报告摘要
　　1.新能源汽车
　　政策推动提升公共领域车辆电动化水平
　　我们认为，
　　1）工信部等八部门发文组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作，有助于推动公共领域车辆全面电动化的完善，并有望在促进新能源汽车推广、基础设施建设、新技术新模式应用、政策标准法规完善等方面形成可复制可推广的经验和模式，为新能源汽车全面市场化拓展发挥示范带动作用。在新能源汽车国补退坡的背景下，相关政策的出台有望提振市场信心，带动产业链整体向好发展。
　　2）此外，充换电设施在政策驱动下将实现快速配套，为新能源汽车的深度渗透提供有力基础支撑。根据中国充电联盟数据，2022年1-12月，全国充电基础设施累计新增259.3万台，同比增加176.9%，车桩增量比为2.7:1，与2021年同期的车桩增量比为3.7:1相比，实现快速的提升，未来在“新增公共充电桩（标准桩）与公共领域新能源汽车推广数量（标准车）比例力争达到1：1”的目标下，充换电等基础设施建设有望持续完善。
　　国内多家车企公布1月电动车销量
　　我们认为，受到春节假期以及淡季等的影响，2023年1月，国内部分车企电动车交付量同环比有所下滑，但比亚迪、理想交付量同比逆势攀升。根据乘联会预测，1月国内新能源车零售销量36.0万辆，同比增长1.8%，渗透率约26.5%。短期来看，随着假期等影响消退叠加相关政策的出台，电动车销量预期有望回暖。中长期看，原材料价格回归以及优质供给的增加推动电动车性价比不断提升，国内将进入电动化加速渗透阶段，渗透率提高的空间仍较为广阔，有望不断带动中上游需求增长，中长期高成长性不变。
　　核心观点：
　　国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段，在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中，新能源汽车进入加速渗透阶段。海外电动化决心明确，全球新能源汽车发展实现共振。技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一，有望带来性能、成本、安全性等多方位的提高。持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著/格局优化的两条投资主线，具体包括：
　　1）复合集流体：具备成本、能量密度、安全性等多方面的优势，设备端、电池端、材料端共同发力，持续推动产业化应用，关键设备、工艺和材料端需求有望提升。
　　2）钠离子电池：技术日趋成熟，有望在储能、低速车等领域实现率先应用，具备相关正极材料、负极材料、集流体、壳体以及电池端技术、产品、产能布局的企业有望获得增量市场。
　　3）快充：需求持续提升，有望带动负极材料、CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升。
　　4）长续航以及高能量密度需求下，三元材料高镍化、高电压化、单晶化，硅负极、导电剂以及新型锂盐等需求扩大。
　　5）制造工艺、电池结构、化学材料等多个方面的技术升级，带来包括电池端在内的多环节机遇，具备技术领先优势的企业将加固自身护城河。
　　6）竞争格局清晰，具备较强的护城河标的；技术路线明确，拥有迭代逻辑较强产品的厂商；自身技术、业务实力不断增强，多元化布局带来更多亮点的优质企业。
　　7）具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展。
　　8）上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复。
　　9）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、LG化学等动力电池供应链。
　　10）在行业快速增长趋势下，自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的。
　　11）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的。
　　12）在政策支持下，有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节。
　　13）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节，以及持续完善的充换电设施环节。
　　受益标的：宁德时代、科达利、璞泰来、天奈科技、宝明科技、骄成超声、双星新材、鼎胜新材、万顺新材、胜利精密、亿纬锂能、当升科技、杉杉股份、中科电气、容百科技、振华新材、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、天赐材料、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、特锐德、斯莱克、炬华科技、科士达、道通科技、绿能慧充等。
　　2.新能源
　　浙江省印发《浙江省“415X”先进制造业集群建设行动方案（2023—2027年）》
　　推动分布式光伏的发展是如期实现“双碳”目标的重要措施之一。我国工业类型全、工商业发展好，解决工商业厂商的清洁用电至关重要。政策持续支持我国工商业厂房的光伏全覆盖，一方面有望推动我国分布式光伏的持续发展，另一方面有望逐步实现工商业用电的清洁化发展。
　　江苏盐城积极开展海风布局规划，努力打造世界海上风电之都
　　海风大省积极布局，后续发展节奏或将加快。江苏省盐城市凭借全省最长的海岸线、海域面积及丰富的风能资源，已成为长三角地区首个“千万千瓦新能源发电城市”，其已建和在建的海上风电容量均居全国第一。根据盐城市统计局披露，江苏盐城截止到2022年底风

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业研究周报TableDate2023年2月5日TableTitle政策推动提升公共领域车辆电动化水平光伏产业链博弈明显TableTitle2电力设备与新能源行业周观察评级及分析师信息TableSummary报告摘要行业评级TableIndustryRank推荐1新能源汽车政策推动提升公共领域车辆电动化水平行业走势图TablePic我们认为1工信部等八部门发文组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作有助于推动公共领域车辆全面电动化的完善并有望在促进新能源汽车推广基础设施建设新技术新模式应用政策标准法规完善等方面形成可复制可推广的经验和模式为新能源汽车全面市场化拓展发挥示范带动作用在新能源汽车国补退坡的背景下相关政策的出台有望提振市场信心带动产业链整体向好发展2此外充换电设施在政策驱动下将实现快速配套为新能138470源汽车的深度渗透提供有力基础支撑根据中国充电联盟数TableAuthor分析师杨睿邮箱yangrui2hx168comcn据2022年1-12月全国充电基础设施累计新增2593万SACNOS1120520050003台同比增加1769车桩增量比为271与2021年同期联系电话010-59775338的车桩增量比为371相比实现快速的提升未来在新增分析师李唯嘉公共充电桩标准桩与公共领域新能源汽车推广数量标准邮箱liwj1hx168comcn车比例力争达到11的目标下充换电等基础设施建设有SACNOS1120520070008望持续完善联系电话010-59775349国内多家车企公布1月电动车销量分析师耿梓瑜邮箱gengzyhx168comcn我们认为受到春节假期以及淡季等的影响2023年1月国SACNOS1120522120002内部分车企电动车交付量同环比有所下滑但比亚迪理想交联系电话010-59775353付量同比逆势攀升根据乘联会预测1月国内新能源车零售研究助理曾杰煌销量360万辆同比增长18渗透率约265短期来邮箱zengjhhx168comcn看随着假期等影响消退叠加相关政策的出台电动车销量预联系电话0755-82539025期有望回暖中长期看原材料价格回归以及优质供给的增加推动电动车性价比不断提升国内将进入电动化加速渗透阶研究助理罗静茹段渗透率提高的空间仍较为广阔有望不断带动中上游需求邮箱luojrhx168comcn联系电话021-50380388增长中长期高成长性不变研究助理哈成宸核心观点邮箱hacchx168comcn国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段在驱动力联系电话021-50380388由政策端向市场端逐步转变的过程中新能源汽车进入加速渗透阶段海外电动化决心明确全球新能源汽车发展实现共振技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一有望带来性能成本安全性等多方位的提高持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著格局优化的两条投资主线具体包括请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业研究周报1复合集流体具备成本能量密度安全性等多方面的优势设备端电池端材料端共同发力持续推动产业化应用关键设备工艺和材料端需求有望提升2钠离子电池技术日趋成熟有望在储能低速车等领域实现率先应用具备相关正极材料负极材料集流体壳体以及电池端技术产品产能布局的企业有望获得增量市场3快充需求持续提升有望带动负极材料CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升4长续航以及高能量密度需求下三元材料高镍化高电压化单晶化硅负极导电剂以及新型锂盐等需求扩大5制造工艺电池结构化学材料等多个方面的技术升级带来包括电池端在内的多环节机遇具备技术领先优势的企业将加固自身护城河6竞争格局清晰具备较强的护城河标的技术路线明确拥有迭代逻辑较强产品的厂商自身技术业务实力不断增强多元化布局带来更多亮点的优质企业7具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展8上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复9龙头高成长高确定性机会特斯拉比亚迪及新势力等车企以及宁德时代LG化学等动力电池供应链10在行业快速增长趋势下自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的11产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的12在政策支持下有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节13储能两轮车等具备结构性机遇的细分环节以及持续完善的充换电设施环节受益标的宁德时代科达利璞泰来天奈科技宝明科技骄成超声双星新材鼎胜新材万顺新材胜利精密亿纬锂能当升科技杉杉股份中科电气容百科技振华新材中伟股份诺德股份嘉元科技恩捷股份星源材质德方纳米天赐材料孚能科技鹏辉能源华友钴业宏发股份特锐德斯莱克炬华科技科士达道通科技绿能慧充等2新能源浙江省印发浙江省415X先进制造业集群建设行动方案20232027年推动分布式光伏的发展是如期实现双碳目标的重要措施之一我国工业类型全工商业发展好解决工商业厂商的清洁用电至关重要政策持续支持我国工商业厂房的光伏全覆盖一方面有望推动我国分布式光伏的持续发展另一方面有望逐步实现工商业用电的清洁化发展请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业研究周报江苏盐城积极开展海风布局规划努力打造世界海上风电之都海风大省积极布局后续发展节奏或将加快江苏省盐城市凭借全省最长的海岸线海域面积及丰富的风能资源已成为长三角地区首个千万千瓦新能源发电城市其已建和在建的海上风电容量均居全国第一根据盐城市统计局披露江苏盐城截止到2022年底风电总装机规模达到了947GW占全省风电装机的42我们认为伴随大丰85万千瓦大丰80万千瓦和射阳100万千瓦海上风电等首批竞争性配置项目的不断推进布局江苏地区的海风产业链相关环节有望持续受益海基新能源发布新一代储能电池我们认为大容量电芯和钠离子电池为电化学储能发展的重要方向根据GGII大电芯200Ah以上在成本体积能量密度容量安全性等方面具有明显优势已成为国内集中式和工商业用户侧储能的主流选择同时钠离子电池的产业化进程也在不断提速入局企业数量持续增多大容量电芯和钠离子电池有望在技术的成熟下实现批量应用同时电化学储能也将在技术快速发展的推动下实现加速发展核心观点1光伏光伏项目具备较强的投资品属性项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素产业链供应能力的增强将提高装机规模上限长期看在全球能源转型背景下光伏规模有望保持快速增长前期季节性因素叠加春节假期产能释放导致硅料价格阶段性快速下跌节后硅料硅片调涨明显我们认为主要是基于组件需求具备支撑前期价格大幅跳水带来下游环节原材料库存处于低位情况下上下游产业链进行博弈中长期看硅料产能持续释放预计硅料价格整体呈下降趋势供需关系错配导致光伏产业链短期量价经历阵痛期但作为投资品属性明显的光伏项目终端价格和项目收益率水平将对需求产生明显的影响同时受益于项目安装速度较快预计年内量价间将实现自平衡本轮跌价企稳后终端收益率提升将刺激下游需求出现明显拐点行业发展趋势上我们认为1需求结构上重点看好价格刺激下的集中式电站的需求反弹2新技术应用上随着N型新技术电池片经济性显现电池片出货结构中N型特别是TOPCon占比有望持续提升将有望在迭代窗口期享受更高溢价3看好胶膜在需求刺激下的规模放量盈利修复关注支架等辅材环节需求提升机遇4硅料价格快速下跌产业链向下传导短期看电池片组件环节受益上游利润释放具备较高价格交付订单的组件厂商盈利水平有望提升除头部厂商外二三线也有望迎来修复机遇中长期看新技术溢价及具备渠道优势的相关一体化组件厂商竞争力显现请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业研究周报5颗粒硅产能持续释放在产业链价格下滑的趋势下颗粒硅将体现其成本及能耗优势受益标的海优新材晶科能源隆基绿能晶澳科技阳光电源德业股份福斯特通威股份天合光能TCL中环锦浪科技昱能科技禾迈股份正泰电器中来股份联泓新科中信博石英股份宇邦新材通灵股份钧达股份天通股份等2风电短期来看风电招标量快速增长截止到2023年1月31日风电项目的招标规模达117GW行业需求有所支撑根据风电之音不完全统计1月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量为117175MW较去年同期增长3323年招标规模同比22年同期显著增长为后续风电装机需求提供可靠保障主机价格震荡下行根据风电头条不完全统计2023年1月份央企风电中标项目累计318GW共有11家整机商中标其中陆上风电含塔筒最高中标均价2315元kW陆上风电不含塔筒最高中标均价为2128元kW海上风电含塔筒最高中标均价3921元kW不含塔筒最高中标均价3710元kW受益标的泰胜风能大金重工日月股份天顺风能天能重工恒润股份广大特材新强联长盛轴承双飞股份五洲新春万马股份东方电缆亨通光电宝胜股份汉缆股份起帆电缆明阳智能金风科技中材科技金雷股份等3储能在能源转型持续深入能源稳定供应需求明确储能项目经济性显现等因素的推动下海外与国内户储和大储呈现需求共振预计储能市场步入高景气度赛道户用储能欧洲地区能源危机以来户储配置经济性凸显需求高增成为全球户储的主要增长动力大储国内招中标量持续向上政策持续完善激发商业模式优化上游端电池成本有望下行光伏产业链价格下行为新能源配储腾出成本空间储能产业发展环境改善加速推动国内新能源配储需求提升海外美国大储已具备独立运作经济性IRA法案也将进一步带来美国独立储能初始投资成本的大幅下降2023年有望大规模放量技术的迭代更新成本的持续下探商业模式的不断探索储能产业的内生增长和外生动力将共同促进行业整体的快速发展我们看好1电池储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升以及钠电池钒电池等技术发展以及应用具备性能成本优势销售渠道以及技术实力的企业有望受益2逆变器PCS与光伏逆变器技术同源性强且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业研究周报3储能系统集成储能系统集成看重集成商的集成效率成本控制以及对零部件和下游应用的理解在系统优化效率管理成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益4高压级联国内风光配储政策力度加强大容量储能项目有望加速建设高压级联技术有望迎来机遇5海外储能欧洲能源紧张需求加大带来供需错配机遇海外户用以及工商业储能环节将受益增长受益标的阳光电源科士达盛弘股份智光电气金盘科技德业股份上能电气锦浪科技宁德时代亿纬锂能鹏辉能源国轩高科派能科技同力日升华宝新能等3风险提示新能源汽车行业发展不达预期新能源装机限电改善不达预期产品价格大幅下降风险疫情发展超预期风险请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5证券研究报告行业研究周报正文目录1周观点711新能源汽车712新能源92行业数据跟踪1421新能源汽车1422新能源213风险提示23图表目录图1长江有色市场钴平均价万元吨17图2四氧化三钴72国产价格走势万元吨17图3硫酸钴205国产价格走势万元吨17图4三元材料523价格走势万元吨17图5国内新能源汽车月度产销情况18图6国内新能源乘用车月度数据18图7国内动力电池月度装机数据19图82022年国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况20表1锂电池及材料价格变化16表2光伏产品价格变化22请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明6证券研究报告行业研究周报1周观点11新能源汽车政策推动公共领域车辆电动化水平提升近日工业和信息化部等八部门发布关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知提出的主要目标包括1车辆电动化水平大幅提高试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例显著提高其中城市公交出租环卫邮政快递城市物流配送领域力争达到802充换电服务体系保障有力建成适度超前布局均衡智能高效的充换电基础设施体系服务保障能力显著提升新增公共充电桩标准桩与公共领域新能源汽车推广数量标准车比例力争达到11高速公路服务区充电设施车位占比预期不低于小型停车位的10形成一批典型的综合能源服务示范站3新技术新模式创新应用建立健全适应新能源汽车创新发展的智能交通系统绿色能源供给系统新型信息通信网络体系实现新能源汽车与电网高效互动与交通通信等领域融合发展智能有序充电大功率充电快速换电等新技术应用有效扩大车网融合等新技术得到充分验证我们认为1工信部等八部门发文组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作有助于推动公共领域车辆全面电动化的完善并有望在促进新能源汽车推广基础设施建设新技术新模式应用政策标准法规完善等方面形成可复制可推广的经验和模式为新能源汽车全面市场化拓展发挥示范带动作用在新能源汽车国补退坡的背景下相关政策的出台有望提振市场信心带动产业链整体向好发展2此外充换电设施在政策驱动下将实现快速配套为新能源汽车的深度渗透提供有力基础支撑根据中国充电联盟数据2022年1-12月全国充电基础设施累计新增2593万台同比增加1769车桩增量比为271与2021年同期的车桩增量比为371相比实现快速的提升未来在新增公共充电桩标准桩与公共领域新能源汽车推广数量标准车比例力争达到11的目标下充换电等基础设施建设有望持续完善国内多家车企公布1月电动车销量据各公司官方披露2023年1月比亚迪共交付151341辆同环比分别增长62下滑36蔚来共交付8506辆同环比分别下滑1246小鹏共交付5218辆同环比分别下滑6054理想共交付15141辆同环比分别增长23下滑29哪吒共交付6016辆同环比分别下滑4523零跑共交付1139辆同环比分别下滑8687广汽埃安共交付10206辆同环比分别下滑3666极氪共交付3116辆同环比分别下滑1273请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明7证券研究报告行业研究周报我们认为受到春节假期以及淡季等的影响2023年1月国内部分车企电动车交付量同环比有所下滑但比亚迪理想交付量同比逆势攀升根据乘联会预测1月国内新能源车零售销量360万辆同比增长18渗透率约265短期来看随着假期等影响消退叠加相关政策的出台电动车销量预期有望回暖中长期看原材料价格回归以及优质供给的增加推动电动车性价比不断提升国内将进入电动化加速渗透阶段渗透率提高的空间仍较为广阔有望不断带动中上游需求增长中长期高成长性不变核心观点国内新能源汽车完成认知度和接受度提升的初级阶段在驱动力由政策端向市场端逐步转变的过程中新能源汽车进入加速渗透阶段海外电动化决心明确全球新能源汽车发展实现共振技术革新为推动新能源汽车高速发展的核心因素之一有望带来性能成本安全性等多方位的提高持续看好积极拥抱新技术和竞争优势显著格局优化的两条投资主线具体包括1复合集流体具备成本能量密度安全性等多方面的优势设备端电池端材料端共同发力持续推动产业化应用关键设备工艺和材料端需求有望提升2钠离子电池技术日趋成熟有望在储能低速车等领域实现率先应用具备相关正极材料负极材料集流体壳体以及电池端技术产品产能布局的企业有望获得增量市场3快充需求持续提升有望带动负极材料CNT导电剂等相关材料技术迭代以及需求提升4长续航以及高能量密度需求下三元材料高镍化高电压化单晶化硅负极导电剂以及新型锂盐等需求扩大5制造工艺电池结构化学材料等多个方面的技术升级带来包括电池端在内的多环节机遇具备技术领先优势的企业将加固自身护城河6竞争格局清晰具备较强的护城河标的技术路线明确拥有迭代逻辑较强产品的厂商自身技术业务实力不断增强多元化布局带来更多亮点的优质企业7具备国际化供应实力的厂商更加受益于全球电动化发展8上游原材料端价格回归有望带动中游电池端的盈利修复9龙头高成长高确定性机会特斯拉比亚迪及新势力等车企以及宁德时代LG化学等动力电池供应链10在行业快速增长趋势下自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的11产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的12在政策支持下有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节13储能两轮车等具备结构性机遇的细分环节以及持续完善的充换电设施环节受益标的宁德时代科达利璞泰来天奈科技宝明科技骄成超声双星新材鼎胜新材万顺新材胜利精密亿纬锂能当升科技杉杉股份中科电气容百科技振华新材中伟股份诺德股份嘉元科技恩捷股份星源材质请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明8证券研究报告行业研究周报德方纳米天赐材料孚能科技鹏辉能源华友钴业宏发股份特锐德斯莱克炬华科技科士达道通科技绿能慧充等12新能源浙江省印发浙江省415X先进制造业集群建设行动方案20232027年近日浙江省人民政府发布了关于印发浙江省415X先进制造业集群建设行动方案20232027年的通知通知指出大力推进节能降碳技术改造实施省级节能降碳技术改造项目300个建成省级绿色低碳工厂500家省级绿色低碳工业园区50个支持工业绿色微电网和源网荷储一体化项目建设支持有条件的市县实现新建工业厂房屋顶安装光伏全覆盖推动全省光伏发电装机达到3900万千瓦以上可再生能源装机比重达到43以上推动分布式光伏的发展是如期实现双碳目标的重要措施之一我国工业类型全工商业发展好解决工商业厂商的清洁用电至关重要政策持续支持我国工商业厂房的光伏全覆盖一方面有望推动我国分布式光伏的持续发展另一方面有望逐步实现工商业用电的清洁化发展江苏盐城积极开展海风布局规划努力打造世界海上风电之都1月28日盐城市委市政府召开全市绿色低碳发展示范区建设推进会议根据每日风电消息其中盐城市加快建设绿色能源之城行动方案指出1到2025年海上大功率风机漂浮式海上风电等一批关键技术和装备实现突破2推进近海海上风电集群化发展加快大丰85万千瓦海上风电大丰80万千瓦海上风电和射阳100万千瓦海上风电等首批竞争性配置项目群建设力争2024年底前实现全容量并网3稳妥开展深远海海上风电示范建设积极推进射阳滨海大丰等地首批百万级深远海示范项目前期4力争年均新增近远海海上风电装机规模300万千瓦年均投资规模350亿元以上到2025年海上风电装机规模列全球城市首位打造世界海上风电之都海风大省积极布局后续发展节奏或将加快江苏省盐城市凭借全省最长的海岸线海域面积及丰富的风能资源已成为长三角地区首个千万千瓦新能源发电城市其已建和在建的海上风电容量均居全国第一根据盐城市统计局披露江苏盐城截止到2022年底风电总装机规模达到了947GW占全省风电装机的42我们认为伴随大丰85万千瓦大丰80万千瓦和射阳100万千瓦海上风电等首批竞争性配置项目的不断推进布局江苏地区的海风产业链相关环节有望持续受益海基新能源发布新一代储能电池根据官方来源近日海基新能源召开新品发布会推出首款375Ah大容量储能电芯和两款方形钠离子电池产品产品情况如下375Ah电芯具有12KWh大容量超10000次长循环兼容05Cp和1Cp工作倍率摒弃传统的电池结构设计采用独特的叠片式卷绕工艺提升电池导流导热能力通过智能补锂技术有效延长电池循环寿命通过称重配对技术解决容量绝对一致性的问题相比280Ah产品375Ah产品散热面请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明9证券研究报告行业研究周报积提升了106无需液冷设计传统的强制风冷即可满足使用需求系统零件数量减少了30生产效率提升了25体积利用率增加了16540英尺集装箱最高可容纳7MWh综合总成本预期降低9钠离子电池此次推出25Ah和100Ah2款方形钠离子电池分别应用于通讯电源低速车户用储能和启动电源等应用场景25Ah100Ah钠离子电池能量密度分别为115Whkg和120Whkg工作倍率均为05C两款钠离子电池具备优异的低温性能及倍率性能-40与-20放电效率分别可达80及90以上-20能实现低温充电恒流充电比高达65以上常温下2C以上倍率放电效率高达90以上能满足大功率启动需要海基新能源可利用已有的锂电池产线迅速形成2GWh的年生产能力我们认为大容量电芯和钠离子电池为电化学储能发展的重要方向根据GGII大电芯200Ah以上在成本体积能量密度容量安全性等方面具有明显优势已成为国内集中式和工商业用户侧储能的主流选择同时钠离子电池的产业化进程也在不断提速入局企业数量持续增多大容量电芯和钠离子电池有望在技术的成熟下实现批量应用同时电化学储能也将在技术快速发展的推动下实现加速发展核心观点1光伏光伏项目具备较强的投资品属性项目内部收益率是影响行业需求增长的重要因素产业链供应能力的增强将提高装机规模上限长期看在全球能源转型背景下光伏规模有望保持快速增长前期季节性因素叠加春节假期产能释放导致硅料价格阶段性快速下跌节后硅料硅片调涨明显我们认为主要是基于组件需求具备支撑前期价格大幅跳水带来下游环节原材料库存处于低位情况下上下游产业链进行博弈中长期看硅料产能持续释放预计硅料价格整体呈下降趋势供需关系错配导致光伏产业链短期量价经历阵痛期但作为投资品属性明显的光伏项目终端价格和项目收益率水平将对需求产生明显的影响同时受益于项目安装速度较快预计年内量价间将实现自平衡本轮跌价企稳后终端收益率提升将刺激下游需求出现明显拐点行业发展趋势上我们认为1需求结构上重点看好价格刺激下的集中式电站的需求反弹2新技术应用上随着N型新技术电池片经济性显现电池片出货结构中N型特别是TOPCon占比有望持续提升将有望在迭代窗口期享受更高溢价3看好胶膜在需求刺激下的规模放量盈利修复关注支架等辅材环节需求提升机遇4硅料价格快速下跌产业链向下传导短期看电池片组件环节受益上游利润释放具备较高价格交付订单的组件厂商盈利水平有望提升除头部厂商外二三线也有望迎来修复机遇中长期看新技术溢价及具备渠道优势的相关一体化组件厂商竞争力显现5颗粒硅产能持续释放在产业链价格下滑的趋势下颗粒硅将体现其成本及能耗优势应关注市场变化下的增量空间及技术变革下的结构性机遇N型电池片出货占比提升有望拉动N型硅片及N型硅料需求快速增长其单位盈利有望提升请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明10证券研究报告行业研究周报多晶硅产能逐季释放硅片环节由于在产业链中具备较好的竞争格局相对话语权有望变强价值链分配占比有望增强特别是锁定石英砂等原材料供应的厂商全面拥抱新技术带来的结构性机遇电池片技术和需求迭代尺寸上的结构性偏紧和TOPConHJT钙钛矿等技术将带来产品溢价与格局机遇垂直一体化厂商具备供应链成本渠道优势市场竞争力将持续加强同时垂直一体化厂商通过较早的布局构建了宽厚的资金和成本壁垒强者恒强头部厂商有望进一步集中TOPCon出货快速增长对胶膜阻水性扛PID能力提出更高要求具备更高性能的POEEPE胶膜出货有望快速增长逆变器产品需求将与光伏储能领域发展实现共振国内优质供应商加速出海并在海外市场竞争中具备优势同时关注户用逆变器和微型逆变器的增量市场机遇组件价格回落后国内大型地面电站被抑制的需求有望释放集中式逆变器和支架需求有望快速反弹分布式光伏是光伏新增装机需求的重要组成部分具备渠道或开发资源优势的供应商有望受益硅料供需缓解有望让利在海外高纯石英砂供不应求下采用国产高纯石英砂制备坩埚带来硅片环节整体经营效率盈利能力优化在EVA粒子产能扩张有限的情况下下游需求向好将导致EVA粒子供需格局的紧张看好EVA粒子盈利能力的提升和持续受益标的海优新材晶科能源隆基绿能晶澳科技阳光电源德业股份福斯特通威股份天合光能TCL中环锦浪科技昱能科技禾迈股份正泰电器中来股份联泓新科中信博石英股份宇邦新材通灵股份钧达股份天通股份等2风电短期来看风电招标量快速增长截止到2023年1月31日风电项目的招标规模达117GW行业需求有所支撑根据风电之音不完全统计1月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量为117175MW较去年同期增长3323年招标规模同比22年同期显著增长为后续风电装机需求提供可靠保障主机价格震荡下行根据风电头条不完全统计2023年1月份央企风电中标项目累计318GW共有11家整机商中标其中陆上风电含塔筒最高中标均价2315元kW陆上风电不含塔筒最高中标均价为2128元kW海上风电含塔筒最高中标均价3921元kW不含塔筒最高中标均价3710元kW材料价格回落密集交付期未来行业景气度有望提升一方面中厚板螺纹钢废钢铸造生铁现货价格同比22年年内高点分别下跌19217236以及165原材料价格回落有望带来行业整体盈利修复另一方面2022年1-12月风电新增装机量GW3763伴随后续大基地项目推进已招标项目以及海上风电陆续开工风电行业有望迎来高景气度请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明11证券研究报告行业研究周报中长期看风电是实现碳中和的能源替代形式之一平价时代风电行业将摆脱周期性波动特点持续看好风电行业的装机需求及发展空间优先看好塔筒环节大型化驱动行业集中度提升一方面风电机组大型化趋势明确塔筒行业对产品研发工艺生产及检测水平提出更高要求另一方面头部企业持续扩产以满足市场要求提升自身竞争力海上产品价值量更高具备广阔发展空间除塔筒外海上风电需桩基导管架等基础支撑结构将风机固定于海床地基中根据大金重工披露陆风塔筒基础支持重量约为9万吨GW海风基础约为27万吨GW是陆上重量的3倍海上风电将为塔筒企业开辟增量空间技术壁垒码头资源构筑海工核心壁垒海工产品的设计材料工艺要求更高目前仅有少数头部厂商具备高品质大功率海工产品的制造技术码头资源稀缺且利于确保企业实现产品及时发运和拓展海外市场塔筒具备价格优势海外市场有望突破根据欧盟委员会披露近年欧洲塔筒企业利润率持续下滑2019年已经变为负值相较之下即便加征反倾销税国内塔筒企业仍保持一定价格优势叠加欧洲海上风电装机规划持续增长预计塔筒环节将率先受益海缆环节有望持续受益高压直流产品价值量增加海缆产品结构持续优化目前海上风电场海缆方案通常为35kV阵列海缆220kV送出海缆伴随着风机大型化风场开发规模化以及选址深远海化阵列海缆将由35kV提升至66kV送出海缆由220kV提升至330kV500kV或采用直流海缆高压直流海缆制造技术难度大市场玩家有限产品附加值更高产能码头经验构筑三大竞争壁垒龙头企业优势显著产能海缆属于重资产行业资金壁垒较高且扩产周期通常需2-3年短期内新进入者难以进入码头海缆产品长达几十米甚至上百米重达几千吨龙头企业拥有自有码头可以保障海缆产品顺利生产及发运经验一旦海缆发生故障不仅抢修较为困难也会对风电场的收益将造成较大影响因此业主更关注海缆企业过往项目经验以保证海缆产品质量的可靠性同时关注以下环节的投资机遇海上风电持续降本加之广东山东出台地方补贴政策需求有望持续提升海风细分赛道增速更快壁垒更高看好海工产品海上塔筒带来增量空间海缆等相关环节政策扶持力度较大区域相关产能有望显著受益于区位优势同时关注海缆订单旺盛带来的外溢二线厂商机会看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会如主轴铸件叶片等环节海外风电装机目标有望提升看好具备出口逻辑的塔筒及零部件环节看好原材料价格调整以及成本优化下的盈利修复环节请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明12证券研究报告行业研究周报看好主轴轴承等精密部件的国产替代机会看好整机环节格局变化及技术变化下的机会看好高压电缆料的国产替代机会看好新技术变革下的机会如滑动轴承环节受益标的泰胜风能大金重工日月股份天顺风能天能重工恒润股份广大特材新强联长盛轴承双飞股份五洲新春万马股份东方电缆亨通光电宝胜股份汉缆股份起帆电缆明阳智能金风科技中材科技金雷股份等3储能在能源转型持续深入能源稳定供应需求明确储能项目经济性显现等因素的推动下海外与国内户储和大储呈现需求共振预计储能市场步入高景气度赛道户用储能欧洲地区能源危机以来户储配置经济性凸显需求高增成为全球户储的主要增长动力大储国内招中标量持续向上政策持续完善激发商业模式优化上游端电池成本有望下行光伏产业链价格下行为新能源配储腾出成本空间储能产业发展环境改善加速推动国内新能源配储需求提升海外美国大储已具备独立运作经济性IRA法案也将进一步带来美国独立储能初始投资成本的大幅下降2023年有望大规模放量技术的迭代更新成本的持续下探商业模式的不断探索储能产业的内生增长和外生动力将共同促进行业整体的快速发展我们看好1电池储能系统装机规模的快速增长将直接推动锂电池需求提升以及钠电池钒电池等技术发展以及应用具备性能成本优势销售渠道以及技术实力的企业有望受益2逆变器PCS与光伏逆变器技术同源性强且用户侧储能与户用逆变器销售渠道较为一致逆变器技术领先和具备渠道优势的企业有望受益3储能系统集成储能系统集成看重集成商的集成效率成本控制以及对零部件和下游应用的理解在系统优化效率管理成本管控以及应用经验具备竞争优势的供应商有望在储能市场规模扩大中受益4高压级联国内风光配储政策力度加强大容量储能项目有望加速建设高压级联技术有望迎来机遇5海外储能欧洲能源紧张需求加大带来供需错配机遇海外户用以及工商业储能环节将受益增长受益标的阳光电源科士达盛弘股份智光电气金盘科技德业股份上能电气锦浪科技宁德时代亿纬锂能鹏辉能源国轩高科派能科技同力日升华宝新能等请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明13证券研究报告行业研究周报2行业数据跟踪21新能源汽车211锂电池材料价格受春节假期影响Wind价格数据基准为1月20日MB钴价基准为1月27日其余价格数据基准为1月28日钴锂钴四氧化三钴硫酸钴电池级碳酸锂价格下跌钴价下跌MB标准级钴合金级钴报价分别为1620-1730美元磅1700-1810美元磅最高值分别下跌070115美元磅根据Wind数据长江有色市场钴平均价为298万元吨跌幅为230四氧化三钴价格下跌根据Wind数据四氧化三钴72国产价格为1750万元吨跌幅为541硫酸钴价格下跌根据Wind数据硫酸钴205国产价格为405万元吨跌幅为357根据鑫椤锂电数据硫酸钴价格为405万元吨下跌045万元吨电池级碳酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据电池级碳酸锂价格为4750万元吨下跌070万元吨正极材料三元材料三元前驱体磷酸铁锂等价格下跌硫酸镍价格上涨钴酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据钴酸锂435V价格为3625万元吨下跌400万元吨磷酸铁锂价格下跌根据鑫椤锂电数据磷酸铁锂价格为1485万元吨下跌030万元吨三元材料价格下跌根据Wind数据三元材料523价格为3125万元吨跌幅为157根据鑫椤锂电数据NCM5系价格为3150万元吨下跌025万元吨NCM811价格为3845万元吨下跌005万元吨三元前驱体价格下跌根据鑫椤锂电数据NCM523前驱体价格为940万元吨下跌025万元吨根据鑫椤锂电数据NCM811前驱体价格为1245万元吨下跌005万元吨电池级硫酸镍价格上涨根据鑫椤锂电数据电池级硫酸镍价格为375万元吨上涨005万元吨电池级硫酸锰价格维持稳定根据鑫椤锂电数据电池级硫酸锰价格为065万元吨维持稳定负极材料高端天然人造负极价格维持稳定高端天然负极价格维持稳定根据鑫椤锂电数据高端天然负极价格为610万元吨维持稳定请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明14证券研究报告行业研究周报高端人造负极价格维持稳定根据鑫椤锂电数据高端人造负极价格为620万元吨维持稳定隔膜隔膜湿法价格维持稳定隔膜湿法价格维持稳定根据鑫椤锂电数据基膜湿法9m价格为145元平方米维持稳定电解液三元铁锂电解液六氟磷酸锂价格下跌电解液价格下跌根据鑫椤锂电数据电解液三元圆柱2600mAh价格为595万元吨下跌025万元吨电解液磷酸铁锂价格为485万元吨下跌025万元吨DMC价格维持稳定根据鑫椤锂电数据DMC电池级价格为058万元吨维持稳定六氟磷酸锂价格下跌根据鑫椤锂电数据六氟磷酸锂国产价格为2075万元吨下跌075万元吨请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明15证券研究报告行业研究周报表1锂电池及材料价格变化材料单位2023232023128涨跌额长江有色市场平均价Wind万元吨298305070钴标准级美元磅1620-17301700-1800070MB钴合金级美元磅1700-18101750-1925115四氧化三钴72国产Wind万元吨17501850100钴产品2050国产Wind万元吨405420015硫酸钴205均价鑫椤锂电万元吨405450045碳酸锂电池级均价鑫椤锂电万元吨47504820070钴酸锂435V均价鑫椤锂电万元吨36254025400磷酸铁锂动力型均价鑫椤锂电万元吨14851515030523Wind万元吨31253175050三元材料5系动力型均价鑫椤锂电万元吨31503175025正极材料811均价鑫椤锂电万元吨38453850005523均价鑫椤锂电万元吨940965025三元前驱体811均价鑫椤锂电万元吨12451250005硫酸镍电池级均价鑫椤锂电万元吨375370005硫酸锰电池级均价鑫椤锂电万元吨065065高端天然负极均价鑫椤锂电万元吨610610负极材料高端人造负极均价鑫椤锂电万元吨620620隔膜9湿法基膜国产中端均价鑫椤锂电元平米145145三元圆柱均价鑫椤锂电万元吨5956200252600mAh电解液电解液磷酸铁锂电解液均价鑫椤锂电万元吨485510025DMC电池级均价鑫椤锂电万元吨058058六氟磷酸锂国产均价鑫椤锂电万元吨20752150075资料来源Wind鑫椤锂电镍钴网华西证券研究所注表示价格上涨表示价格下跌受春节假期影响Wind价格数据基准为1月20日MB钻价基准为1月27日其余价格数据基准为1月28日请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明16证券研究报告行业研究周报图1长江有色市场钴平均价万元吨图2四氧化三钴72国产价格走势万元吨资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所图3硫酸钴205国产价格走势万元吨图4三元材料523价格走势万元吨资料来源Wind华西证券研究所资料来源Wind华西证券研究所请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明17证券研究报告行业研究周报212新能源汽车产业链2022年12月新能源汽车产销同比增长5252根据中汽协数据2022年12月新能源汽车实现产销量分别为795万辆814万辆同比分别增长5252环比分别增长44图5国内新能源汽车月度产销情况资料来源Wind中汽协华西证券研究所2022年12月新能源乘用车零售销量同比增长351根据乘联会数据2022年12月国内新能源乘用车零售批发销量分别为640万辆750万辆同比分别增长351489环比分别增长6525图6国内新能源乘用车月度数据资料来源乘联会华西证券研究所2022年12月动力电池装机量同环比分别增长37955请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明18证券研究报告行业研究周报根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据2022年12月我国动力电池装机量为361GWh同环比分别增长37955图7国内动力电池月度装机数据资料来源动力电池产业创新联盟华西证券研究所2022年1-12月国内充电桩累计新增2593万台同比增加1769根据中国充电联盟数据截至2022年12月联盟内成员单位总计上报公共充电桩保有量为1797万台同比增加567通过联盟成员内整车企业采样的私人充电桩保有量为3412万台同比增加1321全国充电基础设施累计数量为5210万台同比增加9912022年1-12月全国充电基础设施累计新增2593万台同比增加1769车桩增量比为271请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明19证券研究报告行业研究周报图82022年国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况资料来源中国充电联盟华西证券研究所注车桩增量比为新能源汽车销量中国充电联盟统计的新增公共私人充电桩的比值请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明20