每周一谈：从2022年房企拿地销售看行业格局变化
　　1月TOP50房企权益销售额维持同比环比负增速，单月同比负增速有所扩大。1月克而瑞TOP50房企权益销售额同比增速-30.3%，较12月累计口径提升12.6pct，单月口径减少3.1pct，受节假日影响，环比增速为-47.5%。
　　头部房企仍具竞争优势，销售表现好于第二三梯队房企，但差距有所收窄。1月TOP10、TOP11-30、TOP31-50房企权益销售额同比增速分别为-19.5%、-32.9%、-50.6%，分别较上月累计口径提升17.2pct、提升12.7pct、提升2pct，单月口径减少17.4pct、提升4.9pct、提升4.7pct。
　　TOP50房企中已实现超过两位数房实现同比正增长，其中实现高同比增速的房企分别为中华企业（+166%）、电建地产（+99%）、中建东孚（+88%）、越秀地产（+43%）、建发房产（+37%）、保利置业（+37%）、首创城发（+33%）滨江集团（+12%）、华润置地（+17%），TOP20以下的第二三梯队房企为主；规模靠前的房企尽管多数并未实现高同比增速，但普遍领先TOP50房企。
　　受1月供应量较低影响，各地土拍规模较低，核心城市多数无土拍，拿地房企以地方国央企为主，土地市场平淡。其中中指院权益拿地金额TOP50房企中，规模房企仅绿城中国一家，TOP50房企中绿城中国、华侨城、中国交建三家房企分别位列第7、14、37位。保利发展、华润、中海、万科、建发、越秀等均未入榜。受供应影响土地市场整体未进入主要观察期，头部房企参与度较低。
　　由于2023年春节假期较早，房企销售及拿地数据均受到假期影响。销售端表现平淡，单月同比跌幅扩大；土地端集中供地城市少有土地入市，当前销售市场仍未完全复苏背景下，主流房企仍聚焦核心一二线城市，对于三四线城市相对谨慎，因而1月鲜有头部房企进入TOP50排行。因而1月数据可作大方向参考，提示当前市场仍弱势，但同样无需过度解读，重点聚焦2月下旬及传统“小阳春”的3、4月销售表现。
　　数据追踪（1月23日-1月29日，数据波动受春节假期影响）：
　　新房市场：30城成交面积单周及累计同比分别为-90pct、-43pct，一线城市92pct，-40pct，二线城市-89pct，-44pct，三线城市-91pct，-41pct。
　　二手房市场：13城二手房成交面积单周同比-79pct，累计同比-26pct。
　　土地市场：100城土地供应建筑面积累计同比-30pct，成交建筑面积累计同比+10pct，成交金额累计同比-4pct，土地成交溢价率为6%。
　　城市行情环比：北京（-92pct），上海（-82pct），广州（-71pct），深圳（-88pct），南京（-75pct），杭州（-77pct），武汉（-73pct）。
　　投资策略：建议关注经营稳健及资信背景较好的龙头房企保利发展、万科A、龙湖集团。关注产品导向逻辑下的高品质房企滨江集团、绿城中国等，关注资信背景良好，有发展潜力的地方国央企龙头建发国际、越秀地产。同时关注民企风险化解机会，代建行业推荐龙头绿城管理控股。
　　风险提示：销售市场复苏不及预期，个别房企出现债务违约。
　　
　　

研究报告全文：行业1月房企销售同比负增速土地市场平淡研房地产行业研究周报究投资摘要评级增持年月日每周一谈从2022年房企拿地销售看行业格局变化2023251月TOP50房企权益销售额维持同比环比负增速单月同比负增速有所扩大1曹旭特分析师月克而瑞TOP50房企权益销售额同比增速-303较12月累计口径提升SAC执业证书编号126pct单月口径减少31pct受节假日影响环比增速为-475S1660519040001头部房企仍具竞争优势销售表现好于第二三梯队房企但差距有所收窄1月行翟苏宁研究助理TOP10TOP11-30TOP31-50房企权益销售额同比增速分别为-195-329业SAC执业证书编号-506分别较上月累计口径提升172pct提升127pct提升2pct单月口S1660121100010径减少174pct提升49pct提升47pct研TOP50房企中已实现超过两位数房实现同比正增长其中实现高同比增速的房企究行业基本资料分别为中华企业166电建地产99中建东孚88越秀地产股票家数115周43建发房产37保利置业37首创城发33滨江集团行业平均市盈率133212华润置地17TOP20以下的第二三梯队房企为主规模靠前的房市场平均市盈率1200报企尽管多数并未实现高同比增速但普遍领先TOP50房企行业表现走势图受1月供应量较低影响各地土拍规模较低核心城市多数无土拍拿地房企20以地方国央企为主土地市场平淡其中中指院权益拿地金额TOP50房企中1510规模房企仅绿城中国一家TOP50房企中绿城中国华侨城中国交建三家房企5分别位列第71437位保利发展华润中海万科建发越秀等均未入0-5榜受供应影响土地市场整体未进入主要观察期头部房企参与度较低-10-15申由于2023年春节假期较早房企销售及拿地数据均受到假期影响销售端表现-20-25港平淡单月同比跌幅扩大土地端集中供地城市少有土地入市当前销售市场-30仍未完全复苏背景下主流房企仍聚焦核心一二线城市对于三四线城市相对房地产沪深300证谨慎因而1月鲜有头部房企进入TOP50排行因而1月数据可作大方向参考券提示当前市场仍弱势但同样无需过度解读重点聚焦2月下旬及传统小阳资料来源wind申港证券研究所春的34月销售表现股1房地产行业研究周报销售组成初探影响购买力的三要素2022-12-25份数据追踪1月23日-1月29日数据波动受春节假期影响2房地产行业研究周报11月销售投有新房市场30城成交面积单周及累计同比分别为-90pct-43pct一线城市-资跌幅扩大聚焦政策空间2022-12-1992pct-40pct二线城市-89pct-44pct三线城市-91pct-41pct3房地产行业研究周报地产行情回顾限二手房市场13城二手房成交面积单周同比-79pct累计同比-26pct趋势向上仍明确2022-12-12土地市场100城土地供应建筑面积累计同比-30pct成交建筑面积累计同比公10pct成交金额累计同比-4pct土地成交溢价率为6司城市行情环比北京-92pct上海-82pct广州-71pct深圳-88pct南京-75pct杭州-77pct武汉-73pct证投资策略建议关注经营稳健及资信背景较好的龙头房企保利发展万科A券龙湖集团关注产品导向逻辑下的高品质房企滨江集团绿城中国等关注资信背景良好有发展潜力的地方国央企龙头建发国际越秀地产同时关注民研企风险化解机会代建行业推荐龙头绿城管理控股究风险提示销售市场复苏不及预期个别房企出现债务违约报告敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告房地产行业研究周报内容目录1每周一谈1月房企销售同比负增速土地市场平淡3111月房企销售同比负增速土地市场平淡312投资策略52本周行情回顾53行业动态64数据追踪741新房成交数据742二手房成交数据743土地成交数据844部分重点城市周度销售数据85风险提示9图表目录图12023年1月TOP50房企拿地金额亿4图2申万一级行业涨跌幅5图3本周涨跌幅前十位5图4本周涨跌幅后十位5图5房地产行业近三年PETTM5图6房地产行业近三年PBLF6图730大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速7图8一二三线城市30城周度成交面积同比7图9一二三线城市30城累计成交面积同比7图1013城二手房周度成交面积及同比环比增速7图1113城二手房周度成交面积累计同比增速7图12100大中城市土地成交及供应建筑面积累计同比8图13100大中城市土地成交总价累计同比及周度溢价率8图14一线城市成交及供应土地建筑面积累计同比8图15二三线城市成交及供应土地建筑面积累计同比8图16一二三线城市成交土地总价累计同比8图17一二三线城市成交土地周度溢价率8表12023年1月TOP50房企权益销售额及表现3表2部分重点城市周度销售面积万平方米8敬请参阅最后一页免责声明211证券研究报告房地产行业研究周报1每周一谈1月房企销售同比负增速土地市场平淡111月房企销售同比负增速土地市场平淡1月TOP50房企权益销售额维持同比环比负增速单月同比负增速有所扩大1月克而瑞TOP50房企权益销售额同比增速-303较12月累计口径提升126pct单月口径减少31pct受节假日影响环比增速为-475头部房企仍具竞争优势销售表现好于第二三梯队房企但差距有所收窄1月TOP10TOP11-30TOP31-50房企权益销售额同比增速分别为-195-329-506分别较上月累计口径提升172pct提升127pct提升2pct单月口径减少174pct提升49pct提升47pctTOP50房企中已实现超过两位数房实现同比正增长其中实现高同比增速的房企分别为中华企业166电建地产99中建东孚88越秀地产43建发房产37保利置业37首创城发33滨江集团12华润置地17TOP20以下的第二三梯队房企为主规模靠前的房企尽管多数并未实现高同比增速但普遍领先TOP50房企表12023年1月TOP50房企权益销售额及表现2023年1月累计权益排名房企累计同比较12月变动单月同比较12月变动环比销售额亿1碧桂园2106-421-61-421-1641462保利发展21015122551-316-4473万科地产1807-170152-170-110-3604华润置地120216719616792-6805中海地产1168-19409-194-103-6606招商蛇口98772037761-6237绿地控股927-142375-142-82-5358建发房产801374476374328-5359越秀地产773426343426431-66210华发股份735-2934-2971-39311中国金茂690034200204-42812绿城中国674109263109-166-59613龙湖集团65-70306-70569-35214滨江集团609122119122268-35515金地集团57-385-159-385-228-54916美的置业408-181309-1812248217新城控股406-326211-326364-8818融创中国398-742-12-74294-15319金隅集团376444920路劲集团371-19542-195-392-32921世茂集团316-399280-399-102-35822卓越集团315-57390-57-79-55623旭辉集团296-40892-408307-18224保利置业276373582373613-41425中国铁建273-556-459-556-382-82926中骏集团265-33425-334-372-49327金科集团26-57072-5701953228中交房地产260034600638-32329中南置地236-213456-213199-49130万达集团225-67031中华企业2181659165932远洋集团215-266-04-26637-69633中国恒大198-300596-3002070-267敬请参阅最后一页免责声明311证券研究报告房地产行业研究周报2023年1月累计权益排名房企累计同比较12月变动单月同比较12月变动环比销售额亿34象屿集团197-3935首创城发19532732756036中粮大悦城195-570-313-570-52677337电建地产19399010419901043-72938金融街185281992859233139中建东孚171879-543879-70540雅居乐168-649-83-649197-3441首开股份163-375-82-375-230-68542伟星房产161-306-487-306-3045-69743合景泰富161-385198-385268-12044城建集团14612345金辉集团144-617-99-61725994646金基集团14147中梁控股141-760-124-76056-32948大华集团14-652-325-652-545-81649海伦堡139-53700-537380183750阳光城138-70867-708154408TOP101260-195172-195-174-485TOP11-307874-329127-32949-481TOP31-503409-50620-50647-418TOP5023883-303126-303-31-475资料来源CRIC申港证券研究所受1月供应量较低影响各地土拍规模较低核心城市多数无土拍拿地房企以地方国央企为主土地市场平淡其中中指院权益拿地金额TOP50房企中规模房企仅绿城中国一家TOP50房企中绿城中国华侨城中国交建三家房企分别位列第71437位保利发展华润中海万科建发越秀等均未入榜受供应影响土地市场整体未进入主要观察期头部房企参与度较低图12023年1月TOP50房企拿地金额亿35302520151050资料来源中指研究院申港证券研究所由于2023年春节假期较早房企销售及拿地数据均受到假期影响销售端表现平淡单月同比跌幅扩大土地端集中供地城市少有土地入市当前销售市场仍未完全复苏背景下主流房企仍聚焦核心一二线城市对于三四线城市相对谨慎因而1月鲜有头部房企进入TOP50排行因而1月数据可作大方向参考提示当前市场仍弱势但同样无需过度解读重点聚焦2月下旬及传统小阳春的34月销售表现敬请参阅最后一页免责声明411证券研究报告房地产行业研究周报12投资策略建议关注经营稳健及资信背景较好的龙头房企保利发展万科A龙湖集团关注产品导向逻辑下的高品质房企滨江集团绿城中国等关注资信背景良好有发展潜力的地方国央企龙头建发国际越秀地产同时关注民企风险化解机会代建行业推荐龙头绿城管理控股2本周行情回顾1月30日-2月3日沪深300指数涨跌幅-095在申万一级行业中汽车572计算机48国防军工386等板块涨跌幅靠前银行-269非银金融-228家用电器-178等板块排名靠后1月30日-2月3日申万房地产板块涨跌幅-074在申万一级行业中排名2531落后沪深300指数021个百分点具体个股方面涨跌幅前三位个股为海南高速183我爱我家129三湘印象98涨跌幅后三位个股为新城控股-67泛海控股-52首开股份-5图2申万一级行业涨跌幅76543210-1汽车传媒电子环保通信钢铁综合煤炭银行房地产-2计算机医药生物国防军工机械设备基础化工有色金属农林牧渔轻工制造纺织服饰石油石化社会服务建筑装饰电力设备公用事业建筑材料交通运输食品饮料美容护理商贸零售家用电器非银金融-3-4资料来源wind申港证券研究所图3本周涨跌幅前十位图4本周涨跌幅后十位20018-11614-212-3108-46-542-60-7资料来源wind申港证券研究所资料来源wind申港证券研究所2月3日申万房地产行业PETTM为1332倍较前一周减少011近三年均值为956倍PBLF为089倍较前一周减少001近三年均值为104倍图5房地产行业近三年PETTM敬请参阅最后一页免责声明511证券研究报告房地产行业研究周报1614121086420资料来源wind申港证券研究所图6房地产行业近三年PBLF161412100806040200资料来源wind申港证券研究所3行业动态河南发布房企白名单加大金融支持力度保障合理融资需求1月31日为进一步加大对河南省内优质房地产企业的金融支持力度人民银行郑州中心支行河南省住房和城乡建设厅联合发布了关于印发河南省房地产行业省级白名单企业的通知筛选确定了100家房地产行业省级白名单企业并将进一步加大金融支持力度其中多家本地房企入选包括正弘美盛绿都永威建业豫发普罗振兴亚星星联豫发等通知要求全省金融系统要坚持两个毫不动摇对国有民营等各类房地产企业一视同仁要在市场化法治化和商业可持续原则基础上通过创新信贷产品开辟绿色通道降低融资成本等方式努力满足白名单房企的合理融资需求对于此次筛选出的百家省级白名单企业通知提出实施动态调整人民银行各市中心支行和各地住建房管部门要建立白名单房企动态调整机制对辖区省级敬请参阅最后一页免责声明611证券研究报告房地产行业研究周报白名单房企经营信用以及异常情况进行跟踪检测发现省级白名单房企不再符合筛选标准的应及时报告并申请调整多地因城施策调控政策继续松绑近日多地调整首套房贷利率下限最低达37根据诸葛找房数据研究中心不完全统计春节后包括郑州天津厦门福州珠海长春沈阳等城市相继下调了首套房贷款利率下限截至目前已经有30城下调首套房贷款利率下限其中最低降至37本次房贷利率下调是对近期出台的房贷利率动态调整机制的执行多地落实后将有效降低购房者的置业成本从而提升购房者的支付能力以及提升购房者置业意愿并在3-4月的传统销售小阳春对各地商品房市场复苏起到支持4数据追踪41新房成交数据图730大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速图8一二三线城市30城周度成交面积同比10060020080一线城市周度成交同比二线城市周度成交同比商品房成交面积万平方米周同比周环比50015060三线城市周度成交同比10040400205030000-20200-50-40100-60-100-800-150-100-120料来源wind申港证券研究所资料来源wind申港证券研究所图9一二三线城市30城累计成交面积同比2030大中城市一线城市二线城市三线城市100-10-20-30-40-50-60资料来源wind申港证券研究所42二手房成交数据图1013城二手房周度成交面积及同比环比增速图1113城二手房周度成交面积累计同比增速敬请参阅最后一页免责声明711证券研究报告房地产行业研究周报2002000180周度成交万周同比周环比160150-5140100120-1010050-1580600-2040-5020-250-100-30-352022872022942023182022512022515202291820231222022529202261220226262022710202272420228212022102202210302022111320221127202212112022122520221016资料来源wind申港证券研究所资料来源wind申港证券研究所43土地成交数据图12100大中城市土地成交及供应建筑面积累计同比图13100大中城市土地成交总价累计同比及周度溢价率1001260供应土地规划建筑面积累计同比成交土地周度溢价率成交土地总价累计同比右轴801040成交土地规划建筑面积累计同比206080406-20420-4002-60-200-80-40-60资料来源wind申港证券研究所资料来源wind申港证券研究所图14一线城市成交及供应土地建筑面积累计同比图15二三线城市成交及供应土地建筑面积累计同比15040一线城市供应土地规划建筑面积累计同比二线城市供应土地规划建筑面积累计同比20一线城市成交土地规划建筑面积累计同比100三线城市供应土地规划建筑面积累计同比050二线城市成交土地规划建筑面积累计同比-20三线城市成交土地规划建筑面积累计同比-400-60-50-80-100-100资料来源wind申港证券研究所资料来源wind申港证券研究所图16一二三线城市成交土地总价累计同比图17一二三线城市成交土地周度溢价率100一线城市成交土地总价累计同比16一线城市二线城市三线城市14二线城市成交土地总价累计同比1250三线城市成交土地总价累计同比1080642-500-100资料来源wind申港证券研究所资料来源wind申港证券研究所44部分重点城市周度销售数据表2部分重点城市周度销售面积万平方米敬请参阅最后一页免责声明811证券研究报告房地产行业研究周报销售面积环比城市12-1819-115116-122123-12912-1819-115116-122123-129北京1928151-5150-46-92上海5555254270-55-823广州161482-36-11-39-71深圳71640-81141-76-88杭州3335184167-51-77南京17147214-17-50-75武汉2436185-7852-49-73成都3536334-303-8-89青岛192193-6512-56-71苏州132082-6158-59-77资料来源wind申港证券研究所5风险提示销售市场复苏不及预期个别房企出现债务违约敬请参阅最后一页免责声明911证券研究报告房地产行业研究周报分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师在此申明本报告的观点逻辑和论据均为分析师本人独立研究成果引用的相关信息和文字均已注明出处不受任何第三方的影响和授意本报告依据公开的信息来源力求清晰准确地反映分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示本证券研究报告所载的信息观点结论等内容仅供投资者决策参考在任何情况下本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效市场有风险投资者在决定投资前务必要审慎投资者应自主作出投资决策自行承担投资风险敬请参阅最后一页免责声明1011证券研究报告房地产行业研究周报免责声明申港证券股份有限公司简称本公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性和完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更申港证券研究所已力求报告内容的客观公正但报告中的观点结论和建议仅供参考不构成所述证券的买卖出价或征价投资者不应单纯依靠本报告而取代自身独立判断应自主作出投资决策并自行承担投资风险投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载资料意见及推测仅反映申港证券研究所于发布本报告当日的判断本报告所指证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会产生波动在不同时期申港证券研究所可能会对相关的分析意见及推测做出更改本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告仅面向申港证券客户中的专业投资者本公司不会因接收人收到本报告而视其为当然客户本报告版权归本公司所有未经事先许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如转载或引用需注明出处为申港证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制发布转载和引用者承担行业评级体系申港证券行业评级体系增持中性减持增持报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率5以上中性报告日后的6个月内相对于市场基准指数收益率介于-55之间减持报告日后的6个月内相对弱于市场基准指数收益率5以上市场基准指数为沪深300指数申港证券公司评级体系买入增持中性减持买入报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率15以上增持报告日后的6个月内相对强于市场基准指数收益率515之间中性报告日后的6个月内相对于市场基准指数收益率介于-55之间减持报告日后的6个月内相对弱于市场基准指数收益率5以上敬请参阅最后一页免责声明1111证券研究报告