虽供应端呈现上升趋势，但需求也在逐步回升，随着需求旺季来临，依旧有上涨行情可期，但基于其它的利好缺失，预计盘面价格上行空间受限。但整体来看，在淡储投放利空放大之前，尿素价格跌幅或相对有限。接下来随企业前期订单执行完毕，若需求跟进不及时不排除窄幅回调可能，但受预期需求恢复利好影响，尿素价格仍有阶段性行情出现。中长线来看，盘面预计先扬后抑。中间发荡频繁。主因供应逐渐宽松化，需求提升预期缓慢，供需格局逐渐偏向宽松化。
　　

研究报告全文：尿素期货周报受预期需求恢复利好影响盘面仍有阶段性上涨行情广发期货能源化工团队广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年2月3日品种观点日期品种主要观点本周策略虽供应端呈现上升趋势但需求也在逐步回升随着需求旺季来临依旧有上涨行情可期但基于其它的利好建议单边波段思路操作我们对此缺失预计盘面价格上行空间受限但整体来看在淡储投放利空放大之前尿素价格跌幅或相对有限接下前区间进行了调整24502650UR和MA价差建议前期策略止盈离0115尿素来随企业前期订单执行完毕若需求跟进不及时不排除窄幅回调可能但受预期需求恢复利好影响尿素价格场区间波动在120200以及仍有阶段性行情出现中长线来看盘面预计先扬后抑中间发荡频繁主因供应逐渐宽松化需求提升预期UR05-09正套短期顶部压力位170190仅供参考缓慢供需格局逐渐偏向宽松化2目录CONTENT01行情回顾与核心逻辑分析02价格和比价03供应端04成本端05需求端行情回顾与核心逻辑分析尿素期货主连行情回顾第三浪的开端是否已经到来第四浪第三浪第四浪第三浪第二浪第二浪第五浪第二浪第一浪第五浪第一浪第一浪主力合约高位回落目前价格位接近BOLL中轨且MACDKDJ等指标没有明显指向建议单边空单离场仅供参考数据来源Wind文华财经5核心指标分析产业情况本周部分企业出现检修新疆天运化工河北田原化工另外本周恢复的企业江苏华昌化工河南骏化生产新疆天运化工预计下周尿素日产量将在152-154万吨附近供应国内尿素样本企业库存呈现大幅增加同比增加2252当前样本库存量处于2023年的最高位水平库存库存高位加之需求尚不集中暂时对行情起到利空冲击影响农业方面近期苏皖等地农业零星跟进后续有持续恢复预期工业方面下游复合肥陆续开工板材行业下游也有复工计划不过因近期市场僵持采购情绪有限需求出口2022年12月份我国尿素出口量在5343万吨环比增加4338出口均价49933美元吨环比减少549参考实际市场煤炭价格推算行业成本水平固定床完全成本大约2500-2700元吨上下新型煤气化完全成成本生产利润本2000-2200元吨不等而对应主流区域企业的利润水平大约0-600元吨左右节后期货开盘第一日早盘高开但随后冲高转跌下行趋势一直持续至本周四然后转为震荡趋势盘面期现交投氛围活跃1月30日盘面开于2652元吨2月2日收于2532元吨下调120元吨跌幅452价格基差1月30日期现基差为109元吨2月2日增加至181元吨基差走强地区价差广东-河南160-20广东-山西31010河南-山东00资讯和数据来源隆众资讯广发期货发展研究中心整理6主要矛盾热度冷却情绪回归理性2023年供需错配可能加速修复国内尿素小颗粒库存持续走高厂家排库压力增加春节到正月期间产量可能超过220万吨积压复合肥企业开工尚未提速尿素消费节后恢复有限节后初期部分主流区域农业需求的启动导致尿素市场行情小幅上扬但由于农业需求相对分散且工业需求恢复较为缓慢需求端支撑相对有限因此期货端相对理性基本面主导强化今年化肥都没有再强调保供重点要跨区调配了那么意味着中央也意识到农资区域供需错配比较严重所以通过调剂来修复供需平衡的概率较大此外仍需要关注东北地区尿素价格走势如果出现坍塌将影响其它销区对尿素高价抵触策略上短期建议空单持有沿下边际止盈250026207行情推演安全边际驱动日期品种交易矛盾估值移仓收益短线长线上游利润内外价差基差MA-UR下游利润跨月价差需求小幅修复春节前备货完成后震荡为主120偏弱运行为主伴20230102URVS供应增加和边际压缩边际压缩走弱震荡边际压缩市场可能探底期150随阶段性走强成交减弱货端支撑靠强预期国内尿素市场交投氛围将逐步减弱基本面弱现实震荡为主120有下行预期主要20230106UR边际稳定边际压缩走强震荡边际稳定工业市场需求将继VS宏观情绪面150看春耕时间点热度续萎缩期货端仍有一定支持市场交投气氛或逐渐下降而尿素工有下行预期主要基本面改善VS震荡为主厂多数已经完成春20230115UR边际稳定边际压缩走弱震荡边际压缩看春耕时间点热度宏观情绪回落120175节收单暂无销售压力期货端高位运行行情走势先扬后随着需求旺季来抑中间震荡频临依旧有行情需求端恢复预繁主因供应逐震荡走强可期但基于其20230205UR期VS高库存压边际稳定边际压缩走弱走强边际稳定渐宽松化需求120200它方面出口力提升预期缓慢的利好缺失价供需格局逐渐偏格上行空间受限向宽松化8结论利多因素利空因素故障频出日产提升比预期推迟国际尿素价格继续承压下滑主流区域返青肥及国家商业淡季储备需求气头企业开始缓慢恢复日产压力增加工业需求随着时间推移继续提升新增产能释放供应宽松同期上半年工农业需求相对旺盛国内需求增速弱于供应增速整体观点从供应面来看下周尿素装置变动较小少尿素日产将继续维持在152-154万吨附近且因出口暂无利润主供国内为主另外随着前期尿素工厂待发逐渐减少主力尿素工厂有增加预收预期不乏部分尿素工厂小幅让利出货下周伴随着传统春节的结束板材及复合肥开工率回升需求将较本周有所增加不过业者对后期行情持担忧情绪一定程度将减缓需求推进预计随需求利好逐步释放盘面仍有小幅上行概率策略思考达到单边建议波段操作预计短期波动区间24002650期现套利基差走弱观望为主月间套利05-09月间正套做阔为主品种间套利目前MA-UR价差做阔为主地区套利广东-河南价差缩窄9价格和比价尿素期货合约行情短时间库存压力使得重心下滑UR2301走势UR2305走势UR2309走势350035003500300030003000250025002500200020002000150015001500100010001000500500500000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727302030203020203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月6月月6月月6月月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年截至稿前尿素期货主力合约UR305继续下跌UR305合约开盘于2526元吨最高2565元吨日内最低2516元吨上一交易日结算价2550今日收盘价于2532跌幅071因期货价格持续下挫影响现货市场看空情绪增加加之供应量持续回升贸易商拿货积极性转弱多以刚需采购为主下游工厂陆续开工但恢复较慢农业刚需采购为主整体需求一般短期来看期货端仍有利多未释放后续仍有阶段性上涨概率资讯和数据来源安云思隆众资讯广发期货发展研究中心整理11主力合约地区基差节假日前可能冲高回落河南基差山东基差广东基差70070080060060070050050060040040050030030040020020030010010020000100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11177334729817171118211010131327272030203017242421102110182722302928-10020-100月0月月月月月月月1月月月月月月月月月月月月1月7月月月月6月月月月2月月5月月月月111月月月月月3月851223894日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日38679144122569101011173681211773341217171018211013101327272030203024-20024-200-100月月月月月月1月月月月月月月月7月月月月6月月月月2111512238943867941011-300-300-20012-400-400-3002020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年12近远月价差情况05-09价差持续走高01-05合约价差期货跨月价格差异400200指标名称01-05价差05-09价差09-01价差0-2002023-02-02-219001660053002023-02-01-20800155005300-4002023-01-31-20000153004700-6002023-01-30-20700155005200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11738956832942023-01-20-2250014800770011111717121915311613211516191018101827272626252028232529232424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月月月63月月月2月5689月月月月月7月月月月11121112023-01-19-228001520076006712335889101244277368945111210111212102023-01-18-211001460065002020年2021年2022年2023年2023-01-17-232001510081002023-01-161360014500-2810005-09合约价差09-01合约价差2023-01-13960015200-248002023-01-121100014500-255003004002023-01-111390013600-275002002002023-01-101620013400-2960010002023-01-091440013500-279000-2002023-01-061350013400-26900-1002023-01-051820012900-31100-400-2002023-01-041550012400-27900-300-6002023-01-031190012800-24700-400-8002022-12-301550012600-28100日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1172356341173563241717181016191621192022-12-29910012400-2150020232326171716191819162110月月26202323月月月月月月月月月月月月月月月月月月1月月6月月月月月3月月月2月78911月月月月月月月月1月6132月89月月月711625812417932022-12-281020012300-225004116258124101273941110122022-12-271010012300-224002020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2022-12-261170012500-2420013尿素小颗粒现货市场情况节后现货价格维持震荡偏强走势河南现货价格山东现货价格山西现货价格350034003400300029002900250024002400200019001900150014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010131821101013181318211010131313272727272727203020203030203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月6月月月6月6月月月月月月月月月月月2月221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年河北现货价格安徽现货价格东北地区现货价格34003900390034003400290029002900240024002400190019001900140014001400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727302030203020203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月6月月6月月6月月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年14尿素小颗粒现货市场情况南方市场现货价格维持平稳湖北现货市场湖南现货市场350040003000250030002000200015001000100050000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111118181913153116191913153116191210211210211414141427272323292530292530253026202225302620222424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年广东现货市场广西现货市场4000400030003000200020001000100000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11773838382953829544111118181913153116191913153116191210211210211414141427272323292530292530253026202225302620222424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月77月月月月23582358月月月月月月月月月月月月月月月月月月661911191177135681012135681012244244772368923689551111111112121010101210122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年15尿素小颗粒跨区价差情况价差走弱主要受销区降价因素影响广东-河南广东-山西3005002504002003001501002005010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日72392988444日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1215191219181818151414141222929292828252225242424778238633211月月月月月月月月月月月1717171813122113181314142727232228232828232424月1月月月月月月月月月月月月79月月月月月月月月2月568月34月月月月月月月月月月月月111月71256893412月月月月月1月2月月月月7月25689月3411678月月月月359月月月月月月4月101112121110126789123512478935641111121012102020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年河南-山东指标名称广东-河南广东-山西河南-山东202322160310020020232116029001502023131170280010020231301702800502023129180300002023128170300-10-50202312017031015-100202311917031015日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日17782386332111717171813122113181314142727232228232828232424月月月月月月月月月月月202311817031015月月月月月月1月2月月月月月月678月月月月359月月月月月月4月12116789123512478935641111121012102023117170310152020年2021年2022年2023年资讯和数据来源隆众资讯广发期货发展研究中心整理16尿素国内厂家出货形势略有好转上涨之初主要受尿素期货上涨拉动国内尿素出厂价36003400320030002800260024002200200018002022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012022-11-012022-12-012023-01-012023-02-01东北地区中石油大庆华北地区大唐集团华北地区内蒙古天润华北地区山西丰喜华东地区安徽昊源华南地区云南云维华中地区安阳化学西北地区奥维乾元西北地区甘肃刘化西北地区青海盐湖工业西北地区天运化工西北地区新疆华锦西南地区四川泸天化17尿素小颗粒国际现货价格印度推迟下一轮标购时间欧美需求继续低迷FOB中间价达到尤日内港CFR价达到东南亚FOB价达到中东地区10001200120080010001000800800600600600400400400200200200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111777777333333444171717171717211010132110101321101013181318131813272727272727302030203020203020302030242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月777月月月月月月月月月月6月6月6月月月月月月月月月月月月2221111111115125125122389238923894443838386796796794441010101111111212122018年2019年2020年2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年CFR价达到东海岸地区FOB价达到波罗的海地区FOB价达到国内1200100012001000800100080080060060060040040040020020020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日10177773333441717171721101013211010131813181327272727202030302030203024242424月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11月月月月月月月月月月月月月月月月177月月月月月月月6月6月月月月月月月月227733411111151251223892389441717211010131813383867967944272720302030242410101111月1212月月月月月1月月月月月月月月7月月月月6月月月月21115122389438679410112018年2019年2020年122018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年18内外价差情况内外盘价差已经平水出口无利润或导致港口货源回流FOB国内-期货主力合约内外盘现货价格差异500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500100010005000500-5000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11738382954738382954111119131518311912102116141419131518311912102116141427232925302620222530242723292530262022253024月月月月月月月月月月月-500月月月月月月月月月1月1月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月7月月2358月月月月月月月月月67月月2358月月月月月月月月月61911191171356810122447135681012244723689511723689511111210111210101210122020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年由于尿素供应过剩全球主要价格指数大幅下跌欧洲和其他美洲市场的需求有限供应商继续将货物分配到美国购买力减弱之下国际价格明显走低据了解当前出口利润空间进一步压缩甚至出现倒挂现象国内外出口套利空间关闭而此波国际价格下降带来的影响反应到国内港口方面截止2023年1月29日国内尿素港口样本库存量181万吨环比减少27万吨环比跌幅1298主要是春节期间本身货源集港量有限加之国外价格走低作用反扑企业集港意愿下降且部分港口开始有回流货源出现19跨品种价差大小颗粒价差呈现震荡走高趋势大颗粒-小颗粒178干铵-尿素22硫酸铵-尿素300500300025020002000150-500100010050-100000-50-1500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日116692926929264-100416161821161912191821161912191212292923232626292326262923月月月月月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11月月月月月月月月月月月月月月月月773月683月68月月月月月月月月月月2217733411111125691225691244773893891717441821101013131111272720302030242410101212月月月月月月1月月月月月月月月7月月月月6月月月月2111512238943867941011122018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年尿素-06合成氨甲醇-尿素合成氨-甲醇1000150030008001000250060020005004001500020010000-500500-200-10000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日119269692696224-400421161912161921161912161918121812292923232323262629262629月月月月月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11月月月月月月月月月月月月月月月月773月683月68月月月月月月月月月月22166929211111142569122569124477389389442116191216191812111129232326262910101212月月月月月月月月1月月月月月月月月73月68月月月月月21112569124738941110122018年2019年2020年2018年2019年2020年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年2021年2022年2023年20