本周我们讨论键凯科技自研品种伊立替康获准进入III期临床。
　　键凯科技于近期披露注射用聚乙二醇伊立替康（JK1201I）用于治疗小细胞肺癌II期临床试验进展的公告，“JK1201I单次联合多次给药在小细胞肺癌患者中的安全性、耐受性及初步有效性研究”，已于近日获得药审中心同意：开展III期临床试验。
　　聚乙二醇技术的应用价值再度得到验证。聚乙二醇伊立替康是一种长效高分子偶联药物，能够抑制Topo-I的活性，1994年FDA批准的第一代Topo-I抑制剂表现出初始峰浓度高、半衰期短等特点，伴有高毒性和低药效，与第一代Topo-I抑制剂相比，聚乙二醇伊立替康能够有选择性地针对肿瘤组织的渗漏血管缓慢释放持续药性，并透过抑制Topo-I的活性来减少肿瘤细胞分裂。JK1201I在2021年第四季度进入临床II期，在当下时点获准进入临床III期，再次证明JK1201I有较理想的有效性及安全性，使临床研究能够较快速地向前推进。
　　伊立替康有抗癌广谱性，JK1201I潜在远期市场空间较大。Topo-I在许多实体瘤中过度表达，包括结直肠癌、卵巢癌、乳腺癌、神经胶质瘤以及小细胞和非小细胞肺癌，因此伊立替康可用于治疗多种肿瘤，对公司品种JK1201I较有参考意义的第一款伊立替康脂质体Onivyde在2015年获批用于治疗胰腺癌后销售额快速爬坡，在2021年的全球销售额高达1.27亿欧元。
　　公司通过伊立替康顺利向药用聚乙二醇产业链下游延伸，自研能力得到背书。公司为国内药用聚乙二醇龙头，近年来积极向产业链下游拓展，自主开发了多项聚乙二醇修饰药物及III类医疗器械等产品，伊立替康作为目前研发进展最快的公司自研药物，其临床研究的快速推进为公司的药械自研能力背书，公司的聚乙二醇医药应用创新平台前景可期。
　　行情回顾：本周医药板块有所回调，在所有板块中排名末游。本周（1月30日-2月3日）生物医药板块下跌0.98%，跑输沪深300指数0.03pct，跑输创业板指数0.75pct，在30个中信一级行业中排名末游。本周各个中信医药子板块除中药饮片、化学原料药和化学制剂板块外均下跌，其中医疗服务和医药流通板块下跌幅度较大，分别下跌2.83%和2.38%。
　　投资建议：
　　近期观点：经过调整医药板块估值仍处于底部区间，疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头，从基本面出发，考虑到估值与业绩增速匹配性，我们建议短期继续建议关注边际改善带来估值反弹。
　　1、快速增长，业绩持续向好，估值处于合理区间。
　　1）生命相关上游：键凯科技（PEG衍生物）、诺唯赞（分子酶）、百普赛斯（重组蛋白试剂）。
　　2）业绩估值双重修复逻辑的医疗服务板块：爱尔眼科、通策医疗。
　　2、下行风险有限，静待基本面催化。
　　1）血制品板块（龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划，浆量成长性进一步打开），相关标的：华兰生物、派林生物、天坛生物和博雅生物；
　　2）药店板块（益丰药房，一心堂、老百姓、大参林）、迈瑞医疗（短期政策扰动不改长期发展逻辑）；
　　3）国内舌下脱敏龙头我武生物；
　　4）国内药用玻璃龙头企业山东药玻；
　　5）口腔耗材：正海生物（活性生物骨已获批）
　　中长期观点：关注变化中的不变，寻找相对确定性的机会
　　集采影响的持续扩大，投资层面的机会则在于：集采得以成立的基础是“多家企业供应相互可替代的品种，产能理论上是可以无限供应”。企业得以维持住产品价格和利润空间基础是竞争格局，动态的优良竞争格局则在于持续开发产品和产品迭代的能力，这个是不变的。
　　2022开始启动DRG/DIP改革。DRGs作为一种支付手段，核心作用是通过精细化医保管理，在提升诊疗效率与质量和保障医保的可持续上取得平衡，不能主动适应游戏规则的医院将被淘汰，投资层面的机会则在于：优秀的民营医疗机构长期以来更关注成本管控，经营效率更高，更具具备竞争优势。
　　产业发展不变的大趋势是：国内医药产业制造升级，竞争力不断提升，在全球生产价值链中向上游迁移。
　　上游原材料竞争力凸显：
　　1）生物“芯”-生命科学支持产业链：国产企业快速发展试剂质量达到国际领先水平，竞争力不断提升，通过全球比较优势进入到海外市场，国内则受益于国产替代逻辑，具备高成长性、发展潜力大。
　　2）IVD原料和耗材：新冠疫情打开全球IVD原料和耗材生产供应链向国内转移窗口。
　　国际化进程加快：伴随着中国企业关键技术的突破，不仅促使国内市场的国产化率正在加速，并且有部分优质企业已经具备和国际巨头一竞高下的实力。
　　1、医药产业制造升级，竞争力不断提升：
　　上游：生命科学支持产业链，IVD原料和耗材，相关标的：诺唯赞、义翘神州、百普赛斯、纳微科技、奥浦迈、近岸蛋白；
　　高端医疗器械：内窥镜和测序仪，相关标的：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、澳华内镜、南微医学；华大智造；
　　医疗器械国际化布局，相关标的：迈瑞医疗；
　　其他：键凯科技、山东

研究报告全文：TableMessage2023-02-05行业周报行看好维持业医药研究TableTitle报医药告疫情影响趋缓关注需求边际改善带来的估值反弹走势对比本周我们讨论键凯科技自研品种伊立替康获准进入III期临床105键凯科技于近期披露注射用聚乙二醇伊立替康JK1201I用于治疗0小细胞肺癌II期临床试验进展的公告JK1201I单次联合多次给药太5222722472267228722127平1022107在小细胞肺癌患者中的安全性耐受性及初步有效性研究已于近15日获得药审中心同意开展III期临床试验洋2025证30券聚乙二醇技术的应用价值再度得到验证聚乙二醇伊立替康是一种长医药生物沪深300效高分子偶联药物能够抑制Topo-I的活性1994年FDA批准的第股一代Topo-I抑制剂表现出初始峰浓度高半衰期短等特点伴有高毒份TableIndustryList子行业评级性和低药效与第一代Topo-I抑制剂相比聚乙二醇伊立替康能够有有选择性地针对肿瘤组织的渗漏血管缓慢释放持续药性并透过抑制限TableCompanyInfo推荐公司及评级Topo-I的活性来减少肿瘤细胞分裂JK1201I在2021年第四季度进入公司临床II期在当下时点获准进入临床III期再次证明JK1201I有较理想的有效性及安全性使临床研究能够较快速地向前推进证券研相关研究报告TableReportInfo伊立替康有抗癌广谱性JK1201I潜在远期市场空间较大Topo-I在究自研品种伊立替康获准进入III许多实体瘤中过度表达包括结直肠癌卵巢癌乳腺癌神经胶质报期临床顺利向产业链下游延伸瘤以及小细胞和非小细胞肺癌因此伊立替康可用于治疗多种肿瘤--20230130对公司品种JK1201I较有参考意义的第一款伊立替康脂质体Onivyde告医药板块持续回升关注疫后诊在2015年获批用于治疗胰腺癌后销售额快速爬坡在2021年的全球疗修复带来的投资机会--销售额高达127亿欧元20230129短期到长期海外色谱填料业务空公司通过伊立替康顺利向药用聚乙二醇产业链下游延伸自研能力得间广阔为国内厂商新增长点--到背书公司为国内药用聚乙二醇龙头近年来积极向产业链下游拓展自主开发了多项聚乙二醇修饰药物及III类医疗器械等产品伊20230114立替康作为目前研发进展最快的公司自研药物其临床研究的快速推TableAuthor证券分析师盛丽华进为公司的药械自研能力背书公司的聚乙二醇医药应用创新平台前电话021-58502206景可期E-MAILshenglhtpyzqcom执业资格证书编码S1190520070003行情回顾本周医药板块有所回调在所有板块中排名末游本周月日月日生物医药板块下跌跑输沪深指数证券分析师谭紫媚130-23098300003pct跑输创业板指数075pct在30个中信一级行业中排名末电话0755-83688830游本周各个中信医药子板块除中药饮片化学原料药和化学制剂板E-MAILtanzmtpyzqcom块外均下跌其中医疗服务和医药流通板块下跌幅度较大分别下跌请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报疫情影响趋缓关注需求边际改善带来的估值反弹P2执业资格证书编码S1190520090001283和238投资建议近期观点经过调整医药板块估值仍处于底部区间疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头从基本面出发考虑到估值与业绩增速匹配性我们建议短期继续建议关注边际改善带来估值反弹1快速增长业绩持续向好估值处于合理区间1生命相关上游键凯科技PEG衍生物诺唯赞分子酶百普赛斯重组蛋白试剂2业绩估值双重修复逻辑的医疗服务板块爱尔眼科通策医疗2下行风险有限静待基本面催化1血制品板块龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划浆量成长性进一步打开相关标的华兰生物派林生物天坛生物和博雅生物2药店板块益丰药房一心堂老百姓大参林迈瑞医疗短期政策扰动不改长期发展逻辑3国内舌下脱敏龙头我武生物4国内药用玻璃龙头企业山东药玻5口腔耗材正海生物活性生物骨已获批中长期观点关注变化中的不变寻找相对确定性的机会集采影响的持续扩大投资层面的机会则在于集采得以成立的基础是多家企业供应相互可替代的品种产能理论上是可以无限供应企业得以维持住产品价格和利润空间基础是竞争格局动态的优良竞争格局则在于持续开发产品和产品迭代的能力这个是不变的2022开始启动DRGDIP改革DRGs作为一种支付手段核心作用是通过精细化医保管理在提升诊疗效率与质量和保障医保的可持续上取得平衡不能主动适应游戏规则的医院将被淘汰投资层面的机会则在于优秀的民营医疗机构长期以来更关注成本管控经营效率更高更具具备竞争优势产业发展不变的大趋势是国内医药产业制造升级竞争力不断提升在全球生产价值链中向上游迁移上游原材料竞争力凸显1生物芯-生命科学支持产业链国产企业快速发展试剂质量达到国际领先水平竞争力不断提升通过全球比较优势进入到海外市场国内则受益于国产替代逻辑具备高成长性发展潜力大2IVD原料和耗材新冠疫情打开全球IVD原料和耗材生产供应链向请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报疫情影响趋缓关注需求边际改善带来的估值反弹P3国内转移窗口国际化进程加快伴随着中国企业关键技术的突破不仅促使国内市场的国产化率正在加速并且有部分优质企业已经具备和国际巨头一竞高下的实力1医药产业制造升级竞争力不断提升上游生命科学支持产业链IVD原料和耗材相关标的诺唯赞义翘神州百普赛斯纳微科技奥浦迈近岸蛋白高端医疗器械内窥镜和测序仪相关标的迈瑞医疗海泰新光开立医疗澳华内镜南微医学华大智造医疗器械国际化布局相关标的迈瑞医疗其他键凯科技山东药玻2关注供给格局血制品相关标的天坛生物博雅生物和派林生物脱敏制剂相关标的我武生物3差异化竞争的民营医疗服务板块眼科爱尔眼科牙科通策医疗肿瘤治疗服务4药店板块相关标的益丰药房大参林老百姓和一心堂5老龄化与消费升级二类疫苗相关标的智飞生物万泰生物和百克生物风险提示政策风险价格风险业绩不及预期风险产品研发风险扩张进度不及预期风险医疗事故风险境外新冠病毒疫情的不确定性并购整合不及预期等风险请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报疫情影响趋缓关注需求边际改善带来的估值反弹P4目录一键凯科技自研品种伊立替康获准进入III期临床顺利向产业链下游延伸6二行业观点及投资建议关注疫后诊疗修复带来的投资机会7三板块行情10一本周板块行情回顾医药板块有所回调静待疫后复苏101本周生物医药板块走势受大盘影响医药板块有所回落102医药板块整体估值有所回落溢价率下降10二沪港通资金持仓变化医药北向资金有所下降11请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报疫情影响趋缓关注需求边际改善带来的估值反弹P5图表目录图表1本周中信医药指数走势7图表2本周生物医药子板块涨跌幅7图表3本周中信各大子板块涨跌幅10图表42010年至今医药板块整体估值溢价率11图表52010年至今医药各子行业估值变化情况11图表6北上资金陆港通持股市值情况亿元12图表7北上资金陆港通本周持股市值变化亿元12图表8南下资金港股通持股市值情况亿港币12图表9南下资金港股通本周持股市值变化亿港币12请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报疫情影响趋缓关注需求边际改善带来的估值反弹P6一键凯科技自研品种伊立替康获准进入III期临床顺利向产业链下游延伸键凯科技于近期披露注射用聚乙二醇伊立替康JK1201I用于治疗小细胞肺癌II期临床试验进展的公告JK1201I单次联合多次给药在小细胞肺癌患者中的安全性耐受性及初步有效性研究已于近日获得药审中心同意开展III期临床试验聚乙二醇技术的应用价值再度得到验证聚乙二醇伊立替康是一种长效高分子偶联药物能够抑制Topo-I的活性1994年FDA批准的第一代Topo-I抑制剂表现出初始峰浓度高半衰期短等特点伴有高毒性和低药效与第一代Topo-I抑制剂相比聚乙二醇伊立替康能够有选择性地针对肿瘤组织的渗漏血管缓慢释放持续药性并透过抑制Topo-I的活性来减少肿瘤细胞分裂JK1201I在2021年第四季度进入临床II期在当下时点获准进入临床III期再次证明JK1201I有较理想的有效性及安全性使临床研究能够较快速地向前推进伊立替康有抗癌广谱性JK1201I潜在远期市场空间较大Topo-I在许多实体瘤中过度表达包括结直肠癌卵巢癌乳腺癌神经胶质瘤以及小细胞和非小细胞肺癌因此伊立替康可用于治疗多种肿瘤对公司品种JK1201I较有参考意义的第一款伊立替康脂质体Onivyde在2015年获批用于治疗胰腺癌后销售额快速爬坡在2021年的全球销售额高达127亿欧元公司通过伊立替康顺利向药用聚乙二醇产业链下游延伸自研能力得到背书公司为国内药用聚乙二醇龙头近年来积极向产业链下游拓展自主开发了多项聚乙二醇修饰药物及III类医疗器械等产品伊立替康作为目前研发进展最快的公司自研药物其临床研究的快速推进为公司的药械自研能力背书公司的聚乙二醇医药应用创新平台前景可期请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报疫情影响趋缓关注需求边际改善带来的估值反弹P7二行业观点及投资建议关注疫后诊疗修复带来的投资机会行情回顾本周医药板块有所回调在所有板块中排名末游本周1月30日-2月3日生物医药板块下跌098跑输沪深300指数003pct跑输创业板指数075pct在30个中信一级行业中排名末游本周各个中信医药子板块除中药饮片化学原料药和化学制剂板块外均下跌其中医疗服务和医药流通板块下跌幅度较大分别下跌283和238图表1本周中信医药指数走势图表2本周生物医药子板块涨跌幅医药生物沪深300创业板指4015子板块涨跌幅301020051000002313023131232123222323-10-05-20-10-30-15-40-20-25资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理近期观点经过调整医药板块估值仍处于底部区间疫情稳定后边际改善和部分政策预期向好的刺激呈现良好的反弹势头从基本面出发考虑到估值与业绩增速匹配性我们建议短期继续建议关注边际改善带来估值反弹1快速增长业绩持续向好估值处于合理区间1生命相关上游键凯科技PEG衍生物诺唯赞分子酶百普赛斯重组蛋白试剂2业绩估值双重修复逻辑的医疗服务板块爱尔眼科通策医疗2下行风险有限静待基本面催化1血制品板块龙头企业有望受益于多个省份浆站十四五规划浆量成长性进一步打开相关标的华兰生物派林生物天坛生物和博雅生物2药店板块益丰药房一心堂老百姓大参林迈瑞医疗短期政策扰动请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报疫情影响趋缓关注需求边际改善带来的估值反弹P8不改长期发展逻辑3国内舌下脱敏龙头我武生物4国内药用玻璃龙头企业山东药玻中长期观点关注变化中的不变寻找相对确定性的机会集采影响的持续扩大投资层面的机会则在于集采得以成立的基础是多家企业供应相互可替代的品种产能理论上是可以无限供应企业得以维持住产品价格和利润空间基础是竞争格局动态的优良竞争格局则在于持续开发产品和产品迭代的能力这个是不变的2022开始启动DRGDIP改革DRGs作为一种支付手段核心作用是通过精细化医保管理在提升诊疗效率与质量和保障医保的可持续上取得平衡不能主动适应游戏规则的医院将被淘汰投资层面的机会则在于优秀的民营医疗机构长期以来更关注成本管控经营效率更高更具具备竞争优势产业发展不变的大趋势是国内医药产业制造升级竞争力不断提升在全球生产价值链中向上游迁移上游原材料竞争力凸显1生物芯-生命科学支持产业链国产企业快速发展试剂质量达到国际领先水平竞争力不断提升通过全球比较优势进入到海外市场国内则受益于国产替代逻辑具备高成长性发展潜力大2IVD原料和耗材新冠疫情打开全球IVD原料和耗材生产供应链向国内转移窗口国际化进程加快伴随着中国企业关键技术的突破不仅促使国内市场的国产化率正在加速并且有部分优质企业已经具备和国际巨头一竞高下的实力1医药产业制造升级竞争力不断提升上游生命科学支持产业链IVD原料和耗材相关标的诺唯赞义翘神州百普赛斯纳微科技奥浦迈近岸蛋白高端医疗器械内窥镜和测序仪相关标的迈瑞医疗海泰新光开立医疗澳华内镜南微医学华大智造医疗器械国际化布局相关标的迈瑞医疗新产业请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报疫情影响趋缓关注需求边际改善带来的估值反弹P9其他键凯科技山东药玻2关注供给格局血制品相关标的天坛生物博雅生物和派林生物脱敏制剂相关标的我武生物3差异化竞争的民营医疗服务板块眼科爱尔眼科牙科通策医疗4药店板块相关标的益丰药房大参林老百姓和一心堂5老龄化与消费升级二类疫苗相关标的智飞生物万泰生物和百克生物请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报疫情影响趋缓关注需求边际改善带来的估值反弹P10三板块行情一本周板块行情回顾医药板块有所回调静待疫后复苏1本周生物医药板块走势受大盘影响医药板块有所回落行情回顾本周医药板块有所回调在所有板块中排名末游本周1月30日-2月3日生物医药板块下跌098跑输沪深300指数003pct跑输创业板指数075pct在30个中信一级行业中排名末游本周各个中信医药子板块除中药饮片化学原料药和化学制剂板块外均下跌其中医疗服务和医药流通板块下跌幅度较大分别下跌283和238个股涨跌幅方面本周跌幅较大的为医疗服务和医药流通板块其中医疗服务板块主要为美迪西-1027康龙化成-965和国际医学-781医药流通板块主要为健之佳-1020大参林-652和老百姓-642图表TableIndustryLv13本周中信各大子板块涨跌幅8060402000-20-095-098-40-60汽计国传机综有基电通农轻钢商纺建石电电建食房沪医交煤家非银餐车算防媒械合色础子信林工铁贸织筑油力力材品地深药通炭电银行饮机军金化元牧制零服石及设饮产300运行旅工属工器渔造售装化公备料输金游件用融事业资料来源Wind太平洋研究院整理2医药板块整体估值有所回落溢价率下降医药板块整体估值有所回落溢价率下降截止2023年2月3日医药板块整体估值历史TTM整体法剔除负值为2716比上周下降了029医药行业相对沪深300的估值溢价率为14110环比下降了045个百分点医药相对沪深300的估值溢价请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报疫情影响趋缓关注需求边际改善带来的估值反弹P11率仍处于较低水平本周医药子板块估值整体下降子行业市盈率方面医疗服务化学制剂和化学原料药板块居于前三位本周医药子板块估值有升有降医疗服务和医药流通下降幅度较大分别为-304和-228中药饮片估值上升较多为316图表TableIndustryLv142010年至今医药板块整体估值溢价率中信医药生物左轴沪深300左轴溢价率右轴804007035060300502504020030150201001050001025112512251325142515251625172518251925202521252225资料来源Wind太平洋研究院整理图表TableIndustryLv152010年至今医药各子行业估值变化情况化学原料药化学制剂中药饮片中成药250生物医药医药流通医疗器械医疗服务20015010050010181118121813181418151816181718181819182018211822182318资料来源Wind太平洋研究院整理二沪港通资金持仓变化医药北向资金有所下降北上资金A股医药股整体截至2023年2月3日陆港通医药行业投资214483亿请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报疫情影响趋缓关注需求边际改善带来的估值反弹P12元相对2023120环比减少6458亿元医药持股占陆港通总资金的1146占比环比下降056pct子板块方面本周医疗器械3275化学制药1858和生物制品857占比有所上升中药974医疗服务2337和医药商业699占比下降个股方面A股医药股持股市值前五为迈瑞医疗恒瑞医药药明康德爱尔眼科和泰格医药净增持金额前三为康泰生物乐普医疗和健康元净减持金额前三为迈瑞医疗康龙化成和恒瑞医药图表6北上资金陆港通持股市值情况亿元图表7北上资金陆港通本周持股市值变化亿元600635500482643114210094000-2300-43537-620017181677-81085104483-10100718557505480373-121070-14-16147资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理南下资金H股医药股持股市值前五为药明生物金斯瑞生物科技海吉亚医疗信达生物和微创医疗净增持金额前三为亚盛医药-B先声药业和绿叶制药净减持金额前三为药明生物药明康德和康龙化成图表8南下资金港股通持股市值情况亿港币图表9南下资金港股通本周持股市值变化亿港币20500461345081107370624004835003003636-104546250200-20142213911371150975892100711-3066453150-400401-50资料来源WIND太平洋证券整理资料来源WIND太平洋证券整理请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报疫情影响趋缓关注需求边际改善带来的估值反弹P13表1重点推荐公司盈利预测表TableImportCompanyEPSPE股价代码名称最新评级20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E230203TableImportCompany1TableImportCompany1300122智飞生物买入64465972612117149760300601康泰生物买入1803162110211224183846600161天坛生物买入06050607624438312329002007华兰生物买入07091012332622192244002727一心堂买入15172024271915133092603233大参林买入10111417293427223699300760迈瑞医疗买入6680971187041332832552300832新产业买入12162126373829236006603882金域医学买入48615256341417158707000661长春高新买入931181481833617131119945300357我武生物买入060810121017257455511600529山东药玻买入10111316452822192913300653正海生物买入14121519684333265002688105诺唯赞买入17232327522626226088301080百普赛斯买入2228385214444332412318300015爱尔眼科买入040405071378363493315600763通策医疗买入2221273413478614816297603939益丰药房买入12151924493730245678603883老百姓买入16141721312823193845605266健之佳买入43344151202419157898688356键凯科技买入2938516723648372818580000403派林生物买入050810121133125212447300294博雅生物买入07101114753733263591301047义翘神州买入1063234412134322710893688690纳微科技买入050710154468156395869688293奥浦迈买入10132231092563912298688137近岸蛋白买入2820283604230248630688677海泰新光买入142027358359443311709300633开立医疗买入06081114-2786348375230688212澳华内镜买入04030711267215112687411688029南微医学买入242027351134734269279688114华大智造买入13521621023725611726688276百克生物买入06081420687746326334603392万泰生物买入3352688119525201613239TableImportCompany1资料来源Wind太平洋研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业周报疫情影响趋缓关注需求边际改善带来的估值反弹P14投资评级说明1行业评级看好我们预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5以上中性我们预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平5与5之间看淡我们预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5以下2公司评级买入我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15以上增持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5与15之间持有我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与5之间减持我们预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5与-15之间销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华东销售总监陈辉弥13564966111chenhmtpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售陈宇17742876221chenytpyzqcom华南销售李艳文13728975701liywtpyzqcom华南销售袁进15715268999yuanjintpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明