事件：根据《投资界》公众号内容，抖音超市近日正式上线，对所有抖音用户均开放入口，只需要在搜索栏搜索抖音超市，就可以进入。抖音超市主打“官方直发”、“次日送达上门”、“满88元包邮”等特色服务，主要经营乳饮冲调、纸品洗衣、酒水保健、家庭清洁、个护美妆、零食糖巧、母婴宠物、粮油速食、电器百货等九大品类。根据《快消品网》报道，为实现次日达，抖音超市与顺丰进行合作。
　　点评：抖音持续加深电商建设，电商竞争依然激烈，同城运力需求增加，利好顺丰同城、达达。
　　1.抖音超市进展较为迅速。根据《晚点》报道，抖音于22年6月开始尝试自营业务，检索“抖音电商学习中心”发现，关于抖音超市的规则公告最早于22年8月出现。22年10月，抖音超市已率先在广州、深圳、惠州和东莞四个城市进行试点。目前，抖音超市已全量开放，定位深圳、广州等地，众多商品已显示可实现“次日达”（定位上海、北京尚不可）；定位深圳等地，已有小时达电商（非自营，与美宜佳等线下门店合作）。总体看，经过半年发展，抖音超市进展较为迅速。
　　 2.抖音持续加深电商建设，强化服务体验。在直播电商流量逐步接近天花板背景下，抖音持续发力传统电商能力建设，旨在增强变现效率、加深用户主动搜索消费心智。继中心化电商入口“抖音商城”后，抖音超市全量上线代表抖音发力次日达自营电商，强化时效、服务（送货上门）等电商体验能力。
　　 3.电商竞争依然激烈，竞争延伸至更“深”处。当前电商行业竞争仍激烈，竞争已从“冲动性消费”、“服装、美妆品类”等延伸至“次日达送货上门”、“商超高频品类”等，抖音超市边际对京东、天猫超市、美团此类时效心智较强的电商影响更大。但需要注意的是，次日达自营电商具有较高竞争门槛，体现在商品和履约的规模效应，以及履约时效的覆盖区域。以京东为例，已在全国94%的区县和84%的乡镇实现当日达或次日达，而其他竞对虽持续发力次日达电商，但在低线城市仍较难做到次日达。
　　 4.同城运力需求增加，利好顺丰同城、达达。目前抖音超市小时达尚未建立自营配送体系，需要商家自配或通过顺丰同城、达达等第三方配送承运，将为顺丰同城、达达带来增量同城运力需求。此外，顺丰同城、达达亦与抖音生活服务达成合作协议，为餐饮商家提供同城配送解决方案，亦将带来增量运力需求（抖音超市隶属抖音电商，与抖音生活服务属两条业务线）。
　　风险提示1）消费复苏不及预期；2）电商行业竞争超预期；3）线下人流复苏，电商消费回流线下风险。

研究报告全文：证券研究报告行业点评互联网电商互联网电商报告日期2023年02月06日抖音超市全量上线电商竞争依然激烈行业点评报告投资要点行业评级看好维持事件根据投资界公众号内容抖音超市近日正式上线对所有抖音用户均分析师谢晨开放入口只需要在搜索栏搜索抖音超市就可以进入抖音超市主打官方直执业证书号S1230521070004发次日送达上门满88元包邮等特色服务主要经营乳饮冲调纸品洗xiechenstockecomcn衣酒水保健家庭清洁个护美妆零食糖巧母婴宠物粮油速食电器百分析师陈磊货等九大品类根据快消品网报道为实现次日达抖音超市与顺丰进行合执业证书号S1230521090002chenlei01stockecomcn作点评抖音持续加深电商建设电商竞争依然激烈同城运力需求增加利好顺研究助理陈相合丰同城达达chenxianghe01stockecomcn1抖音超市进展较为迅速根据晚点报道抖音于22年6月开始尝试自营研究助理姚逸云业务检索抖音电商学习中心发现关于抖音超市的规则公告最早于22年8月yaoyiyunstockecomcn出现22年10月抖音超市已率先在广州深圳惠州和东莞四个城市进行试相关报告点目前抖音超市已全量开放定位深圳广州等地众多商品已显示可实现次1OpenAI推出ChatGPT付费日达定位上海北京尚不可定位深圳等地已有小时达电商非自营与订阅版C端变现具体方案落地美宜佳等线下门店合作总体看经过半年发展抖音超市进展较为迅速行业点评报告202302022抖音持续加深电商建设强化服务体验在直播电商流量逐步接近天花板背景2黎明觉醒生机定档二月下抖音持续发力传统电商能力建设旨在增强变现效率加深用户主动搜索消不限号不删档测试利好腾讯费心智继中心化电商入口抖音商城后抖音超市全量上线代表抖音发力次行业点评报告20230201日达自营电商强化时效服务送货上门等电商体验能力3微软向ChatGPT开发者3电商竞争依然激烈竞争延伸至更深处当前电商行业竞争仍激烈竞争已OpenAI追加投资AIGC商业化从冲动性消费服装美妆品类等延伸至次日达送货上门商超高频品类加速行业点评报告等抖音超市边际对京东天猫超市美团此类时效心智较强的电商影响更大20230131但需要注意的是次日达自营电商具有较高竞争门槛体现在商品和履约的规模效应以及履约时效的覆盖区域以京东为例已在全国94的区县和84的乡镇实现当日达或次日达而其他竞对虽持续发力次日达电商但在低线城市仍较难做到次日达4同城运力需求增加利好顺丰同城达达目前抖音超市小时达尚未建立自营配送体系需要商家自配或通过顺丰同城达达等第三方配送承运将为顺丰同城达达带来增量同城运力需求此外顺丰同城达达亦与抖音生活服务达成合作协议为餐饮商家提供同城配送解决方案亦将带来增量运力需求抖音超市隶属抖音电商与抖音生活服务属两条业务线风险提示1消费复苏不及预期2电商行业竞争超预期3线下人流复苏电商消费回流线下风险httpwwwstockecomcn12请务必阅读正文之后的免责条款部分行业点评股票投资评级说明以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1买入相对于沪深300指数表现20以上2增持相对于沪深300指数表现10203中性相对于沪深300指数表现1010之间波动4减持相对于沪深300指数表现10以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准定义如下1看好行业指数相对于沪深300指数表现10以上2中性行业指数相对于沪深300指数表现1010以上3看淡行业指数相对于沪深300指数表现10以下我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者不应仅仅依靠投资评级来推断结论法律声明及风险提示本报告由浙商证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为Z39833000制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但浙商证券股份有限公司及其关联机构以下统称本公司对这些信息的真实性准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更本公司没有将变更的信息和建议向报告所有接收者进行更新的义务本报告仅供本公司的客户作参考之用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅反映报告作者的出具日的观点和判断在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本公司的交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理公司自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制发布传播本报告的全部或部分内容经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明本报告发布人和发布日期并提示使用本报告的风险未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利浙商证券研究所上海总部地址杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层北京地址北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层深圳地址广东省深圳市福田区广电金融中心33层上海总部邮政编码200127上海总部电话862180108518上海总部传真862180106010浙商证券研究所httpswwwstockecomcnhttpwwwstockecomcn22请务必阅读正文之后的免责条款部分