【行情复盘】
　　周三，生猪期价延续低位震荡盘整，资金逐步往5月移仓。截止收盘，03合约收盘14320元/吨，环比前一交易日跌0.87%，05合约16260元/吨，环比前一交易日跌0.09%。基差03（河南）-870元/吨，基差05（河南）-2595元/吨。生猪现货价格止跌企稳，全国均价14.13元/公斤，环比跌0.13元/公斤左右，节后屠宰量持续低位反弹。仔猪价格出现上涨。
　　【重要资讯】
　　2月6日，据国家发展改革委监测，1月30日～2月3日当周，全国平均猪粮比价为4.96∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。
　　基本面数据，截止2月2日，第3周出栏体重122.83kg，周环比降0.56kg，同比增3.34kg，猪肉库容率18.48%，环上周增0.14%，同比降7.53%。生猪交易体重高位持续回落，年前屠宰量前高后低，绝对量高于去年同期水平，年后屠宰尚未完全开工，本周样本企业屠宰量56.98万头，周环比降61.44%，同比降55.38%。博亚和讯数据显示，第3周猪粮比5.13：1，环比上周跌1.76%，同比低2.97%，外购育肥利润-378元/头，环比跌89元/头，同比跌481元/头，自繁自养利润-285元/头，环比跌97元/头，同比跌170元/头，养殖利润跌幅扩大，目前大部门养殖户处在亏损状态；卓创7KG仔猪均价54.21元/kg，环比上周涨3.57%，同比涨44.34%；二元母猪价格33.20元/kg，环比上周跌2.06%，同比跌1.08%。猪粮比已快速回落，逼近一级过度下跌预警区间。
　　【交易策略】
　　春节后商品市场高开低走，农产品指数震荡回落。生猪供需基本面上，春节前屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，节后预计大猪仍有阶段性出栏压力。不过春节前商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌，这令猪价的边际压力减轻。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高。期价上，市场担忧春节后季节性淡季及交割因素，03合约逐步被交易成对现货贴水。目前远月合约已经跌破养殖成本，03回到对05贴水结构，由于生猪期价目前整体估值不高，收储预期加持下，期价继续向下空间可能有限。交易上，政策持续释放托市态度，或令市场情绪有所回暖，近端单边反弹对待，03已经击穿养殖成本，继续下挫的空间可能需要看到年后仓单的注册情况，空05多07套利择机离场。
　　【风险点】
　　疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

研究报告全文：生猪期货日报LiveHogsDailyReport摘要行情复盘投资咨询业务资格京证监许可201275号周三生猪期价延续低位震荡盘整资金逐步往5月移仓截止收盘03合作者饲料养殖研究中心宋从志约收盘14320元吨环比前一交易日跌08705合约16260元吨环比前一交易日跌009基差03河南-870元吨基差05河南-2595元吨执业编号F03095512期货从业生猪现货价格止跌企稳全国均价1413元公斤环比跌013元公斤左右节后屠宰量持续低位反弹仔猪价格出现上涨作者饲料养殖研究中心王亮亮重要资讯执业编号Z0017427投资咨询2月6日据国家发展改革委监测1月30日2月3日当周全国平均猪粮比价为4961进入完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价作者饲料养殖研究中心侯芝芳工作预案确定的过度下跌一级预警区间国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作并指导各地同步收储执业编号Z0014216投资咨询基本面数据截止2月2日第3周出栏体重12283kg周环比降056kg联系方式songcongzhifoundersccom同比增334kg猪肉库容率1848环上周增014同比降753生猪交易体重高位持续回落年前屠宰量前高后低绝对量高于去年同期水平年后屠成文时间2023年2月9日星期四宰尚未完全开工本周样本企业屠宰量5698万头周环比降6144同比降5538博亚和讯数据显示第3周猪粮比5131环比上周跌176同比低297外购育肥利润-378元头环比跌89元头同比跌481元头自繁自养利润-285元头环比跌97元头同比跌170元头养殖利润跌幅扩大目前大部门养殖户处在亏损状态卓创7KG仔猪均价5421元kg环比上周涨357同比涨4434二元母猪价格3320元kg环比上周跌206同比跌108猪粮比已快速回落逼近一级过度下跌预警区间交易策略春节后商品市场高开低走农产品指数震荡回落生猪供需基本面上春节前屠宰量仍维持高位并高于去年同期水平出栏体重虽有连续回落但绝对体重仍在120kg以上反映上游大猪仍在释放之中节后预计大猪仍有阶段性出栏压力不过春节前商品市场整体情绪回暖疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌这令猪价的边际压力减轻中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完产业累计盈利的时间仍然较短阶段性供给压力逐步释放后2023年一季度末产业可能逐步过度至盈利状态只不过由于产能处在上升期盈利水平可能不会太高期价上市场担忧春节后季节性淡季及交更多精彩内容请关注方正中期官方微信割因素03合约逐步被交易成对现货贴水目前远月合约已经跌破养殖成本03回到对05贴水结构由于生猪期价目前整体估值不高收储预期加持下期价继续向下空间可能有限交易上政策持续释放托市态度或令市场情绪有所回暖近端单边反弹对待03已经击穿养殖成本继续下挫的空间可能需要看到年后仓单的注册情况空05多07套利择机离场风险点疫病导致存栏损失消费不及预期饲料原料价格储备政策请务必阅读最后重要事项第1页一生猪期货及基差生猪03合约生猪05合约2600021000220323032205230524000200001900022000180002000017000180001600016000150001400014000130001200012000415161718191101111121112131527627727827927102711271227127227327427数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院03合约基差05合约基差10000120002203基差2303基差05合约基差800010000600080004000600040002000200000-2000-2000-4000-4000-6000-6000-8000-8000415161718191101111121112131202105272021062720210727202108272021092720211027202111272021122720220127202202272022032720220427202205272022062720220727202208272022092720221027202211272022122720230127数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院3-5月间价差2500生猪主力合约成交及持仓量10200020232022万915008100075006504-5003-100021-15000-2000-2500-3000期货成交量活跃成交量生猪期货持仓量活跃成交量生猪数据来源同花顺方正中期研究院数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页生猪各交割库基差2305之前2023-02-09升贴水现货价格折到基准地2301基差2303基差河南01400014000425-325浙江1500151001360025-725湖北5001400013500-75-825江苏5001430013800225-525安徽1001420014100525-225山东-20014500147001125375四川15001400012500-1075-1825江西14001420012800-775-1525湖南13001430013000-575-1325河北-30014300146001025275辽宁-50014100146001025275内蒙-60014000146001025275调整升贴水后生猪各交割库基差2305开始2023-02-09升贴水现货价格折到基准地2305基差2307基差2309基差河南01517015170-1090-2340-2900浙江11001649015390-870-2120-2680湖北01526015260-1000-2250-2810江苏5001642015920-340-1590-2150安徽3001569015390-870-2120-2680山东01576015760-500-1750-2310四川-2001440014600-1660-2910-3470江西1001489014790-1470-2720-3280湖南1001532015220-1040-2290-2850河北-1001553015630-630-1880-2440辽宁-7001437015070-1190-2440-3000内蒙-8001440015200-1060-2310-2870数据来源同花顺方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页二现货市场行情生猪日度现货数据类别较昨日较上周较上月2月9日涨跌元公斤幅度幅度全国1425000252114西北1390296-347华北1430142-205外三元生猪东北141元公斤0217144华中1430362672华东1430288-403西南140370448华南14904203477KG外三元仔猪全国均价38535元头055405-215猪肉批发价全国均价2151-013-503-1213元公斤数据来源同花顺方正中期研究院猪肉平均批发价元公斤全国外三元猪平均价元公斤600045500040354000302018252019300020152020200010202151000020221142792261911427102351811427922417301326821417302023000123456789101112资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理7KG仔猪价格元头二元能繁母猪价格元公斤200018009020152016160080140020171200702018100060800201950600202040040202120030202202020231357911131517192123252729313335373941434547495153请务必阅读最后重要事项第4页资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理三基本面动态1养殖利润资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理育肥猪出栏成本32仔猪出栏平均利润元头302000282624150022201920100018202016202114500122022020231471013161922252831343740434649522020-04-032020-06-032020-08-032020-10-032020-12-032021-02-032021-04-032021-06-032021-08-032021-10-032021-12-032022-02-032022-04-032022-06-032022-08-032022-10-032022-12-032023-02-03-500外购仔猪预估出栏成本资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第5页猪粮比及预警线猪粮比及平衡点21002500190017002000150015001300110010009007005005003000002017-12-022018-12-022019-12-022020-12-022021-12-022022-12-022018-08-042019-08-042020-08-042021-08-042022-08-04猪粮比价全国过度下跌一级预警过度下跌二级预警过度上涨三级预警猪料比价平衡点周平均值猪粮比全国周平均值资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理山东豆粕价格元吨山东玉米价格元吨480030504700300046002950450029004400430028504200280041002750400027002022-12-192022-12-212022-12-232022-12-252022-12-272022-12-292022-12-312023-01-022023-01-042023-01-062023-01-082023-01-102023-01-122023-01-142023-01-162023-01-182023-01-202023-01-222023-01-242023-01-262023-01-282023-01-302023-02-012023-02-03现货价豆粕烟台现货价玉米山东日照资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理2存出栏结构与数量资料来源同花顺方正中期研究院整理资料来源上市公告方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第6页卓创生猪出栏平均体重KG1401352018130201912520201202021115110202210520231001357911131517192123252729313335373941434547495153资料来源农业农村部方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理资料来源涌益资讯方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理3生猪销售和屠宰全国日度屠宰量头350000300000201925000020000020201500002021100000202250000202302163013271327112513271024822519216302141821630123456789101112资料来源涌益咨询方正中期研究院整理资料来源卓创资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页4猪肉消费资料来源涌益咨询方正中期研究院整理资料来源涌益咨询方正中期研究院整理五主力持仓资料来源一起看期货网方正中期研究院整理资料来源一起看期货网方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页联系我们请务必阅读最后重要事项第9页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供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