研究背景：传统Beta因子在A股市场蕴含的Alpha信息相对有限，并且因子忽略了投资者更在意资产下行风险的潜在影响。我们借鉴Bollerslev（2021）的研究思路，将传统Beta因子拆解为SemiBeta因子。《基于SemiBeta的因子研究——多因子Alpha系列报告之(四十五)》报告中，我们基于日频数据构建因子进行测算，本报告进一步落脚到A股市场的日内高频数据，进行相对更高频数据维度的实证检验。
　　 SemiBeta因子构建：基于个股收益和市场收益方向的不同，将传统Beta因子拆解为4个SemiBeta参数设置方面，我们分别基于月频和周频的换仓频率进行检验，以沪深300、中证500、中证1000和创业板指等作为市场基准，以及尝试1分钟级和5分钟级等不同数据频率等内容。
　　 A股实证分析：周频调仓频率下，全市场选股范围内，所有因子均表现出负IC的特征，对比MN、MP、N和P各大类因子，MN系列因子表现较好。如5avg_fBeta_MN_HF_S000300均值为-5.3%，年化ICIR为-4.75，多空年化收益为29.4%，多头年化收益为18.5%，多空单期换股比例均值为60.9%。将选股范围限定到如沪深300、中证500和中证1000指数成分股等不同的选股池内，因子有效性呈现一定程度的下降。
　　月频调仓频率下，全市场选股范围内，N因子和P因子的因子表现较好。semi_beta_P_SH000852因子的IC均值为-6.4%，多空年化收益为14.8%。限定选股池后，中证500指数成分股范围内的因子效果相对较好。
　　因子相关性分析：反馈相似收益方向组合的因子相关性相对较高，即N因子和P因子之间相关性较高，MN因子和MP因子的相关性较高。高频SemiBeta因子内部之间的相关性高于低频SemiBeta因子内部。低频的P因子和高频的N、P因子存在一定相关性。
　　风险提示。本专题报告所述模型用量化方法通过历史数据统计、建模和测算完成，所得结论与规律在市场政策、环境变化时可能存在失效风险；策略在市场结构及交易行为的改变时有可能存在策略失效风险。
　　

研究报告全文：TablePage金融工程量化投资专题2023年1月16日证券研究报告TableTitle图5avgfBetaMNHFS000300再谈SemiBeta因子高频测算因子IC信息多因子Alpha系列报告之四十七单期IC累计IC右轴50TableSummary07报告摘要300210研究背景传统Beta因子在A股市场蕴含的Alpha信息相对有限并-10且因子忽略了投资者更在意资产下行风险的潜在影响我们借鉴-03-30Bollerslev2021的研究思路将传统Beta因子拆解为SemiBeta因2013-10-252008-06-132009-10-232011-02-182012-06-212015-02-132016-06-172017-10-202019-02-222020-06-192021-10-08-082007-02-09-50子基于SemiBeta的因子研究多因子Alpha系列报告之四十五报告中我们基于日频数据构建因子进行测算本报告进一步落脚数据来源天软科技广发证券发展研究中心到A股市场的日内高频数据进行相对更高频数据维度的实证检验SemiBeta因子构建基于个股收益和市场收益方向的不同将传统分析师TableAuthor安宁宁SAC执证号S0260512020003Beta因子拆解为4个SemiBeta和参数设置方面我们分别基于月频和周频的换仓频率进行检验以沪深300中证SFCCENoBNW179500中证1000和创业板指等作为市场基准以及尝试1分钟级和50755-23948352分钟级等不同数据频率等内容anningninggfcomcnA股实证分析周频调仓频率下全市场选股范围内所有因子均表现分析师罗军SAC执证号S0260511010004出负IC的特征对比MNMPN和P各大类因子MN系列因子表现较好如5avgfBetaMNHFS000300均值为-53年化ICIR为020-66335128-475多空年化收益为294多头年化收益为185多空单期换luojungfcomcn股比例均值为609将选股范围限定到如沪深300中证500和中分析师陈原文SAC执证号S0260517080003证1000指数成分股等不同的选股池内因子有效性呈现一定程度的下降0755-82797057月频调仓频率下全市场选股范围内N因子和P因子的因子表现较chenyuanwengfcomcn好semibetaPSH000852因子的IC均值为-64多空年化收益分析师张钰东SAC执证号S0260522070006为148限定选股池后中证500指数成分股范围内的因子效果相对较好zhangyudonggfcomcn因子相关性分析反馈相似收益方向组合的因子相关性相对较高即N请注意罗军陈原文张钰东并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动因子和P因子之间相关性较高MN因子和MP因子的相关性较高高频SemiBeta因子内部之间的相关性高于低频SemiBeta因子内部低相关研究TableDocReport频的P因子和高频的NP因子存在一定相关性再谈股价跳跃因子研究多因2022-12-09风险提示本专题报告所述模型用量化方法通过历史数据统计建模和子Alpha系列报告之四十六测算完成所得结论与规律在市场政策环境变化时可能存在失效风险基于SemiBeta的因子研究2022-11-18策略在市场结构及交易行为的改变时有可能存在策略失效风险多因子Alpha系列报告之四十五TableContacts识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明126TablePageText金融工程量化投资专题目录索引一研究背景4二SEMIBETA因子研究理论基础5三实证分析月频全市场选股7一数据说明7二因子构建7三因子实证结果8四因子实证结果补充10五相关性分析12四实证分析月频限定股票池13一因子实证结果沪深300指数成分股13二因子实证结果中证500指数成分股15三因子实证结果中证1000指数成分股17五实证分析周频换仓全市场选股20一数据说明20二因子构建20三因子实证结果20六总结23七风险提示24八参考文献24识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明226TablePageText金融工程量化投资专题图表索引图1不同SemiBeta结构的资产对比6图2semibetaNSH000852因子IC值信息10图3semibetaNSH000852因子多空收益信息10图4semibetaNSZ399300ma10因子IC值信息11图5semibetaNSZ399300ma10因子多空收益信息11图6semibetaPSH000852因子IC值信息11图7semibetaPSH000852因子多空收益信息11图8semibetaPSZ399300因子IC值信息11图9semibetaPSZ399300因子多空收益信息11表1常规Beta因子绩效表现4表2低频SemiBeta因子绩效表现4表364个高频SemiBeta因子信息7表4BetaMN系列因子绩效表现月频全市场选股8表5BetaMP系列因子绩效表现月频全市场选股9表6BetaN系列因子绩效表现月频全市场选股9表7BetaP系列因子绩效表现月频全市场选股10表8SemiBeta系列因子的相关性分析12表9BetaMN系列因子绩效表现月频沪深300指数成分股选股13表10BetaMP系列因子绩效表现月频沪深300指数成分股选股13表11BetaN系列因子绩效表现月频沪深300指数成分股选股14表12BetaP系列因子绩效表现月频沪深300指数成分股选股14表13BetaMN系列因子绩效表现月频中证500指数成分股选股15表14BetaMP系列因子绩效表现月频中证500指数成分股选股16表15BetaN系列因子绩效表现月频中证500指数成分股选股16表16BetaP系列因子绩效表现月频中证500指数成分股选股17表17BetaMN系列因子绩效表现月频中证1000指数成分股选股17表18BetaMP系列因子绩效表现月频中证1000指数成分股选股18表19BetaN系列因子绩效表现月频中证1000指数成分股选股18表20BetaP系列因子绩效表现月频中证1000指数成分股选股19表2116个SemiBeta因子信息周频选股20表22SemiBeta系列因子绩效表现周频全市场选股21表23SemiBeta系列因子绩效表现周频沪深300指数成分股选股21表24SemiBeta系列因子绩效表现周频中证500指数成分股选股22表25SemiBeta系列因子绩效表现周频中证1000指数成分股选股22识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明326TablePageText金融工程量化投资专题一研究背景市场或因子刻画了资产收益率对市场收益的敏感程度早期的研究成果诸如Markowitz1959HoganandWarren19721974均提出传统Beta因子的假设情形过于简单化同样诸多研究也显示了单凭Beta因子较难以解释不同资产如股票收益的截面差异对于传统Beta因子我们在A股市场进行实证检验我们以主要的宽基指数即沪深300中证500和中证800作为市场基准滚动回溯过去2060和120个交易日计算各股票换仓时点的传统Beta因子回测结果显示传统Beta因子较难稳定贡献Alpha收益即高Beta个股并未带来稳定的超额收益表1常规Beta因子绩效表现因子名称ICLSIRICIR胜率换股比例ValidPercentfBeta120D300-18019-014549271954fBeta120D500-14-017-010521244954fBeta120D800-22019-016514265954fBeta20D30012052005514785956fBeta20D50005083008549754956fBeta20D80007067006556779956fBeta60D300-12-013-006486422955fBeta60D500-21-044-003493388955fBeta60D800-20-019-006514413955数据来源Wind广发证券发展研究中心我们在基于SemiBeta的因子研究多因子Alpha系列报告之四十五报告中借鉴Bollerslev2021的研究思路基于个股收益和市场收益方向的不同将传统Beta因子拆解为4个SemiBeta回测结果显示月频调仓频率下基于日度收益计算的fBetaMN市场基准收益为负股票收益为正系列因子整体表现较好表2低频SemiBeta因子绩效表现因子名称IC年化ICIR年化收益LSIR胜率换股比例ValidPercentfBetaMN120S000852-66-279206158653308954fBetaMN120S399006-70-266200148653305877fBetaMN120S399300-55-12681052632280954fBetaMN120S399905-66-259192153674307954fBetaMN20S000852-78-301268197750849956fBetaMN20S399006-87-304288195715845914fBetaMN20S399300-71-231193136681829956识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明426TablePageText金融工程量化投资专题fBetaMN20S399905-79-325257203736849956fBetaMN60S000852-79-338249204757469955fBetaMN60S399006-83-315255187722464900fBetaMN60S399300-67-179121081653436955fBetaMN60S399905-79-327232194743465955数据来源Wind广发证券发展研究中心近年来由于因子拥挤等因素影响低频因子的增量信息成果放缓日内高频价量信息的挖掘逐渐成为市场的关注重点因此针对SemiBeta的因子研究本报告将进一步基于A股市场的日内高频数据进行相对更高频维度的实证检验二因子研究理论基础Bollerslev2021提出SemiBeta概念即基于个股收益和市场基准收益方向的不同将传统Beta因子拆解为4部分其中表示某风险资产收益率表示市场基准收益率分别对应4个不同的组成结构表示市场和风险资产均为负收益表示市场和风险资产均为正收益表示市场收益为正但风险资产为负表示市场收益为负但风险资产为正而为了方便描述参考原文报告后续采取同样的设定即按照上述方法即将传统Beta拆解为了4个不同的SemiBeta为进一步更好地理解相应概念以下图为例我们假设有4个传统Beta均为1的不同的风险资产但是其SemiBeta呈现差异化的特征如果基于传统CAPM模型那么这4个资产应当有相同的预期收益率引入SemiBeta模型PanelA中的资产后续称为资产A其他资产采取类似处理Beta保持稳定而资产B的Beta在市场整体下跌时要低于市场整体上涨时的Beta即那么基于相关理论投资者仅厌恶下行风险因此相应资产若能在下跌识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明526TablePageText金融工程量化投资专题环境中提供预期相对稳定的收益则愿意接受相对较低的预期收益率即意味资产B的预期回报率要低于资产A相似的资产C与资产B特征相反则资产C要求相对高于资产A和资产B的预期回报率而资产D相比于资产C有相对更好的对冲特性因此资产D的预期回报率要低于资产C图1不同SemiBeta结构的资产对比数据来源BollerslevTPattonAJQuaedvliegR2021RealizedsemibetasdisentanglinggoodandbaddownsiderisksJournalofFinancialEconomics广发证券发展研究中心Bollerslev2021研究发现对于美股市场若基于日度数据计算月度的SemiBeta因子有相对明显的正溢价因子有相对明显的负溢价其余两个SemiBeta因子特征不显著我们参考相应的构造方法将SemiBeta因子引入到A股市场进行实证研究识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明626TablePageText金融工程量化投资专题三实证分析月频全市场选股一数据说明选股范围全市场股票预处理剔除摘牌涨跌停板STST上市未满180个交易日的股票因子预处理MAD去极值Z-Score标准化回测区间2010010120211231分档方式根据当期股票的因子值从小到大分为十档调仓周期月度每个月最后一个交易日以收盘价调仓二因子构建因子构建的逻辑和我们在基于SemiBeta的因子研究多因子Alpha系列报告之四十五中的方案保持一致同样涉及4个SemiBeta原始结构详情请参考对应报告针对高频数据在参数设置方面主要包括以下几个方面的内容1市场基准沪深300中证500中证1000和创业板指2日内数据频率1分钟级和5分钟级3是否平滑部分采取滚动10日均值进行平滑最终构建了64个高频数据级别的细化的SemiBeta因子应用于全市场选股表个高频因子信息364SemiBeta因子因子因子因子semibetaMNSH000852semibetaMPSH000852semibetaNSH000852semibetaPSH000852semibetaMNSH0008525msemibetaMPSH0008525msemibetaNSH0008525msemibetaPSH0008525msemibetaMNSH0008525mmsemibetaMPSH0008525mmsemibetaNSH0008525mmsemibetaPSH0008525mma10a10a10a10semibetaMNSH000852ma10semibetaMPSH000852ma10semibetaNSH000852ma10semibetaPSH000852ma10semibetaMNSZ399006semibetaMPSZ399006semibetaNSZ399006semibetaPSZ399006semibetaMNSZ3990065msemibetaMPSZ3990065msemibetaNSZ3990065msemibetaPSZ3990065msemibetaMNSZ3990065mmsemibetaMPSZ3990065mmsemibetaNSZ3990065mmsemibetaPSZ3990065mma10a10a10a10semibetaMNSZ399006ma10semibetaMPSZ399006ma10semibetaNSZ399006ma10semibetaPSZ399006ma10semibetaMNSZ399300semibetaMPSZ399300semibetaNSZ399300semibetaPSZ399300semibetaMNSZ3993005msemibetaMPSZ3993005msemibetaNSZ3993005msemibetaPSZ3993005msemibetaMNSZ3993005mmsemibetaMPSZ3993005mmsemibetaNSZ3993005mmsemibetaPSZ3993005mma10a10a10a10识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明726TablePageText金融工程量化投资专题semibetaMNSZ399300ma10semibetaMPSZ399300ma10semibetaNSZ399300ma10semibetaPSZ399300ma10semibetaMNSZ399905semibetaMPSZ399905semibetaNSZ399905semibetaPSZ399905semibetaMNSZ3999055msemibetaMPSZ3999055msemibetaNSZ3999055msemibetaPSZ3999055msemibetaMNSZ3999055mmsemibetaMPSZ3999055mmsemibetaNSZ3999055mmsemibetaPSZ3999055mma10a10a10a10semibetaMNSZ399905ma10semibetaMPSZ399905ma10semibetaNSZ399905ma10semibetaPSZ399905ma10数据来源广发证券发展研究中心三因子实证结果本小节中主要将对各类SemiBeta因子在IC多空策略胜率以及换手率方面的回测表现进行整体展示月频全市场选股方式下所有因子均表现出负IC的特征即因子值相对较小的个股样本内的后续收益表现相对较好对比MNMPN和P各大类因子总体而言N因子和P因子的IC均值绝对值相对较高N因子中semibetaNSH000852和semibetaNSZ399300ma10因子的总体效果相对较好其中semibetaNSH000852因子的IC均值为-61多空年化收益为126semibetaNSZ399300ma10因子的IC均值为-71多空年化收益为127P因子中semibetaPSH000852和semibetaPSZ399300因子的总体效果相对较好其中semibetaPSH000852因子的IC均值为-64多空年化收益为148semibetaPSZ399300因子的IC均值为-60多空年化收益为130表4BetaMN系列因子绩效表现月频全市场选股IC年化IC多空多空年化多空胜率单期换股比例有效因子比例均值ICIR胜率年化收益IRsemibetaMNSH000852-31-13268584259587794955semibetaMNSH0008525m-28-13760057324329832949semibetaMNSH0008525mma10-55-21276573351406707932semibetaMNSH000852ma10-37-12266239120587630907semibetaMNSZ399006-44-194783120405664797955semibetaMNSZ3990065m-30-146630104405580838955semibetaMNSZ3990065mma10-52-177679108313566706910semibetaMNSZ399006ma10-56-189715125337629634910semibetaMNSZ399300-35-14369989268629788955semibetaMNSZ3993005m-24-09859474225566825955semibetaMNSZ3993005mma10-39-09860642109559666907semibetaMNSZ399300ma10-42-12569757148615619907semibetaMNSZ399905-37-162706107334636796955semibetaMNSZ3999055m-24-10459491311608838955semibetaMNSZ3999055mma10-44-13262781211601707907识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明826TablePageText金融工程量化投资专题semibetaMNSZ399905ma10-47-15871887235629639907数据来源天软科技广发证券发展研究中心表5BetaMP系列因子绩效表现月频全市场选股IC年化IC多空多空年化多空胜率单期换股比例有效因子比例均值ICIR胜率年化收益IRsemibetaMPSH000852-27-11865788284636792955semibetaMPSH0008525m-32-16869467385385830949semibetaMPSH0008525mma10-48-17871860262371668932semibetaMPSH000852ma10-35-11664135109559611907semibetaMPSZ399006-41-188732108373664799955semibetaMPSZ3990065m-28-13665983329601838955semibetaMPSZ3990065mma10-47-161693109324594677910semibetaMPSZ399006ma10-52-186759111311643620910semibetaMPSZ399300-31-12565091278643788955semibetaMPSZ3993005m-19-07557348159552825955semibetaMPSZ3993005mma10-32-07859926079524635907semibetaMPSZ399300ma10-39-12067647127601602907semibetaMPSZ399905-35-157713125405671791955semibetaMPSZ3999055m-24-10858787289580832955semibetaMPSZ3999055mma10-40-12062774187559671907semibetaMPSZ399905ma10-45-16071174205622620907数据来源天软科技广发证券发展研究中心表6BetaN系列因子绩效表现月频全市场选股IC年化IC多空多空年化多空胜率单期换股比例有效因子比例均值ICIR胜率年化收益IRsemibetaNSH000852-61-169685126291622753955semibetaNSH0008525m-54-14169456228392771949semibetaNSH0008525mma10-78-15370648161357566932semibetaNSH000852ma10-74-165711127246601592907semibetaNSZ399006-56-155688109259615751955semibetaNSZ3990065m-53-13968892228601783955semibetaNSZ3990065mma10-69-13667964143559579910semibetaNSZ399006ma10-67-15069386184573583910semibetaNSZ399300-58-166692118278636761955semibetaNSZ3993005m-53-147685112275664794955semibetaNSZ3993005mma10-73-153697110212580606907semibetaNSZ399300ma10-71-163725127248615602907semibetaNSZ399905-55-14869297231608753955semibetaNSZ3999055m-50-13267197236643787955识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明926TablePageText金融工程量化投资专题semibetaNSZ3999055mma10-69-13866995188608591907semibetaNSZ399905ma10-65-144690100201594590907数据来源天软科技广发证券发展研究中心表7BetaP系列因子绩效表现月频全市场选股IC年化IC多空多空年化多空胜率单期换股比例有效因子比例均值ICIR胜率年化收益IRsemibetaPSH000852-64-186762148336643748955semibetaPSH0008525m-58-16072942171364772949semibetaPSH0008525mma10-78-16172958188364586932semibetaPSH000852ma10-73-169704128252587600907semibetaPSZ399006-58-172739131310608752955semibetaPSZ3990065m-52-15370378201566786955semibetaPSZ3990065mma10-65-13667271155552604910semibetaPSZ399006ma10-64-14770878173566591910semibetaPSZ399300-60-186741130318657763955semibetaPSZ3993005m-54-166727103263657800955semibetaPSZ3993005mma10-72-163704113228601626907semibetaPSZ399300ma10-68-164718113229615608907semibetaPSZ399905-57-167713109257643750955semibetaPSZ3999055m-54-15872089222608787955semibetaPSZ3999055mma10-67-14468382171573612907semibetaPSZ399905ma10-63-14269080170559598907数据来源天软科技广发证券发展研究中心四因子实证结果补充1N因子图2semibetaNSH000852因子IC值信息图3semibetaNSH000852因子多空收益信息单期IC累计IC右轴单期收益累计收益右轴061002404015350120200510000-005-1-02-5-01-2-04201708012018030120130701201008022011030120111010201205022012120320130701201402072014090120150401201511022016060120170103201810082019050620191202202007012021020120210901201001042010080220110301201110102012050220121203201402072014090120150401201511022016060120170103201708012018030120181008201905062019120220200701202102012021090120100104-015-3-06-10-02-4数据来源天软科技广发证券发展研究中心数据来源天软科技广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1026TablePageText金融工程量化投资专题图4semibetaNSZ399300ma10因子IC值信息图5semibetaNSZ399300ma10因子多空收益信息单期IC累计IC右轴单期收益累计收益右轴061002401530450120200510000-005-1-02-5-01-2-04201708012018030120100104201008022021090120100802201103012011101020120502201212032013070120140207201409012015040120151102201606012017010320181008201905062019120220200701202102012021090120110301201110102012050220121203201307012014020720140901201504012015110220160601201701032017080120180301201810082019050620191202202007012021020120100104-015-3-06-10-02-4数据来源天软科技广发证券发展研究中心数据来源天软科技广发证券发展研究中心2P因子图6semibetaPSH000852因子IC值信息图7semibetaPSH000852因子多空收益信息单期IC累计IC右轴单期收益累计收益右轴061001560401450200520000-02-005-2-5-04-01-4201708012019050620210201201905062010010420100802201103012011101020120502201212032013070120140207201409012015040120151102201606012017010320180301201810082019120220200701202109012010010420100802201103012011101020120502201212032013070120140207201409012015040120151102201606012017010320170801201803012018100820191202202007012021020120210901-06-10-015-6数据来源天软科技广发证券发展研究中心数据来源天软科技广发证券发展研究中心图8semibetaPSZ399300因子IC值信息图9semibetaPSZ399300因子多空收益信息单期IC累计IC右轴单期收益累计收益右轴051001543030152005011000-01-1-005-5-2-03-01201708012010010420100802202109012010080220110301201110102012050220121203201307012014020720140901201504012015110220160601201701032018030120181008201905062019120220200701202102012021090120110301201110102012050220121203201307012014020720140901201504012015110220160601201701032017080120180301201810082019050620191202202007012021020120100104-3-05-10-015-4数据来源天软科技广发证券发展研究中心数据来源天软科技广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1126TablePageText金融工程量化投资专题五相关性分析本部分针对高频SemiBeta因子以及报告基于SemiBeta的因子研究多因子Alpha系列报告之四十五中的低频SemiBeta因子进行相关性分析相应的因子均以中证1000作为基准低频因子方面反馈相似收益方向组合的因子相关性相对较高即N因子和P因子之间相关性为54MN因子和MP因子的相关性为475而反馈不同收益方向组合的因子之间相关性相对较低如N因子和MP因子的相关性为-05高频因子方面相关性特征和低频因子内部基本相似但总体相关性进一步上升N因子和P因子之间相关性为707MN因子和MP因子的相关性为587反馈不同收益方向组合的因子之间相关性也有提高如N因子和MP因子的相关性为376高频因子和低频因子之间来看总体相关性相对较小其中低频的P因子和高频的NP因子存在一定相关性表8SemiBeta系列因子的相关性分析因子名称低频MN低频MP低频N低频P高频MN高频MP高频N高频P低频MN1000475-20142192195213210低频MP1000-05101106122131114低频N1000540-0405251253低频P1000126119392399高频MN1000587385354高频MP1000376389高频N1000707高频P1000数据来源Wind天软科技广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1226TablePageText金融工程量化投资专题四实证分析月频限定股票池我们进一步将选股范围限定到如沪深300中证500和中证1000指数成分股等不同的选股池内以此检验不同股票池的高频SemiBeta因子的选股效果一因子实证结果沪深300指数成分股对于沪深300指数成分股回测结果来看相对于全市场选股整体IC均值的绝对值有一定程度下滑即使部分IC均值绝对值相对较高的个股其长期收益也不够理想表9BetaMN系列因子绩效表现月频沪深300指数成分股选股IC年化IC多空多空年化多空胜率单期换股比例有效因子比例均值ICIR胜率年化收益IRsemibetaMNSH000852-01-004510-80-152434726972semibetaMNSH0008525m1604352950200336832970semibetaMNSH0008525mma1003009565-02018343688959semibetaMNSH000852ma100200653522075573518928semibetaMNSZ399006-11-030580-54-080434731972semibetaMNSZ3990065m0501350723078503842972semibetaMNSZ3990065mma10-06-012482-48-062427690931semibetaMNSZ399006ma10-14-031511-21-008441517931semibetaMNSZ39930002007538101229601707972semibetaMNSZ3993005m1103153867180545827972semibetaMNSZ3993005mma100501053557131580622928semibetaMNSZ399300ma100200452839108594488928semibetaMNSZ39990500000483-81-143441727972semibetaMNSZ3999055m1403953859154538837972semibetaMNSZ3999055mma100400951411054594681928semibetaMNSZ399905ma1000001514-11015552523928数据来源天软科技广发证券发展研究中心表10BetaMP系列因子绩效表现月频沪深300指数成分股选股IC年化IC多空多空年化多空胜率单期换股比例有效因子比例均值ICIR胜率年化收益IRsemibetaMPSH000852-01-002490-16-015462726972semibetaMPSH0008525m0200749415088322837970semibetaMPSH0008525mma10-06-014518-08007252646959semibetaMPSH000852ma10-01-002472-44-065476501928semibetaMPSZ399006-12-034551-33-057448731972识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1326TablePageText金融工程量化投资专题semibetaMPSZ3990065m1003158064194566845972semibetaMPSZ3990065mma10-10-02347401034441664931semibetaMPSZ399006ma10-16-03648217064455496931semibetaMPSZ3993000100251016062538707972semibetaMPSZ3993005m1102957358162559825972semibetaMPSZ3993005mma100300754259134566603928semibetaMPSZ399300ma100100252126082580476928semibetaMPSZ399905-01-003490-24-031434729972semibeta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