纯碱
　　纯碱下游总需求仍在扩张中。而上游供应短期内暂无增量，远兴能源投产进度逐渐清晰，今年6月产能逐渐兑现，在此之前，现货相对紧缺，厂家挺价心态坚决，预计现货还将小幅提涨。当前现货报价基本已在3000元/吨上下。不过，纯碱强现实弱预期格局下，需警惕高位之下的下跌驱动，虽然05合约之前纯碱依旧是紧平衡格局，现货价格难跌，但盘面高位之下或随时发生交易逻辑转向，所以单边继续做多风险较大。先前59正套已走出，关注交易逻辑转向后的59反套机会，预计短期内纯碱单边依然偏强震荡格局。

研究报告全文：纯碱现货紧缺价格难跌回调低多思路玻璃需求待验证短期内情绪降温预计偏弱运行蒋诗语联系方式020-88818019广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年2月5号品种观点品种主要观点本周策略上周策略纯碱纯碱下游总需求仍在扩张中而上游供应短期内暂无增量远兴能源投产进度逐渐清晰今年6月产能逐渐兑现在此之前现货相对紧缺厂家挺价心态坚决预计现货还将小幅提涨当前现货报价基本已在3000元吨上下不过纯碱强现实弱预期格局下需警惕高位之下的下跌驱动虽然05合约之前纯碱依旧是紧平衡格局现货回调低多回调低多价格难跌但盘面高位之下或随时发生交易逻辑转向所以单边继续做多风险较大先前59正套已走出关注交易逻辑转向后的59反套机会预计短期内纯碱单边依然偏强震荡格局玻璃节后第一周随着盘面大跌现货产销大幅走弱市场情绪降温叠加下游还未正式复工现货成交清淡节后开盘至正月十六终端市场处于假期当中深加工复工复产在正月十六以后真实需求在复产复工后将被验证结合空单持有若需求不及预期近期数据表现来看库存压力依然巨大深加工订单天数同比转好但由于该数据样本率极低参考意义有限则逢高空深加工具体情况还需等到正月十六后验证当前需求证伪的概率较大盘面已经反应建议空单继续持有2目录01纯碱行情回顾02纯碱基本面03光伏基本面04玻璃行情回顾05玻璃基本面3一纯碱行情回顾4行情回顾下游需求扩张中距离新产能投放时间还早基本面依然偏紧盘面继续偏强运行2209合约跌至2400点位附近随即开启了年初至4月中旬这波震荡上行的行情里长达四个月之久的横盘震荡期此时纯碱盘面多空博弈较大缺乏交易主逻辑去库供需趋紧是主导纯碱盘面的主要逻辑此时纯碱现货价格不断提价带动盘面价格攀升市场做多情绪较浓年初至4月中旬这波震荡上行的行情里去库供需趋紧是主导纯碱盘面的主要逻辑此时纯碱现货价格不断提价带动盘面价格攀升市场做多情绪较浓5二纯碱基本面62023年纯碱迎来放量远兴天然碱预计5-6月陆续开始投产2021年2022年备注厂家数量产能万吨产能占比厂家数量产能万吨样本企业403415100383215全样本有效样本38335598353095装置停车2年和宣布退市不计算产能在产样本35320095343070装置正常生产搬迁企业1301130江苏德邦停车企业418553115辽宁大化湖南湘潭四川广宇联产工艺企业26173051251660氨碱工艺企业12152545111395天然碱工艺企业216052160河南中原化学桐柏海晶产能时间备注安徽红四方202023年一二季度装置扩产连云港德邦602023年一二季度产能置换重庆湘渝202023年一二季度装置扩产远兴能源一期5002023年6月-9月天然碱矿分期投放2022-2027年数据来源wind卓创隆众7纯碱生产利润保持高位3000250020001500100050002016-08-052017-08-052018-08-052019-08-052020-08-052021-08-052022-08-05-500纯碱氨碱企业利润周纯碱氨碱企业成本周纯碱联产企业利润周纯碱联产企业成本周截至2023年2月2日中国联碱法纯碱理论利润双吨为19136元吨环比534中国氨碱法纯碱理论利润990元吨环比879数据来源wind隆众8现货价格提涨纯碱现货紧缺年后价格提涨近期涨至3000点位附近纯碱现货价格沙河低端价各地区现货价格统计4000350030002500200015001000数据来源wind卓创隆众9现货调涨盘面震荡基差走强现货提涨期货价格本周窄幅震荡基差走强沙河基差华东基差150015001000100050050000-500-500-1000-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日32912733日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日261222152521151021142519301123162714241323132329127333空白月月月月月月月月2112221525211526101425193011231627142413231323空白923467月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月411223455667788991112234679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月10101111121251122344566778899111210111112122020年2021年2022年2023年1020201092020年2021年2022年2023年2020109数据来源wind卓创隆众10159月间价差1-5价差1-9价差60011004009002007000500112131415161718191101111121-200300-400100-600-100112131415161718191101111121-800-300-1000-50020192020202120222023201920202021202220235-9价差8006004002000-200112131415161718191101111121-400-600-80020192020202120222023数据来源wind开工率保持高位纯碱开工率联碱开工率110950909085080807075070606506050550405日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4679714294382781114281826162330192710241024211227232218152330291614271025111931161220162530111927162413221224152331月月月月月月月月月空白月月月月月月月月月月月月月月814679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月467911223345567899911121247112233345566788899111211101011111212121010111112121220203122020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年氨碱开工率10908纯碱整体开工率9172上周9105环比067070605日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9426797412719271024102421122322181523301428111826162330月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14678951211223345678999111210101111111212122021年2022年2023年数据来源wind卓创隆众产量保持高位周内纯碱产量6167万吨环比055万吨增幅090纯碱周产量万吨轻重碱产量万吨65400060350055300050250045200040日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1500438827241427102511193116291220162516301119271624132212152331空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月9467112233344556677888991112111010111212122020年2021年2022年2023年2020312轻碱周产量重碱周产量13全年出口表现超预期今年纯碱出口大幅增多的主要原因是美国碱和土耳其碱因为地缘政治以及天然气价格过高的原因导致海外纯碱价格大涨海外碱成本大幅上行增加了我国纯碱出口优势今年我国对于南美洲国家的纯碱出口增多该部分主要来自对原本美国市场份额的挤占纯碱出口量万吨纯碱进口量吨900002580000700002060000155000040000103000020000510000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源wind卓创隆众14库存本周纯碱库存去库库存有继续去库预期本周国内纯碱厂家总库存3167万吨环比-293万吨降幅847纯碱厂家库存万吨轻重碱库存万吨20010000180900016080001407000120600010050008040006030004020002010000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1963295219281117311428131630231325102230152910181729月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月136789112334456678899912121010111112122020年2021年2022年2023年轻碱库存重碱库存数据来源卓创隆众wind15库存贸易商库存去库下游玻璃厂库存低位有补库需求交割库库存累库最新库存8万吨左右玻璃厂原料库存维持在19天附近波动少部分原料库存更低纯碱贸易库存万吨玻璃厂纯碱库存天9000纯碱交割库库存万吨6000550080005000700045006000400050003500400030003000250020002000150010001000000112131415161718191101111121202120222023数据来源wind卓创隆众16产销率在100上下浮动截至2月2日中国纯碱企业出货量为6422万吨环比上周1386万吨纯碱整体出货率为10478环比上周2659注产销率暂时没有加入社会库存纯碱周度表观消费量万吨产销率1004169048041470412604504140430408204061040404日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日438827827843241427102511193116291220162516301119271624132212152331132212241523312927142710251119311612201625163011191624空白空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月9467月月月月月月月4679月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223334455667788899111248112233345566778899111211101011121212101011111212122020年2021年2022年2023年20203122020年2021年2022年2023年2020312数据来源wind卓创隆众17三光伏玻璃基本面182022新增点火32500吨复产产线3050吨2022年国内新点火超白压延玻璃生产线统计1浙江福莱特玻璃集团股份公司浙江一窑四线120012002022年2月16日浙江省嘉兴市秀洲区秀园路2广西广西新福兴硅科技有限公司一窑五线120012002022年2月18日广西北海铁山东港产业园3浙江福莱特玻璃集团股份公司浙江一窑五线120012002022年3月15日浙江省嘉兴市秀洲区秀园路4四川四川武骏光能股份有限公司一窑五线100010002022年3月27日重庆市江津区白沙工业园5安徽安徽燕龙基新能源科技有限公司一窑四线8008002022年3月28日安徽省阜阳市颍上县工业园区6安徽中国建材桐城新能源材料有限公司一窑八线120012002022年3月29日安徽省安庆桐城经济开发区北三路7湖南郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司一窑五线120012002022年4月8日湖南郴州8湖北湖北亿钧耀能有限公司一窑五线120012002022年4月8日湖北荆州9河南河南安彩高科股份有限公司一窑四线8008002022年4月18日河南省焦作市博爱县泗沟工业区10河南河南安彩新能科技有限公司一窑五线9009002022年4月20日河南省许昌市襄城县循环经济产业集聚区11安徽信义光能控股有限公司安徽一窑四线100010002022年4月27日安徽省芜湖市经济技术开发区12湖北湖北亿钧耀能有限公司一窑五线120012002022年4月29日湖北荆州13安徽中国南玻集团股份有限公司一窑五线120012002022年5月8日安徽凤阳14安徽信义光能控股有限公司安徽一窑四线100010002022年6月30日安徽省芜湖市经济技术开发区15江苏信义光伏苏州有限公司一窑四线100010002022年6月30日江苏省张家港锦丰镇建设村16江西江西赣悦光伏玻璃有限公司一窑四线6006002022年6月30日江西省赣州市定南县老城镇17广西广西新福兴硅科技有限公司一窑五线120012002022年7月18日广西北海铁山东港产业园18安徽福莱特玻璃集团股份公司安徽一窑六线120012002022年8月1日安徽省滁州市凤阳县凤宁现代产业园三期19安徽中国南玻集团股份有限公司一窑五线120012002022年8月18日安徽省滁州市凤阳县20安徽安徽福莱特光伏玻璃有限公司一窑六线120012002022年8月29日安徽省滁州市凤阳县凤宁现代产业园三期21安徽中建材合肥新能源有限公司一窑五线6506502022年9月19日安徽省合肥市高新区新能源产业基地22江苏信义光伏苏州有限公司一窑四线100010002022年9月20日江苏省张家港锦丰镇建设村23重庆和友重庆光能有限公司一窑五线100010002022年10月17日重庆市江津区白沙工业园发展中心24安徽信义光能控股有限公司安徽一窑四线100010002022年10月20日安徽省芜湖市经济技术开发区25安徽福莱特玻璃集团股份公司安徽一窑六线120012002022年10月20日安徽省滁州市凤阳县凤宁现代产业园三期26湖北湖北咸宁南玻玻璃有限公司一窑六线120012002022年10月20日湖北咸宁27江苏连云港荣发新能源科技有限公司一窑二线1501502022年11月19日江苏连云港28安徽福莱特玻璃集团股份公司安徽一窑六线120012002022年11月20日安徽省滁州市凤阳县凤宁现代产业园三期29江苏南通泰德光电玻璃科技有限公司一窑一线2002002022年11月25日江苏省南通市通州区30安徽安徽九洲工业有限公司一窑五线120012002022年11月28日安徽省滁州市31安徽中国南玻集团股份有限公司一窑五线120012002022年12月26日安徽省滁州市凤阳县32江苏信义光伏苏州有限公司一窑四线100010002022年12月30日江苏省张家港锦丰镇建设村2022年国内复产超白压延玻璃生产线统计1浙江福莱特玻璃集团股份公司浙江一窑四线6006002022年1月20日浙江省嘉兴市秀洲区秀园路2安徽信义光能控股有限公司一窑四线9009002022年4月22日安徽省芜湖市经济技术开发区信义路2号3安徽信义光能控股有限公司一窑四线9009002022年6月13日安徽省芜湖市经济技术开发区信义路2号4广东东莞南玻太阳能玻璃有限公司一窑五线6506502022年8月22日广东省东莞市麻涌镇南玻绿色能源产业园区数据来源wind卓创隆众19供给本周光伏日熔环比继续增加全国光伏玻璃在产日熔量78980td环比128宿迁中玻点火1条1000td新产线卓创光伏日熔量万吨85000750006500055000450003500025000150001121314151617181911011111212020202120222023数据来源wind卓创隆众20