供给：本周螺纹小样本产量234.90万吨（+7.67），热卷本周产量306.04万吨（+0.45），247钢厂高炉铁水日均227.04万吨（+0.47），富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率13.4%(+9.1）。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在-98元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在4158元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在4163（折盘面）元左右，电炉平电利润-116元/吨左右，谷电成本4003（折盘面）元左右，华东三线螺纹谷电利润48元/吨左右。
　　需求：mysteel统计上周小样本螺纹表需82.95万吨，环比增加50.19万吨；热卷小样本表需269.29万吨，环比增加10.83万吨。由于多数工地未复工，混凝土发运量水泥出库环比继续下行。
　　库存：螺纹库存方面厂内库存增加30.66万吨，社会库存增加121.39万吨，总体库增加152.05万吨；热卷厂库减少4.06万吨，社库增加40.81万吨，总体库存增加36.75万吨。由于需求恢复偏慢，铁水产量高于去年同期，螺纹库存累积高于去年同期，热卷社库持续累积，厂库略微下降，累库速率与2021年水平相当。预计未来一周钢材仍将继续累库。
　　总结：宏观方面，海外继续加息，国内部分二线城市持续降低首套房贷款利率以刺激购房需求。本次议息会议美联储宣布加息25bp，预计今年美联储将再加息两次25bp随后结束加息。基本面上，高炉利润亏损50-100元/吨之间，钢厂大幅提产动力不足；多数电炉厂预计在正月十五之后逐步开工，但当前电炉利润微利，钢价持续下跌，预计开工率难大幅提升。预期方面3月面临两会召开以及开工旺季，需求好转淡季无法证伪逻辑仍在，钢价下方仍有成本支撑，关注rb05合约3950-4000元区间支撑位，短期操作上逢回调做多为主。
　　单边：建议回调做多rb05合约，风险点：预期坍塌，需求证伪，供给过剩等。
　　套利：观望。
　　期权：观望

研究报告全文：钢材需求恢复偏慢短期钢价回调银河期货大宗商品研究所黑色组2023年2月5日1钢材总结供给本周螺纹小样本产量23490万吨767热卷本周产量30604万吨045247钢厂高炉铁水日均22704万吨047富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率13491长流程现货端华北螺纹长流程现金含税利润在-98元吨华北长流程螺纹现金含税成本在4158元吨电炉端华东平电电炉成本在4163折盘面元左右电炉平电利润-116元吨左右谷电成本4003折盘面元左右华东三线螺纹谷电利润48元吨左右需求mysteel统计上周小样本螺纹表需8295万吨环比增加5019万吨热卷小样本表需26929万吨环比增加1083万吨由于多数工地未复工混凝土发运量水泥出库环比继续下行库存螺纹库存方面厂内库存增加3066万吨社会库存增加12139万吨总体库增加15205万吨热卷厂库减少406万吨社库增加4081万吨总体库存增加3675万吨由于需求恢复偏慢铁水产量高于去年同期螺纹库存累积高于去年同期热卷社库持续累积厂库略微下降累库速率与2021年水平相当预计未来一周钢材仍将继续累库总结宏观方面海外继续加息国内部分二线城市持续降低首套房贷款利率以刺激购房需求本次议息会议美联储宣布加息25bp预计今年美联储将再加息两次25bp随后结束加息基本面上高炉利润亏损50-100元吨之间钢厂大幅提产动力不足多数电炉厂预计在正月十五之后逐步开工但当前电炉利润微利钢价持续下跌预计开工率难大幅提升预期方面3月面临两会召开以及开工旺季需求好转淡季无法证伪逻辑仍在钢价下方仍有成本支撑关注rb05合约3950-4000元区间支撑位短期操作上逢回调做多为主单边建议回调做多rb05合约风险点预期坍塌需求证伪供给过剩等套利观望期权观望GALAXYFUTURES12粗钢平衡表统计局供应需求库存单位万吨生铁产量废钢产钢粗钢产量钢材进口钢坯进口钢材出口粗钢内需粗钢库存202088208182691064772152183357111043103721增量4423-65837648451528-11356862405同比528-348366646149993-16587041223202186190180181042081517137271181002323440增量-2019-250-2269-635-4621407-4078-281同比-229-137-213-2951-25192465-391-7552022E85723136989942111576836844943163527增量-467-4321-4787-360-689-274-591687同比-054-2398-459-2372-5021-385-5902532023E85054125939764711647205760927133864增量-669-1105-1775737-1084-1603338同比-078-807-178058544-1584-170958粗钢日均产量mysteel247富宝粗钢表观需求32004000300035003000280025002600200024001500220010001234567891011121234567891011122019202020212022202320192020202120222023GALAXYFUTURES2目录第一部分价格及利润回顾第二部分国内外重要宏观数据第三部分螺卷供需存情况GALAXYFUTURES34一价格及利润回顾GALAXYFUTURES4螺卷现货价格螺纹钢汇总价格HRB40020mm上海热卷汇总价格475mm普卷上海65006700600062005500570050005200450047004000420035003700300032000102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023周五网价上海地区螺纹汇总价格4130元-50北京地区螺纹汇总价格4060元-70周五网价上海地区热卷4130元-150天津河钢热卷4090-90数据来源MysteelGALAXYFUTURES5基差价差走势05螺纹上海地区基差05热卷上海地区基差1200700100060080050040060030040020020010000-200-100050607080910111201020304050607080910111201020304rb1905rb2005rb2105rb2205rb2305hc1905hc2005hc2105hc2205hc2305螺纹5-10价差热卷5-10价差400400300300200200100100001011120102030410111201020304-100-100rb1905-rb1910rb2005-rb2010rb2105-rb2110hc1905-hc1910hc2005-hc2010hc2105-hc2110rb2205-rb2210rb2305-rb2310hc2205-hc2210hc2305-hc2310数据来源MysteelGALAXYFUTURES6卷螺差走势05合约卷螺差10合约卷螺差500550400450300350200250100150050101112010203040506070809-100-50-200-150050607080910111201020304-3001905合约2005合约2105合约2205合约2305合约1910合约2010合约2110合约2210合约2310合约数据来源windGALAXYFUTURES7盘面利润情况螺纹05合约盘面利润热卷05合约盘面利润18001400160012001400100012001000800800600600400400200200000506070809101112010203040506070809101112010203042019200521052205230520192005210522052305数据来源MysteelGALAXYFUTURES8长流程钢厂利润情况华东螺纹现金利润唐山螺纹现金利润120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-4000102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023天津热卷现金利润华东热卷现金利润120012001000100080080060060040040020020000-200-200-4000102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023数据来源MysteelGALAXYFUTURES9短流程钢厂利润情况华东平电电炉利润华东谷电电炉利润华东三线1200110010009008007006005004002003000100-200-100-400-3000102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023华东电炉平电利润-116元-48华东电炉谷电利润48元-48数据来源MysteelGALAXYFUTURES1011二国内外重要宏观数据GALAXYFUTURES11国内外宏观1月份制造业采购经理指数PMI为501比上月上升31个百分点升至临界点以上制造业景气水平明显回升贝壳研究院监测数据显示截至1月31日103个城市中首套利率低于41的城市共30个1月16日统计为19个其中二线城市8个其余均为三四线城市美联储如期降档加息25个基点暗示下次会议将继续紧缩预计35月分别加息25bp后结束加息周期在订单和工厂产量进一步回落的推动下1月美国制造业下滑势头加剧供应管理协会ISM的工厂活动指数连续第五个月下跌至474为2020年5月以来最弱也低于接受媒体调查的经济学家预期中值虽然欧元区制造业连续第八个月处于低迷状态但前景有所转好数据显示欧元区1月制造业PMI终值为488符合预期尽管欧元区制造商在1月继续报告产量下降和订单情况恶化但产出下降的速度已连续三个月放缓而且企业对未来一年的乐观情绪也在过去三个月大幅上升GALAXYFUTURES1212月社融情况制造业PMIPMI雷达图官方制造业及财新PMI5553514947452021-032021-012021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01制造业PMI财新PMI制造业建筑业PMI建筑业PMI与房地产投资6550004000603000200055100050000-100045-20002022-072022-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-092023-01PMI非制造业建筑业房地产开发投资累计同比数据来源MysteelGALAXYFUTURES13重点城市商品房成交跟踪30城商品房成交万平米北京地区商品房成交上海地区商品房成交100800001200007000080100000600008000060500004000060000403000040000200002010000200000001月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日2019年2020年2021年2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年2022年2023年杭州地区商品房成交苏州地区商品房成交成都地区商品房成交1000001000001400008000080000120000100000600006000080000400004000060000400002000020000200000001月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日1月1日3月31日6月29日9月27日12月26日2019年2020年2021年2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年2022年2023年数据来源windGALAXYFUTURES1415三钢材供需以及库存情况GALAXYFUTURES15供给情况247钢厂铁水日均产量富宝49家电炉产能利用率26049家电炉产能利用率10025090802407060230504022030210201020000102030405060708091011121357911131517192123252729313335373941434547495153201920202021202220232019年2020年2021年2022年2023年247钢厂日均铁水产量22704万吨04749家独立电弧炉钢厂产能利用率13491数据来源Mysteel富宝GALAXYFUTURES16供给-螺纹热卷螺纹小样本产量热卷小样本产量4203504003403803603303403203203103002803002602902402202800102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023螺纹小样本产量23490万吨767热卷小样本产量30604万吨045数据来源MysteelGALAXYFUTURES17需求-螺纹热卷小样本螺纹表需小样本热卷表需5003704503504003503303002503102002901501002705002500102030405060708091011120102030405060708091011122019202020212022202320192020202120222023小样本螺纹表需8295万吨环比增加5019万吨小样本热卷表需26929万吨环比增加1083万吨数据来源MysteelGALAXYFUTURES18建材需求-Mysteel建材成交量全国建筑材成交量华东大区建材成交量35100018100016100030100014100025100012100020100010100015100081000610001010004100051000210001000100013579111315171921232527293133353739414345474951135791113151719212325272931333537394143454749512019202020212022202320192020202120222023北方大区建材成交量南方大区建材成交6100010100091000510008100041000710006100031000510004100021000310001100021000110001000100013579111315171921232527293133353739414345474951135791113151719212325272931333537394143454749512019202020212022202320192020202120222023数据来源MysteelGALAXYFUTURES19