研究报告全文：策略研究证券研究报告策略专题2023年2月1日策略专题归途亦是来时路百县返乡见闻系列之消费篇春节最大赢家餐饮旅游影院华创证券研究所春节期间影院旅游数据验证消费场景消费恢复春节档电影票房量价齐升春节期间餐饮等位景区排队影院爆满都成为常态餐饮亲戚串门少了证券分析师姚佩外出就餐多了街边小店少了连锁品牌多了亲戚串门和年礼流转的时代可能正在远离我们寒冷的北方地区尤甚但在餐饮内部也有分化各地几乎呈邮箱yaopeihcyjscom现出同一趋势即商圈店好于街边店景区在返乡高峰的春节期间一二执业编号S0360522120004线城市游客火爆是多数人预料之外的旅游城市更是在疫情放开后迎来春天证券分析师张瑜深圳苏州温岭等多地受访者在春节期间已经前往三亚长白山等地过年电话010-66500887影院春节期间热门影片较多同时作为价格相对较低的休闲娱乐活动在邮箱zhangyu3hcyjscom各地几乎都呈现火爆态势江苏浙江山东安徽辽宁河南江西福执业编号S0360518090001建重庆甘肃等多地影院座无虚席证券分析师周冠南消费趋于理性追求品质而非品牌地区收入恢复状况消费习俗和不同气候影响下的高端食品溢价都可能对春电话010-66500886节期间饮食消费的变化产生影响但整体而言多数地区今年春节商品消费趋邮箱zhouguannanhcyjscom于恢复新年走亲访友较前两年有所复苏但各地习惯和年礼消费品类分化较执业编号S0360517090002为明显食品消费上对品质和健康的追求是升级的主要方向多数食品和礼证券分析师王薇娜品的消费升级并不意味着对品牌的非理性追逐各地奢侈品消费都相对低迷电话010-66500993江苏浙江甘肃等地黄金珠宝消费需求上升主要来自疫情三年压抑的结婚邮箱wangweinahcyjscom订婚需求在今年春节集中释放执业编号S0360517040002中低端消费转向线上拼多多和抖音是亮点证券分析师吴一凡疫情加速了父母长辈互联网消费习惯的培养几乎成为各地共性无论是东部沿海城市还是中西部农村过去中老年人对于网购的不信任状态随着疫情侵电话021-20572539蚀线下消费场景不得不转向线上消费进而转为真香模式乡村网购普邮箱wuyifanhcyjscom及的背景是快递物流基础设施的完善各大快递公司的收发点基本已经遍及大执业编号S0360516090002江南北的农村地区或由各地农村或通过村委等基层自治机构推进或由经营证券分析师雷轶不景气的线下门店转型具体平台而言电商的未来可能属于拼多多和抖音邮箱一是对于中老年乡镇等下沉市场抖音和拼多多是最为主流的选择二是对leiyihcyjscom执业编号S0360522060001于年轻人而言拼多多的接受度有所提升商业形态旧不如新传统商超没落相关研究报告全国性购物中心向低线城市不断渗透辽宁北票浙江温岭江西丰城等县级华创策略海外放开后遭遇疫情冲击的行业市都有万达宝龙广场等全国性商业中心进驻街边店的萧条主要来自两个方表现面一是网购普及对低端零售的挤压二是全国性购物中心对街边店生存空间2023-01-31的进一步挤压各地多个购物中心之间人流量差异明显一般新开购物中心流华创策略返乡见闻村口堵车了量相对较高传统商业街多数没落2023-01-29华创策略四类基金画像短跑长跑头未来预期经济工作信心有所修复旅游是普遍期待部加仓2022年基金四季报专题研究疫情放开后各地受访居民普遍对未来充满期待个体工商户期待疫情后消费2023-01-27华创策略松绑复苏与通胀2023年A回暖可以更好更快修复资产负债表银行依靠基础工资的打工人也普遍期股市场策略待经济好转后自身收入有所上升此外与疫情前相比生活质量和身体健康在2023-01-02受访居民的价值排序中较挣钱更为靠前自由出行成为各地的普遍期待来自全国各地的受访对象大多表示23年最期待的事情就是外出旅游国内游空间依然广阔福建连江的受访对象整体旅游计划来看省内游跨省游出国游风险提示疫情反复宏观经济复苏不及预期地缘政治风险影响出口和居民收入预期草根调研有较强主观性仅代表访谈人员个人感受对地区及行业认知可能存在偏差调研样本有限可能存在代表性偏差微观调研结果仅供参考不构成投资建议证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号策略专题目录一春节最大赢家餐饮旅游影院4二消费趋于理性追求品质而非品牌6三中低端消费转向线上拼多多和抖音是亮点7四商业形态旧不如新传统商超没落9五未来预期经济工作信心有所修复旅游是普遍期待10六风险提示12证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2策略专题图表目录图表1各地餐饮旅游影院春节消费火爆5图表2各地疫后消费趋于理性奢侈品消费疲软6图表3线上消费下沉网购成中老年人主流购物方式8图表4街边小店没落综合性商场人头涌动9图表5各地未来预期积极普遍期待旅游11证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3策略专题2023年春节是多数人时隔2-3年重新踏上返乡征途春运地球上最大规模的人口迁徙重新回归烟花贺岁片年夜饭久违的春节元素不断在朋友圈刷新着人们的记忆疫情放开后的第一个春节线下消费场景恢复出行电影旅游等消费侧活动显著回暖华创研究所23个研究团队联合返乡进行微观草根调研足迹遍布全国25个省直辖市自治区106个市县形成117份生动鲜活的见闻样本全国百县消费整体感知如下1春节消费火热餐饮影院旅游消费场景恢复是共识2消费K型复苏东部沿海整体好于中西部3消费趋于理性追求品质而非品牌奢侈品消费乏力4疫情加速线上消费渗透率提升增量来自乡村和中老年拼多多和抖音或为赢家5购物中心是春节娱乐餐饮的主要去向但分化明显旧不如新街边小店生存艰难6经济工作信心有所修复生活品质身体健康价值排序靠前旅游是普遍期待一春节最大赢家餐饮旅游影院微观感受验证宏观数据餐饮旅游影院是各地共识春节期间影院旅游数据验证消费场景消费恢复春节档电影票房量价齐升较19年增长15旅游消费大幅回暖出游人次旅游收入分别恢复至19年的8973在微观层面也成为了各地的共同认知无论是一线城市北上广深还是东北中西部十八线小县城春节期间餐饮等位景区排队影院爆满都成为常态餐饮亲戚串门少了外出就餐多了街边小店少了连锁品牌多了亲戚串门和年礼流转的时代可能正在远离我们寒冷的北方地区尤甚以内蒙古赤峰为例冬天平均气温达零下20度近年来不少家庭选择到南方过节以海南三亚居多此外三年疫情大家习惯于电话拜年削弱了传统走亲戚的倾向取而代之的是外出聚餐宴请各大餐厅门庭若市座无虚席山东枣庄酒店的服务人员表示大包厢普遍在一周前已经预定好但在餐饮内部也有分化各地几乎呈现出同一趋势即商圈店好于街边店甘肃威武的访谈者观察到路边餐饮店倒闭率较高特别是菜式老或者口味退步的老店新入驻的以连锁餐饮加盟店为主武汉民族大道左右两侧大学聚集周边原本聚集的服装店小吃店和奶茶店但如今大多都门可罗雀只看到一排排冰冷的卷帘门景区一二线城市景点游客众多旅游城市重拾信心在返乡高峰的春节期间一二线城市游客火爆是多数人预料之外的北京环球影城一个项目要排队2个小时才能玩上与夏季高峰时的场面相当苏州假期园林景区每年免费但今年人流量明显爆满除了本地市民外也吸引大量外地游客旅游城市更是在疫情放开后迎来春天深圳苏州温岭等多地受访者在春节期间已经前往三亚长白山等地过年成都熊猫基地人潮涌动排队进入时间在1小时以上泉州的访谈者表示大批外地游客来泉过年西街开元寺等景点人挤人网红餐厅更是大排长龙全季汉庭等连锁酒店价格涨幅超一倍宜昌作为旅游城市受访对象从事旅游相关工作春节期间明显感受到当地旅游行业的复苏影院高质量影片提振需求热门电影场场爆满春节期间热门影片较多同时作为价格相对较低的休闲娱乐活动在各地几乎都呈现火爆态势江苏浙江山东安徽证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4策略专题辽宁河南江西福建重庆甘肃等多地影院座无虚席一方面春节期间相对优质的影片和三年疫情期间压制的观影需求得以释放另一方面供给端收缩也造成观影高峰供不应求的局面例如山东聊城的电影院大约30没有恢复到常规营业时间图表1各地餐饮旅游影院春节消费火爆地区城市特征饭店火爆等位1小时其他饭店的门口也排长队多是3人以上的小群体家庭老友聚餐为主北京电影院座无虚席当天购票仅剩边角座位晚上黄金时段选不到座位春节消费十分火爆以外出就餐逛商超置办年货打麻将唱K等娱乐活动为主本地热门商场和饭山西大同点几乎爆满华北内蒙古赤峰商场电影院滑雪场仍然人流涌动从初一开始电影院一直处于爆满状态山东济南家门口的电影院基本一直处于满场的状态餐饮的恢复也非常好春节前几天家庭聚餐包厢都是满的得益于门票减免增加演出及非遗项目展出等举措台儿庄古城渔灯巷等景区相对冷清的状况明显改善山东枣庄春节宴请需求十分火爆大包厢普遍一周前已经预留用餐时间显著拉长午餐翻台时间多在下午3点后安徽阜阳年夜饭餐厅订座基本提前一个月以上春节期间各大小餐厅也是人满为患影院火热热门电影基本满座江苏南京影院包括流浪地球2满江红无名交换人生上座率80江苏苏州每年均有假期园林景区免费的政策但今年人流量明显爆满不仅有本地市民更有外地游玩旅客被店家门口排队号码震惊无论是火锅江浙菜抑或是西餐自助餐门口等待座位排长龙部分店家等江苏盐城待桌数甚至破百长三角热点商场内人潮涌动电影座席需要提前预定浙江温州餐饮店尽管部分服务员基于春节期间丰厚的加班费但人手仍有不足传菜速度较慢温州周边游较为火爆亲友多有出行计划景区客流量增长较快部分景区采取了限流的措施浙江湖州餐厅人流量大了很多上座率很高很难停车到饭点有不少排队等位的人电影院也同样比较火爆辽宁沈阳洗浴中心人均300需求激增客流量对比疫情前只增不减东北辽宁北票万达广场四楼美食广场中饭店中入座率平均为8590左右电影院从大年初一到初四一直爆满湖北宜昌餐厅的生意好了不少客流量有明显提升春节期间几乎每天的包厢都满流浪地球2满江红等大制作上映也是引发了县城观影热潮黄金时间热门影片票价定价较高80-90湖南常德元水平春节档电影院和餐饮火爆流浪地球2上座率可以高达80以上热门餐厅吃饭等位很久一些冷门餐厅也华中河南扶沟都已经坐满大年初一晚上鼓楼夜市人满为患丝毫不逊于2019年清明上河园作为开封旅游的标签这次春节更是河南开封达到了人满为患的程度江西丰城KTV影院也人声鼎沸但小县城春节档票价高达80元一张消费物价略高广东佛山日常生活而言人们网上看电影替代去影院居家美食替代餐馆消费线下商户受到严重影响初一商场人多到逛街有不适感满是提着鞋服购物袋的人初二电影院内前三排都近乎满员华南福建泉州大批外地游客来到泉过年西街开元寺等景点人挤人网红餐厅更是大排长龙全季汉庭等连锁酒店价格涨幅超一倍四川成都贺岁档电影票房也差强人意个人感受是个别商圈影院的排片比较密集候场时间偏短受大量到渝游客带动周边餐饮购物电影行业经营火爆各大饭店年夜饭火爆过年期间座无虚席重重庆庆近年也推出餐馆到家到户提供上门家宴服务西部餐饮业态火锅最好初四晚市全市唯一海底捞排队二十桌其他火锅等位在5-10桌不等其他餐饮业态甘肃武威中休闲餐和快餐恢复较好基本满座部分新开正餐店上座率略差5-6成左右茶饮业态偏低端茶饮店恢复更佳蜜雪冰城和幸运咖全天满座下午高峰期点单后等待时间在10-40分钟证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5策略专题电影流浪地球满江红无名热门时间基本满座资料来源草根调研华创证券二消费趋于理性追求品质而非品牌消费K型复苏年礼饮食消费地区分化明显地区收入恢复状况消费习俗和不同气候影响下的高端食品溢价都可能对春节期间饮食消费的变化产生影响但整体而言多数地区今年春节商品消费趋于恢复新年走亲访友较前两年有所复苏但各地习惯和年礼消费品类分化较为明显作为礼仪之乡饮酒大省的山东年礼消费明显复苏济南调研的小样本收礼数据看礼品中的含酒量有所下降而菏泽居民增加了很多烟酒茶叶礼品类消费湖北孝感的受访对象则表示拜年欲望下降电话拜年成为习惯礼品销量较为低迷食品消费上对品质和健康的追求是升级的主要方向在四川简阳农村奶制品和水果的消费档次提高特仑苏和金典等高端品牌占比逐渐增多水果品类除了橘子苹果香蕉外还有火龙果荔枝石榴车厘子等时令水果湖南怀化过年送礼的水果也由苹果梨慢慢变为车厘子莲雾等价格稍高的水果浙江湖州江苏南通等地高端水果海鲜的消费占比明显上升但与此同时内蒙古赤峰的调研显示冬季昂贵的水果海鲜销售非常乏力奢侈品消费乏力品牌溢价割韭菜的时代或将过去多数食品和礼品的消费升级并不意味着对品牌的非理性追逐各地奢侈品消费都相对低迷沈阳过往奢侈品消费在全国名列前茅而疫情后受访对象普遍表示非必需品不买消费主要集中于吃喝此外浙江温岭一个以本地客户为主的奢侈品代购也表示去年订单较疫情前减少三成几乎没有新增客户江苏浙江甘肃等地黄金珠宝消费需求上升主要来自疫情三年压抑的结婚订婚需求在今年春节集中释放图表2各地疫后消费趋于理性奢侈品消费疲软地区城市特征疫情放开之后仍保持相对谨慎的消费观念微商表示更多人愿意通过他们低价渠道购买奢侈品侧面反应消河北唐山费倾向变化消费档次大多没有显著变化房地产相关消费减少受访对象疫情三年没有旅游反而省下不少开支有的亲山西太原戚常年不旅游了对于旅游的兴趣也不高华北山东济南小样本收礼数据来看收的酒数量减少山东菏泽居民增加烟酒茶叶礼品类消费但整体消费仍偏理性并未出现明显报复性消费消费向品质转变喜欢买质量好的东西对品质不好的东西兴趣下降对名牌的追求度下降不再盲目购买安徽铜陵名牌包鞋等物品日常生活消费与之前差不多但购买大件物品时会进行考虑非常喜欢储蓄江苏南京奢侈品珠宝消费较热热门奢侈品进店需排队热门款式缺货成交率高江苏扬州消费趋于理性主要在对奢侈品和非刚需产品的购买上春节聚餐年礼中车厘子海鲜等高档生鲜产品占比上升红酒白酒高端消费品上的消费减少食品类长三角江苏南通家电日常用品上未有变化浙江温岭奢侈品消费疲软一个以本地客户为主的奢侈品代购表示去年订单较疫情前减少三成几乎没有新增客户浙江湖州消费品类没有明显变化消费档次在吃上有一定升级比如会买更贵的水果和零食等辽宁沈阳沈阳奢侈品消费在全国名列前茅但疫情后非必需品不买了消费主要集中于吃喝东北消费者方面仍然有意愿去消费尤其在家电购置方面对新兴家电购买意愿增强低档消费场所减少部分黑龙江人被迫转向高档证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6策略专题湖北孝感拜年的欲望在下降礼品的销量下行湖南怀化很多人减少了对于奢侈品的购入春节期间同学群里发的红包也比往年少很多必须消费品类中粮油食品类饮料类以及药品类消费增加主要是因为疫情不确定性引起的必需品囤货需华中河南洛阳求上升可选消费品类中化妆品类金银珠宝类等消费均出现大幅下降江西抚州疫情管控措施放开小镇商超及小摊贩都备足了货物各家开始频繁走动送礼消费得到明显的修复江西上饶风险意识有所提高高端品消费占比下降对加杠杆保持更为谨慎态度新消费观念下很难再会倒回到花钱花在刀刃上那种程度的省吃俭用居民在注重保持生活品质的基础广东深圳上控制消费支出从而形成了理性消费健康消费的浪潮华南消费档次并没有太大的变化但是口罩酒精等防疫物资和速食纸巾等物品成为他们经常购买和囤积的物广西桂林品服装化妆品等品类的消费变少奶制品和水果的消费档次提高特仑苏和金典等高端品牌占比逐渐增多乡镇上售卖水果的超市小摊上不四川成都再只以橘子苹果香蕉为主还有火龙果荔枝石榴车厘子等时令水果种类更加丰富烟从10-20元的价格带升级到了20-35元的价格带酒的价格也有所上升本地消费低迷消费降级现象明显例如疫情前几家高端服装门店均价2000元现已全部关停倒闭酒西部贵州桐仁水类从500-600元价格带的白酒习酒珍酒等降为本地白酒如梵净山酒餐饮外食从人均50降至30左右高端消费降档10左右如买车均价从15万降至13万白酒从200元降至180元左右中低端消费则变化甘肃庆阳不大主要涉及餐饮日化的必选消费品类资料来源草根调研华创证券三中低端消费转向线上拼多多和抖音是亮点疫情加速线上消费渗透率提升增量来自乡村和中老年疫情加速了父母长辈互联网消费习惯的培养几乎成为各地共性无论是东部沿海城市还是中西部农村过去中老年人对于网购的不信任状态随着疫情侵蚀线下消费场景不得不转向线上消费进而转为真香模式成都的农村中年群里普遍从过去网购担心被骗到现在生活用品几乎都由网购解决陕西的中老年受访对象则表示网上的商品样式新颖可选种类多价格甚至比线下商店还要便宜乡村网购普及的背景是快递物流基础设施的完善各大快递公司的收发点基本已经遍及大江南北的农村地区或由各地农村或通过村委等基层自治机构推进或由经营不景气的线下门店转型在四川成都简阳农村为例调研者所在乡镇就有5个快递收发点基本涵盖了主流的快递公司送货极快辽宁铁岭的乡村也可以无障碍使用美团等APP辽宁朝阳的乡村中从前的手机店随着线下手机消费的减少转向物流经营点湖北宜昌农村的村委会搭建快递驿站叠加短视频平台兴起中老年在短视频平台购物明显增加消费下沉叠加理性消费趋势下拼多多抖音增量空间广阔具体平台而言电商的未来可能属于拼多多和抖音一是对于中老年乡镇等下沉市场抖音和拼多多是最为主流的选择从镇江的调研反馈来看中年人用拼多多和抖音电商购物频次大幅提升品类上抖音消费零食日百拼多多买农产品日百部分品牌商品而淘宝消费频次有所下降主要原因在于拼多多相较淘宝京东有更好的退货政策东北辽宁铁岭的调研同样显示无论是大到电器还是小到衣服日常生活物资大家越来越多地通过拼多多直播平台等渠道来购买价格亲民且不满意退货也非常方便而西部甘肃武威的情证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7策略专题况略有不同抖音淘宝是线上消费主流抖音相对渗透率更高主要来自直播形式较高的转化率大件电器则以淘宝京东平台为主对拼多多的担忧主要在于质量二是对于年轻人而言拼多多的接受度有所提升以福建泉州的年轻人为例淘宝主要购物品类是服饰京东是3C电器其余零食日用品等小物件一律交由拼多多图表3线上消费下沉网购成中老年人主流购物方式地区城市特征河北唐山网红微商等线上从业者表示并未受疫情和经济影响更多人愿意通过他们低价渠道购买奢侈品华北内蒙古赤峰老年人消费习惯明显变化开始熟练使用网购直播购物等新模式中年人拼多多和抖音电商购物频次大幅提升消费金额上13品类上抖音消费零食日百拼多多买江苏镇江农产品日百部分品牌商淘宝消费频次下降拼多多购物频次提升主要由于更好退货政策长三角江苏泰州在一线工作生活的人们将线上消费习惯带回家乡线上购买衣裤鞋帽零食生鲜类商品等浙江温岭外卖平台向乡镇渗透市区外的乡镇里入驻外卖平台的商家较疫情前明显增加大到电器小到衣服日常生活物资逐渐习惯通过拼多多直播平台等渠道购买价格亲民且退货辽宁铁岭方便购物频率明显提高下沉市场空间广阔1长辈学会网购拼多多居多原因为退货方便和先用后付辽宁沈阳2长辈开始使用抖音直播成为新兴购物平台东北3年轻一代京东淘宝仍是主流在拼多多购买低单价商品抖音餐厅团购券开始取代美团村民使用淘宝拼多多京东抖音等渠道购物开始从服饰家居小用品到家电手机等贵重物品辽宁朝阳对电商的观念发生变化黑龙江齐齐哈尔农民偏爱网购柴米油盐到衣着服饰线下购物转为线上湖北武汉依赖信息和价格优势线上消费模式普及化程度非常高同产品线下比线上贵许多湖北黄冈中老年群体电商渗透率大幅提高之前习惯在线下门店购物的群体转向线上湖北宜昌随着短视频兴起老人刷短视频同时开始利用视频平台购物华中湖南怀化过去几年接入美团饿了么外卖的商家增多点外卖成年轻人订餐首选方式湖南岳阳疫情期间团购成新的消费习惯社区团购非常普遍隔日定点取货成为常态河南开封父母身边的中老年长辈都更习惯网购之前对网购的不信任心态早已烟消云散河南洛阳线上购物的习惯明显增强多多买菜美团优选等社区买菜平台的使用频率相比疫情前有大幅提升广东佛山年轻人反映目前是互联网的时代足不出户便可完成消费行为广西桂林考虑防控政策和疫情传播风险线下购物频率变少购物方式更趋线上化华南年轻人外卖选择仍是饿了么美团对抖音外卖功能知之甚少到店就餐对美团大众点评信任度更高福建泉州尚未建立抖音本地生活认知度年轻人消费降级凸显以前抗拒拼多多的人开始适应和习惯福建福州受疫情影响家里长辈习惯了互联网消费购物消费习惯逐渐由传统的线下消费转变为线上依托于直播带货和短视频乡村电商的发展和下沉非常迅速网购观念在农村中年群体中的普及非常四川成都快家里长辈们从过去网购担心被人骗到现在生活用品基本在网上买中老年人对网络购物的观念正在改变爸妈开始在淘宝上购买小家电日用品理由是网上商品样式西部陕西西安新颖可选种类多价格甚至比线下便宜网购平台淘宝抖音对半或抖音偏多品类以食品衣服日用品为主主要途径为直播转化直播甘肃武威间带货方式受到欢迎大件电器以淘宝京东为主中低端偏向拼多多主要担心质量问题资料来源草根调研华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8策略专题四商业形态旧不如新传统商超没落购物中心成为春节娱乐餐饮的主要去向街边小店生存艰难全国性购物中心向低线城市不断渗透辽宁北票浙江温岭江西丰城等县级市都有万达宝龙广场等全国性商业中心进驻商圈店人流明显高于街边店以甘肃武威为例春节期间购物中心餐饮店基本满座初四晚市海底捞排队二十桌而路边餐饮店则倒闭率较高街边店的萧条主要来自两个方面一是网购普及对低端零售的挤压武汉的受访对象表示线下商场的商品往往会比线上同种产品贵上很多所以对面就是大型商超也会更加倾向于网络购物这对线下门店打击巨大武汉民族大道左右两侧大学聚集本来周边开了很多的服装店小吃店和奶茶店但如今大多都门可罗雀只看到一排排冰冷的卷帘门二是全国性购物中心对街边店生存空间的进一步挤压我们看到福建福州的连江县城仍以街边店为主这可能与当地三个购物中心均非万达等一线品牌有关街边店所受影响相对有限购物中心分化明显整体旧不如新各地多个购物中心之间人流量差异明显例如福建连江当地三个购物中心总有一个几乎无人一个勉强维持一个较热品类来看餐饮电影院爆满但母婴体育用品等商店人流量仍一般甘肃武威当地两个大型购物中心老城区的万达附近居民区密集人流量较大目测恢复至疫情前8-9成新城区购物中心则相对萧条新开购物中心流量相对较高传统商业街多数没落以江苏南通为例新开的万象城永旺人头攒动但开业较久的中南城万达人流相对偏低传统百货大楼则辉煌不再湖北京山过往繁华的商业街现在甚至人迹罕至河南开封老城区的商业中心也愈发冷清图表4街边小店没落综合性商场人头涌动地区城市特征山西忻州疫情三年对家乡有影响但不是很大受损失较大的主要是沿街商贩特别是有较多关门的餐馆山西大同疫情放开阳康恢复后大家优先恢复社交娱乐必选消费过年期间本地热门商场和饭店几乎爆满华北内蒙古赤峰商场电影院滑雪场仍然人流涌动娱乐消费的恢复似乎走在了餐饮之前山东济南春节期间济南西最大的商场被围得水泄不通无论是打车还是停车都需要等很长时间新落户的全国性购物中心如万象城永旺人头攒动但万达印象城中南城等疫情前人流较多的商业中心江苏南通逐渐式微部分综合体内店面已经基本关闭只保留1-2家餐厅或影院十分萧条医美店理发店1月开始就比较火爆年前美甲美发等都需要提前预约相比疫情期间都有一波明显的忙江苏南京碌逐步恢复到疫情前水平平时中年人和年轻人都不怎么去大型shoppingmall停车不方便去的话主要是品牌茶饮餐饮消费以及抖江苏镇江音发放的有性价比的本地生活优惠券长三角春节期间先后去了万达吾悦等大型商圈与疫情放开前相比各个商圈人流已经明显恢复去年春节期间江苏常州商场人流大概只有疫情前3-4成今年已经恢复到8成江苏盐城广场后的街道多数店家门口停满车辆初五与朋友相聚宝龙此次晚间早早赶往四楼但多数店家仍需排队疫情前市区仅有一座大型综合性商场银泰城过去两年新开宝龙广场餐厅和休闲娱乐场所明显增加春节浙江温岭期间两家商场生意火爆聚会餐厅几乎订满浙江中部五22年新城区新开大型商场客流加速集中老的几个商场愈发冷清老商场的门店大部分保留翻牌很少线城市但客流寥寥餐饮门店中仅海底捞相对有人气其他餐饮门店营业时间很短或直接关店本轮疫情后商场餐厅影院洗浴中心等休闲娱乐场所的客流量基本恢复至疫情前春节期间沈阳著辽宁沈阳东北名商业街中街人头攒动黑龙江家附近的价廉市场大量摊位关停春节人流量明显减少但市中心的商城客流量仍然火热证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9策略专题齐齐哈尔与疫情前相比商铺空置率过高部分往年人头攒动的商业街现在人迹罕至网购比重增加从类型来看湖北京山服装店大幅减少餐饮店数量也下降消费方式的转变对线下门店造成不可逆转的巨大打击导致线下门店倒了一批又一批民族大道两侧本来开湖北武汉了很多服装店小吃店和奶茶店如今大多都门可罗雀只看到一排排冰冷的卷帘门湖南益阳与去年春节相比今年商场人流量显著增加解封后大家的消费欲望变小各个商场人员稀疏商铺的空置率提高即使在过年期间商场的人流量也远华中湖南怀化不如前几年最近几年老城区的商业中心愈发冷清和以前有天壤之别主要原因可能是电商近年来的下沉严重侵蚀了这河南开封一部分的低端消费河南郑州休闲消费场所的繁荣程度就可看出小众场所倒闭大型商场人多但商品滞销近三年新城发展迅速先后有喜盈门商场龙润城市广场万达广场等购物中心入驻的商家也不断增加江西丰城消费档次明显提高防控放松后春节期间各大商场门庭若市万达广场外面的停车场更是一位难求前年春节去了东海泰禾广场发现偌大6层商场萧条空荡店铺关了5-6成可见实体经营的难处被疫情无福建泉州限放大大小规模业态都不放过今年春节线下消费一转往年颓势商场和街上肉眼可见的人从众华南总体上商业形态以街边店为主有三个购物中心但均非万达等一线品牌城关人口20万三个购物中心福建连江总有一个几乎无人一个勉强维持一个较热周边旅游景区的景气度变化明显很多店铺都人去楼空因为这些店铺大多都是个体商户游客明显减少后贵州贵阳流水大幅下降资金链很快就出现问题索性选择一关了之疫情期间商圈人流量大幅下降外出就餐人数明显减少致使多数门店关闭部分核心位置的门店即使几经贵州铜仁转手依旧难以维持经营西部当地近3年并无新开商业中心商业形态以大商超和街边小店为主前者销量保持稳定但后者受疫情冲击甘肃庆阳很大22年出现关停潮商业形态空置率20左右全市两个大型综合购物中心老城区的万达因为地理位置好附近居民区密集人流量较大目测恢复至疫情甘肃武威前8-9成新城区的购物中心人流量较少除了餐饮业态黄金珠宝其他较为萧条资料来源草根调研华创证券五未来预期经济工作信心有所修复旅游是普遍期待疫后生活积极乐观幸福健康价值排序靠前疫情放开后各地受访居民普遍对未来充满期待个体工商户期待疫情后消费回暖可以更好更快修复资产负债表银行依靠基础工资的打工人也普遍期待经济好转后自身收入有所上升但是经济好转期待背后的所托之物并不明朗例如河北唐山的受访对象被问到具体计划时回复往往是经济好了一切都会好的此外与疫情前相比生活质量和身体健康在受访居民的价值排序中较挣钱更为靠前苏州受访者对以后生活的期望中更多提到健康定期体检运动建设都被纳入对未来的计划安徽铜陵受访者同样表示更看重生活中的健康幸福感提升对挣钱的迫切性降低旅游是疫后的广泛期待国内游空间依然广阔自由出行成为各地的普遍期待来自全国各地的受访对象大多表示23年最期待的事情就是外出旅游受疫情影响相对较小收入稳定的受访对象更多倾向于海外出游主要目的地包括东南亚欧洲等国内游空间依然广阔福建连江的受访对象整体旅游计划来看省内游跨省游出国游家庭出游整体倾向于国内对于老人和孩子相对更为友好热门地区包括九寨沟成都三亚云南东北等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10策略专题图表5各地未来预期积极普遍期待旅游地区城市特征对未来充满期待但所依托之物仍然不清晰几乎所有调研对象面对疫情后的期待都是积极乐观的等经河北唐山济回暖之后是交流过程中常常能听到的话但问到具体计划回复往往是经济好了一切都会好的华北人们期待真正疫情结束能够真正实现餐饮自由和旅游自由在后疫情时代人们开始习惯囤食物囤生活内蒙古集宁必需品以及认识到锻炼身体的重要性在投资方面人们可能不会随便投资实体店年长者想要在国内短途旅游安吉武夷山北京杭州都是比较多被提及的想去游玩的地方90后00后则比较希望能够长途出国去游玩大理泰国新加坡爱琴海等江苏无锡制造业外贸生意的民营企业家或者个体户对疫情后能够把生产经营快速回归正规充满了期待外贸老板一方面期待新客户能够顺利抵达验厂另一方面也能够经常出国与客户多交流多联系长三角依靠提成的对房地产金融消费复苏情况没有特别大的信心20的人期待可以出国玩60-70只指望可江苏镇江以继续维系生活10依靠提成的会指望收入大幅提升浙江湖州疫情管控放开后大家外出旅游的意愿较高今年是疫情放开后的第一个春节已有亲友选择异地过年浙江丽水体制内朋友认为丽水是旅游城市疫情后丽水经济会有提振吉林延吉人们对未来的经济发展普遍抱有乐观心态一些不爱旅游的人也被憋坏了纷纷计划去国内国外玩东北黑龙江生活在城里的农民们期待灵活就业更容易毕竟餐厅商场等公共场所不会再突然关停导致他们失业齐齐哈尔生活在村里的农民们期待好年头带来好收成收入和就业整体偏积极不少亲戚朋友表示在2023年有旅游计划但旅游目标地多数在国内海边地区旅安徽阜阳游倾向更大三亚厦门重庆成都是重点城市疫情后大部分人对于生活幸福感更看重对挣钱这件事的看法可能有松动以往春节期间初四开始能够看安徽铜陵到很多的街边商店陆陆续续展业但是今年很多商店从初八开始营业甚至要更久年轻受访者疫情三年都没有正经旅游过准备年后开始制定旅行计划网课应该是告一段落了希望之后能多在校园中度过华中湖南益阳中年受访者有了这段经历希望之后家人都健健康康对于未来工作还是有信心的希望收入能够早日恢复到疫情前的水平计划和家人来一次远足老年受访者儿女照顾好自己孙辈好好读书以后过年家人都能正常回家团聚普遍希望疫后能更好更快的修复资产负债表尤其是个体商户期待23年经济重启重新进入积蓄期江西上饶出行信心恢复明显23年较多亲朋计划出游提及较多的有西北海南等地同时时隔三年后希望尽快恢复出境游少部分表示想要报复性周末高频出游大家对疫后生活的期待大多是想要出去走走去年12月后上海的港澳签注排号一号难求广州重新开放广东广州自助签注机大家又能自由地去香港澳门吃喝玩乐受访者皆有增加储蓄比例的计划减少不必要的消费品购买计划同时计划增加对保健品体检等方面的消广东佛山费支出华南受访者计划出省旅行玩乐同时对生活与收入稳定性多了几分思考部分学生出省读书后归属感更强认为福建泉州在泉州安稳生活也是一个好选择生活成本和收入都在可承受的范围进体制内国企回乡创业和开工作室可选项逐渐增加福建连江大家期待更自由的出行和逛街旅游计划层面省内游跨省游出国游疫情防控优化后服务业工作的同龄人认为今年肯定能赚到钱周围的亲戚朋友们似乎都已遗忘了疫情大四川成都家都对新的一年抱有期待也期待来年的相聚重庆人们对生活的品质追求趋于保守更希望于存下积蓄以应对突发情况打算过一些简单朴素的生活西部1乡村教师希望教师和同学们的生活恢复正常学生时代弥足珍贵由于疫情使得很多同学原本丰富多陕西西安彩的校园生活变成家中网课现在疫情放开大家的工作生活终于正常了2城市中学教师希望能早日摘下口罩工作学习恢复正常国内外旅行早日开启证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11策略专题3民企员工期待各地出差正常想要出国旅行4国企员工1疫情之后临近退休会加大在旅行方面的花费5饭店老板生活正常之后希望生意越来越好6国企员工2希望能早日出国旅行资料来源草根调研华创证券六风险提示1疫情反复宏观经济复苏不及预期2地缘政治风险影响出口和居民收入预期3草根调研有较强主观性仅代表访谈人员个人感受对地区及行业认知可能存在偏差4调研样本有限特定地区感知或难推及全国可能存在代表性偏差5微观调研结果仅供参考不构成投资建议证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12策略专题策略组团队介绍组长首席分析师姚佩中国人民大学金融硕士曾任东吴证券策略首席分析师海通证券策略高级分析师连续四年新财富策略第一团队核心在传统策略大势研判行业比较主题研究以外对大类资产政策取向市场风格产业周期个股特征均有增量研究与发现证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13策略专题华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom侯春钰高级销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom刘懿高级销售经理010-63214682liuyihcyjscom过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom北京机构销售部侯斌销售经理010-63214682houbinhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom蔡依林销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝销售助理010-63214682gulinglanhcyjscom张娟副总经理广深机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom深圳机构销售部巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom张嘉慧销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom邓洁销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom王春丽销售助理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅资深销售经理021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊高级销售经理021-20572506wujun1hcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级机构销售021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom潘亚琪销售总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳高级销售经理021-20572559wangziyanghcyjscom江赛专高级销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom私募销售组汪戈销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom王卓伟销售助理075582756805wangzhuoweihcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14策略专题华创行业公司投资评级体系基准指数沪深300公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所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