事件：10月23日，苏州银行披露3Q22业绩：3Q22实现营业收入90.25亿元，YoY +11.49%。3Q22实现归母净利润31.00亿元，YoY +25.92%；3Q22年化加权平均ROE为12.21%。22Q3资产总额为5,095.81亿元，较上年末增长12.48%；不良贷款率为0.88%；拨备覆盖率为532.50%。
　　1、营收和盈利增速提升，ROE上升
　　营收和盈利增速提升，经营实力稳步增强。3Q22营收增速为11.49%，较1H22上升了3.44个百分点。3Q22归母净利润增速25.92%，较1H22上升了0.83个百分点，盈利增速保持高位。
　　ROE上升。得益于盈利高增长，3Q22年化加权平均ROE为12.21%，同比上升1.56个百分点，ROE处于上升通道。鉴于苏州银行区位优势明显，市场空间广阔，且财富管理业务发展潜力巨大，预计苏州银行ROE有较大的提升空间。
　　2、息差环比回升，贷款占比提升
　　息差环比回升。3Q22净息差为1.85%，较21年下降6BP，较1H22上升3BP。息差较21年下降主要由于让利实体经济贷款定价走低，同时市场利率下降带动非信贷类资产收益率下行。
　　贷款占比提升。22Q3苏州银行的贷款占资产比重为48.13%，较22Q2提升1.01个百分点，22年贷款占比持续提升，资产结构优化。
　　扎根苏州市场，经济环境良好。苏州银行目前分支机构主要集中在苏州市区及周边，在当地客户基础牢固。苏州市经济指标优秀，22年上半年GDP总量达1.10万亿，稳居江苏省第一位，人均GDP水平省内仅次于无锡，区域优势明显。
　　3、资产质量改善，拨备覆盖率持续上行
　　资产质量持续改善。22Q3不良贷款率为0.88%，较2021年末下降23BP，较22Q2下降2BP，为近八年来最低。22Q3关注贷款率为0.80%，较年初下降16BP，不良隐忧较小。苏州银行近年来加大不良出清，资产质量显著改善，在同业表现良好。
　　拨备覆盖率提升。22Q3拨备覆盖率为532.50%，较22Q2上升27.57个百分点，抵御风险能力较强；22Q2拨贷比为4.69%，抵御风险能力较强。
　　投资建议：3Q22公司ROE提升，资产质量持续改善，我们预测22/23年净利润增速预测值为20.9%/15.6%。截至22年10月23日收盘，当前PB（ LF）仅0.77倍，性价比凸显。我们给予其0.80倍22年P/B的目标估值，对应8.04元/股，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：战略发展不及预期；金融让利，息差收窄；资产质量恶化。