核心观点
　　苏州银行披露2022年业绩快报。2022年实现营收117.63亿元，同比增长8.62%，实现归母净利润39.18亿元，同比增长26.10%。2022年加权ROE为11.52%，同比提升1.56个百分点。
　　四季度非息收入下降拖累营收增速，净利润实现高增。2022年全年营收增长8.62%，四季度单季营收仅增长0.11%，预计主要是四季度债市大幅调整拖累公司理财业务手续费收入和其他非息收入。2022年全年归母净利润增长26.10%，其中四季度单季增长26.9%，保持高增。公司营收增速和归母净利润增速偏离度较大，主要是资产质量优异，信用成本有所下行。
　　规模维持高增。期末资产总额5245亿元，较年初增长15.79%；期末贷款总额2506亿元，较年初增长17.51%；期末存款余额3163亿元，较年初增长16.57%。公司近年来持续发力大零售业务，同时积极加大异地业务布局，规模持续高增，资产结构逐步优化。
　　不良率维持低位，拨备覆盖率高位。公司资产质量优异，期末不良率0.88%，与9月末持平，较年初下降23bps；拨备覆盖率530.81%，较9月末下降了1.7个百分点，较年初提升了107.9百分点。上半年公司加大不良核销处置力度，存量不良大幅出清，不良率降至低位，拨备覆盖率大幅提升至高位。下半年公司持续加强风险管控，严格管控新增不良，不良率维持在低位。
　　投资建议：2022年公司进一步坐实资产质量，不良率降至低位，拨备覆盖率提升至上市银行前列，抵御风险的能力增强。同时，苏州银行积极发力大零售，财富管理业务发展潜力较大，预计未来ROE中枢有望提升。由于业绩快报披露数据有限，我们暂不调整盈利预测，维持2022-2024年净利润38.34/44.92/52.56亿元预测，对应23.4%/17.2%/17.0%的增速，对应摊薄EPS为1.15/1.35/1.58元，动态PB为0.81x/0.74x/0.67x，维持“增持”评级。
　　风险提示：稳增长政策不及预期带来经济复苏不及预期，可能会对银行资产质量产生不利影响。业绩快报披露的主要财务数据为初步核算数据，可能与最终公告的财务报告中披露的数据存在差异。

研究报告全文：证券研究报告2023年02月01日苏州银行002966SZ2022年业绩快报点评增持业绩高增资产质量优异核心观点公司研究财报点评苏州银行披露2022年业绩快报2022年实现营收11763亿元同比增长银行城商行862实现归母净利润3918亿元同比增长26102022年加权ROE为证券分析师田维韦证券分析师王剑1152同比提升156个百分点021-60875161021-60875165tianweiweiguosencomcnwangjianguosencomcn四季度非息收入下降拖累营收增速净利润实现高增2022年全年营收增长S0980520030002S0980518070002862四季度单季营收仅增长011预计主要是四季度债市大幅调整拖累证券分析师陈俊良021-60933163公司理财业务手续费收入和其他非息收入2022年全年归母净利润增长chenjunliangguosencomcn2610其中四季度单季增长269保持高增公司营收增速和归母净利S0980519010001润增速偏离度较大主要是资产质量优异信用成本有所下行基础数据投资评级增持维持规模维持高增期末资产总额5245亿元较年初增长1579期末贷款总合理估值额2506亿元较年初增长1751期末存款余额3163亿元较年初增长收盘价781元总市值流通市值2863727664百万元1657公司近年来持续发力大零售业务同时积极加大异地业务布局规52周最高价最低价814582元近3个月日均成交额20693百万元模持续高增资产结构逐步优化市场走势不良率维持低位拨备覆盖率高位公司资产质量优异期末不良率088与9月末持平较年初下降23bps拨备覆盖率53081较9月末下降了17个百分点较年初提升了1079百分点上半年公司加大不良核销处置力度存量不良大幅出清不良率降至低位拨备覆盖率大幅提升至高位下半年公司持续加强风险管控严格管控新增不良不良率维持在低位投资建议2022年公司进一步坐实资产质量不良率降至低位拨备覆盖率提升至上市银行前列抵御风险的能力增强同时苏州银行积极发力大零售财富管理业务发展潜力较大预计未来ROE中枢有望提升由于业绩快报披露数据有限我们暂不调整盈利预测维持2022-2024年净利润资料来源Wind国信证券经济研究所整理383444925256亿元预测对应234172170的增速对应摊薄相关研究报告EPS为115135158元动态PB为081x074x067x维持增持苏州银行002966SZ2022年三季报点评-营收增速提升拨评级备充足2022-10-24苏州银行002966SZ2022半年报业绩快报点评-业绩提升风险提示稳增长政策不及预期带来经济复苏不及预期可能会对银行资产资产质量优异2022-07-19苏州银行002966SZ-大零售战略持续深化质量产生不利影响业绩快报披露的主要财务数据为初步核算数据可能与2022-03-29最终公告的财务报告中披露的数据存在差异苏州银行-002966-深度报告大零售战略深化盈利有望提升2022-02-23盈利预测和财务指标202020212022E2023E2024E营业收入百万元1036410829115851284914275-1004570109111净利润百万元25723107383444925256-40208234172170摊薄每股收益元077093115135158总资产收益率072076082087091净资产收益率95105119128136市盈率PE11192756454股息率2833404755市净率PB096088081074067资料来源Wind国信证券经济研究所预测注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告附表财务预测与估值每股指标元2020A2021A2022E2023E2024E利润表十亿元2020A2021A2022E2023E2024EEPS077093115135158营业收入1011121314BVPS892979106611671284其中利息净收入888910DPS024028035040047手续费净收入11112其他非息收入22233资产负债表十亿元2020A2021A2022E2023E2024E营业支出77778总资产388453516580647其中业务及管理费33444其中贷款181204227250275资产减值损失43333非信贷资产207249289330372其他支出00000总负债357419479539237营业利润34567其中存款250278307336364其中拨备前利润778910非存款负债107140172203237营业外净收入00000所有者权益3134374145利润总额34567其中总股本33333减所得税11111普通股东净资产3033363943净利润33456归母净利润33445总资产同比130167140123115其中普通股东净利润33445贷款同比166125115100100分红总额11112存款同比1261131039385贷存比7273747476营业收入同比1004570109111非存款负债负债3034363839其中利息净收入同比1540745115113权益乘数124132138141143手续费净收入同比0029415050100归母净利润同比40208234172170资产质量指标2020A2021A2022E2023E2024E不良贷款率138111088088088业绩增长归因2020A2021A2022E2023E2024E信用成本率249185145131119生息资产规模120142139111119拨备覆盖率292423552570581净息差广义34-136-9404-05手续费净收入-332713-08-02资本与盈利指标2020A2021A2022E2023E2024E其他非息收入-21111203-01ROA072076082087091业务及管理费31-330000-00ROE95105119128136资产减值损失-1221631526057核心一级资本充足率11261037990965952其他因素3232130202一级资本充足率11301041994969956归母净利润同比40208234172170资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032