上周主要观点：截至1月28日，咨询机构Safras表示，巴西2022/23年度大豆收割完成4.4%，较前一周提高1.7%，但落后于去年同期的11.3%以及五年均值6.2%。同时，美豆出口数据较好支撑CBOT大豆下方价格。但天气方面，根据NOAA预测，下周阿根廷降雨将有增加，改善土壤墒情。因此节后，预计豆粕将跟随CBOT有所反弹后，区间震荡。上方空间将受到南美新季大豆产量的限制。
　　本周走势分析：豆粕预计区间震荡。
　　主要观点：由于美豆出口数据良好，且阿根廷天气高温少雨，CBOT豆粕也涨至历史高位，因此支撑CBOT大豆和豆粕下方价格。上方空间则由于整体新季南美大豆产量预计还是丰产，且市场大豆出口重心逐渐从美豆转移至南美大豆，因此突破上方压力位难度较高。本周USDA将公布2月份大豆供需报告，预计阿根廷产量将继续受到下调。因此，短期预计豆粕跟随CBOT大豆偏强震荡，若USDA报告公布数据超出市场预期，则有望继续上涨，否则以区间震荡对待。长期建议逢高做空为主。
　　风险提示：1、南美产量受天气影响的不确定性；

研究报告全文：油粕周报豆粕下方有所支撑上方受到限制王俊棠从业资格编号T5699402023年2月6日01周度观点02周度重点目录03USDA供需平衡表CONTENTS04国外数据05国内数据01周度观点1观点上周主要观点截至1月28日咨询机构Safras表示巴西202223年度大豆收割完成44较前一周提高17但落后于去年同期的113以及五年均值62同时美豆出口数据较好支撑CBOT大豆下方价格但天气方面根据NOAA预测下周阿根廷降雨将有增加改善土壤墒情因此节后预计豆粕将跟随CBOT有所反弹后区间震荡上方空间将受到南美新季大豆产量的限制本周走势分析连粕预计区间震荡主要观点由于美豆出口数据良好且阿根廷天气高温少雨CBOT豆粕也涨至历史高位因此支撑CBOT大豆和豆粕下方价格上方空间则由于整体新季南美大豆产量预计还是丰产且市场大豆出口重心逐渐从美豆转移至南美大豆因此突破上方压力位难度较高本周USDA将公布2月份大豆供需报告预计阿根廷产量将继续受到下调因此短期预计豆粕跟随CBOT大豆偏强震荡若USDA报告公布数据超出市场预期则有望继续上涨否则以区间震荡对待长期建议逢高做空为主风险提示1南美产量受天气影响的不确定性02周度重点21中国大豆进口量中国大豆进口量12月份为10555万吨同比增加192022年中国进口大豆共91105万吨环比减少56322油厂大豆豆粕库存截至1月27日国内油厂大豆库存38046万吨环比增加074同比增加3215截至1月27日全国豆粕库存量为5194万吨较上周增加387万吨23大豆压榨量及开工率根据我的农产品网调查情况显示截至2月3日当周111家油厂大豆实际压榨量为11726万吨去年同期为1106万吨开机率3941前一周开机率为109去年同期为38403USDA供需平衡表31美国大豆供需平衡表美国大豆供需平衡表项目141515161617171818191920202121222223222322232223十月十一月十二月一月播种面积833827835902892761834872875875875875收获面积826818827895876749826863866866866863单产4754851949350647451517498502502495期初库存92191197302438909525257274274274274产量392739294296441244283552421644654313434643464276进口量332422221415201615151515总供给405241404516473548804476476147384602463446344566压榨187518861901205520922165214122042235224522452245出口184319422166212917481682226621582045204520451990种用97971051048896101102102102102102残余4618429439-4120222218总需求386139444214429739713952450444644402441444144355期末库存191197302438909525257274200220220210农场均价101895947933848857108133141414142库存消费比495499717101922891328571614454498498482最新发布的1月USDA美国大豆供需数据显示1月美国2223年度大豆产量预期为4276亿蒲式耳市场预期为4362亿蒲式耳由于一月预测单产为495蒲式耳英亩较十二月预测下调07因此产量也有所下降出口方面下调055亿蒲式耳至199亿蒲式耳库存方面下调01亿蒲式耳至21亿蒲式耳32巴西阿根廷大豆供需平衡表巴西大豆供需平衡表阿根廷大豆供需平衡表16171718181919202021212222232223222322231617171818191920202121222223222322232223十月十一月十二月一月十月十一月十二月一月期初库存1856264633333420422942316233423812681期初库存316355723732889266525062315239239239产量11411195119128513951295152152152153产量5783755348846243951495495455进口025023014055102054075075075075进口1673356414884823844848485总供应13291146191521416239160941594417591176091765618056总供应910775928544825777677287895782782744压榨量40943425346744668502551551755175525压榨量433391540573877401638834053975397538国内需求44346544484984498853555155355535561国内需求478343774745459247414604477547474525出口63147465745992148165791489589589591出口703319110522867727757总需求107441211911939141981315313264144614485144851471总需求5486468756555592526148954755425475095期末库存2547253275204229426813131312431713346期末库存36222935288926652506239242242352345库存消费比2371206327431438223520212165215721892275库存消费比6602626251094766476348884420442842964603南美方面巴西调升旧作库存300万吨至2681万吨2223年度产量调升100万吨至153亿吨使得2223年度期末库存也上调至3346万吨阿根廷受拉尼娜影响严重产量下调400万吨至4550万吨出口方面下调200万吨至570万吨库存下降5万吨至2356万吨阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示最近60年最严重的干旱可能会造成阿根廷202223年大豆产量锐减至3550万吨因此阿根廷大豆产量还有下调的空间04国外数据41美国大豆进出口截至1月26日2223年度美豆出口累积量为355883万吨其中对中国出口累积量为245072万吨对中国出口未装船量为45161万吨42美国大豆检验量截至1月30日2223年度美豆出口检验量当周值为6846万蒲式耳截至1月27日美国大豆周度出口量为19596万吨43阿根廷受拉尼娜影响预计本周阿根廷还是维持温度偏高降雨较少的情况但下周天气有所好转05国内数据51菜籽菜粕进口量12月份中国菜籽进口累计值为19606万吨同比减少259112月份中国菜粕进口累计值为22137万吨同比增加87552主要油厂菜籽菜粕库存截至1月27日中国主要油厂菜籽库存为33万吨较上周减少19万吨环比下降544菜粕库存为36万吨较上周增加28万吨53生猪存栏和出栏体重全国能繁母猪存栏12月份为4390万头较环比增加2万头环比增加005截至2月3日当周全国生猪平均出栏体重11939公斤头环比减少083同比增加249较前年最高点下降127854生猪养殖利润整体下降截至1月20日外购仔猪和自繁自养生猪的养殖利润分别为-39697元头和-31776元头目前的矛盾在于短期生猪供大于求压低猪肉价格而豆粕价格还维持高位很大程度压缩下游企业的养殖利润