板块涨跌幅跟踪：近一周板块行情（0130-0203）：近一周上证综指-0.04%，深证成指+0.61%，创业板指-0.23%。SW酒店板块-2.10%，其中华住-6.51%，跌幅居前。
　　行业周度数据追踪：春节需求同比大幅增长，入住率增长带动RevPAR修复。1月22日-1月28日，国内酒店客房总供给2125.5万间夜（同比+2%），总需求1153.4万间夜（同比+72%），供需差为972.2万间夜（同比-8%）。环比来看，需求环比+58.2%，供需差环比-31.2%。
　　 1月22日-1月28日，中高端酒店入住率52.5%（同比+19.7pct），ADR为515.5元（同比+23.7%），RevPAR为270.5元（同比+116.2%）；中低端酒店入住率52.3%（同比+18.2pct），ADR为203.7元（同比+6.7%），RevPAR为106.6元（同比+55.2%）。中高端/中低端酒店RevPAR分别环比+101.49%/+98.46%。
　　 1月PMI触底回升，商旅需求加速修复。1月份中国非制造业商务活动指数为54.4%，环比上升12.8pct，高于景气线，主要系春节期间社会活动和人员流动的节日拉动效应。随着疫情政策优化，社会面人员流动性得到改善，且春节假期提振相关消费需求，投资、消费和金融等政府相关扶持政策效果陆续显现，23年1月商旅需求触底回升。
　　投资建议：节后复工复产预计将带动核心商旅地带入住率回升，且今年大型会议会展预定情况较往年有所提前，短期建议关注节后数据边际变化以及二三月份商旅修复情况。推荐国内市占率高的头部酒店标的：锦江酒店（600754.SH）、华住集团（1179.HK）、首旅酒店（600258.SH）；以及布局度假酒店的成长性标的：君亭酒店（301073.SZ）。
　　风险提示：疫情反复风险，拓店速度不及预期，行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：酒店餐饮行业投资策略周报20230208春节小长假带动量价齐升RevPAR环比977证券研究报告投资评级看好维持酒店行业周度数据跟踪最近12月市场表现核心观点板块涨跌幅跟踪近一周板块行情0130-0203近一周上证综指-004酒店餐饮沪深300深证成指061创业板指-023SW酒店板块-210其中华住-65127跌幅居前176行业周度数据追踪春节需求同比大幅增长入住率增长带动RevPAR-4修复1月22日-1月28日国内酒店客房总供给21255万间夜同比2-14总需求11534万间夜同比72供需差为9722万间夜同比-8环比-24来看需求环比582供需差环比-3121月22日-1月28日中高端酒店入住率525同比197pctADR为5155分析师刘洋SAC证书编号S0160521120001元同比237RevPAR为2705元同比1162中低端酒店入住率liuyang01ctseccom523同比182pctADR为2037元同比67RevPAR为1066元同比552中高端中低端酒店RevPAR分别环比101499846分析师李跃博SAC证书编号S0160521120003liybctseccom1月PMI触底回升商旅需求加速修复1月份中国非制造业商务活动指数为544环比上升128pct高于景气线主要系春节期间社会活动和人员流动的节日拉动效应随着疫情政策优化社会面人员流动性得到改善且春相关报告1整体消费力强劲修复需求环比大节假期提振相关消费需求投资消费和金融等政府相关扶持政策效果陆续显幅回升2023-01-16现23年1月商旅需求触底回升投资建议节后复工复产预计将带动核心商旅地带入住率回升且今年大型会议会展预定情况较往年有所提前短期建议关注节后数据边际变化以及二三月份商旅修复情况推荐国内市占率高的头部酒店标的锦江酒店600754SH华住集团1179HK首旅酒店600258SH以及布局度假酒店的成长性标的君亭酒店301073SZ风险提示疫情反复风险拓店速度不及预期行业竞争加剧表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元02072021A2022E2023E2021A2022E2023E600754锦江酒店59922560001001516360663373333436买入600258首旅酒店257902305006-04807546661-48023073增持301073君亭酒店775859850560311096129193065491增持HK1179华住集团1036883281-015-046068-22016-71844815增持数据来源wind数据财通证券研究所请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告内容目录1板块涨跌幅跟踪42行业周度数据追踪421春节需求同比大幅增长供需差收窄422入住率增长带动RevPAR修复奢华型OCC同比258pct723春节期间旅游属性城市表现亮眼三亚ADR同比翻倍831月PMI触底回升商旅需求加速修复104行业跟踪1141行业新闻1142公司公告115投资建议及风险提示1251投资建议1252风险提示12图表目录图1近一周酒店板块走势0130-02034图2中国整体酒店客房供需差万间夜周5图3中高端酒店客房供需情况万间夜周5图4中高端酒店客房供需同比变动5图5中低端酒店客房供需情况万间夜周6图6中低端酒店客房供需同比变动6图7各类型酒店收入6图8中国酒店行业整体RevPAR元7图9中国酒店行业整体OCC7图10中国酒店行业整体ADR元8图11北京中高端酒店经营数据8图12北京中低端酒店经营数据9图13三亚中高端酒店经营数据9图14三亚中低端酒店经营数据9图15成都中高端酒店经营数据10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告图16成都中低端酒店经营数据10图17非制造业PMI商务活动指数11表1近一周酒店板块个股涨跌幅0130-02034谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告1板块涨跌幅跟踪近一周板块行情0130-0203近一周上证综指-004深证成指061创业板指-023SW酒店板块-210其中华住-651跌幅居前图1近一周酒店板块走势0130-020321020231302023131202321202322202323-1-2-3酒店申万上证综指深证成指创业板指数据来源Wind财通证券研究所表1近一周酒店板块个股涨跌幅0130-0203公司收盘价元股市值亿元周涨跌幅锦江酒店570554329-125金陵饭店9903861-265首旅酒店236426450-272君亭酒店61207934-341华天酒店5295390-503华住集团3344107626-651数据来源Wind财通证券研究所2行业周度数据追踪21春节需求同比大幅增长供需差收窄1月22日-1月28日国内酒店客房总供给21255万间夜同比2总需求11534万间夜同比72供需差为9722万间夜同比-8环比来看需求环比582供需差环比-312谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图2中国整体酒店客房供需差万间夜周20000150001000050000020221720224920225720226420227220221212022226202221220223122022326202242320225212022618202271620227302022813202282720229102022924202210820221152022123202210222022111920221217202320222021数据来源STR财通证券研究所图3中高端酒店客房供需情况万间夜周1000700600800500600400400300200200100002022492022572022642022722022226202221220223122022326202242320225212022618202271620227302022813202282720229102022924202210820221152022123202301142022102220221119202212172022123120230128供给需求供需差右轴数据来源STR财通证券研究所图4中高端酒店客房供需同比变动6150510043502010-502022492022572022642022722022730202221220222262022312202232620224232022521202261820227162022813202282720229102022924202210820221152022123202301282022102220221119202212172022123120230114供给同比需求同比右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告图5中低端酒店客房供需情况万间夜周1000700600800500600400400300200200100002022492022572022642022722022910202292420221082022115202212320222122022226202231220223262022423202252120226182022716202273020228132022827202210222022111920221217202212312023011420230128供给需求供需差右轴数据来源STR财通证券研究所图6中低端酒店客房供需同比变动21502100115000-1-50202272202257202264-12022492022212202222620223122022326202242320225212022618202271620227302022813202282720229102022924202210820221152022123202210222022111920221217202212312023011420230128-2-100供给同比需求同比右轴数据来源STR财通证券研究所图7各类型酒店收入30250252002015010015501005-500-1002022492022572022642022722022212202210820222262022312202232620224232022521202261820227162022730202281320228272022910202292420221152022123202210222022111920221217202212312023011420230128中高端亿元周中低端亿元周中高端同比右轴中低端同比右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告22入住率增长带动RevPAR修复奢华型OCC同比258pct1月22日-1月28日中高端酒店入住率525同比197pctADR为5155元同比237RevPAR为2705元同比1162中低端酒店入住率523同比182pctADR为2037元同比67RevPAR为1066元同比552中高端中低端酒店RevPAR分别环比101499846图8中国酒店行业整体RevPAR元3002502001501005001113132415153163073082992810281127122720192020202120222023数据来源STR财通证券研究所图9中国酒店行业整体OCC807060504030201001113132415153163073082992810281127122720192020202120222023数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告图10中国酒店行业整体ADR元4003503002502001113132415153163073082992810281127122720192020202120222023数据来源STR财通证券研究所23春节期间旅游属性城市表现亮眼三亚ADR同比翻倍从具体城市情况来看1月22日-1月28日北京成都OCC环比大幅回升带动RevPAR修复三亚平均房价翻倍中高端ADR同比1688中低端ADR同比1800北京中高端酒店RevPAR为2233元环比5368中低端酒店RevPAR为1551元环比3484成都中高端酒店RevPAR为2684元环比12665中低端酒店RevPAR为2524元环比13564三亚中高端酒店RevPAR为17879元环比7890中低端酒店RevPAR为8483元环比8871图11北京中高端酒店经营数据7008060070500605040040300302002010010002022492022572022642022722022123202221220222262022312202232620224232022521202261820227162022730202281320228272022910202292420221082022115202210222022111920221217202212312023011420230128RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告图12北京中低端酒店经营数据40010035080300250602001504010020500020224920225720226420227220222122022226202231220223262022423202252120226182022716202273020228132022827202291020229242022108202211520221232022111920221217202212312023011420230128RevPAR元ADR元OCC20221022右轴数据来源STR财通证券研究所图13三亚中高端酒店经营数据250010020008015006010004050020002022492022572022642022722022910202292420221082022115202212320222122022226202231220223262022423202252120226182022716202273020228132022827202210222022111920221217202212312023011420230128RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图14三亚中低端酒店经营数据1200100100080800606004040020020002022492022572022642022722022910202292420221082022115202212320222122022226202231220223262022423202252120226182022716202273020228132022827202210222022111920221217202212312023011420230128RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告图15成都中高端酒店经营数据50010040080300602004010020002022492022572022642022722022212202222620223122022326202242320225212022618202271620227302022813202282720229102022924202210820221152022123202210222022111920221217202212312023011420230128RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所图16成都中低端酒店经营数据4001003508030025060200150401002050002022492022572022642022722022212202222620223122022326202242320225212022618202271620227302022813202282720229102022924202210820221152022123202210222022111920221217202212312023011420230128RevPAR元ADR元OCC右轴数据来源STR财通证券研究所31月PMI触底回升商旅需求加速修复1月份中国非制造业商务活动指数为544环比上升128pct高于景气线主要系春节期间社会活动和人员流动的节日拉动效应随着疫情政策优化社会面人员流动性得到改善且春节假期提振相关消费需求投资消费和金融等政府相关扶持政策效果陆续显现23年1月商旅需求触底回升谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告图17非制造业PMI商务活动指数6000500040003000200010000002020-112019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112019-01数据来源wind财通证券研究所4行业跟踪41行业新闻1春节假日旅游市场快速复苏中国旅游研究院专项调查显示春节期间182的旅游企业营收超过19年同期的八成491的企业恢复到六到八成仅有44的企业恢复不足四成2香港自1月30日起取消对新冠感染者的强制隔离安排所有检测阳性人士无须通过卫生署卫生防护中心的网上平台呈报及提交个人资料31月29日起中国驻日本大使馆恢复日本公民赴华普通签证4部分国家延长对自中国入境者的临时限制法国要求自中国入境旅客在出发前48小时内需出示新冠核酸检测阴性证明并强制要求佩戴口罩该入境限制措施将延长至2月15日瑞典将针对自中国入境者的临时限制措施延长至2月18日要求所有来自中国的旅客在抵达瑞典时都需提供新冠病毒检测阴性证明韩国将针对中国公民的暂停签发赴韩短期签证措施至2月28日5春节期间浙江省游客接待数量创历史新高据浙江省文化和旅游厅消息春节期间浙江省接待游客25311万人次实现旅游收入3295亿元6根据迈点不完全统计2023年1月中国酒店市场共有151家酒店开业包含47家中高端酒店37家中端酒店和28家经济型酒店7途家民宿数据显示春节假期前整个民宿预订量已达2022年同期6倍大众旅游信心增强8节后酒店价格回落同程数据显示热门旅游目的地的酒店价格普遍回落三亚厦门大理昆明4个城市1月28日至1月31日入住的酒店均价降幅分别为181348231和13642公司公告华住集团华住集团1月31日发布初步业绩公告22Q4境内酒店平均可出租客房收入恢复至19年同期83境外酒店剔除世界杯和联合国气候大会的影响ADR恢复至2019年同期100谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告首旅酒店首旅酒店1月31日发布22年年度业绩预亏公告预计2022年度归属于上市公司股东的净利润为-52000万元至-60000万元归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-62000万元至-70000万元5投资建议及风险提示51投资建议节后复工复产预计将带动核心商旅地带入住率回升且今年大型会议会展预定情况较往年有所提前短期建议关注节后数据边际变化以及二三月份商旅修复情况推荐国内市占率高的头部酒店标的锦江酒店600754SH华住集团1179HK首旅酒店600258SH以及布局度假酒店的成长性标的君亭酒店301073SZ52风险提示疫情反复风险拓店速度不及预期行业竞争加剧谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准12行业投资策略周报证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准13