核心观点
　　需求端促进消费和投资，供给端加快科技自立自强，是发改委2023年的重点工作思路。在财政缺口不断扩大的背景下及财政政策不断优化的趋势下，财政赤字率目标或“升中有稳”，减税降费规模或有所回落。人民银行着重在精准有力的货币政策、支持房地产市场发展、金融控股公司三方面发力，并考虑到疫情后复苏及货币供应量的影响，更加关注结构性货币政策。银保监会进一步加强了对防范化解金融风险的重视，证监会将推行全面注册制及建设中国特色资本市场作为下一阶段的重点工作。
　　信息或事件
　　近期，各大部委相继召开年度工作会议，总结2022年及十九大以来主要工作成绩，分析当前形势，并对2023年进行工作部署。我们详细跟踪与资本市场关系紧密的五大部委的年度工作会议动向，包括发改委、财政部、人民银行、银保监会和证监会，通过与往年会议情况进行比较，结合当前经济形势，总结当前工作重点和政策边际变化。
　　简评：
　　（一）发改委
　　1、发改委2023年重点工作
　　一是更好统筹疫情防控和经济社会发展，二是推动经济运行整体好转，三是积极稳妥推进碳达峰碳中和，四是进一步提高防范化解重大风险能力。
　　发改部门是负责我国经济增长的统筹部门和动力部门，推动经济运行整体好转的重任自然落在此处。年初，发改委副主任赵辰昕接受记者采访时表示，一是经济恢复方面，受疫情达峰退坡的影响，我国经济恢复的速度要比预想的更快。二是消费方面，提出三方面政策目标：增强消费能力、改善消费条件、创新消费场景。三是投资方面，重点是要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，将更加积极发挥好专项债和政策性开发性金融工具的作用。
　　2、加快科技自立自强
　　发改委年度工作会议公报的篇幅较往年大幅缩减，由去年的2600余字减少为今年的500余字。作为推动经济发展、负责经济增长的牵头部门，此次会议还将重点放在了“全力打通制约高质量发展的卡点瓶颈，强化高水平科技自立自强”。发改委2023年年度工作会议的关键词突出重复了三个“高水平”：高水平科技、高水平对外开放、高水平社会主义市场经济体制。结合1月31日中央政治局第二次集体学习内容，科技创新是保障国家安全的必经之路。解决科技领域卡脖子问题，对于我国长期经济健康发展具有重要意义。
　　（二）财政部
　　1、财政部2023年重点工作
　　重点工作包括：一是完善税费支持政策，根据实际情况，该延续的延续，该优化的优化，着力纾解企业困难。二是加强财政资源统筹，优化组合财政赤字、专项债、贴息等工具，适度扩大财政支出规模，为落实国家重大战略任务提供财力保障。三是大力优化支出结构，坚持有保有压，积极支持科技攻关、乡村振兴、区域重大战略、教育、基本民生、绿色发展等重点领域，从严控制一般性支出，不断提高支出效率。四是均衡区域间财力水平，持续增加中央对地方转移支付，健全县级财力长效保障机制，促进基本公共服务均等化。五是严肃财经纪律，严格财政收支规范管理，坚决制止违法违规举债行为，切实防范财政风险。财政部2023年的关键词是“优化”，总共提及了7次优化：包括优化支出结构、优化税制结构，优化税费支持政策、优化组合财政赤字、专项债、贴息等工具，优化完善助企纾困政策，优化预算管理制度，优化升级产业结构。
　　2、财政赤字率或升中有稳
　　在中央经济工作会议提出的“积极的财政政策要加力提效”的基础上，细化了半句“注重精准、更可持续”，相比之下，上一年的表述为“积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续”。表述中发现，财政可持续性的重要性进一步提升。目前市场普遍预期2023年财政赤字率将提升到3%的水平，理由依据多是通过“加力提效”的表述，参照过往经验。我们认为，国际上通常将3%赤字率、60%政府负债率作为“警戒线”，因此在经济正常运转的环境下，财政赤字率超过3%的可能性不大，上行空间不足。基准情形下，参考市场一致预期及中央经济工作会议表述，赤字率水平上调至3%具有一定可能性（约60%）。但同时需要指出，考虑到财政可持续性，以及年末疫情防控政策优化以后财政状况显著改善的影响，财政赤字率仍然保持在2.8%水平不变的概率也是存在的（约40%）。
　　3、减税降费规模或有所回落。近期，财政部长刘昆在采访中表示，2022年我国实施实施大规模增值税留抵退税，全年新增减税降费和退税缓税缓费超过4万亿元，其中预计全年退税减税约2.64万亿元。2013年至2021年，税务部门办理新增减税降费累计8.8万亿元，我国宏观税负从2012年的18.7%降至2021年的15.1%，特别是2019年实施更大规模减税降费，当年宏观税负比2018年降低1个百分点。我国当前累积财政缺口不断扩大，累积财政缺口对过去12个月平均财政收入的倍数，由2002年的7.6倍增长到2022年的27.6倍。展望2023年，相关表述由2022年的“实施更大力度减税降费”调整为“该延续的延续，该优化的优化”，考虑到累积财政缺口的不断扩大