昨日贵金属下跌，收回前日涨幅，呈现震荡格局。昨日暂无更多利空信息，价格变化主要体现在市场情绪面。但值得关注的是，昨日欧英同步跟进加息50bp，美国1月ISMPMI跌至47.4不及预期，在此利多情况下，贵金属却并未继续跟进，这体现出短期内上冲动力不足，或将呈现震荡格局，因此仍关注逢低吸纳机会，而非近期震荡下随情绪追高。
　　我们结合近期数据认为，近期美国因供应链和薪资产生的通胀部分确有好转，结合后续需求下滑回落，贵金属在今年很难明显下跌。而美元指数方面，欧洲和日本经济的强韧以及其加息的诉求使得美元指数反弹动力不足，同样支撑贵金属。更长期看，无论下半年是否降息，23年美国总需求预计都将回落，黄金高点预计为1950-2100美元/盎司，此时贵金属具备配置价值，只是不建议短期内透支全年行情。
　　白银方面，12月LBMA库存出现小幅反弹至26155吨，金银现货相对短缺指数并未呈现极值，因此预计近期跟随黄金震荡，盘面显示一定压力。但一旦软着陆概率提升，后续新能源领域应用将同样带来支撑，因此建议等待进场时点。
　　操作建议：1.前期黄金低位购买持有，关注Comex黄金1900美元/盎司；白银当前盘面显示一定压力，所以建议前期仓位如获利则减仓持有，关注后续低点，当前看支撑位为22.9美元/盎司。
　　风险因子：1.地缘问题使原油供给发生变化；2.美联储货币政策变化

研究报告全文：中信期货研究贵金属策略日报2023-02-03欧元区英国同步跟进加息贵金属投资咨询业务资格证监许可2012669号短期涨幅收回下为中信期货xx指数走势报告要点昨日贵金属下跌收回前日涨幅呈现震荡格局昨日暂无更多利空信息但值得关注的是昨日欧英同步跟进加息50bp美国1月ISMPMI跌至474不及预期在此利多情况下贵金属却并未继续跟进这体现出短期内上冲动力不足或将呈现震荡格局因此仍关注逢低吸纳机会而非近期震荡下随情绪追高摘要大宗商品策略研究昨日贵金属下跌收回前日涨幅呈现震荡格局昨日暂无更多利空信息价格变团队化主要体现在市场情绪面但值得关注的是昨日欧英同步跟进加息50bp美国1月ISMPMI跌至474不及预期在此利多情况下贵金属却并未继续跟进这体现出研究员短期内上冲动力不足或将呈现震荡格局因此仍关注逢低吸纳机会而非近期震荡下随情绪追高屈涛从业资格号F3048194我们结合近期数据认为近期美国因供应链和薪资产生的通胀部分确有好转结合投资咨询号Z0015547qutaociticsfcom后续需求下滑回落贵金属在今年很难明显下跌而美元指数方面欧洲和日本经济的强韧以及其加息的诉求使得美元指数反弹动力不足同样支撑贵金属更长期看无论下半年是否降息23年美国总需求预计都将回落黄金高点预计为1950-2100美元盎司此时贵金属具备配置价值只是不建议短期内透支全年行情白银方面12月LBMA库存出现小幅反弹至26155吨金银现货相对短缺指数并未呈现极值因此预计近期跟随黄金震荡盘面显示一定压力但一旦软着陆概率提升后续新能源领域应用将同样带来支撑因此建议等待进场时点操作建议1前期黄金低位购买持有关注Comex黄金1900美元盎司白银当前盘面显示一定压力所以建议前期仓位如获利则减仓持有关注后续低点当前看支撑位为229美元盎司风险因子1地缘问题使原油供给发生变化2美联储货币政策变化重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货贵金属日报一数据追踪行情观点一数据跟踪黄金单位昨日上一日涨跌幅环比变化沪金元克4248642158328078comex黄金美元盎司193170196680-3510-178沪金基差元克066-058124-21379内外价差元克611-4781089-22797COMEX黄金库存吨7144471485-041-006SPDRETF持有量吨9202491850174019美债收益率-10年340339001029人民币汇率点6713067492-004-054美元指数点1015610115040040美国抗通胀债券利率-10年118114004351美国10年期盈亏平衡利率222225-003-133金银比点81768229-053-064标普500指数点4119214076604261105VIX波动率指数点18731787086481白银单位昨日上一日涨跌幅环比变化沪银元千克5305005222008300159comex白银美元盎司23642408-044-183基差元克-3000-2700-3001111内外价差元克1804020217838885034COMEX白银库存吨937381939066-1685-018SLVETF持有量吨14815001482126-626-004二行情观点品种观点展望观点本周预防经济数据带来的震荡波动逻辑当前美国通胀虽有回落预期但由于就业结构性问题或等待调整结束速率较慢经济随着货币政策落地实体经济更加承压这使得未黄金预期后续还有机会来经济或在滞胀加深和走向衰退间选择同时货币政策向上收紧趋缓使得短期货币对贵金属压力减轻都对贵金属有利风险因子1通胀恶化导致美联储再度前瞻性指引观点本周预防经济数据带来的震荡波动但即使技术回调仍为多头思路未来白银相对黄金白银逻辑库存下降到极低位置但ETP持仓高位因此白银相对黄或更强势和笃定金更强二当周经济日历27中信期货贵金属日报地区时间指标类型前值预期现值2023-01-311月谘商会消费者信心指数同步1083109010712023-02-011月ISM制造业采购经理人指数同步4844804742023-02-0112月营建支出月率同步02-01-042023-02-02上周EIA原油库存变化万桶至1014前瞻533--414美国2023-02-02上周API原油库存变化万桶至0106前瞻3378-10063312023-02-02上周季调后初请失业金人数千人至1105前瞻186200--2023-02-031月失业率同步3536--2023-02-031月季调后非农就业人口变动千人同步223185--2023-01-30德国第四季度季调后GDP初值季率同步0400-022023-01-31欧元区2022四季度GDP初值季率同步0300012023-02-011月Markit制造业采购经理人指数终值同步488488488欧元区2023-02-0112月失业率同步6565662023-02-011月消费者物价指数初值年率同步9291852023-02-02德国12月季调后贸易帐十亿欧元同步108--102023-02-0312月生产者物价指数年率同步271226--日本2023-01-3112月失业率同步2525252023-01-311月官方制造业采购经理人指数同步470497501中国2023-02-031月财新服务业采购经理人指数同步480----2023-02-031月财新综合采购经理人指数同步483----资料来源东方财富中信期货研究所三重要资讯跟踪1国际货币基金组织IMF当地时间周四表示全球央行需要向金融市场表明需要在更长时间内将利率维持在较高水平以使通胀持续地回落至目标水平并避免物价压力出现反弹IMF货币与资本市场部主任TobiasAdrian及其两位副手撰文称各国央行应该传达出这样一种信息即需要在更长时间内保持较高水平的利率直到有证据表明通胀已经可持续地回到目标水平2北京时间2月2日晚欧洲央行召开议息会议紧随美联储和英国央行的脚步宣布将三大主要利率均上调50个基点符合市场预期周四早些时候英国央行加息50个基点周三美联储加息25个基点四贵金属相关市场观察一国内贵金属市场表现37中信期货贵金属日报图表2沪金和沪银行情表现持仓量变化右轴持仓量变化右轴黄金期货收盘价主力合约左轴白银期货收盘价主力合约左轴430200005500100000414120005200640003984000490028000382-40004600-8000366-120004300-44000350-200004000-80000202205202207202209202211202301202205202207202209202211202301资料来源同花顺iFinD中信期货研究所图表3国内黄金和白银期现价差表现国内黄金期现价差-左轴国内白银期现价差-右轴12006-10-200-30-06-40-12-50-18-60202316202311420231222023130资料来源同花顺iFinD中信期货研究所图表4重要比价关系采用Comex期货价格比值100金银比560金铜比94536885128248876464704402022112820221212202212262023010920230123202212012022121620221231202301152023013030金油比28262422202022120120221215202212292023011220230126资料来源同花顺iFinD中信期货研究所二风险监测47中信期货贵金属日报图表5VIX市场恐慌指数标普500指数和SOFR担保隔夜融资利率VIX恐慌指数左轴标普500指数右轴担保隔夜融资利率SOFR联邦基金有效利率EFFR604800400404200320240203600160080030002021122022032022062022092022120002022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01资料来源同花顺iFinD中信期货研究所三实际利率与通胀预期监测图表6美国10年期以通胀为标的国债收益率黄金价格通胀预期金银比Comex黄金期货收盘价左轴2000000100金银比左轴275美国10年期以通胀为标的利率Tips-逆序右轴通胀预期盈亏平衡通胀率右轴1930040942601860080882451790120822301720160762151650200702002022-11-302022-12-202023-01-092023-01-29202208202209202210202211202212202301资料来源同花顺iFinD中信期货研究所四美元指数和人民币汇率监测图表7美元指数和人民币兑美元中间价美元指数人民币兑美元中间价1107101087021066941046861026781006702022-12-212023-01-042023-01-182023-02-012023-01-122023-01-182023-01-242023-01-30资料来源同花顺iFinD中信期货研究所57中信期货贵金属日报免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户67中信期货贵金属日报尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议中信期货有限公司深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882677