油脂：节后需求恢复不及预期，豆棕油再度测试区间下沿支撑
　　上周内外盘油脂重心整体下移。具体来看，宏观方面，美联储2月加息25个基点并暗示未来将继续加息2次，美1月季调后非农就业人数超预期，美元指数在100整数关口获得支撑并小幅反弹；原油市场同时受欧盟对俄石油产品的新一轮制裁打压，美油承压3次探底。产业面，1月马棕出口下滑约26%，尤其对印度出口刷新2年多低位，1月产量下滑约27%；印尼开始实施B35且棕榈油库存降至常规区间；东南亚出口方面，马来种植园公司SDP预计将恢复对美棕榈油出口、ICCI敦促印尼当局恢复向巴基斯坦出口棕榈油。印度1月进口棕榈油77万吨降至近6个月低点，同期豆油及葵花籽油进口量大增。大豆，阿根廷再度面临干旱威胁，巴西丰产预期不变但收获进度偏慢，近期美豆出口形势尚可，CBOT豆粕创8年半高位，CBOT大豆延续高位区间偏强走势。国内，大豆供应增加、棕榈油到港回落，菜油储备轮出；油厂压榨开工率回升，节后首周油脂成交恢复不及预期；豆菜油库存回升，棕榈油库存100万吨高位，基差平水附近运行。
　　策略，宏观及原油市场风险仍未解除；美豆供应偏紧，且短期CBOT大豆仍有继续交易南美天气的动能；印尼供应略有收紧，马棕1月产量出口双弱，市场等待1月MPOB报告；国内大豆及菜油供应增加；产业端整体利多动能有限，加之市场对油脂消费恢复的过满预期并未被现实证实，节后资金对国内油脂消费恢复的交易未能持续，加之菜油破位拖累豆棕油价格重心再度下移至震荡区间下沿附近；继续关注油脂需求恢复情况，豆棕油暂以区间行情对待并以区间内反弹短空参与为主

研究报告全文：油脂周报20230206美尔雅期货油脂周报20230206分析师张翠萍投资咨询证号Z0016574EmailzhangcpmfccomcnPPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1主要观点2行情回顾3基本面分析4价差跟踪主要观点油脂节后需求恢复不及预期豆棕油再度测试区间下沿支撑上周内外盘油脂重心整体下移具体来看宏观方面美联储2月加息25个基点并暗示未来将继续加息2次美1月季调后非农就业人数超预期美元指数在100整数关口获得支撑并小幅反弹原油市场同时受欧盟对俄石油产品的新一轮制裁打压美油承压3次探底产业面1月马棕出口下滑约26尤其对印度出口刷新2年多低位1月产量下滑约27印尼开始实施B35且棕榈油库存降至常规区间东南亚出口方面马来种植园公司SDP预计将恢复对美棕榈油出口ICCI敦促印尼当局恢复向巴基斯坦出口棕榈油印度1月进口棕榈油77万吨降至近6个月低点同期豆油及葵花籽油进口量大增大豆阿根廷再度面临干旱威胁巴西丰产预期不变但收获进度偏慢近期美豆出口形势尚可CBOT豆粕创8年半高位CBOT大豆延续高位区间偏强走势国内大豆供应增加棕榈油到港回落菜油储备轮出油厂压榨开工率回升节后首周油脂成交恢复不及预期豆菜油库存回升棕榈油库存100万吨高位基差平水附近运行策略宏观及原油市场风险仍未解除美豆供应偏紧且短期CBOT大豆仍有继续交易南美天气的动能印尼供应略有收紧马棕1月产量出口双弱市场等待1月MPOB报告国内大豆及菜油供应增加产业端整体利多动能有限加之市场对油脂消费恢复的过满预期并未被现实证实节后资金对国内油脂消费恢复的交易未能持续加之菜油破位拖累豆棕油价格重心再度下移至震荡区间下沿附近继续关注油脂需求恢复情况豆棕油暂以区间行情对待并以区间内反弹短空参与为主行情回顾上周美豆高位震荡马棕及美豆油回落国内三大油脂重心持续下移数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析关键词品种因素综述外围宏观2月美联储加息25个基点但短期难以结束加息进程美元指数及原油重心下移国外美豆1月美豆出口形势转好巴西大豆收获但进度略慢阿根廷再次面临干旱威胁产量前景棕油1月马来棕榈油产量及出口双低尤其对印度出口创近2年低位印尼棕榈油库存降至常规区间印度1月棕榈油进口下滑至近6个月低位豆油葵油进口增加压榨大豆2022年国内大豆棕榈油菜籽菜油进口量同比不同程度下降春节假日期间油厂基本停工周度压榨量仅为6万多吨节后油厂快速复工压榨开机率上升周度压榨量预计回升至140-150万吨库存油脂截止2月初豆油商业库存增至85万吨棕榈油库存100万吨现货油脂上周油脂价格先扬后抑较节前回落截止2月3日豆油价格9460元吨较节前跌120棕榈油价格7678元吨较节前跌252菜油价格10944元吨较节前跌595需求油脂节后油脂需求恢复不及预期豆油成交689万吨节前一周成交525万吨棕油成交19000吨节前一周成交7700吨风险宏观局势天气基本面分析31美联储加息步伐放缓美元指数及原油重心下移2月美联储加息25个基点加息步伐如期放缓通胀尚未放缓至停止加息的程度美联储暗示或继续加息2次美元指数重心持续下移并暂时在100整数关口获得支撑欧盟对再次对俄石油产品限价原油3次探底POGO围绕0美元吨运行数据来源文华财经美尔雅期货基本面分析32美豆整体需求较好出口本年度初至1月26日当周美豆累计出口检验35988764吨上年同期为36449799吨累计出口3559万吨较去年同期的3630万吨下滑195降幅持续缩窄完成全年计划的675压榨11-12月美豆压榨量较10月回落不过仍录得历年同期第三高202223年度初至12月的4个月NOPA美豆累计压榨699262亿蒲同比微降06历年同期第三高数据来源USDANOPA美尔雅期货基本面分析33巴西丰产但初期收获进度略慢阿根廷大豆优良率略有改善受主产区降雨影响巴西大豆收割进度缓慢机构公布的数据显示巴西202223年度大豆收获进口不足10仅为去年同期水平的一半农民惜售情绪较重截至2月3日巴西202223年度大豆销售完成率为305涉及4672万吨大豆上年同期销售进度为441五年均值为448布交所截至2月2日阿根廷大豆播种率为100去年同期100五年平均100开花率为48去年同期637五年平均677结荚率为213去年同期247五年平均318鼓粒率为19去年同期04五年平均77布交所截至2月2日阿根廷大豆作物状况评级较差为46上周为54去年20一般为42上周39去年42优良为12上周7去年38土壤水分53处于短缺到极度短缺上周63去年3647处于有益到适宜上周37去年64基本面分析341月马棕产量出口双低ITS马来西亚1月1-31日棕榈油出口量为1133868吨较2022年12月出口的1552637吨减少2697创9个月新低其中对印度出口刷新2年低位2022年4季度印度大量采购目前国内库存处于记录高位且需求低迷对中国出口连续3个月回落SPPOMA2023年1月1-31日马来西亚棕榈油单产减少2396出油率增加058产量减少2701数据来源ITS文华财经美尔雅期货基本面分析35印度1月棕榈油进口下降印尼棕榈油库存降至常规区间印度1月棕榈油进口环比下滑31至77万吨为2022年7月以来最低水平豆油进口环比增56至395万吨葵花油进口环比增143至473万吨印度4月1日起取消豆油进口的免税政策GAPKI印尼2022年棕榈油产品出口量为3080万吨较2021年下降85国内消费2100万吨年末库存为365万吨数据来源SEAGAPKI美尔雅期货基本面分析362022年国内油脂油料进口情况海关总署2022年12月中国进口大豆10555万吨同比增192022年全年累计进口91081万吨同比减5612月进口食用棕榈油43万吨同比减23全年累计进口341万吨同比降26812月进口菜籽油12万吨同比增43全年累计进口106万吨同比降50712月进口菜籽5449万吨全年累计进口菜籽19606万吨同比降2591数据来源海关总署美尔雅期货基本面分析37节后油厂周度压榨量预计回升至140-150万吨春节假日期间油厂基本停工周度压榨量仅为6万多吨节后油厂快速复工压榨开机率上升周度压榨量预计回升至140-150万吨数据来源我的农产品美尔雅期货基本面分析38豆油库存略增棕榈油库存100万吨附近截止2月初豆油商业库存增至85万吨棕榈油库存100万吨数据来源wind我的农产品美尔雅期货基本面分析39上周油脂价格先扬后抑较节前回落上周油脂价格先扬后抑较节前回落截止2月3日豆油价格9460元吨较节前跌120棕榈油价格7678元吨较节前跌252菜油价格10944元吨较节前跌595数据来源wind美尔雅期货基本面情况310节后油脂现货需求恢复不及预期节后油脂需求恢复不及预期豆油成交689万吨节前一周成交525万吨棕油成交19000吨节前一周成交7700吨数据来源我的农产品美尔雅期货基本面分析311油粕持仓及成交情况数据来源wind美尔雅期货价差跟踪41基差价差数据来源wind美尔雅期货免责声明本报告的信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关Text本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为美尔雅期货研发部且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改谢谢观看