核心观点
　　22Q4建材持仓情况改善，但业绩整体仍不及预期。截至1月底，我们选取了78家建材行业上市公司进行跟踪，共有45家披露业绩预告，其中有19家预增，26家预减，4家22Q4业绩超过万得一致预期，29家不及预期。22Q4地产链乃至建材行业利好政策频出，但实际上板块整体业绩表现仍不及市场预期。我们认为主要原因有两点，第一是地产链政策包括“第二支箭”、“第三支箭”、“十六条”主要集中在2022年11月份，政策出台到实际落地执行尚需时间，预计22Q4建材板块上市公司经营层面尚未得到根本改善；第二是建材上市公司尤其是消费建材板块在2021-2022年随着地产风险释放存在较大的应收账款计提风险，较多上市公司在2022年中报显示仍存在较大额未减值的单项计提应收账款，该部分对2022年上市公司实际业绩表现情况影响较大。从持仓情况看，22Q4随着地产链政策的密集出台，行业持仓有所增加，主动管理公募基金重仓持股建材板块个股市值合计422.0亿，QoQ+18.1%。重仓个股中，东方雨虹以67.5亿元的持仓市值重回行业第一，其他重仓个股仍主要集中在建材光伏交叉领域如福莱特、石英股份等。增持幅度较大的个股集中在消费建材板块，如兔宝宝、东鹏控股、三棵树、东方雨虹、蒙娜丽莎、科顺股份，一定程度反映市场对消费建材板块业绩预期的改善。
　　本周市场回顾：本周（2023/1/30-2023/2/3）建材板块（中信）指数上升0%，相对沪深300收益为0.9%。年初至今，建材板块收益率为8.0%，相较沪深300超额收益率为1.1%。上周优选组合收益率为1.3%，相较建材指数超额收益率为1.3%，累计收益率/超额收益率3.95%/10.15%。
　　建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价86.9元/重量箱，环/同比变化+3.5%/-18.5%；库存6315万重量箱，环比上升19.1%，同比上涨77.5%。本周全国主流缠绕直接纱均价4070元/吨，环比上涨0.5%；电子纱均价10000元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为428元/吨，环比下降0.3%。本周水泥出货率10.6%，环比上涨3.4%；库容比69.8%，环比下降1.3%。本周消费建材原材料中，沥青均价5438.6元/吨，环比上升1.0%；PVC均价6566.4元/吨，环比下降0.5%。
　　玻璃玻纤产能持平，库存环比回升。1月底玻璃行业在产日熔量16.18万吨，与2022年12月底持平，厂商库存6,315万重箱，比2022年12月底增加1,012万重箱，库存连续两个月回升。1月底玻纤在产产能658万吨，与2022年12月底持平，库存75.0万吨，相比2022年12月份明显回升且达到近6年最高值。
　　投资建议与投资标的
　　传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材(002372，未评级)，中国联塑(02128，买入)，北新建材(000786，买入)，坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)，三棵树(603737，未评级)
　　新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买入)，壹石通(688733，增持)，力诺特玻(301188，买入)，山东药玻(600529，增持)，福莱特(601865，未评级)，信义光能(00968，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。
　　建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也有望受益。
　　下周建议组合：东方雨虹，山东药玻，壹石通，力诺特玻，石英股份，华铁应急。
　　风险提示
　　基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动

研究报告全文：行业研究行业周报建材行业看好维持Q4行业持仓改善整体业绩依然承压国家地区中国行业建材行业报告发布日期2023年02月06日建材行业周报核心观点22Q4建材持仓情况改善但业绩整体仍不及预期截至1月底我们选取了78家建材行业上市公司进行跟踪共有45家披露业绩预告其中有19家预增26家预减4家22Q4业绩超过万得一致预期29家不及预期22Q4地产链乃至建材行业利好政策频出但实际上板块整体业绩表现仍不及市场预期我们认为主要原因有两点第一是地产链政策包括第二支箭第三支箭十六条主要集中在2022年11月份政策出台到实际落地执行尚需时间预计22Q4建材板块上市公司经营层面尚未得到根本改善第二是建材上市公司尤其是消费建材板块在2021-2022年随着地产风险释放存在较大的应收账款计提风险较多上市公司在2022年黄骥021-633258886074中报显示仍存在较大额未减值的单项计提应收账款该部分对2022年上市公司实际huangjiorientseccomcn业绩表现情况影响较大从持仓情况看22Q4随着地产链政策的密集出台行业持执业证书编号S0860520030001仓有所增加主动管理公募基金重仓持股建材板块个股市值合计4220亿香港证监会牌照BTB520QoQ181重仓个股中东方雨虹以675亿元的持仓市值重回行业第一其他重余斯杰yusijieorientseccomcn仓个股仍主要集中在建材光伏交叉领域如福莱特石英股份等增持幅度较大的个执业证书编号S0860521120002股集中在消费建材板块如兔宝宝东鹏控股三棵树东方雨虹蒙娜丽莎科顺股份一定程度反映市场对消费建材板块业绩预期的改善本周市场回顾本周2023130-202323建材板块中信指数上升0相对沪深300收益为09年初至今建材板块收益率为80相较沪深300超额收益率为11上周优选组合收益率为13相较建材指数超额收益率为13累竣工数据初显修复后周期行业值得持续2023-01-30计收益率超额收益率3951015跟进建材行业周报2023-01-19建材周度数据概述本周全国浮法玻璃均价869元重量箱环同比变化35-竣工和成本端共同推动下浮法玻璃有望迎来弱复苏浮法玻璃行业深度报告185库存6315万重量箱环比上升191同比上涨775本周全国主流缠政策催化竣工修复玻璃景气有望复苏2023-01-16绕直接纱均价4070元吨环比上涨05电子纱均价10000元吨环比持平本建材行业周报周全国水泥市场平均成交价为428元吨环比下降03本周水泥出货率106环比上涨34库容比698环比下降13本周消费建材原材料中沥青均价54386元吨环比上升10PVC均价65664元吨环比下降05玻璃玻纤产能持平库存环比回升1月底玻璃行业在产日熔量1618万吨与2022年12月底持平厂商库存6315万重箱比2022年12月底增加1012万重箱库存连续两个月回升1月底玻纤在产产能658万吨与2022年12月底持平库存750万吨相比2022年12月份明显回升且达到近6年最高值投资建议与投资标的传统建材方面建议关注地产政策落地带来的板块修复机会一旦整体板块企稳一线龙头弹性可以值得期待代表性标的包括东方雨虹002271买入伟星新材002372未评级中国联塑02128买入北新建材000786买入坚朗五金002791未评级兔宝宝002043未评级三棵树603737未评级新型建材领域依然建议关注高纯石英砂锂电池隔膜涂覆药用玻璃光伏玻璃四个细分板块相关标的包括石英股份603688买入凯盛科技600552买入壹石通688733增持力诺特玻301188买入山东药玻600529增持福莱特601865未评级信义光能00968未评级亚玛顿002623未评级建筑细分高景气领域标的高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升标的包括华铁应急603300买入受益于制造业和基建的回暖装配式钢结构相关标的也有望受益下周建议组合东方雨虹山东药玻壹石通力诺特玻石英股份华铁应急风险提示基建地产投资增速不达预期原材料价格大幅波动有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压目录一行情回顾2023130-20232351建材板块指数表现52建材板块个股表现63东方建材优选组合收益6二核心观点与投资标的7三建材行业周度数据91玻璃行业周度数据102玻纤行业周度数据123水泥行业周度数据144消费建材周度数据17四风险提示19有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压图表目录图1本周各行业指数中信涨跌幅5图2年初以来各行业指数中信涨跌幅5图3全国玻璃价格卓创含税元重量箱10图4全国玻璃价格隆众不含税元重量箱10图5华北玻璃价格隆众含税元重量箱10图6华东玻璃价格隆众含税元重量箱10图7201814-202323玻璃毛利元重量箱以动力煤为燃料11图8201814-202323玻璃毛利元重量箱以管道气为燃料11图9201910-202323玻璃在产产能万td11图10201817-202323玻璃库存百万重量箱11图112021228-202323沙河市社会库存万吨12图12201813-202323全国重碱价格元吨12图13201813-202323全国天然气均价元立方米12图14201811-202323全国石油焦价格元吨12图15201811-202323缠绕直接纱均价元吨13图16201811-202323电子纱G75均价元吨13图1720181-202212玻纤在产产能月底万吨月14图1820181-202212玻纤行业库存万吨月14图19201813-202323全国水泥价格元吨14图20201813-202323全国熟料价格元吨14图21201813-202323华东水泥均价元吨15图22201813-202323华北地区水泥均价元吨15图23201813-202323东北地区水泥均价元吨15图24201813-202323西北地区水泥均价元吨15图25201813-202323西南地区水泥均价元吨16图26201813-202323中南地区水泥均价元吨16图27201813-202323水泥-煤炭价差元吨16图28201814-202323全国动力煤均价元吨16图29201811-202323水泥出货率17图30201811-202323水泥库容比17图31201811-202323熟料库容比17图32201811-202323磨机开工率17图33201813-202323布油期货结算价美元桶18图34201811-202323沥青均价元吨18有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压图35201814-202323全国PVC均价元吨18图36201814-202323全国PP均价元吨18表1本周建材指数中信沪深300涨跌幅5表2本周建材板块涨幅跌幅前五公司6表3本周优选组合收益6表4优选组合历史收益表现6表5建材行业数据一览表9有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压一行情回顾2023130-2023231建材板块指数表现第98周2023130-202323建材板块指数中信上升00强于沪深300建材板块相对沪深300相对收益为09本周2023130-202323建材指数中信收79578周涨幅0沪深300收41416周涨幅-10本周建材行业涨幅略强于沪深300表1本周建材指数中信沪深300涨跌幅指数本周涨幅上周涨幅年初以来涨幅建材指数中信79578000080沪深30041416-100070数据来源万得东方证券研究所本周2023130-2023235个交易日建材板块指数中信上升00在中信30个细分子行业中排名第21年初至今建材板块指数中信涨幅80在中信30个细分子行业中排名第11图1本周各行业指数中信涨跌幅86420-2-4-6汽车电子传媒机械综合通信钢铁建筑建材医药煤炭家电银行计算机房地产国防军工综合金融有色金属基础化工农林牧渔轻工制造商贸零售纺织服装石油石化食品饮料交通运输非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源数据来源万得东方证券研究所图2年初以来各行业指数中信涨跌幅20151050-5传媒汽车电子通信机械建材钢铁家电医药建筑煤炭综合银行计算机房地产综合金融有色金属基础化工石油石化国防军工轻工制造食品饮料纺织服装农林牧渔交通运输商贸零售非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源数据来源万得东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压2建材板块个股表现第98周2023130-202323建材板块中信涨幅居前的公司分别为耀皮玻璃耀皮B股祁连山金晶科技深天地A周涨幅分别为546103948584表2本周建材板块涨幅跌幅前五公司本周涨幅前五周涨幅本周跌幅前五周跌幅耀皮玻璃546旗滨集团-71耀皮B股103东方雨虹-61祁连山94坚朗五金-56金晶科技85蒙娜丽莎-48深天地A84伟星新材-28数据来源万得东方证券研究所3东方建材优选组合收益下周建议组合为东方雨虹山东药玻力诺特玻壹石通石英股份华铁应急表3本周优选组合收益公司名称本周涨跌幅建材板块周涨幅沪深300周涨幅相对建材板块超额收益相对沪深300超额收益东方雨虹-6100-10-60-51山东药玻2300-102333力诺特玻17200-10172182鸿路钢构-1200-10-12-03石英股份2800-102837旗滨集团-7100-10-71-61优选组合1300-101323数据来源万得东方证券研究所表4优选组合历史收益表现优选组合建材板块沪深300优选组合相对建优选组合相对沪材板块超额收益深300超额收益第一-九十五周2021222-202316032-907-26809592741第九十六周202319-2023113300191235109065第九十七周2023116-2023120-069116263-186-332第九十八周2023130-202323133-001-095133228累计收益396-601-227710152702数据来源万得东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压二核心观点与投资标的22Q4建材持仓情况改善但业绩整体仍不及预期截至1月底我们选取了78家建材行业上市公司进行跟踪共有45家披露业绩预告其中有19家预增26家预减4家22Q4业绩超过万得一致预期29家不及预期22Q4地产链乃至建材行业利好政策频出但实际上板块整体业绩表现仍不及市场预期我们认为主要原因有两点第一是地产链政策包括第二支箭第三支箭十六条主要集中在2022年11月份政策出台到实际落地执行尚需时间预计22Q4建材板块上市公司经营层面尚未得到根本改善第二是建材上市公司尤其是消费建材板块在2021-2022年随着地产风险释放存在较大的应收账款计提风险较多上市公司在2022年中报显示仍存在较大额未减值的单项计提应收账款该部分对2022年上市公司实际业绩表现情况影响较大从持仓情况看22Q4随着地产链政策的密集出台行业持仓有所增加主动管理公募基金重仓持股建材板块个股市值合计4220亿QoQ181重仓个股中东方雨虹以675亿元的持仓市值重回行业第一其他重仓个股仍主要集中在建材光伏交叉领域如福莱特石英股份等增持幅度较大的个股集中在消费建材板块如兔宝宝东鹏控股三棵树东方雨虹蒙娜丽莎科顺股份一定程度反映市场对消费建材板块业绩预期的改善东方雨虹1防水主业继续扩大市占率非房业务占比有望提升一方面公司通过新设一体化公司加强了空白区域市场的覆盖率另一方面与地方政府合作获取当地的基建和政府投资类项目在继续跑马圈地扩大全国市场份额的同时也在调整优化客户结构降低对地产集采的依赖2多品类保持强劲增长民用建材市场潜力广阔2021年建涂保温保持高速增长借助防水主业的渠道优势未来有望继续保持高增长C端市场大但极其分散公司一方面通过渠道下沉增加网点密度并与头部互联网平台紧密合作同步抢占线上线下流量入口另一方面不断扩充产品品类更好满足消费者多元化的家装需求未来有望打造成新的业绩增长点山东药玻1山东药玻为国内药用玻璃龙头公司在模制瓶领域国内市占率超80地位不可撼动实控人为沂源县财政局持股2175公司内部治理较为稳定2014年以来公司业绩未出现下滑2一致性评价政策推出导致国内仿制药要使用中硼硅玻璃才能实现生物等效于药效等效而带量采购要求优先采购通过一致性评价的品种加速中硼硅玻璃渗透率提升关联审评审批制度要求药企和药包材企业进行关联审批提升了药用玻璃认证壁垒22年第57批带量集采名单中注射剂品种明显提升在此催化下中硼硅药用玻璃需求将迎来快速增长3公司将投产中硼硅模制瓶40亿支中硼硅拉管产能23万吨预灌封注射剂56亿支公司在中硼硅模制瓶市场占有率超80且有较强的客户认证壁垒毛利率约60且原材料为大宗品不存在卡脖子问题未来将率先受益于政策推进并显著提升公司盈利能力而一旦公司中硼硅拉管以及预灌封注射器获得突破未来也将成为公司重要的业绩增长点力诺特玻1公司为国内特种玻璃龙头主营药用玻璃耐热玻璃光电玻璃当前在一致性评价政策推动药企订单粘性较强医保带量采购不选择一致性评价的仿制药三大因素作用下前期深耕中有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压硼硅药玻的企业将充分受益公司中硼硅药玻扩产项目已部分投产计划新增年产7亿支安瓿75亿支西林15亿支卡式瓶产能从10亿支扩张至26亿支同时公司计划进军模制瓶市场计划新建产能5000吨2耐热玻璃方面公司开发新品种提升产品附加值近期木头项目包括年产192万吨高硼硅玻璃产品和041万吨高硼硅玻璃透镜随着日用玻璃销售体量增加公司销售渠道有望从OEM为主转向自主品牌销售产品议价能力进一步提升壹石通1勃姆石提升了锂电池隔膜的耐热性和抗穿刺性能有效提升了锂电池安全性能预计未来将持续替代氧化铝成为主要的锂电池涂覆材料公司在勃姆石性能指标做到全球领先且已经和宁德时代璞泰来三星SDI等企业保持稳定合作并进入比亚迪等更多主流车企供应链2公司布局产品浆料一体化延伸产业链节约成本通过收购怀远南国环保热电公司40股权将直接获得蒸汽电为进一步降本打下基础公司未来三年还将进一步新增12万吨产能巩固行业龙头地位3随着新能源汽车刀片麒麟电池面试能量密度提升对电池热管理要求提升导热球铝或将代替氢氧化铝氧化镁成为主要导热材料需求快速提升公司目前的9800万吨球铝项目预计在2023年投产有望成为公司第二业绩增长点石英股份1公司是全球唯一一家从石英原料到制品全覆盖公司为迎合下游发展趋势公司电子石英管与高纯石英砂均为高附加值产品有较强盈利能力2公司通过东京电子在高温扩散领域的认证成为全球第三国内唯一一家通过此认证的厂商业务壁垒确立预计东京电子后续订单将为公司带来显著的利润增量3公司作为全球第三家掌握高纯石英砂制备的企业高纯石英砂产能持续扩张目前国内高纯石英砂依然高度依赖进口公司高纯石英砂主要应用于光伏石英坩埚随着国内新能源革命持续推进需求不断增长公司产品价格明显低于进口价格有望持续引领高纯石英砂国产替代逻辑迎来业绩高速增长华铁应急1公司持续推进轻资产转型截至二季度末公司转租设备达到6700台占管理设备总量的11预计2022年下半年将进一步加速对公司规模增长形成有效支撑2公司持续推进数字化建设在业务端和员工段分别推出业务APP-华铁大黄蜂与内部管理APP大黄蜂擎天同时自主研发的T-box持续升级以支持平台化建设并于蚂蚁链合作以其未来打造设备链3随着高机出租率的稳步回升以及租金价格的日趋稳定叠加公司设备保有量的高速增长预计公司后续业绩增长有望进一步提速有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压三建材行业周度数据表5建材行业数据一览表指标单位频率最新值周环比月环比年同比水泥产量11月万吨月20862-1810累计万吨月156277---125水泥库容全国-周69868分位-13-4280华东地区-周66459分位-07-4386熟料库容全国-周71376分位-1308153供需华东地区-周65562分位-68-64114水泥出货全国-周1062分位34-311-238华东地区-周1502分位70-433-433水泥磨机开工率全国-周8354-146-170华东地区-周13459-244-403水泥价格全国元吨周428-03-18-139华东地区元吨周4460010-152价格熟料价格全国元吨周336-05-28-193华东地区元吨周335-17-82-302成本煤炭价格元吨日9040000-22盈利水泥-煤炭元吨周311-04-40-161玻璃产量11月万重量箱月808616225-63累计万重量箱月101278---37玻璃库存万重量箱周6315191162775供需有效产线条周23800-12-98在产产能td周-0000-84产线开工率滞后一周-周646000035产能利用率滞后一周-周696000035库存沙河市社会库存万吨日265115119497玻璃卓创企业报价含税元重量箱周8693562-185价格隆众全国成交价含税元重量箱日8433453-177隆众华东成交价含税元重量箱日8801435-199纯碱价格元吨周29201242154成本天然气价格元立方米日3910000161石油焦价格元吨日459421-31139毛利润以动力煤为燃料元重量箱日-1481241-174盈利毛利润以管道气为燃料元重量箱日-1370421-266无碱玻璃纤维纱元吨日51000100-370中碱玻璃纤维纱元吨日5200000007玻纤价格缠绕直接纱元吨日41500502-326电子纱元吨日100000018-412沥青元吨日545210-31169防水纯MDI元吨日646739-62-716消费硬泡聚醚元吨日0-1000-600-1000建材MMA元吨日106752307-84涂料钛白粉元吨日1497000-00-240有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压PVC元吨日6508-0530-269管材PP元吨日842427-09-30数据来源万得卓创资讯东方证券研究所1玻璃行业周度数据本周全国浮法玻璃均价869元重量箱环同比变化35-185库存6315万重量箱环比上升191同比上涨775盈利方面以动力煤管道气为燃料的单重箱税后毛利润分别为-148-137元较上周分别变化1204较去年同期下降174266本周浮法玻璃市场成交有限节后价格小涨春节期间成交基本停滞节后市场启动情况一般节后初期中间商存进一步补货但下游开工偏晚补货情绪一般节后整体成交量较往年偏低后期市场看中下游手中均有一定存货预计下周偏稳运行重点关注新增订单释放情况本周玻璃期货主力合约2305价格偏弱运行主力合约2305开盘价格1760元吨最高价1762元吨最低1556元吨收盘1563元吨较1月20日收盘价格涨173元吨跌幅997图3全国玻璃价格卓创含税元重量箱图4全国玻璃价格隆众不含税元重量箱201920202021202220232020202120222023160160140140120120100100808060601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源隆众资讯东方证券研究所图5华北玻璃价格隆众含税元重量箱图6华东玻璃价格隆众含税元重量箱2020202120222023202020212022202316016014014012012010010080806060123456789101112月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源隆众资讯东方证券研究所数据来源隆众资讯东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压本周以动力煤为燃料的玻璃毛利最新值为-148元重量箱周度均价环比上升12以管道气为燃料的玻璃毛利最新值-137元重量箱周度均价环比上升04图7201814-202323玻璃毛利元重量箱以动力煤为图8201814-202323玻璃毛利元重量箱以管道气为燃料燃料20192020202120222023201920202021202220238070606050404030202010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-20-101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-20-40-30数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所玻璃库存环比上升11月末玻璃在产产能162万td玻璃库存6315万重量箱上周5303万重量箱环比上升191图9201910-202323玻璃在产产能万td图10201817-202323玻璃库存万重量箱201920202021202220232019202020212022202318010000175170800016560001601554000150145200014013501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所沙河市玻璃社会库存环比上涨重碱价格环比上涨沙河市玻璃社会库存此处为增样后的库存265万吨上周其238万吨环比增加115重碱价格2920元吨上周2884元吨环比上涨12有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压图112021228-202323沙河市社会库存万吨图12201813-202323全国重碱价格元吨20212022202340003500353000302525002020001515001010005500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017-122019-012020-022021-032022-04数据来源隆众资讯东方证券研究所数据来源万得东方证券研究所天然气价格环比持平石油焦价格环比上升本周全国天然气价格391元立方米周度环比持平全国石油焦价格4594元吨周度均价环比上升21图13201813-202323全国天然气均价元立方米图14201811-202323全国石油焦价格元吨407000396000385000374000363000353420003310003202018-012019-022020-032021-042022-052018-012019-022020-032021-042022-05数据来源万得东方证券研究所数据来源万得东方证券研究所2玻纤行业周度数据本周全国主流缠绕直接纱均价4070元吨环比上涨05电子纱均价10000元吨环比持平无碱玻璃纤维纱均价5100元吨环比上涨01无碱粗纱市场成交偏淡厂库增加明显本周国内无碱粗纱市场行情延续稳定趋势节后近日市场整体需求尚未恢复各池窑厂产销偏低下短期价格暂报稳截至2月2日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在4000-4300元吨不等全国均价在412275元吨含税主流送到环比节前一周均价持平同比下跌3350目前主要企业无碱纱产品主流报价如下无碱2400tex直接纱报4000-4300元吨无碱2400texSMC纱报4700-5800元吨无碱2400tex喷射纱报6600-7900元吨无碱2400tex毡用合股纱报4600-5100元吨无碱2400tex板材纱报4800-有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压5200元吨无碱2000tex热塑直接纱报4800-6200元吨不同区域价格或有差异个别企业报价较高近期国内池窑电子纱市场价格暂无调整周内各池窑厂价格报稳观望节后近日各厂家价格暂稳观望近期下游需求支撑相对有限整体下游开工不足局部个别刚需少量提货当前多数池窑厂主流产品G75仍自用织布整体产品供应紧俏度有所缓解但后期需求支撑仍较有限下预计价格提涨空间不大目前电子纱主流报价10000-10200元吨不等环比节前价格基本持平电子布价格当前主流报价涨至43-44元米不等成交按量可谈实际成交按合同卓创资讯预计无碱池窑粗纱厂家库存压力较大短期或稳中偏弱运行市场整体走货显一般多数企业产销较低库存稳步增加中下游市场节后需求恢复较慢据了解多数加工厂正月十五以后陆续开工短期各厂价格调整意向不大但伴随需求逐步恢复后不排除个别厂执行让利降库操作电子纱近期产销一般价格主流走稳近期中下游提货少量按需采购节后整体需求一般后期新增订单量有限伴随需求缓慢恢复电子纱价格或存调涨预期但短期来看电子纱价格整体大概率延续偏稳走势图15201811-202323缠绕直接纱均价元吨图16201811-202323电子纱G75均价元吨65001800060001600055001400050001200045001000040008000350060002018-012019-022020-032021-042022-052014-082016-072018-062020-052022-04数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所玻纤在产产能环比下降库存下降12月末玻纤在产产能5483万吨月上月末5508万吨月环比下降05玻纤行业库存6108万吨上月末6732万吨环比下降93截至11月末玻纤在产产能658万吨年化环比下降05有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明13建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压图1720181-202212玻纤在产产能月底万吨月图1820181-202212玻纤行业库存万吨月60807055605050454030402035103002018-012018-122019-112020-102021-092022-082017-122019-012020-022021-032022-04数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所3水泥行业周度数据本周全国水泥市场平均成交价为428元吨环比下降03近十年水泥企业一直坚定不移地贯彻执行错峰生产政策从中也获益颇丰然而随着行业需求骤降无论是地方政府层面还是企业层面对于进一步加大错峰生产工作都出现了微秒的变化图19201813-202323全国水泥价格元吨图20201813-202323全国熟料价格元吨20192020202120222023201920202021202220236505306004805504305004503804003303502801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所华东地区水泥价格环比持平华北地区水泥价格环比持平本周华东地区水泥均价446元吨上周446元吨环比持平华北地区水泥均价456元吨上周456元吨环比持平有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明14建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压图21201813-202323华东水泥均价元吨图22201813-202323华北地区水泥均价元吨20192020202120222023201920202021202220237006006505506005005505004504504004003503501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所东北地区水泥价格环比持平西北地区水泥价格环比持平本周东北地区水泥均价428元吨上周428元吨环比持平西北地区水泥均价421元吨上周421元吨环比持平图23201813-202323东北地区水泥均价元吨图24201813-202323西北地区水泥均价元吨20192020202120222023201920202021202220237506007005506506005005504505004504004003503503003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所西南地区水泥价格环比持平中南地区水泥价格环比持平本周西南地区水泥均价441元吨上周441元吨环比持平中南地区水泥均价448元吨上周448元吨环比持平有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明15建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压图25201813-202323西南地区水泥均价元吨图26201813-202323中南地区水泥均价元吨20192020202120222023201920202021202220236507507006006505506005005505004504504004003503501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所动力煤价格持平水泥-煤炭价差环比下降本周水泥-煤炭价差311元吨上周312元吨环比下降全国动力煤均价904元吨于上周相比环比持平图27201813-202323水泥-煤炭价差元吨图28201814-202323全国动力煤均价元吨20192020202120222023201920202021202220235003000450250020004001500350100030050025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源万得东方证券研究所数据来源万得东方证券研究所水泥出货率上升水泥库容环比下降本周水泥出货率106上周72环比上升34全国水泥库容比698上周712环比下降13有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明16建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压图29201811-202323水泥出货率图30201811-202323水泥库容比20192020202120222023201920202021202220231008075807060656040555020450401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源数字水泥网东方证券研究所数据来源数字水泥网东方证券研究所熟料库容比下降磨机开工率上升本周熟料库容比713上周726环比下降13磨机开工率83上周28环比上升54图31201811-202323熟料库容比图32201811-202323磨机开工率201920202021202220232019202020212022202385808070756070506540605530502045104001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源卓创资讯东方证券研究所数据来源卓创资讯东方证券研究所4消费建材周度数据原油价格下跌沥青价格略有上涨本周布伦特原油期货交易结算价为7994美元桶上周8763美元桶环比下跌88沥青周度均价54386元吨上周5385元吨均价环比上涨10有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明17建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压图33201813-202323布油期货结算价美元桶图34201811-202323沥青均价元吨650014060005500120500010045008040006035004030002500202000015002018-012019-022020-032021-042022-052018-012019-022020-032021-042022-05数据来源万得东方证券研究所数据来源万得东方证券研究所PVC价格下降PP价格略上升本周全国PVC均价65664元吨周度均价环比下降05全国PP均价84704元吨周度均价环比上涨27图35201814-202323全国PVC均价元吨图36201814-202323全国PP均价元吨1600012000140001100012000100001000090008000800060007000400060002018-012019-022020-032021-042022-052018-012019-022020-032021-042022-05数据来源万得东方证券研究所数据来源万得东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明18建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压四风险提示基建地产投资增速不达预期我们对于水泥玻璃22年的需求量预测使用了基建地产的投资增速这些宏观经济指标对这些不可替代的大宗商品使用量影响较大一旦基建地产投资增速不达预期对应商品的需求也将在原有预测值基础上下滑对商品价格造成负面影响影响板块盈利原材料价格大幅波动防水玻璃等原材料价格在21年均经历了较大幅度的波动未来受到经济增长节奏以及行业供需格局变化的影响原材料成本有可能仍处于高位影响企业的盈利能力有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明19建材行业行业周报Q4行业持仓改善整体业绩依然承压分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明20