哪些转债的正股业绩预告超预期？
　　截至2月2日，近半数转债发行人发布2022年业绩预告，业绩预喜企业多分布于电力设备/汽车/医药生物/农林牧渔/机械设备行业。中矿转债、万顺转债等正股业绩预告净利润翻倍。
　　同时我们对业绩超预期（Wind一致预期）的转债进行梳理发现，其行业也主要集中于医药/汽车/机械设备/电力设备/农林牧渔，具体个券包含中矿、鼎胜、美联、斯莱、科伦、福能、盛路、银轮、博汇、大元、三花、温氏、精测、合力、靖远、迪龙等37只转债。具体来看，2022年电力设备板块盈利增长来自于需求带动新增装机量上升，汽车板块板块盈利增长来自于财政补贴下的销量激增，2022年农林牧渔板块受多因素影响价格上涨，生猪养殖企业去产能步伐开启，生猪价格阶段性价格上涨。（板块内部业绩翻倍个券详见后文）
　　观市思考与后市展望
　　1月以来转债估值快速拉升，偏股型转债估值提升空间有限，但转债估值压缩的节奏可能不是十分紧迫。后市来看，我们认为当前偏股型转债估值压力显现，后续上涨空间受估值拉动作用有限，但如我们在年度策略所述，结合对股债市的判断，2023年转债估值或出现压缩，受利率短期修复行情支撑，转债估值压缩的节奏可能不是十分紧迫。关于转债信用环境问题，我们持谨慎偏中性态度。一是正邦评级下调或正股被ST对转债市场整体影响不大，二是与雏鹰农牧的性质也有不同，但正邦债务余额不低，后续应持续关注债务问题带来的系统性风险。
　　权益后市来看，2月更看好成长和周期。一方面周四美联储加息会议表态偏鹰，但加息力度有望放缓，逻辑上美国实际利率下降，美元/人民币汇率比值下降，进而利好成长风格，另一方面关注周期主要原因与经济复苏相关，1月PMI时隔3个月重回扩张区间，国内经济开启复苏进程，随着疫情影响减退，稳增长政策的加力，后续经济有望迎来持续复苏，同时美国非农数据显示海外经济衰退或不及预期，建议关注顺周期品种和复苏链(消费电子、地产等)，主题上关注数字经济、AIGC等，短期成长方面产业政策催化剂效应明显。
　　转债配置策略方面，关注点有：（1）业绩预告披露接近尾声，业绩超预期转债行业主要集中于医药/汽车/机械设备/电力设备/农林牧渔，相关个券也受到市场高度关注，市场正逐渐回归基本面逻辑，持续关注年报业绩超预期产业或题材。（2）同时对于转债来说，伴随着转债估值压力，春季躁动进入下半场，需要关注正股风格变化，兼顾成长/周期行业中双低品种和部分基本面预期向好的高弹性品种。（3）由于季节性原因，转债新券上市发行较少，新券具备稀缺性，在当前市场情绪较高时，新券具备较好机会。
　　建议关注：
　　弹性品种：中矿、洁美、法本、金盘、回天、三花
　　稳健品种：长汽、宏图、合力、蒙娜、旗滨、欧22、寿22、永22、鸿路、禾丰
　　一级市场动态与转债条款跟踪
　　截至2022年2月4日，转债市场存量规模8,402.01亿元。一级市场方面，本周更新发行进展（审批/过会/股东大会通过/公布发行预案）的公司共10家，截至目前待发转债规模合计超510亿元。转债条款方面，华通转债、拓尔转债、卡倍转债公告赎回，赎回价格分别为101.28、100.58、100.13元；天壕、伊力等6只转债本次不提前赎回；蓝盾转债下修转股价格至1.35元/股，齐鲁转债下修转股价格至5.68元/股；铁汉转债、正川转债等8只转债公告本次不向下修正；丰山转债回售价格为100.18元/张，卫宁转债回售价格为100.442元/张。
　　风险提示：疫情发展超预期、信用风险超预期等。
　　

研究报告全文：2023年02月04日固定收益定期报告春季躁动下半场哪些转债正股业绩预告超预期可转债市场周报15证券研究报告哪些转债的正股业绩预告超预期池光胜分析师截至2月2日近半数转债发行人发布2022年业绩预告业绩预喜SAC执业证书编号S1450518100003企业多分布于电力设备汽车医药生物农林牧渔机械设备行业中chigsessencecomcn矿转债万顺转债等正股业绩预告净利润翻倍相关报告同时我们对业绩超预期Wind一致预期的转债进行梳理发现其行2023年1月信用债市场回2023-02-03业也主要集中于医药汽车机械设备电力设备农林牧渔具体个券顾净融资明显回升中短包含中矿鼎胜美联斯莱科伦福能盛路银轮博汇大期信用利差主动收窄元三花温氏精测合力靖远迪龙等37只转债具体来看解码钢铁行业六产业链2023-02-022022年电力设备板块盈利增长来自于需求带动新增装机量上升汽全解之钢材车板块板块盈利增长来自于财政补贴下的销量激增2022年农林牧公募基金可转债持仓历史行2023-02-01渔板块受多因素影响价格上涨生猪养殖企业去产能步伐开启生猪为解析聚焦可转债系列价格阶段性价格上涨板块内部业绩翻倍个券详见后文四经济开启复苏进程债市维2023-01-31观市思考与后市展望持短久期1月以来转债估值快速拉升偏股型转债估值提升空间有限但转债各省市新春第一会都讲了2023-01-30估值压缩的节奏可能不是十分紧迫后市来看我们认为当前偏股型什么转债估值压力显现后续上涨空间受估值拉动作用有限但如我们在年度策略所述结合对股债市的判断2023年转债估值或出现压缩受利率短期修复行情支撑转债估值压缩的节奏可能不是十分紧迫关于转债信用环境问题我们持谨慎偏中性态度一是正邦评级下调或正股被ST对转债市场整体影响不大二是与雏鹰农牧的性质也有不同但正邦债务余额不低后续应持续关注债务问题带来的系统性风险权益后市来看2月更看好成长和周期一方面周四美联储加息会议表态偏鹰但加息力度有望放缓逻辑上美国实际利率下降美元人民币汇率比值下降进而利好成长风格另一方面关注周期主要原因与经济复苏相关1月PMI时隔3个月重回扩张区间国内经济开启复苏进程随着疫情影响减退稳增长政策的加力后续经济有望迎来持续复苏同时美国非农数据显示海外经济衰退或不及预期建议关注顺周期品种和复苏链消费电子地产等主题上关注数字经济AIGC等短期成长方面产业政策催化剂效应明显转债配置策略方面关注点有1业绩预告披露接近尾声业绩超预期转债行业主要集中于医药汽车机械设备电力设备农林牧渔相关个券也受到市场高度关注市场正逐渐回归基本面逻辑持续关注年报业绩超预期产业或题材2同时对于转债来说伴随着转债估值压力春季躁动进入下半场需要关注正股风格变化兼顾成长周期行业中双低品种和部分基本面预期向好的高弹性品种3由本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1固定收益定期报告于季节性原因转债新券上市发行较少新券具备稀缺性在当前市场情绪较高时新券具备较好机会建议关注弹性品种中矿洁美法本金盘回天三花稳健品种长汽宏图合力蒙娜旗滨欧22寿22永22鸿路禾丰一级市场动态与转债条款跟踪截至2022年2月4日转债市场存量规模840201亿元一级市场方面本周更新发行进展审批过会股东大会通过公布发行预案的公司共10家截至目前待发转债规模合计超510亿元转债条款方面华通转债拓尔转债卡倍转债公告赎回赎回价格分别为101281005810013元天壕伊力等6只转债本次不提前赎回蓝盾转债下修转股价格至135元股齐鲁转债下修转股价格至568元股铁汉转债正川转债等8只转债公告本次不向下修正丰山转债回售价格为10018元张卫宁转债回售价格为100442元张风险提示疫情发展超预期信用风险超预期等本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2固定收益定期报告内容目录1专题哪些转债正股业绩预告超预期42观市思考与后市展望83二级市场回顾1031权益市场1032转债市场114一级市场动态与转债条款跟踪1341转债发行与上市1342转债条款14图表目录图12022年报业绩预喜转债标的梳理分行业4图2213家上市公司业绩预告类型分布5图3业绩预喜公司行业主要分布5图4业绩预告超预期转债行业分布支6图5业绩预告超预期转债平价区间元6图61月以来转债市场估值快速拉升8图7制造业PMI重回荣枯线以上产需快速回升9图8非制造业PMI修复明显9图9主要指数周度变化10图10申万一级行业周度涨跌幅10图11热门赛道北向资金周度流向变化11图12转债正股等权加权指数表现11图13转债正股周度交易额变化11图14转债行业指数周度涨跌幅12图15转债个券周度涨跌幅排名12图16全市场加权平均转股溢价率12图17宽平价区间加权转股溢价率12图18分规模转债转股溢价率12图19分评级转债转股溢价率12图20转债本周发行进展汇总2023130-20232413图21待发行转债已通过证监会核准交易所审议通过13图22下周待发行待上市可转债14图23重要条款跟踪14图24其他条款跟踪14表12022年业绩预告净利润同比增长中位数超过100的转债梳理单位5表2转债正股ST情况梳理9本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3固定收益定期报告1专题哪些转债的正股业绩预告超预期近半数转债发行人发布2022年业绩预告业绩预喜企业多分布于电力设备汽车医药生物农林牧渔机械设备行业随2022年经营期结束213家转债发行人陆续发布2022年业绩预告截至2023年2月2日转债存量市场中共计456的发行人发布业绩预告预告净利润同比上下限平均为-8562-4731扣非净利润同比上下限平均为-21840-142312021年净利润同比平均扣非净利润同比平均分别为-1421-2024根据22年报业绩预告数据22年转债发行人表现相较于21年有所下滑从业绩预告类型来看业绩预喜公司合计92家占比为4319具体来看预增预减首亏扭亏续亏略增略减续盈分别为59544119181282家占比分别为2772541928985563809从所属行业来看业绩预喜的企业多位于电力设备汽车医药生物农林牧渔机械设备行业分别为11101087家中游制造板块受稳增长政策影响在疫情波动下保持了较好的发展韧性图12022年报业绩预喜转债标的梳理分行业资料来源Wind安信证券研究中心中矿转债万顺转债等正股业绩预告净利润翻倍2022年年报预告净利润同比增长中位数超过30的共计91家公司占比为4272超过50的共计75家公司占比为3521超过100的共计51家公司占比达2394在所有发布业绩预告的公司中表现较为优异的公司依次为兄弟转债97650万顺转债万顺转257788好客转债57000中矿转债52700美联转债40950湘佳转债36732高测转债35746模塑转债35350禾丰转债32606三诺转债29974本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4固定收益定期报告图2213家上市公司业绩预告类型分布图3业绩预喜公司行业主要分布数量个占比右轴1280301025860206401542102005电汽医农机公基电计有国轻00力车药林械用础子算色防工设生牧设事化机金军制预增预减首亏扭亏续亏略增略减续盈备物渔备业工属工造资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心表12022年业绩预告净利润同比增长中位数超过100的转债梳理单位转债代码转债简称预告净利润预告净利润预告净利润所属行业最新收盘价同比增长中同比增长上同比增长下元位数限限128021SZ兄弟转债9765010470990591基础化工12650123012SZ万顺转债577886006455513有色金属18950123085SZ万顺转2577886006455513有色金属16700113542SH好客转债570006200052000轻工制造11340128111SZ中矿转债527005717848221有色金属86295123057SZ美联转债409504690035000基础化工22570127060SZ湘佳转债367324257330890农林牧渔12430118014SH高测转债357463748334009电力设备13224127004SZ模塑转债353503608834611汽车17288113647SH禾丰转债326063387131340农林牧渔13071123090SZ三诺转债299743276327185医药生物13134123156SZ博汇转债268502910024600石油石化14893123038SZ联得转债232692548721051电子13200113534SH鼎胜转债225552371721392有色金属36826110085SH通22转债219002310020700电力设备12741128041SZ盛路转债217852296320606国防军工29512128026SZ众兴转债191082092717289农林牧渔11645113566SH翔港转债174651895815972轻工制造12482127035SZ濮耐转债174621973015193建筑材料12485127016SZ鲁泰转债173302020614453纺织服饰11855123133SZ佩蒂转债160761915812993农林牧渔12994127073SZ天赐转债160381694315132电力设备13120128106SZ华统转债157161675514676食品饮料22810123101SZ拓斯转债152311752512937机械设备11560113537SH文灿转债152141778712641汽车37110113618SH美诺转债146771667812676医药生物13098128030SZ天康转债143741510213645农林牧渔22900128105SZ长集转债141571467713638公用事业10651110076SH华海转债138001460013000医药生物11403本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页5固定收益定期报告123107SZ温氏转债137671395413581农林牧渔12880113604SH多伦转债132071349912916计算机10829128090SZ汽模转2131741377612572汽车12815123077SZ汉得转债131401390112378计算机13188110058SH永鼎转债11550149008200通信11901123067SZ斯莱转债115001300010000机械设备22010113584SH家悦转债114831177311193商贸零售10429123044SZ红相转债114551157311337电力设备12898118022SH锂科转债11409128369982电力设备12958113619SH世运转债11224131319316电子12252128119SZ龙大转债111471129111002食品饮料12125127043SZ川恒转债11074131139034基础化工15434123018SZ溢利转债108411168210000医药生物27440110090SH爱迪转债106541129910008汽车15436110048SH福能转债105001100010000公用事业18647123034SZ通光转债10473129218025电力设备27880123172SZ漱玉转债10449126248273医药生物12520127021SZ特发转2103031036410243通信12967110052SH贵广转债102641031410213传媒19656110814SH华电定转102111040110020公用事业10000128036SZ金农转债102051024610164农林牧渔13305111011SH冠盛转债10043113228763汽车10000113596SH城地转债100371004510030计算机9741资料来源WIND安信证券研究中心注数据截至2023年2月2日业绩超预期转债行业主要集中于医药汽车机械设备电力设备农林牧渔截至目前已发布可转债标的业绩预告当中共计37只转债业绩预告超预期Wind一致预测净利润增速从行业结构来看其中所属行业为医药汽车机械设备电力设备农林牧渔的公司分别为64433家占比分别为1621081088181与转债预喜公司行业分布较为一致从转债平价区间来看转债平价位于130元以上100-130元80-100元80元以下的转债数量分别为101395占比分别为270351243135具体个券包含中矿鼎胜美联斯莱科伦福能盛路银轮博汇大元三花温氏精测合力靖远迪龙牧原新化红相美诺三诺漱玉高测友发长海鲁泰隆22威唐莱克世运华海雪榕等37只图4业绩预告超预期转债行业分布支图5业绩预告超预期转债平价区间元7680514130427380-1002241100-013035本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页6固定收益定期报告资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心具体来看2022年电力设备板块盈利增长来自于需求带动新增装机量上升根据国家能源局披露的2022年全国电力工业统计数据显示2022年新增风电并网装机3763GW新增光伏并网装机8741GW根据CESA储能应用分会初步统计2022我国新增投运的新型储能项目装机规模621GW1432GWh风电方面2022年国内新增并网装机规模实际较市场预期更低主要系为疫情原因干扰项目建设所致但从量价两端来看均有利好因素出现从价格角度2022年4月起大宗品价格大幅回落主机投标价格底部企稳均利好下游风电产业从需求角度全球多个国家均制定了海上风电建设规划装机量有望进一步提升光伏方面光伏产业需求量主要取决于光伏装机数量地面电站比例等2022年度受俄乌战争影响能源转型需求旺盛新增装机数量大量上升国际能源署IEA预测2030年全球光伏累积装机量将达到1721GW2050年将达到4670GW2022年国内光伏新增装机量增长迅猛招标需求旺盛2022年1-12月累计新增光伏装机8741GW同比增长5927下游需求拉动大部分光伏行业环节收益产业链当中由于上游原料涨价导致22年中光伏板块出现利润向上游转移的特点电力设备板块中22年报业绩预告净利润同比中位数增速超100的转债为高测转债35746通22转债21900天赐转债16038红相转债11455锂科转债11409通光转债104732022年汽车板块板块盈利增长来自于财政补贴下的销量激增一季度为传统购车淡季且年初由于受到疫情及锂矿价格波动影响汽车行业部件及整车环节生产均受到干扰乘用车销量有所下滑2022年下半年后受步入后疫情时代及宏观政策支持新能源补贴退坡刺激销量影响汽车行业景气度有所回调各车企不断推陈出新增强自身竞争力传统主机厂致力于打通产业链上下游生态整合各方资源并同零部件及科技公司展开合作协力研发新产品例如赛力斯与华为合力打造的高端品牌AITO核心动力来自于华为DriveONE纯电驱增程平台由技术供应商主机厂供应商联合打造发布造车新势力则在2022年中推出明星单品完成在汽车市场的初次亮相例如哪吒汽车凭借可电可油能耗低的卓著性能成功突围2022年哪吒汽车实现汽车累计销售15万辆同比增长118展望未来从发展路线来讲传统主机厂将深耕产业链协同而造车新势力则将借助明星单品打造产品矩阵进一步提升市场占有率总体来看2022年汽车板块整体表现较好增速优于沪深300指数汽车板块中22年报业绩预告净利润同比中位数增速超100的转债为模塑转债35350文灿转债15214汽模转213174爱迪转债10554冠盛转债100432022年农林牧渔板块受多因素影响价格上涨生猪养殖企业去产能步伐开启生猪价格阶段性价格上涨二十大报告中强调粮食安全保障问题应建立农田升级强化农业科技及装备健全农民收益保障机制全方位夯实粮食安全根基强化农业科技和装备支撑健全种粮农民收益保障机制和主产区利益补偿机制生猪方面2022年4月以来由于行业加速去产能配种率降低等原因猪肉供给进入下降阶段同时伴随疫情导致交通运输受阻各地囤积食物生猪价格阶段性上涨超预期多数生猪企业扭亏为盈本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页7固定收益定期报告2观市思考与后市展望权益方面本周A股宽幅震荡节后市场风险偏好回归全周成交额在万亿徘徊上证指数周中收盘一度在3285点大小风格再切换以国证2000为代表的小盘成长股相对占优周五受外交事件影响北向资金在连续17日净流入后首度流出上证指数全周跌幅-004转债方面本周转债跟随正股效应较强全市场估值抬升成交回暖相比于余额几十亿的大盘转债小盘弹性品种受追捧1月以来转债估值快速拉升偏股型转债估值提升空间有限截至2月3日转债市场修正百元溢价率处于2019年以来的914分位数水平80元溢价率120元溢价率分别处于828953分位数水平偏股型平衡型偏债型的转股溢价率均值较年初变化幅度分别为572290-007后市来看我们认为当前偏股型转债估值压力显现后续上涨空间受估值拉动作用有限但如我们在年度策略2023年可转债策略展望拨云见日整装待发所述结合对股债市的判断2023年转债估值或出现压缩受利率短期修复行情支撑转债估值压缩的节奏可能不是十分紧迫图61月以来转债市场估值快速拉升65修正百元溢价率修正80元溢价率修正120元溢价率55453525155-5201912202012202112202212202312资料来源Wind安信证券研究中心关于转债信用环境问题我们持谨慎偏中性态度当前市场部分投资者担心由于正股出现业绩大幅下滑正邦转债评级下调是否有兑付风险进而打破转债较好的信用环境两个维度来看一方面我们整理了转债市场中正股被标机STST的转债可以发现转债价格一般在正股被ST后1-2天发生大幅下跌在随后10天至20天回归正常波动区间对转债市场整体影响不大另一方面与退市的雏鹰农牧对比二者虽然同属于周期性猪行业但雏鹰农牧存在严重财务造假进而出现债券违约行为正邦科技当前剩余债券余额1377亿可转债海外债尚未出现债券违约行为相较于雏鹰农牧正邦科技则是由于猜错周期节奏于2019年大举扩张产能而至公司负债高起跨界光伏赛道2022年业绩亏损小幅收窄综上来看正邦评级下调或正股被ST对转债市场整体影响不大与雏鹰农牧的性质也有不同但正邦债务余额不低后续应持续关注债务问题带来的系统性风险本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页8固定收益定期报告表2转债正股ST情况梳理转债名称正股名称ST时间转债起息日转债上市日评级变化期科华转债ST科华2022-04-2020-07-282020-08-20初始为AA30被ST后于同年6月27日下调至A于6月30日下调至A-蓝盾转债ST蓝盾2022-04-2018-08-132018-09-13上市时评级为AA2020年06月24下调至AA-2021年06月29下调至BBB-28于同年6月30日下调至BB于2022年4月28日被ST后在2022年5月18日下调至B同年5月30日和6月16日分别被中证和联合资信调低为CCC龙净转债ST龙净2022-04-2020-03-242020-04-15自上市时评级为AA后未变化30资料来源Wind安信证券研究中心后市来看2月更看好成长和周期一方面周四美联储加息会议表态偏鹰但加息力度有望放缓逻辑上美国实际利率下降美元人民币汇率比值下降进而利好成长风格另一方面关注周期主要原因与经济复苏相关1月PMI时隔3个月重回扩张区间国内经济开启复苏进程随着疫情影响减退稳增长政策的加力后续经济有望迎来持续复苏同时美国非农数据显示海外经济衰退或不及预期建议关注顺周期品种和复苏链消费电子地产等主题上关注数字经济AIGC等短期成长方面产业政策催化剂效应明显中长期来看经济有望温和抬升低基数效应下企业的业绩增速相对确定股市的影响变量中估值增量资金方向积极因此重点在于面对信心修复和外部环境变化的不确定性对波动和各产业周期拐点的把握更加重要建议关注与顺周期相关度较高的设备材料行业中国特色估值体系建立过程中受益的国央企及低估值行业高端制造安全发展相关如信创工业母机数据要素工业机器人军工装备等领域有需求预期的成长领域如国内电站大储新能源板块扩大内需疫情修复方向的部分消费领域如交运食品饮料医疗服务等板块以及政策持续落地以及基本面改善下的地产链相关机会图7制造业PMI重回荣枯线以上产需快速回升图8非制造业PMI修复明显PMIPMIPMI新订单PMI生产非制造业商务活动非制造业建筑业6070非制造业PMI服务业556550905060498055455040453540303525302025201810201910202010202110202210201912019720201202072021120217202212022720231资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心转债配置策略方面关注点有1业绩预告披露接近尾声业绩超预期转债行业主要集中于医药汽车机械设备电力设备农林牧渔相关个券也受到市场高度关注市场正逐渐回归基本面逻辑持续关注年报业绩超预期产业或题材2同时对于转债来说伴随着转债估值压力春季躁动进入下半场需要关注正股风格变化兼顾成长周期行业中双低品种和部分基本面预期向好的高弹性品种3由于季节性原因转债新券上市发行较少新券具备稀缺性在当前市场情绪较高时新券具备较好机会本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页9固定收益定期报告建议关注弹性品种中矿洁美法本金盘回天三花稳健品种长汽宏图合力蒙娜旗滨欧22寿22永22鸿路禾丰3二级市场回顾31权益市场截至本周五收盘上证指数报收326341点全周下跌004中小盘表现突出国证2000中证1000涨幅分别达377279行业表现方面通信742汽车658计算机655有色金属641涨幅较大食品饮料-115美容护理-174银行-179非银金融-233小幅下跌从市场风格来看中信成长指数上涨316中信消费指数下跌045图9主要指数周度变化资料来源Wind安信证券研究中心图10申万一级行业周度涨跌幅周度涨跌幅86420-2-4汽车传媒综合煤炭通信环保钢铁电子银行计算机房地产有色金属石油石化公用事业医药生物商贸零售美容护理非银金融机械设备基础化工建筑装饰农林牧渔社会服务轻工制造电力设备建筑材料纺织服饰交通运输家用电器食品饮料国防军工资料来源Wind安信证券研究中心北向资金持续回流自主可控领域获大额净流入北向资金流向方面热门概念中本周北向资金净流入排名前五赛道为电池回收电源设备自主可控科技龙头消费电子代工净流出排名前五赛道为央企空气能热泵白色家电医疗服务煤炭开采本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页10固定收益定期报告图11热门赛道北向资金周度流向变化100周度北向资金变化亿元806040200-20-40-60-80EDAWEB30MCUPOETOPCONAIGC-100CHATGPT电电自科消新汽信化汽钙数硅工能化通一半食原化天航智光供动抗熊汽家水医航饮煤医白空央池源主技费能车创学车钛字能业源学用体导品油学然运慧热销物病去车用泥药空料炭疗色气企回设可龙电源整产制配矿资源金出纤芯航化体加储原胶气医发社保毒氧芯轻制电运制开服家能片膜收备控头子整车业品件电产属海维电空压工运料疗电健面胆片工造商输造采务电热代车池池铸料酸泵工资料来源Wind安信证券研究中心32转债市场成交回暖小盘转债受追捧本周转债等权加权指数分别上涨16801不能看出小盘转债受到市场追捧转债对应正股指数上涨379整体转债成交额回暖受上期假期前基数效应影响环比5104对应正股成交额较大幅度上升从转债行业指数来看各板块涨跌互现涨幅由大至小排序为可转债可选消费指数176可转债工业指数061可转债信息技术指数057可转债医疗保健指数057可转债公用事业指数018跌幅由大至小排序为可转债金融指数-080可转债能源指数-038可转债日常消费品指数-009个股层面涨幅排名前十个券为智能4896拓尔3496蓝盾2524通光2185嵘泰1791翔鹭1620永和1491华钰1467大元1296一品1267跌幅排名前十个券为卡倍-1014贵广-471润建-368上能-353华源-352南航-313无锡-300通22-300旗滨-265苏行-262图12转债正股等权加权指数表现图13转债正股周度交易额变化可转债概念指数可转债等权指数右轴可转债加权指数右轴转债周度成交额亿元正股周度成交额亿元20002401000018002208000200160060001801400160400014020001200120010001002021-10-152022-04-152022-10-152021-12-022022-03-022022-06-022022-09-022022-12-02资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页11固定收益定期报告图14转债行业指数周度涨跌幅图15转债个券周度涨跌幅排名-202460本周转债涨跌幅前十50227401223011220108101070059-10-20047智拓蓝通嵘翔永华大一苏旗通无南华上润贵卡能尔盾光泰鹭和钰元品行滨2锡航源能建广倍046转转转转转转转转转转转转2转转转转转转转债债债债债债债债债债债债转债债债债债债债债资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心转债全市场加权估值本周被动压缩偏股型转债估值持续抬升截至2月3日全市场余额加权平均转股溢价率被动压缩较上周下行054pct分平价来看平价在130元以上平价120-130元平价100-120元80-100元80元以下的转股溢价率均值分别变化139214011-380016分评级来看AAAAAAAAAAA的转股溢价率均值分别变化141-195-125-450-511-356分规模来看5亿以下5亿-10亿10亿-20亿20亿-50亿50亿以上的转股溢价率均值分别变化226-427241-055-004偏股型平衡型偏债型的转股溢价率均值较上周别变化119-091066图16全市场加权平均转股溢价率图17宽平价区间加权转股溢价率全市场余额加权转股溢价率8080-100100-12050分位数以下80分位数120-130130以上20分位数100608060404020200-200-40201912020120211202212023120191112019101120207112021411202211120221011资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心图18分规模转债转股溢价率图19分评级转债转股溢价率5亿以下5亿-10亿10亿-20亿AAAA-AAAAAAA10010020亿-50亿50亿以上808060604040202000-20201923202023202123202223202323201912202112202312本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页12固定收益定期报告资料来源Wind安信证券研究中心资料来源Wind安信证券研究中心4一级市场动态与转债条款跟踪截至2022年2月4日转债市场存量规模840201亿元一级市场方面本周更新发行进展审批过会股东大会通过公布发行预案的公司共10家截至目前待发转债规模合计超510亿元转债条款方面华通转债拓尔转债卡倍转债公告赎回赎回价格分别为101281005810013元天壕伊力等6只转债本次不提前赎回蓝盾转债下修转股价格至135元股齐鲁转债下修转股价格至568元股铁汉转债正川转债等8只转债公告本次不向下修正丰山转债回售价格为10018元张卫宁转债回售价格为100442元张41转债发行与上市本周海顺新材景旺电子天合光能华特气体亚太科技获证监会核准规模合计12457亿元威海广泰铭利达伟隆股份城发环境获股东大会通过规模合计4290亿元远信工业公布发行预案规模合计286亿元图20转债本周发行进展汇总2023130-202324资料来源Wind安信证券研究中心注统计截止日期为202324截至2023年2月4日待发转债规模约51012元其中有20家上市公司转债预案过证监会核准拟发行规模24741亿元有22家上市公司转债预案过发审委合计规模26271亿元下周至少有3只转债待上市即冠盛转债AA-福新转债A三房转债AA图21待发行转债已通过证监会核准交易所审议通过资料来源Wind安信证券研究中心注统计截止日期为202324本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页13固定收益定期报告图22下周待发行待上市可转债资料来源安信证券研究中心42转债条款截至2023年2月3日赎回方面日丰转债斯莱转债鼎胜转债四只转债可能满足赎回华通转债拓尔转债卡倍转债公告赎回赎回价格分别为101281005810013元天壕转债伊力转债万顺转债新天转债恩捷转债川恒转债等6只转债本次不提前赎回下修方面蓝盾转债下修转股价格至135元股齐鲁转债下修转股价格至568元股铁汉转债正川转债芯海转债山玻转债国城转债瑞鹄转债财通转债垒知转债等8只转债公告本次不向下修正宏发转债模塑转债沪工转债城地转债四只转债预计向下修正回售方面丰山转债回售价格为10018元张卫宁转债回售价格为100442元张图23重要条款跟踪资料来源安信证券研究中心图24其他条款跟踪资料来源安信证券研究中心本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页14固定收益定期报告分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页15固定收益定期报告免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设并采用适当的估值方法和模型得出的由于假设估值方法和模型均存在一定的局限性估值结果和分析结论也存在局限性请谨慎使用安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权安信证券研究中心深圳市地址深圳市福田区福田街道福华一路19号安信金融大厦33楼邮编518026上海市地址上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编200080北京市地址北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编100034本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页16