粕类观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2305合约3866元/吨，较前日下跌1元，跌幅0.03%；菜粕2305合约3190元/吨，较前日下跌3元，跌幅0.09%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4588元/吨，较前日上涨55元，现货基差M05+722，较前日上涨56；江苏地区豆粕现货4572元/吨，较前日下跌18元，现货基差M05+706，较前日下跌17；广东地区豆粕现货价格4559元/吨，较前日下跌2元，现货基差M05+693，较前日下跌1。福建地区菜粕现货价格3410元/吨，较前日上涨27元，现货基差RM05+220，较前日上涨30。
　　国际方面，截止2月3日，巴西22/23年度已收9.86%，去年同期20.4%，五年均值12.51%。另外，南里奥格兰德州持续高温，天气预报显示阿根廷假期过后将重新回到干旱天气，如果天气如预期进入干旱状态，则阿根廷新季大豆产量很难超出4000万吨。阿根廷大幅减产和巴西的收割延迟也将影响国内未来到豆情况，国内或将再度出现缺豆的现象，豆粕价格或易涨难跌。国内方面，节后地区油厂开机增加，市场价格维持坚挺，年前饲料企业备货库存较低，节后补库情况较为普遍，预计未来油厂开机率较低，因此油厂在出货较好的情况下，挺价意愿较强。南美巴西收获进度和阿根廷大豆生长情况仍需密切关注，这将影响到巴西大豆新作贴水是否进一步下降。在阿根廷天气炒作以及预计国内未来缺豆的背景下，豆粕仍有上涨空间。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　产区降雨改善

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2023-02-09USDA再度下调阿根廷产量豆粕仍有上涨空间研究院农产品组粕类观点研究员市场分析邓绍瑞010-64405663期货方面昨日收盘豆粕2305合约3866元吨较前日下跌1元跌幅003菜粕dengshaoruihtfccom2305合约3190元吨较前日下跌3元跌幅009现货方面天津地区豆粕现货从业资格号F3047125价格4588元吨较前日上涨55元现货基差M05722较前日上涨56江苏地区投资咨询号Z0015474豆粕现货4572元吨较前日下跌18元现货基差M05706较前日下跌17广东地区豆粕现货价格4559元吨较前日下跌2元现货基差M05693较前日下跌1投资咨询业务资格福建地区菜粕现货价格3410元吨较前日上涨27元现货基差RM05220较前日证监许可20111289号上涨30国际方面截止2月3日巴西2223年度已收986去年同期204五年均值1251另外南里奥格兰德州持续高温天气预报显示阿根廷假期过后将重新回到干旱天气如果天气如预期进入干旱状态则阿根廷新季大豆产量很难超出4000万吨阿根廷大幅减产和巴西的收割延迟也将影响国内未来到豆情况国内或将再度出现缺豆的现象豆粕价格或易涨难跌国内方面节后地区油厂开机增加市场价格维持坚挺年前饲料企业备货库存较低节后补库情况较为普遍预计未来油厂开机率较低因此油厂在出货较好的情况下挺价意愿较强南美巴西收获进度和阿根廷大豆生长情况仍需密切关注这将影响到巴西大豆新作贴水是否进一步下降在阿根廷天气炒作以及预计国内未来缺豆的背景下豆粕仍有上涨空间策略单边谨慎看涨风险产区降雨改善玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2303合约2786元吨较前日下跌8元跌幅029玉米淀粉2303合约2879元吨较前日下跌6元跌幅021现货方面北良港玉米现货价格2850元吨较前日持平现货基差C0364较前日上涨8吉林地区玉米淀粉现货价格3110元较前日持平现货基差CS03231较前日上涨6国际方面美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示202223年度巴西玉米种植请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230209面积预估不变仍为2250万公顷产量预测达到1255亿吨比去年的116亿吨增加8出口预估仍维持在4700万吨国内方面从供应上看节日气氛逐步退散叠加气温升高部分粮源储存难度大农户售粮意愿增强短期内将形成一定供应压力从需求上看目前贸易商建库较为谨慎下游企业采购心态放松整体以按需采购为主近期需重点关注农户售粮的节奏变化以及政策性收购情况等预计短期内玉米价格将维持震荡运行策略单边谨慎看涨风险饲料需求持续走弱请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230209目录粕类观点1玉米观点1市场要闻及动态5图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨6图2中国菜籽月度进口量丨单位吨6图3中国玉米月度进口量丨单位吨6图4中国周度豆粕产量丨单位万吨6图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨6图6中国周度菜粕产量丨单位万吨6图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨7图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨7图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨7图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨7图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨7图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨7图37豆粕主力合约丨单位元吨8图38菜粕主力合约丨单位元吨8图39玉米主力合约丨单位元吨8图40玉米淀粉主力合约丨单位元吨8图41豆粕现货均价丨单位元吨8图42菜粕现货均价丨单位元吨8图43玉米现货均价丨单位元吨9图44玉米淀粉现货均价丨单位元吨9图45豆粕1-5合约价差丨单位元吨9图46豆粕5-9合约价差丨单位元吨9图47豆粕9-1合约价差丨单位元吨9图48菜粕1-5合约价差丨单位元吨9图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨10图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨10图27玉米1-5合约价差丨单位元吨10图28玉米5-9合约价差丨单位元吨10图29玉米9-1合约价差丨单位元吨10图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨10图55玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨11图56玉米9-1合约价差丨单位元吨11图57豆粕主力基差丨单位元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明312饲料日报丨20230209图58菜粕主力基差丨单位元吨11图59玉米主力基差丨单位元吨11图60豆菜粕比价丨元吨11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明412饲料日报丨20230209市场要闻及动态1USDA2月供需报告显示阿根廷202223年度大豆产量预估为4100万吨1月为4550万吨阿根廷202223年度大豆出口量预估为420万吨1月为570万吨巴西202223年度大豆出口预估为9200万吨一月为9100万吨全球202223年度大豆产量预估为3383亿吨1月为3388亿吨2欧盟委员会表示截至2月7日欧盟202223年度大豆进口645万吨低于去同的798万吨同期豆粕进口944万吨亦低于去同的995万吨菜籽进口462万吨高于去同的318万吨葵籽进口174万吨远高于去同的29万吨3Conab称截至02月04日巴西大豆收割率为89上周为52去年同期为1684Deral表示截止2月7日巴西帕拉纳州2223年度大豆仅收2前周1去同15五年均13255马托格罗索州农业经济研究所IMEA报告称截至2月3日马托格罗索州这个巴西头号大豆产区的大豆收获已经完成24预计该州202223年度大豆产量创下4282万吨的历史纪录比12月份预测的4146万吨提高328比202122年度产量提高486GrupoLabhoro表示2月7日机构巡查显示阿根廷科尔多瓦省巡查区内作物状况好于此前巡查的圣菲省和恩特雷里奥斯省大豆和玉米植株单产潜力较佳大豆正处开花期玉米则即将步入抽穗期但仍需后续降雨惠及以释放单产潜力7SoybeanCornAdvisor称由于潮湿的天气尤其是巴西中部地区二茬玉米种植速度继续放缓种植速度缓慢令人担忧因为理想的种植窗口将在大约两周后关闭由于玉米价格走高农民可能会在理想的种植窗口期过后继续种植但如果时机太晚一些农民可能会选择在巴西中部种植高粱在巴西南部种植冬小麦Conab将于2月8日周三发布他们对202223年巴西二茬玉米产量的首次评估请仔细阅读本报告最后一页的免责声明512饲料日报丨20230209图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨20182019202020212022201820192020202120221200000070000010000000600000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2018201920202021202220192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023250982007615054100350210013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明612饲料日报丨20230209图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231680014700126001050084006300420021000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202360140501204010080306020401020013579111315171921232527293133353739414345474951530-101357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨201920202021202220232018201920202021202212908010708606504043022001013579111315171921232527293133353739414345474951530-21357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明712饲料日报丨20230209图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220233300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明812饲料日报丨20230209图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340004000380035003600340030003200300025002800260020002400220015002000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202310004008002006000-200400-400200-6000-800-200-1000-400-1200-600-1400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202312001000100080050060040002000-200-500-400-600-1000-800-1000-1500222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明912饲料日报丨20230209图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231000150050010000500-5000-1000-500-1500-1000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27玉米1-5合约价差丨单位元吨图28玉米5-9合约价差丨单位元吨201820192020202120222019202020212022202315020010015050100050-500-100-50-150-100-200-150222426383103123143163183203223243263283303323343363222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29玉米9-1合约价差丨单位元吨图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200250200150150100100505000-50-100-50-150-100-200-250-150222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230209图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨图32玉米9-1合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340040030030020020010010000-100-100-200-200-300-300222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33豆粕主力基差丨单位元吨图34菜粕主力基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35玉米主力基差丨单位元吨图36豆菜粕比价丨元吨20192020202120222023201920202021202220233002000180020016001400100120001000800-100600400-200200-3000222426383103126146166186206226246266286306326346366222426383103126146166186206226246266286306326346366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230209免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom