市场分析
　　供应方面，集团厂节后第一周出栏保持平稳，整体产能依旧保持过剩状态，大肥库存目前仍然处于去化过程中，节后大肥需求明显降低导致肥标差倒挂进一步加剧，预计大肥去化会持续整个2月，随着大肥去化完成肥标差也会逐步恢复正常。目前市场并未出现产能去化现象，说明散户抗价意愿较强，预计2月中上旬供应会处于饱和状态。需求方面，春节后生猪市场进入传统的消费淡季，需求较年前有着快速下跌。在冻品库存上升的情况下屠宰企业的开工率降至节前的一半，预计未来的开学季对消费的提振非常有限。从最新公布的政策来看收储2月份不会有进展。目前虽然有二次育肥但是由于规模太小对市场造成影响较小。对于节前腌腊的库存消化将会持续一个月，整体来看2月份的消费将维持较低水平。综合来看，预计2月份生猪价格扔将以偏弱为主。3月份合约马上进入限仓，空头会有移仓需求。5月较3月合约目前有1760的升水，基差收敛的可能性较大。当前9月合约从套期保值的角度来看仍有利润，可能会存在较大的套期保值需求，需重点关注。预计2月份生猪仍将处于供应过剩且消费冷淡的状态，因此生猪期价或将震荡偏弱运行。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告养殖月报2023-02-05集团厂加速出栏猪价快速下跌研究院农产品组研究员策略摘要邓绍瑞010-64405663生猪观点dengshaoruihtfccom市场分析从业资格号F3047125投资咨询号Z0015474供应方面集团厂节后第一周出栏保持平稳整体产能依旧保持过剩状态大肥库存目前仍然处于去化过程中节后大肥需求明显降低导致肥标差倒挂进一步加剧预计投资咨询业务资格大肥去化会持续整个2月随着大肥去化完成肥标差也会逐步恢复正常目前市场并证监许可20111289号未出现产能去化现象说明散户抗价意愿较强预计2月中上旬供应会处于饱和状态需求方面春节后生猪市场进入传统的消费淡季需求较年前有着快速下跌在冻品库存上升的情况下屠宰企业的开工率降至节前的一半预计未来的开学季对消费的提振非常有限从最新公布的政策来看收储2月份不会有进展目前虽然有二次育肥但是由于规模太小对市场造成影响较小对于节前腌腊的库存消化将会持续一个月整体来看2月份的消费将维持较低水平综合来看预计2月份生猪价格扔将以偏弱为主3月份合约马上进入限仓空头会有移仓需求5月较3月合约目前有1760的升水基差收敛的可能性较大当前9月合约从套期保值的角度来看仍有利润可能会存在较大的套期保值需求需重点关注预计2月份生猪仍将处于供应过剩且消费冷淡的状态因此生猪期价或将震荡偏弱运行策略单边中性风险无鸡蛋观点市场分析供应方面上月因受春节假期影响鸡蛋现货和淘鸡价格较前期双跌并且屠宰企业也存在低价备库需求但淘鸡量明显下滑另外由于前期养殖企业多计划提前淘汰后期可淘数量相对有限1月新开产蛋鸡为去年9月份前后新补栏鸡苗去年9月份散户育雏难度减小并且随着蛋价的上涨养殖企业补栏较为积极但新开产蛋鸡量仍小于淘鸡量供应持续偏紧需求方面春节之后各地企业复工复产随着销区务工人员逐渐返工销区市场需求逐步恢复不过目前仍处于鸡蛋季节性消费淡季虽然请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖月报丨20230205鸡蛋现货价格下跌后已接近成本价但贸易商拿货仍然谨慎需求持续偏紧目前在鸡蛋供需两弱环境下市场信心较弱虽然豆粕玉米等饲用原料价格高位震荡支撑现货价格但基差高位回归后短期内无重大利好因素支撑期价上涨短期来看盘面价格或将震荡运行建议投资者谨慎观望策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖月报丨20230205目录策略摘要1生猪市场分析5鸡蛋市场分析6图表图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头7图2能繁母猪淘汰量丨单位万头7图3商品猪月度存栏量丨单位万头7图4商品猪月度出栏量丨单位万头7图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤7图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位7图7重点屠企鲜销率丨单位8图8重点屠企库容量丨单位8图9生猪月度屠宰量丨单位万头8图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨8图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天8图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只8图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天9图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽9图15蛋鸡月度存栏量丨单位亿只9图16鸡蛋月度销量丨单位万吨9图17生猪周度屠宰毛利润丨单位元头9图18生猪周度外购利润丨单位元头9图19生猪周度自养利润丨单位元头10图20生猪饲料周度比价10图21生猪饲料周度价格丨单位元千克10图22生猪饲料周度预期盈利丨单位元头10图23周度猪粮比10图24生猪周度出栏价丨单位元千克10图25蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位元斤11图26日度蛋料比11图27鸡蛋饲料周度比价11图28鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位元只11图29生猪主力期货丨单位元吨11图30鸡蛋主力期货丨单位元500千克11图31生猪现货河南价格丨单位元吨12图32鸡蛋现货河北价格丨单位元斤12图33鸡蛋现货山东价格丨单位元斤12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明314养殖月报丨20230205图34生猪1-5合约价差丨单位元吨12图35生猪5-9合约价差丨单位元吨12图36生猪9-1合约价差丨单位元吨12图37鸡蛋1-5合约价差丨单位元吨13图38鸡蛋5-9合约价差丨单位元吨13图39鸡蛋9-1合约价差丨单位元吨13图40生猪河南现货基差丨单位元吨13图41鸡蛋辽宁基差丨单位元500千克13图42鸡蛋河北基差丨单位元500千克13请仔细阅读本报告最后一页的免责声明414养殖月报丨20230205生猪市场分析价格行情期货方面上月收盘生猪2305合约14555元吨环比下跌1590元跌幅985现货方面河南地区外三元生猪价格1398元公斤环比下跌285元现货基差LH01-575环比下跌1260江苏地区外三元生猪价格1414元公斤环比下跌316元现货基差LH01-415环比下跌1570四川地区外三元生猪价格1344元公斤环比下跌3元现货基差LH01-1115环比下跌1410生猪供需供应方面据Mysteel农产品123家定点样本企业数据统计12月能繁母猪存栏量为51277万头环比增加076同比增加101812月份能繁母猪淘汰量为7465100头环比上调433同比下调600312月商品猪存栏量为319860万头环比增加176同比增加126912月商品猪出栏量为85672万头环比增加635同比增加1846需求方面本月屠宰开工率2821较上月下跌184个百分点同比上涨044个百分点本月国内重点屠宰企业鲜销率9337较上月下降013个百分点库存方面本月国内重点屠宰企业冻品库容率1643较上月下降016个百分点后市展望供应方面集团厂节后第一周出栏保持平稳整体产能依旧保持过剩状态大肥库存目前仍然处于去化过程中节后大肥需求明显降低导致肥标差倒挂进一步加剧预计大肥去化会持续整个2月随着大肥去化完成肥标差也会逐步恢复正常目前市场并未出现产能去化现象说明散户抗价意愿较强预计2月中上旬供应会处于饱和状态需求方面春节后生猪市场进入传统的消费淡季需求较年前有着快速下跌在冻品库存上升的情况下屠宰企业的开工率降至节前的一半预计未来的开学季对消费的提振非常有限从最新公布的政策来看收储2月份不会有进展目前虽然有二次育肥但是由于规模太小对市场造成影响较小对于节前腌腊的库存消化将会持续一个月整体来看2月份的消费将维持较低水平综合来看预计2月份生猪价格扔将以偏弱为主3月份合约马上进入限仓空头会有移仓需求5月较3月合约目前有1760的升水基差收敛的可能性较大当前9月合约从套期保值的角度来看仍有利润可能会存在较大的套期保值需求需重点关注预计2月份生猪仍将处于供应过剩且消费冷淡的状态因此生猪期价或将震荡偏弱运行请仔细阅读本报告最后一页的免责声明514养殖月报丨20230205鸡蛋市场分析价格行情期货方面上月收盘鸡蛋2305合约4440元500千克环比上涨114元涨幅264现货方面辽宁地区鸡蛋现货价格451元斤环比上涨006元现货基差JD0566环比下跌55河北地区鸡蛋现货价格45元斤环比上涨01元现货基差JD0561环比下跌10山东地区鸡蛋现货价格466元斤环比下跌006元现货基差JD05221环比下跌172鸡蛋供需供应方面据Mysteel农产品统计数据显示1月全国在产蛋鸡存栏量约为1105亿只环比减幅009同比增幅241上月淘汰鸡出栏量19616万只环比减少1410淘汰鸡平均淘汰日龄543天环比增加2天需求方面上月北京市场到货303车环比减少117车广东市场到货680车环比减少655车库存方面上月全国重点地区生产环节库存为095天环比减少1441流通环节库存为145天环比减少1618后市展望供应方面上月因受春节假期影响鸡蛋现货和淘鸡价格较前期双跌并且屠宰企业也存在低价备库需求但淘鸡量明显下滑另外由于前期养殖企业多计划提前淘汰后期可淘数量相对有限1月新开产蛋鸡为去年9月份前后新补栏鸡苗去年9月份散户育雏难度减小并且随着蛋价的上涨养殖企业补栏较为积极但新开产蛋鸡量仍小于淘鸡量供应持续偏紧需求方面春节之后各地企业复工复产随着销区务工人员逐渐返工销区市场需求逐步恢复不过目前仍处于鸡蛋季节性消费淡季虽然鸡蛋现货价格下跌后已接近成本价但贸易商拿货仍然谨慎需求持续偏紧目前在鸡蛋供需两弱环境下市场信心较弱虽然豆粕玉米等饲用原料价格高位震荡支撑现货价格但基差高位回归后短期内无重大利好因素支撑期价上涨短期来看盘面价格或将震荡运行建议投资者谨慎观望请仔细阅读本报告最后一页的免责声明614养殖月报丨20230205图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头图2能繁母猪淘汰量丨单位万头202020212022202120226003050025400203001520010100500123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3商品猪月度存栏量丨单位万头图4商品猪月度出栏量丨单位万头20202021202220202021202235009008003000700250060020005001500400300100020050010000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位20192020202120222023生猪屠宰量生猪重点屠宰企业开工率135701306050125401203011520101100105100201716202266202317201712820185252018119201942620203272020911202122620218132022120202222820223262022419202251320226302022724202281720229102022104135791113151719212325272931333537394143454749515320176232019101120211216202210282022112120221214数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明714养殖月报丨20230205图7重点屠企鲜销率丨单位图8重点屠企库容量丨单位2019202020212022202320212022202310035903080702560205015403010205100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9生猪月度屠宰量丨单位万头图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨2018201920202021202220202021202235000300000250002000015000100005000001234567891011121234567891011120数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只鸡蛋生产环节库存可用天数鸡蛋流通环节库存可用天数2018201920202021202233502300250220011501100050020223120224620226520228420229920231720223132022723202212220223252022418202243020225122022524202261720226292022711202281620228282022921202210320221182022102720221120202212142022122620221015123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明814养殖月报丨20230205图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽202220232018201920202021202255060005405000530400052051030005002000490480100047002479111315171921232527293133353739424446485052123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15蛋鸡月度存栏量丨单位亿只图16鸡蛋月度销量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022144013351330122512201111151010123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17生猪周度屠宰毛利润丨单位元头图18生猪周度外购利润丨单位元头2020202120222023202020212022202320035003000150250010020001500501000050013579111315171921232527293133353739414345474951530505001357911131517192123252729313335373941434547495153100010015001502000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明914养殖月报丨20230205图19生猪周度自养利润丨单位元头图20生猪饲料周度比价2020202120222023201920202021202220233500183000162500142000121500108100065004013579111315171921232527293133353739414345474951532500010001357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21生猪饲料周度价格丨单位元千克图22生猪饲料周度预期盈利丨单位元头20192020202120222023201920202021202220234535003000402500200035150030100050025013579111315171921232527293133353739414345474951532050013579111315171921232527293133353739414345474951531000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23周度猪粮比图24生猪周度出栏价丨单位元千克2019202020212022202320192020202120222023254540203530152520101551050013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1014养殖月报丨20230205图25蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位元斤图26日度蛋料比蛋鸡综合养殖成本日蛋鸡综合养殖盈利日汇总17590417080416570603160503155402150301452021011400135-101130-20020216520211120212120213420214420215520217620218620219620221820222820229920211120225122021107202111720211282022311202241120226122022713202281320229132023114202271520228122022107202112920212262021326202142320215212021618202171620218132021910202110820211152021123202212820222252022325202242220225202022617202211420221212022101420221114202212142021123120221229数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27鸡蛋饲料周度比价图28鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位元只2019202020212022202320192020202120222023614012051004806034022001135791113151719212325272931333537394143454749515320040135791113151719212325272931333537394143454749515360数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29生猪主力期货丨单位元吨图30鸡蛋主力期货丨单位元500千克2021202220232019202020212022202335000550030000500025000450020000400015000350010000300050002500020001314661769112141628210212214216218220222224226228230232234236216121316106136151166181196211226241256271286301331346361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1114养殖月报丨20230205图31生猪现货河南价格丨单位元吨图32鸡蛋现货河北价格丨单位元斤201920202021202220232022202345640535304253201521015001199152943577185152943577286239113127141155169183197211225253267281295309323337351365100212114128142156170184198226240254268282296310324338352366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33鸡蛋现货山东价格丨单位元斤图34生猪1-5合约价差丨单位元吨2022202320212022202380007600065400042000302-20001-40000-60001152943577286100212128142156170184198226240254268282296310324338352366114121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35生猪5-9合约价差丨单位元吨图36生猪9-1合约价差丨单位元吨20212022202320212022202340006000300040002000100020000-10000-2000-2000-3000-4000-4000-5000-6000-6000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1214养殖月报丨20230205图37鸡蛋1-5合约价差丨单位元吨图38鸡蛋5-9合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202320005001500011631466176911211361511661811962112262412562712863013163313463611000106500500100001163146617691121136151166181196211226241256271286301316331346361106150050010002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图39鸡蛋9-1合约价差丨单位元吨图40生猪河南现货基差丨单位元吨20192020202120222023202120222023150015000100010000500500000111631466176911631466277921061211361511661811962112262412562712863013163313463612571071221371521671821972122272422722873023173323473625005000100010000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图41鸡蛋辽宁基差丨单位元500千克图42鸡蛋河北基差丨单位元500千克2022202320222023200015001500100010005005000011621631467792163146627792197107122137152167182212227242257272287302317332349364122137152167182197212227242257272287302317332349364500107500100015001000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明1314养殖月报丨20230205免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom