1.上海金属网：美联储威廉姆斯表示，终端利率在5-5.25%是合理的观点；加息25个基点似乎是合理的力度；如果情况有变，美联储加息幅度仍可能大于25个基点；美联储仍需付出努力来降低通胀水平；围绕通胀率前景仍存在诸多的不确定性。
　　2.上海金属网：2023年2月1日，调研了全国426家有色企业，其中173家企业未全部复工。今年未全部复工企业中，除去暂未确定复工时间的企业，计划节后第一周全部复工的企业占比17%，低于2022年2月9日的31%；计划节后第二周全部复工的企业占比51%，高于2022年2月9日的45%；计划节后第二周以后全部复工的企业占比27%，高于2022年2月9日的20%。
　　3.欧洲央行副行长金多斯：不会排除3月份之后进一步加息的可能性。市场可能对通胀趋势过于乐观。通胀仍是一个令人担忧的原因。必须避免工资-物价螺旋上升。欧洲央行必须将通胀恢复到2%

研究报告全文：有色金属研究信达期货铜铝早报欧美官员密集发声抗击通胀仍是主基调上方压力持续铜铝早报1上海金属网美联储威廉姆斯表示终端利率在5-525是合理的观点加息25个基点似乎是合理的力度如果情况有变美联储加息幅度仍可能大于25个基点美联储仍需付出努力来2023年02月09日降低通胀水平围绕通胀率前景仍存在诸多的不确定性相2上海金属网2023年2月1日调研了全国426家有色企业其中173家企业未全部复工楼家豪关今年未全部复工企业中除去暂未确定复工时间的企业计划节后第一周全部复工的企业占比资有色研究员17低于2022年2月9日的31计划节后第二周全部复工的企业占比51高于2022年2讯月9日的45计划节后第二周以后全部复工的企业占比27高于2022年2月9日的20投资咨询编号Z00184243欧洲央行副行长金多斯不会排除3月份之后进一步加息的可能性市场可能对通胀趋势过于乐观通胀仍是一个令人担忧的原因必须避免工资-物价螺旋上升欧洲央行必须将通胀恢从业资格号F0289189复到2联系电话0571-28132619核心逻辑美元有支撑消费表现不及往年同期铜价回调整理邮箱zhangxiufengcindasccom盘面情况铜价回调整理中外盘下跌通道较为流畅宏观偏弱是主因美联储官员再次发声表示当前加息25基点是正确的选择未来降低通胀水平仍是联储政策的重心同时欧洲央行副行长也表面那个3月份进一步加息的可能性仍在当前市场情绪过于乐观欧洲央行坚李艳婷定抗通胀的决心从未改变由此可见宏观层面将逐渐从前期的乐观预期转向弱现实欧美持有色研究员续加息的措施将使得有色金属的定价压力凸显铜供应矿端与冶炼双紧从Mysteel的调研来看节后第一周生产企业的复工情况弱于上年联系电话0571-28132578第二周的恢复情况将好于上年供应预计较上周有所回升电解铜制杆周度开工有所回升但从上期所和社会库存来看库存绝对值高于往年同期累库速度也快于往年同期由此可见邮箱liyantingcindasccom今年节后消费尚未兑现前期对于节后消费快速复苏的乐观预期当前消费表现不如往年预计从业资格号F03091846短期库存累库现象将得以持续策略建议期货端高位空单继续持有期权端卖出看涨期权继续持有关注点国内刺激消费政策密集出台强化预期矿段供应扰动核心逻辑美元压力之下国内供应扰动给到一定支撑沪铝相对偏强伦铝偏弱信达期货有限公司盘面情况电解铝底部支撑偏强窄幅震荡主因产业端提供一定支撑美联储官员再次发声表示当前加息25基点是正确的选择未来降低通胀水平仍是联储政策的重心同时欧洲CINDAFUTURESCOLTD央行副行长也表面那个3月份进一步加息的可能性仍在当前市场情绪过于乐观欧洲央行坚定抗通胀的决心从未改变由此可见宏观层面将逐渐从前期的乐观预期转向弱现实欧美持续加息的措施将使得有色金属的定价压力凸显杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦供应维持偏紧状态从生产短期也复工情况来看第一周复工表现不及去年第二周复工1920楼将出现稳步回升虽然电解槽春节期间并未出现大面积停槽但这一轮复工超将一定程度修复供应扰动主要关注云南减产传闻是否落地需求维持偏淡状态下游行业平均开工率小幅回全国统一服务电话升但较节前的水平仍有差距社会库存和交易所库存大概率延续累库周期也印证当前正处于铝消费淡季成本支撑或存扰动关注预焙阳极价格回落情况策略建议考虑到沪铝当前偏强基本面的支撑建议前期空单设置止损位择机离场4006-728-728关注点国内刺激消费政策密集出台强化预期云南减产传闻成真供应出现扰动美对俄信达期货网址征高额关税是否落地wwwcindaqhcomhttpwwwcindaqhcom17请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究铜1上期所库存季节图万吨图2LME库存吨上期所铜库存季节图LME铜库存季节图2016201720182019201720182019202020212022202320202021202220234500002540000035000020300000250000152000001500001010000055000001121314151617181911011111210112131415161718191101111121图3COMEX库存短吨图4上海保税区库存万吨COMEX铜库存季节图80上海保税区铜库存7020172018201920202021202220232500006050200000401500003020100000105000000112131415161718191101111121图5沪铜连三-连续图6洋山铜溢价元吨连三-连续价差沪铜期货收盘价洋山铜最高溢价800002501000750000700002006500010006000015020005500050000100300045000400040000503500050003000006000数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom27请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图7长江有色铜升贴水图8LME3个月铜升贴水长江有色铜升贴水LME0-3升贴水美元吨250012001000200080060015004002001000050020005002018-01-042019-01-042020-01-042021-01-042022-01-04LME0-3升贴水图9沪铜连三与LME铜比价剔除汇率图10精废铜价差元吨铜期货收盘价连三LME3个月收盘价美元对人民币即期汇率铜期货收盘价和佛山精废价差9000060008000050001257000060000400050000300012040000200030000100011520000100000110010001051002017-052018-052019-052020-052021-052022-05铜期货收盘价活跃合约佛山精废价差图11中国铜冶炼厂粗炼费美元干吨图12铜精矿港口周度库存万吨铜期货收盘价活跃合约铜粗炼费TC10090900001608080000140707000060120506000010040500003080204000010603000004020000100002000锦州港葫芦岛港连云港防城港青岛港主流港口总库存数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom37请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究铝图13全国氧化铝开工率图14全国电解铝开工率氧化铝开工季节图电解铝月度开工率季节图95959085908085757080651312283314305316307318319301031113012317520162017201820191312283314305316307318319301031113012312016201720182019202020212022202020212022图15铝社会总库存万吨图16SHFE铝库存吨中国社会库存季节图万吨SHFE铝库存季节图吨2502016201720182019200120000020202021202220231501000000800000100600000504000000200000112131415161718191101111121020162017201820191121314151617181911011111212020202120222023图17LME铝库存吨图18LME铝分地区库存吨LME铝库存季节图3500000201620172018201930000002020202120222023250000035000002000000300000015000002500000200000010000001500000500000100000005000000112131415161718191101111121亚洲欧洲美洲数据来源WindSMM信达期货研究所httpwwwcindaqhcom47请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图19LME铝升贴水图20上海有色铝锭升贴水元吨LME3个月铝升贴水右轴期货收盘价A00铝锭平均升贴水上海有色期货结算价右轴4500608003000040006004025000350040020200003000200250001500002000100002020015004050001000400500606000图21铝土矿进口CIF价格美元吨图22氧化铝价格元吨各地铝土矿进口CIF价格美元吨主要地区氧化铝平均价元吨80450070400060350050300040250030200020150010100005000几内亚铝矿CIF马来铝矿CIF印尼铝矿CIF澳洲铝矿CIF山东河南山西广西贵州连云港图23各主要地区废铝价格元吨图24废铝当月进口及同比万吨各主要地区废铝价格元吨废铝当月进口及同比万吨2500025025200200002015000150100151000050500010005-50-10002016-012016-062016-112017-042017-092018-022018-072018-122019-052019-102020-032020-082021-012021-062021-112022-04破碎生铝佛山型材铝台州生杂铝江苏2022-09破碎生铝江西型材铝上海废铝进口当月值同比数据来源Wind信达期货研究所httpwwwcindaqhcom57请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究图25沪铝连三与LME铝比价剔除汇率图26进口盈亏铝元吨期货收盘价连三LME3个月铝期货收盘价美元兑人民币即期汇率铝进口盈亏10001220117100011220001071023000097400009250002021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-012021-06-012021-07-012021-09-012021-10-012022-01-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012023-01-012021-11-012021-12-012022-02-012022-12-012023-02-012021-08-01图27主要地区吨铝盈利元吨图28全国平均吨铝利润元吨河南铝厂利润全国平均吨铝利润元吨6000100008000400060002000400002000-20000-2000-4000-6000全国平均吨铝利润数据来源Wind信达期货研究所免责声明本报告版权归信达期货所有未经事先书面授权任何人不得对本报告进行任何形式发布复制如引用刊发需注明出处为信达期货且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的信息或所表达意见不构成投资法律会计或税务的最终操作建议我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息httpwwwcindaqhcom67请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属研究httpwwwcindaqhcom77请务必阅读正文之后的免责条款部分