白糖：
　　国际方面，受本榨季印度减产预期拖累，近期贸易流紧张趋势加剧，预计原糖维持强势。印度糖厂协会（ISMA）在1月31日发布的一份声明中对产量预估进行了修订，预测印度本榨季食糖产量为3400万吨，较此前估计的3650万吨下降250万吨。印度产量的下调降低了第二批食糖出口配额落地的可能性，加剧近期国内糖市供应紧张的局势。此外，澳大利亚糖和生物燃料分析机构Green Pool于1月31日发布的报告中预测，2022/23榨季全球食糖市场供应过剩177万吨，略高于上榨季的过剩144万吨。其中，产量将小幅下滑至1.928亿吨，低于上榨季的1.932亿吨。而消费量将增加，但增速较之前年度将放缓。预计2022/23榨季全球食糖消费量预计增加1.24%，至1.928亿吨，增幅略慢于上一年度的1.36%。考虑到利好消息已逐渐消化，预计原糖近期维持高位震荡，继续上行空间有限。
　　国内方面，供给端保持季节性充裕，市场更为关注下游环节需求。由于春节国内线下消费场景表现较好，节后或存在一定补库情形，不过与此同时春节后食糖消费也将步入季节性淡季，近两日现货整体报价提速趋缓。进口方面，随着2022年下半年内外价差不断拉大，配额外进口利润倒挂明显，或造成2023年一季度进口糖或有所减少，商务部数据显示1月上半月关税配额外原糖实际到港12.06万吨，下期预报到港0吨。近期外盘涨势强劲，郑糖跟涨情绪较强。不过考虑到国内食糖市场正处于集中供应阶段，且上半年为食糖消费淡季，国内食糖基本面或拖累糖价涨势、上行空间有限。预计待市场情绪回稳后，糖价以高位震荡为主。
　　【交易策略】
　　1.单边：国内食糖市场累库，供应压力较大。现货端，受外盘提振，目前现货整体报价继续提升，不过买涨不买跌迹象明显。近期外盘涨势强劲，郑糖跟涨情绪较强。不过考虑到国内食糖基本面较弱，或将拖累糖价涨势、上行空间有限。预计待市场情绪回稳后，糖价以高位震荡为主。后续还需关注印度食糖第二批出口配额的落地以及国内食糖1月份产销数据变化情况。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

研究报告全文：农银白糖日报2023年2月6日产河品农白糖日报研发产第一部分市场信息公众号二维码报银河农产品及衍生品期货盘面期货收盘价涨跌涨跌幅成交量增减幅持仓量增减幅告SR23035881-21-03664381-349953851-3344SR23055905-24-040237563-647394948224SR23095916-27-04514319-154770020144现货与基差地区柳州昆明湛江南宁鲅鱼圈日照西安今日报价5870577558005860599059756155涨跌10-5020000基差-11-106-81-2110994274价差SR03-SR05价差涨跌SR05-SR09价差涨跌SR09-SR03价差涨跌-243-11335-6进口利润国别ICE主力升贴水运费配额内价格配额外价格与柳州价差与日照价差与盘面价差负责人蒋洪艳巴西进口2129019332553466820-950-84500-904泰国进口21291221553956886-1016-91100-970油脂研究陈界正粕猪研究陈界正玉米白糖蒋洪艳棉禽研究刘倩楠航运期货蒋洪艳55农银第二部分行情研判产河白糖品国际方面受本榨季印度减产预期拖累近期贸易流农紧张趋势加剧预计原糖维持强势印度糖厂协会研ISMA在1月31日发布的一份声明中对产量预估进行了修订预测印度本榨季食糖产量为3400万吨较此发产前估计的3650万吨下降250万吨印度产量的下调降低了第二批食糖出口配额落地的可能性加剧近期国内报糖市供应紧张的局势此外澳大利亚糖和生物燃料分析机构GreenPool于1月31日发布的报告中预测202223榨季全球食糖市场供应过剩177万吨略高于上榨季的过剩144万吨其中产量将小幅下滑至1928告亿吨低于上榨季的1932亿吨而消费量将增加但增速较之前年度将放缓预计202223榨季全球食糖消费量预计增加124至1928亿吨增幅略慢于上一年度的136考虑到利好消息已逐渐消化预计原糖近期维持高位震荡继续上行空间有限国内方面供给端保持季节性充裕市场更为关注下游环节需求由于春节国内线下消费场景表现较好节后或存在一定补库情形不过与此同时春节后食糖消费也将步入季节性淡季近两日现货整体报价提速趋缓进口方面随着2022年下半年内外价差不断拉大配额外进口利润倒挂明显或造成2023年一季度进口糖或有所减少商务部数据显示1月上半月关税配额外原糖实际到港1206万吨下期预报到港0吨近期外盘涨势强劲郑糖跟涨情绪较强不过考虑到国内食糖市场正处于集中供应阶段且上半年为食糖消费淡季国内食糖基本面或拖累糖价涨势上行空间有限预计待市场情绪回稳后糖价以高位震荡为主交易策略1单边国内食糖市场累库供应压力较大现货端受外盘提振目前现货整体报价继续提升不过买涨不买跌迹象明显近期外盘涨势强劲郑糖跟涨情绪较强不过考虑到国内食糖基本面较弱或将拖累糖价涨势上行空间有限预计待市场情绪回稳后糖价以高位震荡为主后续还需关注印度食糖第二批出口配额的落地以及国内食糖1月份产销数据变化情况2套利观望3期权观望以上观点仅供参考不作为入市依据55农银产第三河部分相关附图品图1各地白糖现货价格元吨农图2柳州白糖现货价元吨研发产报告图3白糖期现基差元吨图411号糖活跃合约收盘价美分磅图5白糖进口利润元吨图6白糖35价差元吨数据来源银河期货wind资讯55农银产河品作者承诺农研本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具发本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐产意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬报免责声明告本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品55农北京北京市朝阳区建国门外大街银8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层产河网址wwwyhqhcomcn品电话400-886-7799农研发产报告55