油脂观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约8030元/吨，较前日上涨42元，涨幅0.53%；豆油2305合约8768元/吨，较前日上涨30元，涨幅0.34%；菜油2305合约9871元/吨，较前日下跌26元，跌幅0.26%。现货方面，广东地区24度棕榈油现货价格7980元/吨，较前日上涨80元，现货基差P05-50，较前日上涨38；天津地区一级豆油现货价格9490元/吨，较前日上涨80元，现货基差Y05+722，较前日上涨50；江苏地区四级菜油现货价格10970元/吨，与前日上涨70元，现货基差OI05+1099，较前日上涨96。
　　1月三大油脂期货盘面震荡偏弱，主要受原油下跌和假期期间需求偏弱影响，2月3日美联储加息25基点虽在预期范围内，但持续加息对经济有抑制，悲观情绪尚在，马棕出口数据骤降显示需求疲软，以及马来货币林吉特走强均令棕榈油承压。后市来看，豆油方面，现在正值美豆出口高峰期，USDA最新出口销售数据显示，2022/23年度累计对华出口装船2450.72万吨，较去年同期增加7.27%。南美端阿根廷布交所公布数据显示截至2月2日，阿根廷大豆播种率为100%，但是大豆作物状况评级较差。油籽压榨组织Abiove周四称，上调巴西2022年大豆产量预测至1.286亿吨，此前预测为1.285亿吨；维持巴西2023年大豆产量预测在1.526亿吨不变。国内鉴于春节出游等数据，对下游需求转好有预期，近期大豆到港量偏少和洋流影响船期等消息给豆油现货予以支撑，基差较为坚挺，整体看豆油震荡格局不变，后期豆油需关注巴西大豆的贴水走势、南美作物生长状况、货币汇率走势等。棕榈油方面，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年1月1-31日马来西亚棕榈油产量减少27.01%，高频数据显示1月出口继续锐减，据外媒，印度上个月的棕榈油进口降至77万吨，为2022年7月以来的最低水平，因棕榈油较与其竞争的植物油的折扣收窄，促使炼油商增加大豆和葵花籽油采购，另外印度本国的油脂库存处于高位也促使印度放缓油脂进口进度，国内市场对于消费恢复预期的乐观情绪逐渐消退。现货基差表现继续北强南弱，上周国内库存继续累库，但周内成交转好，贸易商补货增多，预计期货行情继续震荡。菜籽油方面，菜籽继续进口，船期统计2月菜籽进口量超过50万吨，3月量也不少，后期工厂将维持高开机率。目前由于运费仍高昂，令菜籽整体流通不快，市场在等待元宵节之后市场恢复正常。南北港口均在进口菜籽，对国内行情形成拖累，现货随盘调整，现货的基差报价仍高昂，目前国内供应缺口仍存在，预计月末会逐步缓解，因此国内基差报价呈现近强远弱的格局。随着菜籽到港，工厂开工率提高，菜油供应逐步增加，行情预计震荡偏弱。周五中午（2月10日），马来棕榈油局将公布1月MPOB报告，彭博预测产量136万吨，出口115万吨，库存223万吨。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告油脂日报2023-02-09USDA报告前夕三大油脂震荡研究院农产品组研究员油脂观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棕榈油2305合约8030元吨较前日上涨42元涨幅053豆从业资格号F3047125油2305合约8768元吨较前日上涨30元涨幅034菜油2305合约9871元吨投资咨询号Z0015474较前日下跌26元跌幅026现货方面广东地区24度棕榈油现货价格7980元吨较前日上涨80元现货基差P05-50较前日上涨38天津地区一级豆油现货价格9490投资咨询业务资格元吨较前日上涨80元现货基差Y05722较前日上涨50江苏地区四级菜油现货证监许可20111289号价格10970元吨与前日上涨70元现货基差OI051099较前日上涨961月三大油脂期货盘面震荡偏弱主要受原油下跌和假期期间需求偏弱影响2月3日美联储加息25基点虽在预期范围内但持续加息对经济有抑制悲观情绪尚在马棕出口数据骤降显示需求疲软以及马来货币林吉特走强均令棕榈油承压后市来看豆油方面现在正值美豆出口高峰期USDA最新出口销售数据显示202223年度累计对华出口装船245072万吨较去年同期增加727南美端阿根廷布交所公布数据显示截至2月2日阿根廷大豆播种率为100但是大豆作物状况评级较差油籽压榨组织Abiove周四称上调巴西2022年大豆产量预测至1286亿吨此前预测为1285亿吨维持巴西2023年大豆产量预测在1526亿吨不变国内鉴于春节出游等数据对下游需求转好有预期近期大豆到港量偏少和洋流影响船期等消息给豆油现货予以支撑基差较为坚挺整体看豆油震荡格局不变后期豆油需关注巴西大豆的贴水走势南美作物生长状况货币汇率走势等棕榈油方面据南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA数据显示2023年1月1-31日马来西亚棕榈油产量减少2701高频数据显示1月出口继续锐减据外媒印度上个月的棕榈油进口降至77万吨为2022年7月以来的最低水平因棕榈油较与其竞争的植物油的折扣收窄促使炼油商增加大豆和葵花籽油采购另外印度本国的油脂库存处于高位也促使印度放缓油脂进口进度国内市场对于消费恢复预期的乐观情绪逐渐消退现货基差表现继续北强南弱上周国内库存继续累库但周内成交转好贸易商补货增多预计期货行情继续震荡菜籽油方面菜籽继续进口船期统计2月菜籽进口量超过50万吨3月量也不少后期工厂将维持高开机率目前由于运费仍高昂令菜籽整体流通不快市场在等待元宵节之后市场恢复正常南北港口均在进口菜籽对国内行情形成拖累现货随盘调整现货的基差报价仍高昂目前国内供应缺口仍存在预计月末会逐步缓解因此国内基差报价呈现近强远弱的格局随着菜籽到港工厂开工率提高菜油供应逐步增加行情预计震荡偏弱周五中午2月10日马来棕榈油局将公布1月MPOB报告彭博预测产量136万吨出口115万吨库存223万吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20230209策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20230209目录油脂观点1市场要闻及动态4图表图1全球大豆库销比丨单位4图2全球菜籽库销比丨单位4图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨4图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷4图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨4图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨4图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨5图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨5图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨5图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨5图11华东菜油库存丨单位万吨5图12中国棕榈油库存丨单位万吨5图13三大油脂库存丨单位万吨6图14菜油和进口量丨单位万吨6图15中国豆油进口量丨单位万吨6图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨6图17天津一级豆油基差丨单位元吨6图18广东棕榈油基差丨单位元吨6图19江苏四级菜油基差丨单位元吨7图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨7图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨7图22菜油进口盘面利润丨单位元吨7图23豆油进口盘面利润丨单位元吨7图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨7图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨8图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310油脂月报丨20230209市场要闻及动态1据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的2月预测数据显示预计202223年度巴西大豆产量达到1528899亿吨同比增加273401万吨增加218环比增加1771万吨增加012巴西全国谷物出口商协会Anec周三表示预计巴西2月大豆出口量为760万吨960万吨而去年同期为9113万吨预计巴西2月玉米出口量为2292万吨而去年同期为523342吨预计巴西2月豆粕出口量为174万吨而去年同期为1572万吨3罗萨里奥谷物交易所下调阿根廷202223年大豆产量预测7至3450万吨此前预测为3700万吨4据02月08日讯阿根廷豆油3月船期CF价格1250美元吨与上个交易日相比上调26美元吨阿根廷豆油5月船期CF价格1244美元吨与上个交易日相比上调47美元吨加拿大进口菜油CF报价进口菜油3月船期CF价格1740美元吨与上个交易日相比持平进口菜油5月船期CF价格1690元吨与上个交易日相比持平52月8日至2月16日期间巴西大豆主产区中南里奥格兰德州有小雨巴伊亚州有局部小雨马托格罗索州戈亚斯州以及南马托格罗索州均局部有中雨帕拉纳州局部有大雨目前帕拉纳州大豆收割率仅为2阿根廷大豆主产区中布宜诺斯艾利斯州圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州均有小雨科尔多瓦州有小到中雨尽管气象预报显示阿根廷未来将有降雨但土壤湿度未见明显改善机构预计USDA将在2月月报再次下调阿根廷产量预测2月16日至2月24日期间巴西大豆主产区中马托格罗索州南马托格罗索州和戈亚斯州有中到大雨南里奥格兰德州局部有小雨帕拉纳州和巴伊亚州有小到中雨阿根廷大豆主产区中布宜诺斯艾利斯州有小到中雨科尔多瓦州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小雨62月8日讯美湾大豆3月船期CF价格647美元吨与上个交易日相比下调3美元吨美西大豆3月船期CF价格655元吨与上个交易日相比下调3美元吨巴西大豆5月船期CF价格611美元吨与上个交易日相比下调1美元吨进口大豆升贴水墨西哥湾3月船期247美分蒲式耳与上个交易日相比下调3美分蒲式耳美国西岸3月船期268美分蒲式耳与上个交易日相比下调2美分蒲式耳巴西港口5月船期154美分蒲式耳与上个交易日相比上调1美分蒲式耳请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410油脂月报丨20230209图1全球大豆库销比丨单位图2全球菜籽库销比丨单位25132312211119171015913811797655200102200405200708201011201314201617201920202223200102200405200708201011201314201617201920202223数据来源USDA华泰期货研究院数据来源USDA华泰期货研究院图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷201820192020202120222018201920202021202221004003519003017002515002001513001011000590000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022200350180300160140250120200100801506010040502000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510油脂月报丨20230209图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨2020202120222020202120225008004507004006003503005002504002003001502001005010000123456789101112123456789101112数据来源GAPKI华泰期货研究院数据来源GAPKI华泰期货研究院图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023160121401012081008066044022000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11华东菜油库存丨单位万吨图12中国棕榈油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023451204010035308025602015401020500147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610油脂日报丨20230209图13三大油脂库存丨单位万吨图14菜油和进口量丨单位万吨20192020202120222023201820192020202120222504035200301502520100151050500147101316192225283134374043464952123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国豆油进口量丨单位万吨图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022258070206015504010305200101234567891011120-5123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17天津一级豆油基差丨单位元吨图18广东棕榈油基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200045004000150035003000250010002000150050010005000011771631466292469216316277152182257332362122137167197212227242272287302317347107-500137182227272317362107122152167197212242257287302332347-500-1000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710油脂日报丨20230209图19江苏四级菜油基差丨单位元吨图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202330004000250030002000200010001500014692316277100016137182227272317362122152167197212242257287302332347-1000107500-20000-30001771631466292152182257332362122137167197212227242272287302317347-500107-4000-5000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨图22菜油进口盘面利润丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220230400014692316277-500161373023471221521671821972122272422572722873173323621073000-10002000-150010000-200017631466191-100016136196211271331121151166181226241256286301316346361-2500106-2000-3000-3000-3500-4000-4000-5000-6000-4500-5000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆油进口盘面利润阿根廷丨单位元吨图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202350050001-5001163146617691761631466191121136226316331151166181196211241256271286301346361106-500136196211271331106121151166181226241256286301316346361-1500-1000-1500-2500-2000-3500-2500-3000-4500-3500-5500-4000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明810油脂日报丨20230209图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220232501614200121501081006450200147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明910油脂日报丨20230209免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom