事件：1月30日，苏州银行发布2022业绩快报。2022年营收117.6亿元，YoY+8.6%；归母净利润39.2亿元，YoY+26.1%；不良率0.88%，拨备覆盖率531%。
　　营收增速略回落，利润增速高位再向上。截至2022年末，营收累计同比增速（以下简称“同比增速“）较前三季度-2.9pct，或一定程度表明净息差有所走弱。归母净利润同比增速较前三季度+0.2pct，全年呈逐季抬升趋势，部分受益于信用成本的下行。
　　存贷两旺，扩表强劲。截至2022年末，贷款总额同比增速尽管较22Q3小幅回落，但仍保持17.5%的较优水平，结合苏州银行制造业贷款占比较高的经营特点，反映了区域经济发展活力和韧性。总资产同比增速较22Q3+1pct，或表明22Q4加大了非信贷资产投资力度。
　　展望2023年，经济复苏背景下制造业融资需求有望延续向好，同时苏州银行或在政务金融领域加大投放力度，我们预计贷款投放仍将保持高景气。
　　与行业情况类似，存款同比增速较22Q3显著提升2pct，为后续负债成本管理奠定了良好基础。
　　资产质量延续优异，拨备覆盖率维持高位。截至2022年末，不良率与22Q3持平，维持在0.88%优异水平。尽管拨贷比较22Q3微幅下降，但低不良率支撑拨备覆盖率保持在530%以上，反哺利润空间充足。
　　投资建议：存贷两旺，资产质量优异
　　财务进入上行周期，利润增速逐季抬升；信贷投放保持强劲，在经济复苏及银行经营策略加持下，有望延续高速扩表；资产质量延续优异，助推拨备覆盖率维持高位。预计22-24年EPS分别为1.07元、1.31元和1.60元，2023年1月30日收盘价对应0.8倍22年PB，维持“推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济增速下行；疫情风险频发；信用风险暴露。
　　

研究报告全文：苏州银行002966SZ2022业绩快报点评利润增速高位向上信贷投放保持强劲2023年01月30日事件1月30日苏州银行发布2022业绩快报2022年营收1176亿元推荐维持评级YoY86归母净利润392亿元YoY261不良率088拨备覆盖率当前价格776元531营收增速略回落利润增速高位再向上截至2022年末营收累计同比增TableAuthor速以下简称同比增速较前三季度-29pct或一定程度表明净息差有所走弱归母净利润同比增速较前三季度02pct全年呈逐季抬升趋势部分受益于信用成本的下行存贷两旺扩表强劲截至2022年末贷款总额同比增速尽管较22Q3小幅回落但仍保持175的较优水平结合苏州银行制造业贷款占比较高的经营分析师余金鑫特点反映了区域经济发展活力和韧性总资产同比增速较22Q31pct或表执业证书S0100521120003明22Q4加大了非信贷资产投资力度邮箱yujinxinmszqcom展望2023年经济复苏背景下制造业融资需求有望延续向好同时苏州银行或研究助理于博文在政务金融领域加大投放力度我们预计贷款投放仍将保持高景气执业证书S0100122020008邮箱yubowenmszqcom与行业情况类似存款同比增速较22Q3显著提升2pct为后续负债成本管理奠定了良好基础相关研究1苏州银行002966SZ深度报告深耕实资产质量延续优异拨备覆盖率维持高位截至2022年末不良率与22Q3体财富转型新一轮成长开启-20221212持平维持在088优异水平尽管拨贷比较22Q3微幅下降但低不良率支撑2苏州银行002966SZ2022年三季报点拨备覆盖率保持在530以上反哺利润空间充足评业绩连续5个季度向上资产质量优中更优-20221025投资建议存贷两旺资产质量优异财务进入上行周期利润增速逐季抬升信贷投放保持强劲在经济复苏及银行经营策略加持下有望延续高速扩表资产质量延续优异助推拨备覆盖率维持高位预计22-24年EPS分别为107元131元和160元2023年1月30日收盘价对应08倍22年PB维持推荐评级风险提示宏观经济增速下行疫情风险频发信用风险暴露盈利预测与财务指标TableForcast项目年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元10829117621323015170增长率4586125147归属母公司股东净利润百万元3107391747895871增长率208261222226每股收益元093107131160PE8765PB08080707资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年1月30日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1苏州银行002966银行图1苏州银行截至2022年末业绩累计同比增速净利息收入营业收入拨备前利润归母净利润6050403020100-10-20201520162017201820192020202120221H171H181H191H201H211H221H16资料来源wind民生证券研究院图2苏州银行截至2022年末资产同比增速20贷款总资产1510520192020202120221H201H211H223Q201Q213Q211Q223Q221Q20资料来源wind民生证券研究院图3苏州银行截至2022年末负债同比增速20存款总负债1510520192020202120221H201H211H223Q201Q213Q211Q223Q221Q20资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2苏州银行002966银行图4苏州银行截至2022年末不良率2015100500201520162017201820192020202120221H161H181H191H201H211H221H17资料来源wind民生证券研究院图5苏州银行截至2022年末拨备情况60拨备覆盖率右轴拨贷比600550505004045040030350300202501020015000100201520162017201820192020202120221H171H181H191H201H211H221H16资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3苏州银行002966银行公司财务报表数据预测汇总TABLEFINANCE利润表亿元TABLEFINANCEDETAIL2021A2022E2023E2024E收入增长2021A2022E2023E2024E净利息收入75808797归母净利润增速208261222226手续费及佣金12162026拨备前利润增速0957117151其他收入21222529税前利润增速177244219223营业收入108118132152营业收入增速4586125147营业税及附加-1-1-2-2净利息收入增速015889113业务管理费-34-39-44-50手续费及佣金增速294300280280拨备前利润73778699营业费用增速125140140140计提拨备-33-28-26-26税前利润39485972规模增长2021A2022E2023E2024E所得税-6-7-9-11生息资产增速168152134135归母净利润31394859贷款增速134175170170同业资产增速817100100100资产负债表亿元2021A2022E2023E2024E证券投资增速180150100100贷款总额2136251029373437其他资产增速19740-42-189同业资产284313344378计息负债增速181148130123证券投资1689194221362350存款增速113166140130生息资产4303495756186376同业负债增速-72808080非生息资产328341326264股东权益增速9819290101总资产4530518058076482客户存款2714316336064075存款结构2021A2022E2023E2024E其他计息负债1106122113491491活期381386391396非计息负债368386406426定期573568563558总负债4187477153615992其他46464646股东权益343409445490贷款结构2021A2022E2023E2024E每股指标2021A2022E2023E2024E企业贷款不含贴现640642642642每股净利润元093107131160个人贷款358358358358每股拨备前利润元218209234269票据贴现每股净资产元96896910581168资产质量每股总资产元13591141261583617679资产质量2021A2022E2023E2024EPE8765不良贷款率111088086083PPPOP4433正常9776982198349845PB08080707关注096090080072PA006006005004次级052046038037可疑045039029028利率指标2021A2022E2023E2024E损失014004019018净息差NIM189172164161拨备覆盖率4229530854745524净利差Spread198199201202资本状况贷款利率489487487489资本状况2021A2022E2023E2024E存款利率225223222222资本充足率1306165417491630生息资产收益率437434434434核心资本充足率1037144716011531计息负债成本率239235233232资产负债率9243921192339244盈利能力2021A2022E2023E2024EROAA078085091100其他数据2021A2022E2023E2024EROAE1002115512881438总股本亿元333367367367资料来源公司公告民生证券研究院预测注利润表负值表示对营收利润负向影响本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4苏州银行002966银行分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5