标的分析:节后首周价格高开低走，主力价格回落69000元/吨下方附近，依然处于高位，预期交易的情绪推升降温，库存与现货压力逐步体现。经历了一月的突破性上涨，铜价回到高位，往后看，诸多不确定性仍影响着价格使其难有明显趋势性，"宏观层面价格计入了加息放缓和经济软着陆预期之后，风险情绪继续发酵的空间暂时有限,中国强复苏预期仍存，需要数据逐步映证，期间预期差交易也会有扰动，不过就基本面方面来看，累库的压力的在2月或难以缓释，且如果累库总量超过30万吨将会影响上半年去库的乐观预期，我们认为随着库存水位的抬高与现货压力尚难以匹配当前高位价格，铜价因此存在一定回落压力。
　　期权策略:铜期权隐含波动率节后高位回落，重心明显下移。目前CU2303合约隐波率最新值19.07%，较前值22.55%大幅减小，CU2304和CU2305隐波率均明显减小目前铜价高位价格仍存在一定压力，铜期权策略方面，建议投资者在铜价高位时卖出看涨期权，波动率策略则可择机卖出宽跨式组合做空波动率。
　　

研究报告全文：铜价高位存压力隐波率高位回落沪铜期权周报20230206内容要点PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录铜期权1标的行情回顾2期权行情回顾23期权策略推荐标的行情回顾11标的行情回顾节后首周铜价高开低走沪铜最高上触70300元吨最低触及68350元吨最终收报68890元吨周跌幅180-1260伦铜走势与沪铜类似最高上探93370美元吨最低89225美元吨最终收报于89255元吨周跌幅365-3380期权行情回顾21期权成交持仓分析上周铜期权总成交221142手环比减少156580手最新持仓量为54762手环比增加6826手交易活跃度有待提高从PCR指标来看成交量PCR先扬后抑最新值102持仓量PCR震荡走低当前值135目前期权投资者情绪中性偏多期权行情回顾21期权成交持仓分析铜期权主力合约CU2303合约系列上周总成交194086手最新持仓量41693手交易活跃度大幅提高CU2303合约系列成交量PCR大幅回落最新值为095持仓量PCR震荡减小最新值130期权投资者市场情绪中性偏多期权行情回顾22波动率分析沪铜主连短期历史波动率持续回升态势中长期历史波动率环比回落10日历史波动率最新值1931较前值1776大幅增加中长期30日60日历史波动率环比均略有回落目前最新值分别为1628和1637从波动率锥来看目前10日历史波动率维持在均值水平短期历史波动率目前略高于中长期历史波动率预计近期短期历史波动率将会有所回落期权行情回顾22波动率分析铜期权隐含波动率节后高位回落重心明显下移目前CU2303合约隐波率最新值1907较前值2255大幅减小CU2304和CU2305隐波率均明显减小从隐含波动率与历史波动率的走势对比来看主力隐波率高位回落30HV震荡运行目前二者差值3左右差距缩小期权策略推荐3期权策略推荐节后首周价格高开低走主力价格回落69000元吨下方附近依然处于高位预期交易的情绪推升降温库存与现货压力逐步体现经历了一月的突破性上涨铜价回到高位往后看诸多不确定性仍影响着价格使其难有明显趋势性宏观层面价格计入了加息放缓和经济软着陆预期之后风险情绪继续发酵的空间暂时有限中国强复苏预期仍存需要数据逐步映证期间预期差交易也会有扰动不过就基本面方面来看累库的压力的在2月或难以缓释且如果累库总量超过30万吨将会影响上半年去库的乐观预期我们认为随着库存水位的抬高与现货压力尚难以匹配当前高位价格铜价因此存在一定回落压力铜期权隐含波动率节后高位回落重心明显下移目前CU2303合约隐波率最新值1907较前值2255大幅减小CU2304和CU2305隐波率均明显减小目前铜价高位价格仍存在一定压力铜期权策略方面建议投资者在铜价高位时卖出看涨期权波动率策略则可择机卖出宽跨式组合做空波动率免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改谢谢观看公司地址湖北省武汉市江汉区新华路218号销售热线15172542213江经理公司网站wwwmfccomcn产业研究中心公众号mqdyjhello