本报告导读：
　　阿莱德（301419.SZ）是国内拥有领先技术的通信设备零部件优质供应商，已成为爱立信和诺基亚相关通信设备零部件的国内主要供应商之一。2021年公司实现营业收入3.72亿元，归母净利润0.70亿元。截至1月16日，可比公司对应2021年平均PE（LYR）为28.58倍（剔除极端值飞荣达和欣天科技，剔除负值大富科技），对应2022和2023年Wind一致预测平均PE分别为20.41倍和15.26倍（剔除极端值飞荣达）。
　　摘要：
　　公司核心看点及IPO发行募投：（1）公司是国内拥有领先技术的通信设备零部件优质供应商，积极进行材料配方和生产工艺研发，凭借技术储备建立产品性价比优势。公司能够为客户提供一站式产品解决方案，客户粘性不断提高，多款产品市占率领先，已成为爱立信和诺基亚相关通信设备零部件的国内主要供应商之一，5G相控阵天线罩在爱立信和诺基亚全球供应端中占据第一市场份额。（2）公司本次公开发行股票数量为2500万股，发行后总股本为10000万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25%。公司募投项目拟投入募集资金总额3.34亿元，募投资金将用于建设更智能化的生产基地、基础研究的大型实验室和招募优秀研发人才，有利于进一步提升公司整体技术水平与核心竞争力。
　　主营业务分析：得益于公司领先的技术和优质的客户资源，公司营业收入呈稳步增长态势，2019-2021年营业收入和归母净利润复合增速分别为17.40%和16.92%。因公司EMI及IP防护器件和射频与透波防护器件单价下降，公司毛利率水平呈现波动下降趋势。
　　行业发展及竞争格局：通信设备零部件业的市场规模存在周期性，5G网络的发展扩大了通信设备零部件业的市场空间。5G基站设备变化对通信设备零部件厂商提出新要求，零部件存在“去金属化”、“轻量化”的趋势。通信设备零部件业上下游行业形成寡头垄断局面，零部件厂商议价能力较弱，客户集中度较高，厂商间竞争市场化但不完全充分。
　　可比公司估值情况：公司所在行业“C39计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月（截至1月16日）静态市盈率为26.44倍。根据招股意向书披露，选择飞荣达（300602.SZ）、中石科技（300684.SZ）、武汉凡谷（ 002194.SZ ）、大富科技（300134.SZ ）、欣天科技（300615.SZ）、东山精密（002384.SZ）作为可比公司。截至1月16日，可比公司对应2021年平均PE（LYR）为28.58倍（剔除极端值飞荣达和欣天科技，剔除负值大富科技），对应2022和2023年Wind一致预测平均PE分别为20.41倍和15.26倍（剔除极端值飞荣达）。
　　风险提示：1）客户集中度较高和大客户依赖的风险；2）业务成长性风险。
　　

研究报告全文：股票研究新股研究-IPO专题TableMainInfoTableTitleTableReport20230118本周新股发行信息新股精要国内通信设备零部件优质供应亿道信息001314SZ发行3511万股预计募资1229亿元新商阿莱德股阿莱德301419SZ发行2500万股研IPO专题王政之分析师施怡昀分析师王思琪研究助理究-021-38674944021-38032690021-38038671IPOwangzhengzhigtjascomshiyiyungtjascomwangsiqi026737gtjascom证书编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055专本报告导读阿莱德301419SZ是国内拥有领先技术的通信设备零部件优质供应商已成为爱题立信和诺基亚相关通信设备零部件的国内主要供应商之一2021年公司实现营业收相关报告入372亿元归母净利润070亿元截至1月16日可比公司对应2021年平均PELYR为2858倍剔除极端值飞荣达和欣天科技剔除负值大富科技对应2022新股精要国内领先的以太网物理层和2023年Wind一致预测平均PE分别为2041倍和1526倍剔除极端值飞荣达芯片供应商裕太微20230117摘要新股精要国内锂离子电池正极材料TableSummary公司核心看点及IPO发行募投1公司是国内拥有领先技术的通龙头湖南裕能20230116信设备零部件优质供应商积极进行材料配方和生产工艺研发凭借次新板块小幅上行新股上市节奏较技术储备建立产品性价比优势公司能够为客户提供一站式产品解决缓20230116方案客户粘性不断提高多款产品市占率领先已成为爱立信和诺破发步入常态化阶段顺势而为打新证基亚相关通信设备零部件的国内主要供应商之一5G相控阵天线罩券在爱立信和诺基亚全球供应端中占据第一市场份额2公司本次公仍可期20230112研开发行股票数量为2500万股发行后总股本为10000万股公开发新股精要全球新能源园林机械行业究行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25公司募投领先企业格力博20230111项目拟投入募集资金总额334亿元募投资金将用于建设更智能化报的生产基地基础研究的大型实验室和招募优秀研发人才有利于进一步提升公司整体技术水平与核心竞争力告主营业务分析得益于公司领先的技术和优质的客户资源公司营业收入呈稳步增长态势2019-2021年营业收入和归母净利润复合增速分别为1740和1692因公司EMI及IP防护器件和射频与透波防护器件单价下降公司毛利率水平呈现波动下降趋势行业发展及竞争格局通信设备零部件业的市场规模存在周期性5G网络的发展扩大了通信设备零部件业的市场空间5G基站设备变化对通信设备零部件厂商提出新要求零部件存在去金属化轻量化的趋势通信设备零部件业上下游行业形成寡头垄断局面零部件厂商议价能力较弱客户集中度较高厂商间竞争市场化但不完全充分可比公司估值情况公司所在行业C39计算机通信和其他电子设备制造业近一个月截至1月16日静态市盈率为2644倍根据招股意向书披露选择飞荣达300602SZ中石科技300684SZ武汉凡谷002194SZ大富科技300134SZ欣天科技300615SZ东山精密002384SZ作为可比公司截至1月16日可比公司对应2021年平均PELYR为2858倍剔除极端值飞荣达和欣天科技剔除负值大富科技对应2022和2023年Wind一致预测平均PE分别为2041倍和1526倍剔除极端值飞荣达风险提示1客户集中度较高和大客户依赖的风险2业务成长性风险请务必阅读正文之后的免责条款部分新股研究-IPO专题1阿莱德国内通信设备零部件优质供应商公司是国内拥有领先技术的通信设备零部件优质供应商积极进行材料配方和生产工艺研发凭借技术储备建立产品性价比优势自成立以来公司不断加大研发投入2019-2021年和2022年1-6月公司研发费用分别为196961万元212558万元279792万元和130230万元2019-2021年研发费用年均复合增长率达1919通过针对性地选择预研项目和不断加大研发投入公司持续增厚技术储备公司目前为5G应用开发的零部件产品拥有业内领先的性能例如公司开发的5G相控阵天线罩在毫米波段的最高透波率超过98高K值导热垫片的导热系数超过30WmK绝缘导热垫片的导热系数超过12WmK高K值导热凝胶的导热系数超过9WmK公司针对5G研发的相关高性能产品已通过爱立信诺基亚三星等客户的验证正在批量供货受益于公司技术研发的升级基础材料的改进生产设备的更新和生产流程的优化公司在不断提升产品品质的同时降低产品成本建立了产品性价比上的优势公司能够为客户提供一站式产品解决方案客户粘性不断提高多款产品市占率领先相对于国际巨头竞争对手来说公司具备更灵活的组织架构能够更快速响应客户需求例如公司在与三星的对接中能够迅速根据三星的需求进行调整始终在两周内满足三星的产品需求试制生产发货到达获得了三星的高质量认可从而成为三星5G基站高导热垫片的主要供应商同时公司的核心竞争力体现在为客户提供一站式产品解决方案过程在产品设计介入模具开发后道工艺装配组装质量管控和产品交付等全流程环节始终能够满足客户的要求再加上公司产品交付及时价格具有竞争力且客户服务优越公司客户粘性不断提高2019-2021年公司90的收入来自于移动通信行业知名跨国企业及其代工厂包括爱立信诺基亚捷普三星伟创力富士康等知名企业并已成为爱立信和诺基亚相关通信设备零部件的国内主要供应商之一5G相控阵天线罩在爱立信和诺基亚全球供应端中占据第一市场份额在电子导热散热器件方面公司已开发多款高端产品随着市场需求的进一步释放预期电子导热散热器件业务将成为公司最主要的业务增长点2主营业务分析及前五大客户得益于公司领先的技术和优质的客户资源公司营业收入呈稳步增长态势2019-2021年营业收入和归母净利润复合增速分别为1740和16922019-2021年和2022年1-6月公司实现营业收入2700607万元3069667万元3722063万元和1737538万元射频与透波防护器件是公司主要收入来源2020年受5G建设的推动2020年后三个季度公司营业收入合计为2618634万元同比增长2839公司2020年全年营业收入3069667万元同比增长13672021年一方面公司电子导热散热器件收入为687870万元较2020年同期增加5896其中高K值导热垫片相关产品通过了诺基亚的认证后来自诺基亚的持续放量销售收入持续增长另一方面公司来自爱立信的导热凝胶导热脂收入进一步增长同比增加7183请务必阅读正文之后的免责条款部分2of8新股研究-IPO专题图12019-2021年公司营收稳步增长图1射频与透波防护器件为公司主要收入来源万元万元4000037221404000035000353500030697297963300002700630300001797876878704327262500025250001983682785127418465368562000020200005129241500015338415000153759141000019051773317421000069377020101664801185223751355000500058413290002019年2020年2021年2022年1-6月2019年2020年2021年射频与透波防护器件EMI及IP防护器件电子导热散热器件其他营业收入归母净利润营收年增速右轴净利润年增速右轴数据来源国泰君安证券研究公司招股意向书数据来源国泰君安证券研究公司招股意向书因公司EMI及IP防护器件和射频与透波防护器件单价下降公司毛利率水平呈现波动下降趋势2019-2021年和2022年1-6月公司主营业务综合毛利率分别为414045474015和3706公司主营业务综合毛利率由三种产品及其他项目的毛利率加权得到三种产品包括射频与透波防护器件EMI及IP防护器件和电子导热散热器件2020年公司主营业务综合毛利率较2019年上升407一方面由于公司对EMI及IP防护胶条和防护衬垫胶圈进行了成本优化和工艺优化加上爱立信向公司采购的防护衬垫和胶圈同比增加18502万元该产品销量上升公司EMI及IP防护器件毛利率由4481上升到6315另一方面受爱立信诺基亚等客户销售放量的影响导热凝胶导热脂产品的销售收入占比不断提高加上公司成本优化带来降本增效公司电子导热散热器件的毛利率由4698上升至52912021年公司主营业务综合毛利率较上一年下降532一方面公司EMI及IP防护器件毛利率同比下降1067下降的主要原因是防护衬垫胶圈产品和防水防尘呼吸阀降价及原材料价格上升导致成本上升另一方面受行业惯例的老产品降价和人民币汇率上涨影响公司射频与透波防护器件单价下降导致毛利率同比下降8712022年1-6月射频与透波防护器件成本上升导致毛利率较2021年下降3092019-2021年和2022年1-6月公司期间费用不断上升但营业收入也同步上升故公司期间费用率较为稳定分别为179817211732和17422019-2021年公司管理费用率波动下降2020年受新冠疫情影响员工差旅费用下降且受国家针对新冠疫情出台的相关政策减免了部分社保费用影响职工薪酬同比下降1436故管理费用率大幅下降2021年疫情得到控制国家相关社保减免政策取消加上公司人数增加公司管理费用中职工薪酬同比上升2953管理费用中的差旅招待和车辆使用费同比上升7651故管理费用较2020年上升为保持产品的竞争力开发新产品满足客户需要公司不断增加技术开发和研究的投入研发费用不断上升研发费用率也呈现波动上升趋势受汇率波动影响公司财务费用率波动较大公司销售费用率较为稳定请务必阅读正文之后的免责条款部分3of8新股研究-IPO专题图2公司毛利率呈波动下降趋势图32019-2021年公司期间费用率保持稳定850736975745714044764093933559552302722692522641901882727202143272415210091251002019年2020年2021年2019年2020年2021年销售费用率管理费用率财务费用率研发费用率毛利率净利率ROE数据来源国泰君安证券研究公司招股意向书数据来源国泰君安证券研究公司招股意向书表1公司2021年前五大客户序号客户名称销售额万元占收入比例1爱立信78310021042捷普60447516243伟创力2973937994诺基亚2141025755Polarium194457522合计20935275625数据来源Wind公司招股意向书国泰君安证券研究3行业发展及竞争格局31受5G网络的影响通信设备零部件业迎来发展新趋势通信设备零部件业的市场规模存在周期性5G网络的发展扩大了通信设备零部件业的市场空间通信设备零部件业属于下游驱动的行业整体市场规模由下游运营商投资规模决定而通信服务运营商的投资规模存在周期性高峰通常伴随着通信技术演进出现以中国为例2007-2017年间的通信服务运营商资本开支高峰与网络牌照的发放节点基本重合而2016-2018年间属于4G向5G的过渡期运营商的投资规模相对较低受到运营商投资规模下降的影响2016年-2018年通信行业厂商的业绩收入明显下降进入2019年5G网络迎来新建设根据GSMA的预测运营商投资规模将逐年上升在2023-2024年间到达5G周期的波峰据招股书披露绝大部分的5G网络中低频部分承载频段高于4G网络因此5G网络要达到与4G网络相同的覆盖范围需要建设更多的基站根据相关机构的预测中国的5G宏基站建设数量预计是4G宏基站建设数量的14倍在2022年达到建设高峰为实现标准化组织定义的5G网络性能5G通信基站集成程度明显增加产品价格明显提升增加了零部件的价值量扩大了通信设备零部件业的市场空间5G基站设备变化对通信设备零部件厂商提出新要求零部件存在去金属化轻量化的趋势5G网络标准的要求为基站设备的零部件提出了很多新的要求5G基站设备的功耗和发热量都远大于以往的设备为使基站设备在高负载下的稳定长久运行5G基站设备对于热管理系统的相关零部件性能有更高的要求以芯片导热界面材料为例以往4G基站设备普遍使用3WmK5WmK的导热垫片而5G基站设备普遍使用7WmK甚至更高导热系数的产品相比于高分子材料零部件金属请务必阅读正文之后的免责条款部分4of8新股研究-IPO专题零部件的重量较大实现高加工精度的成本更高不符合5G基站设备轻量化精细化的要求由于集成度的提升5G基站天线重量增加较多如不进行减重基站天线会超过大部分站址的承载能力鉴于上述情况目前5G基站设备中较多的零部件存在去金属化轻量化的趋势5G基站设备对零部件性能要求的提升对公司的研发能力提出了更高的要求公司必须不断吸收优秀的研发人才增厚技术储备并深化基础层面的研究以加强竞争力满足市场对于高性能零部件的需求32通信设备零部件厂商间竞争市场化但不完全充分通信设备零部件业上下游行业形成寡头垄断局面零部件厂商议价能力较弱客户集中度较高厂商间竞争市场化但不完全充分上游方面通信设备零部件厂商向基础材料厂商采购树脂硅胶和金属等原材料由于上游行业产品具有一定的大宗商品属性和部分垄断供应属性通信设备零部件厂商向上游转移成本压力的能力较弱上游产品价格的波动会对通信设备零部件厂商的产品成本造成影响下游方面以通信主设备商为例随着行业内的几轮整合目前市场上主要厂商包括华为爱立信诺基亚中兴和三星等有限几家形成了寡头垄断客观上使得通信设备零部件厂商存在客户集中度较高的情况同时通信设备零部件厂商间的竞争是市场化但不完全的市场化表现为通信设备厂商会根据供应商的技术能力产品质量和产品价格做选择比如会选择先通过产品测试的厂商的设计作为最终选型并选择该厂商作为相关零部件的第一供应商不完全竞争表现为一般竞争仅发生在同在供应链体系内的厂商之间外部厂商进入供应链体系的门槛较高而且部分情况下竞争有限比如采用某个通信设备零部件厂商的一揽子方案时方案中单独某类零部件实际上会选购该通信设备零部件厂商的独有产品33公司是国内主要通信设备企业的核心供应商公司是主要通信设备企业的核心供应商在对市场需求持续快速响应的同时能为客户提供零部件落地的解决方案与客户长时间建立良好合作关系通信行业属于不断变化的行业行业内的厂商必须持续快速响应市场的需求为做到快速响应客户的需求公司通过针对性地选择预研项目和不断加大研发投入持续增厚技术储备提高公司的方案提供能力截至2022年8月31日公司已获得发明专利43项在公司射频与透波防护器件的相关环节中公司的附加值即公司承担的落地任务主要是相关零部件产品的DFM生产和交付关于材料的选型推荐产品连接结构设计模具的设计和产品生产方案的设计都是DFM的一部分DFM可以将客户的需求最终转化为可行的产品并满足产品开发进度的要求公司通过相关的材料改性材料配方和工艺技术的研发积累了较多核心技术转化为了受市场认可的高性能产品与主要客户爱立信诺基亚保持了十余年的良好合作关系在长期的合作过程中深入参与客户全球各研发中心的项目熟悉客户的具体研发流程相关需求促使公司规划的技术路线产品路线更契合客户的现有需求和未来需求提升了研发投入和最终产出之间的转化效率竞争对手诺兰特莱尔德飞荣达利力亚斯迪睿合中石科技请务必阅读正文之后的免责条款部分5of8新股研究-IPO专题4IPO发行及募投情况公司本次公开发行股票数量为2500万股发行后总股本为10000万股公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25公司募投项目拟投入募集资金总额334亿元募投资金将用于建设更智能化的生产基地基础研究的大型实验室和招募优秀研发人才有利于进一步提升公司整体技术水平与核心竞争力建设项目包括15G通信设备零部件生产线建设项目25G基站设备用相关材料及期间研发项目3补充流动资金表2IPO募资资金计划及投资项目情况序号项目名称项目总投资额万元拟投入募集资金万元15G通信设备零部件生产线建设项目1612465161246525G基站设备用相关材料及期间研发项目8240508240503补充流动资金900000900000合计33365153336515数据来源Wind公司招股意向书国泰君安证券研究5可比公司及行业估值情况公司所在行业C39计算机通信和其他电子设备制造业近一个月截至2023年1月16日静态市盈率为2644倍公司主要为客户提供业内领先的射频与透波防护器件EMI及IP防护器件和电子导热散热器件等用于移动通信基站设备内外部的零部件产品以及包括前期研发设计介入根据招股意向书披露选择飞荣达300602SZ中石科技300684SZ武汉凡谷002194SZ大富科技300134SZ欣天科技300615SZ东山精密002384SZ作为可比公司截至2023年1月16日可比公司对应2021年平均PELYR为2858倍剔除极端值飞荣达和欣天科技剔除负值大富科技对应2022和2023年Wind一致预测平均PE分别为2041倍和1526倍剔除极端值飞荣达表3可比公司财务数据及估值情况2021PELYRPEPE总市值2019-2021年营2019-2021归母净2021年股价代码简称收规模年营收复利润净利润复20212022E2023E亿元亿元合增速亿合增速倍倍倍元元300602SZ飞荣达3058030813-70712720823228400481881612300684SZ中石科技1248132268235233852301163544571587002194SZ武汉凡谷1838228356-6472893--6588964300134SZ大富科技2366-290061--2179--6309822300615SZ欣天科技277007983-364831864--22071162东山精密002384SZ31793186216186281229517811417427472500请务必阅读正文之后的免责条款部分6of8新股研究-IPO专题平均285820411526301419SZ阿莱德37207017401692数据来源Wind公司招股说明书国泰君安证券研究注可比公司总市值及股价截取2023年1月16日收盘价2022年PE采用wind一致预测PE平均值剔除负值和极端值营收规模总市值股价单位为个股所在市场的交易币种6风险提示1客户集中度较高和大客户依赖的风险公司的下游通信设备市场的绝大部分份额由华为爱立信诺基亚中兴和三星占据按终端口径计算2019-2021年和2022年1-6月公司来自爱立信的主营业务收入占比分别为679261045366和4813来自诺基亚的主营业务收入占比分别为1824268525612996公司80左右的主营业务收入来自于爱立信和诺基亚客户集中度较高公司的业绩对爱立信的依赖性较强在与爱立信诺基亚等主要客户的合作中公司存在对主要客户的新产品项目开发或老产品份额竞标谈判中失利的风险也存在主要客户自身收入或经营变化间接导致公司业绩变化的风险2业务成长性风险公司收入主要集中于通信相关市场业绩受到电信运营商网络建设规模的影响较大2014-2021年和2022年1-6月电信运营商的网络建设规模有明显的波动在此期间公司主营业务收入分别为2680053万元3020077万元3190446万元2512358万元2540158万元2654604万元3001607万元3632857万元和1702369万元亦存在波动目前全球主要市场已经进入5G网络的建设时期电信运营商对4G网络的建设量明显下降除中国以外市场的5G网络建设因运营商资金受限和相关政府推动力度有限等原因建设进度慢于国内市场若未来5G网络建设速度不及预期或建设规模缩减导致相关市场需求不足可能对公司的成长性造成负面影响请务必阅读正文之后的免责条款部分7of8本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分