棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14780元/吨，较前日下跌135元/吨，跌幅0.91%。持仓量733247手，仓单数11034张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价15527元/吨，较前日上涨88元/吨。现货基差CF05+750，较前日上涨230。全国均价15927元/吨，较前日下跌4元/吨。现货基差CF05+1150，较前日上涨130。
　　国际方面，上月前期美国出口数据下滑，但随着美元走弱和原油价格的上涨带动了美棉的价格上行，之后伴随出口数据的持续转好，叠加新年度美棉种植意愿的下降以及USDA对印度，巴西等国的产量预估下调又给棉花价格带来了一定的支撑。另外，上月末的美联储加息25BP落地，但基本符合市场预期，因此并未引起剧烈的波动，整体价格偏强震荡。国内方面，在政策端放开后生产生活逐步恢复，加之春节期间出行和消费需求的明显增加，市场信心有所增强，乐观情绪的主导下郑棉价格一路上行。下游积极复工复产、消费持续向好或对棉价提供进一步的支撑。但在目前下游订单量并没有大幅增加，供应端压力也没有看到显著缓解的情况下，后期需持续关注下游厂商的订单增加情况，预计短期内郑棉价格或仍将维持震荡格局。
　　 ■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-02-09现货小幅下跌郑棉宽幅震荡研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14780元吨较前日下跌135元吨跌幅从业资格号F3047125091持仓量733247手仓单数11034张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价投资咨询号Z001547415527元吨较前日上涨88元吨现货基差CF05750较前日上涨230全国均价15927元吨较前日下跌4元吨现货基差CF051150较前日上涨130投资咨询业务资格国际方面上月前期美国出口数据下滑但随着美元走弱和原油价格的上涨带动了美证监许可20111289号棉的价格上行之后伴随出口数据的持续转好叠加新年度美棉种植意愿的下降以及USDA对印度巴西等国的产量预估下调又给棉花价格带来了一定的支撑另外上月末的美联储加息25BP落地但基本符合市场预期因此并未引起剧烈的波动整体价格偏强震荡国内方面在政策端放开后生产生活逐步恢复加之春节期间出行和消费需求的明显增加市场信心有所增强乐观情绪的主导下郑棉价格一路上行下游积极复工复产消费持续向好或对棉价提供进一步的支撑但在目前下游订单量并没有大幅增加供应端压力也没有看到显著缓解的情况下后期需持续关注下游厂商的订单增加情况预计短期内郑棉价格或仍将维持震荡格局策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6754元吨较前日下跌56元跌幅082现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7100元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05350相较前一日上涨10山东地区月亮针叶浆7150元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05400相较前一日上涨10山东地区马牌针叶浆7150元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05400相较前一日上涨10山东地区北木针叶浆现货价格7650元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp05900相较前一日上涨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230209截至1月底各港口纸浆库存17327万吨较上月增长49总体库存量维持窄幅整理态势近期汇率已下降至680附近进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况上月国际新一轮外盘价格有所上调且主流浆厂计划外的停产消息也对纸浆市场有所刺激下游纸厂开工率均有提升尤其是生活用纸开工率较一月最后一周提升了2428对纸浆价格起到一定的支撑作用因此预计短期内纸浆将维持震荡态势策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230209目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8棉花主力期货丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12棉花基差-新疆丨单位元吨6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20230209市场要闻及动态1据巴西马托格罗索州农业经济研究所IMEA消息截至2月3日一周马托格罗索州棉区新棉播种进度达67较前一周增加约20个百分点但仍落后去年同期20个百分点具体从面积预期来看受播种推迟以及棉花价格下降影响IMEA预计23年度马托格罗索州植棉面积至多在111万公顷低于CONAB给出的117万公顷的预期值2巴基斯坦国家银行SBP上周表示截至1月27日巴基斯坦央行外汇储备减少至309亿美元分析师称目前的外汇储备为2014年2月以来的最低水平仅够三周左右的进口用量当地投资机构表示该国迫切需要新的资金流入并尽快恢复国际货币基金组织的援助计划以避免经济危机的出现巴基斯坦纺织行业因下游原料短缺受到严重冲击目前棉花进口面临着信用证开立困难的问题纺企无奈采购国内棉花当地棉价得到支撑本周二信德省新棉成交价格在至19000-23000卢比莫恩德附近旁遮普省新棉成交价格在19500-22000卢比莫恩德巴基斯坦卡拉奇棉花协会KCA现货保持不变目前在22000卢比莫恩德目前各地籽棉收购价格受棉价走高支撑根据质量不同在6500-10500卢比40公斤36日晚西得州地区遭遇大风天气风速在16-48千米时气温方面有所下降不及往年同期水平7日罗令平原地区或有少量降水概率其他地区预计持续干燥次日当地气温或将升高至本周末将以晴朗天气为主7日得州南部气温为晴间多云短期内有70-80的概率遭遇雷暴降水或较为有限主要集中在海湾区北部其他地区预计多为阵雨格兰德流域地区备耕工作基本完成加之土壤温度适宜棉花生长目前主要亟需持续降水来缓解土壤的干燥程度以进一步利好春播7日孟菲斯地区为晴朗温暖天气日间最高气温可达15-21摄氏度午后预计当地云量将有所增加遭遇雷暴天气的概率在70-100且局地还可能受到其他恶劣天气影响至8日当地累计降水量预计在13-51mm进一步补给了地下水同时低洼地区需警惕山洪暴发的风险7日东南棉区普遍晴朗温暖天气后期随着风暴系统东移降雨概率或有所增加有望进一步改善当地墒情请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20230209图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20230209图7全球各国库消比丨单位图8棉花主力期货丨单位元吨全球美国印度巴西201920202021202220231巴基斯坦澳大利亚中国250001200001015000010000050000002789317324763203218345360128143158173188233248263285300315330201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202320001500150010001000500500002637893173247210912814315817318820321823324826328530031533034536017326378935004714315826328510912817318820321823324830031533034536010005001500100020001500250030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12棉花基差-新疆丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200040001500350010003000500250020000215006378931732471091281431581882032182332482632853003153303453605001731000100050015000232476378932000500171731882031091281431582182332482632853003153303453602500100030001500数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20230209图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202113120215312021930202213120225312022930---数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20230209图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存180080001600750014007000120065001000600055008005000600450040040002003500300001167731466292152212227287362122137167182197242257272302317332347202113120215312021930202213120225312022930---107数据来源钢联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