山东市场3900390039003900MTBE山东市场6850685069007000碳酸二甲酯江苏市场4400450044004500丙烯山东市场7600765075807650DMF江苏市场5900600059006000二氯甲烷江浙市场2300250023002500冰醋酸江苏市场3050320030003150资料来源卓创资讯方正中期研究院九后期走势预测表9-1甲醇主力合约K线图资料来源文华财经方正中期研究院甲醇基本面相对弱稳期价回调至前期附近有望企稳或反复考验2630一线支撑十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-02-08成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨10249718454532686346--看跌64509-924538702247--甲醇期权167006175301071388593629410113资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页50单位万手30单位万手45254035203025152010151055002022-02-082022-03-082022-04-082022-05-082022-07-082022-08-082022-09-082022-10-082022-12-082023-02-082022-06-082022-11-082023-01-082022-03-082022-04-082022-05-082022-06-082022-07-082022-08-082022-09-082022-10-082022-12-082023-02-082022-02-082022-11-082023-01-08日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院16成交量160持仓量14140121201010088060640420200217522252250230023252375240024502475255026002700275028502900300022002275235024252500265028002950220022252275230023502375242524502500255026502700275028002850290029503000225023252400247526002175看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院10080806060404020200002019-02-082019-05-082019-08-082019-11-082020-05-082020-08-082020-11-082021-02-082021-08-082021-11-082022-02-082022-05-082022-11-082023-02-082020-02-082021-05-082022-08-082019-02-082019-08-082019-11-082020-05-082020-08-082020-11-082021-02-082021-08-082021-11-082022-05-082022-08-082023-02-082019-05-082020-02-082021-05-082022-02-082022-11-08日日日日5VOL20VOL40VOL120VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第7页图10-7甲醇期权策略资料来源文华财经方正中期研究院进入惯性累库阶段甲醇供需关系将有所弱化考虑卖出行权价在2800以上的虚值看涨期权谨慎持有请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123请务必阅读最后重要事项第9页上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有限责任公司上海市浦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