事件：苏州银行发布2022年业绩快报，全年实现营业收入117.63亿（同比+8.62%），归母净利润39.18亿（同比+26.10%），年末不良率0.88%，环比9月末保持不变。
　　业绩：全年利润保持25%+高增长。
　　1）利润端：2022年归母净利润同比增长26.1%，其中Q4单季度增速为26.8%，保持较快增长。主要得益于资产质量稳定较优的情况下，拨备计提压力减小，持续释放利润。
　　2）营收端：2022年营收稳步增长8.6%，其中Q4单季度增速0.13%，环比Q3下滑18.7pc。预计主要是受11月债市调整影响，投资收益有所波动（与行业趋势一致）；息差、利息净收入等我们预计保持平稳态势。
　　资产负债：存贷款规模稳步扩张。
　　1）资产端：12月末，总资产5245亿，较年初增长15.8%。其中，贷款2506亿元，全年增加374亿（+17.5%），较9月末增长54亿（+2.2%）。
　　展望2023年，预计贷款将继续保持较快增长，信贷储备预计较为充足，有望实现“开门红”。
　　2）负债端：12月末，存款规模为3163亿，全年增加450亿（+16.6%），较9月末继续高增102亿（+3.3%）。
　　资产质量：稳定、优异。
　　12月末不良率0.88%，环比9月末持平，继续保持较低水平。拨备覆盖率为531%，9月末略降2pc，拨贷比为4.67%，环比下降0.02pc。
　　投资建议：苏州银行作为优质区域的优质城商行，资产质量处行业前列，业绩增速高于城商行平均，当前2023PB仅0.73x，具有较强的“安全边际”；展望2023年，其规模快速增长+适度信用下沉支撑息差+业务牌照加速获取利好中收，业绩改善有望持续；中长期看，政策支持（金融十四五规划、大苏州一体化等）+事业部制改革不断推进+业务牌照不断完善，业务业绩均有持续向上的空间；且其50亿可转债已进入转股期，当前股价距离强制赎回价有17%的空间，考虑到期未来较快的资产增速，转债转股补充核心一级资本的潜力和意愿较强，有望形成催化。预计2023-2024年归母净利润分别为49.44亿、62.99亿，维持“买入”评级。
　　风险提示：经济下行压力超预期，利率大幅波动影响息差，解禁带来波动，

研究报告全文：证券研究报告公司点评2023年01月30日苏州银行002966SZ2022快报利润高增25有望持续快速增长事件苏州银行发布2022年业绩快报全年实现营业收入11763亿同买入维持比862归母净利润3918亿同比2610年末不良率088股票信息环比9月末保持不变行业城商行业绩全年利润保持25高增长前次评级买入1利润端2022年归母净利润同比增长261其中Q4单季度增速为1月30日收盘价元776268保持较快增长主要得益于资产质量稳定较优的情况下拨备计总市值百万元2845383提压力减小持续释放利润总股本百万股3666732营收端2022年营收稳步增长86其中Q4单季度增速013其中自由流通股9660环比Q3下滑187pc预计主要是受11月债市调整影响投资收益有所30日日均成交量百万股2323波动与行业趋势一致息差利息净收入等我们预计保持平稳态势股价走势资产负债存贷款规模稳步扩张苏州银行沪深3001资产端12月末总资产5245亿较年初增长158其中贷款462506亿元全年增加374亿175较9月末增长54亿223423展望2023年预计贷款将继续保持较快增长信贷储备预计较为充足11有望实现开门红02负债端12月末存款规模为3163亿全年增加450亿166-11-23较9月末继续高增102亿33-342022-022022-062022-09资产质量稳定优异12月末不良率088环比9月末持平继续保持较低水平拨备覆盖作者率为5319月末略降2pc拨贷比为467环比下降002pc分析师马婷婷投资建议苏州银行作为优质区域的优质城商行资产质量处行业前列执业证书编号S0680519040001业绩增速高于城商行平均当前2023PB仅073x具有较强的安全边邮箱matingtinggszqcom际展望2023年其规模快速增长适度信用下沉支撑息差业务牌照分析师陈功加速获取利好中收业绩改善有望持续中长期看政策支持金融十四执业证书编号S0680520080001五规划大苏州一体化等事业部制改革不断推进业务牌照不断完善邮箱chenggong2gszqcom业务业绩均有持续向上的空间且其50亿可转债已进入转股期当前股相关研究价距离强制赎回价有17的空间考虑到期未来较快的资产增速转债转股补充核心一级资本的潜力和意愿较强有望形成催化预计2023-1苏州银行002966SZ安全边际厚向上空间大2024年归母净利润分别为4944亿6299亿维持买入评级业绩改善进行中2022-11-01风险提示经济下行压力超预期利率大幅波动影响息差解禁带来波动竞争格局恶化财务指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元1036410829121881388315919增长率yoy997449125513901466拨备前利润百万元722973028218935910732增长率yoy1422183125513891466归母净利润百万元25723107391349446299增长率yoy4002079259426362741每股净收益元077093107135172每股净资产元89296897110731205资料来源国盛证券研究所注股价为年月日收盘价Wind2023130请仔细阅读本报告末页声明2023年01月30日财务报表和主要财务比率每股指标2020A2021A2022E2023E2024E利润表2020A2021A2022E2023E2024EEPS077093107135172净利息收入752575338391944610731BVPS89296897110731205净手续费收入9451222141116942032每股股利024028032041052其他非息收入18942075238627443155PE1006833727576452营业收入1036410829121881388315919PB087080080072064税金及附加92108122141163业绩增长率2020A2021A2022E2023E2024E业务及管理费30243401382843604999净利息收入1714010114012571361营业外净收入1919212325净手续费收入32452937155020002000拨备前利润722973028218935910732营业收入997449125513901466资产减值损失39213407331931762863拨备前利润1422183125513891466税前利润33083895489961837869归母净利润4002079259426362741所得税5826077599521204盈利能力2020A2021A2022E2023E2024E税后利润27253287414052316665净息差测算217188182179178归母净利润25723107391349446299生息资产收益率457430422420418资产负债表2020A2021A2022E2023E2024E计息负债成本率262269265264261存放央行2154619884228872634330321ROAA070074081089100同业资产1563728417298383133033523ROAE894996114113061495贷款总额188451213636251022292440337769成本收入比29183140314031403140贷款减值准备74179883118621404316219资产质量2020A2021A2022E2023E2024E贷款净额181034203752239159278397321550不良贷款余额25922369215124662796证券投资143164168891188193211962242241不良贷款净生成率071023023023023其他资产2668632085365924177147839不良贷款率138111086084083资产合计388068453029516669589803675473拨备覆盖率2917442292551435694057998存款余额250109278343320373368749424431拨贷比394463473480480同业负债4628642939493735677565289资本状况2020A2021A2022E2023E2024E应付债券33452676407785389609103140资本充足率14211306124211851144负债合计356837418740478840547919628408核心资本充足率113010411010982966股东权益合计3123134289378294188547065核心一级资本充足率112610371006979963负债及股东权益合计388068453029516669589803675473资料来源Wind国盛证券研究所注股价为2023年1月30日收盘价P2请仔细阅读本报告末页声明2023年01月30日图表1苏州银行业绩快报指标速览亿元利润表累计202222Q1-Q322H22Q12021营业收入1176390255954300110829YoY8621149805501449利润总额49123885267013043895YoY26112797263116771775所得税及少数股东权益994784493231788所得税率测算202202185177202归母净利润39183100217710733107YoY26102592250820562079利润表单季度22Q422Q322Q222Q121Q4营业收入27383071295430012735YoY013188511325011175利润总额1027121513661304859YoY19533179370016774763所得税及少数股东权益210291262231215所得税率测算204240192177250归母净利润81892311041073645YoY26812793298220563721注由于披露数据有限所得税率测算为所得税少数股东损益利润总额盈利能力202222Q1-Q322H22Q12021ROE加权累计1152122112941292996ROE同比变动156pc159pc158pc112pc100pc资产负债表22Q422Q322Q222Q121Q4总资产52455096505749724530YoY158147151152167QoQ2908179720贷款总额25062452238322922133YoY175177156155134QoQ2229407524总负债04697466945874187存款总额31633061305129542714YoY166149164115113QoQ3303338918资产质量22Q422Q322Q222Q121Q4不良余额22062159215022662369不良率088088090099111拨备覆盖率5308153250504934636442291拨贷比467469456458470资料来源公司公告国盛证券研究所风险提示1经济下行压力超预期2利率大幅波动影响息差3解禁带来波动4竞争格局恶化P3请仔细阅读本报告末页声明2023年01月30日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里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