事件：2023年1月31日，国家统计局公布2023年1月PMI数据，制造业PMI50.1%，前值47.0%；非制造业PMI 54.4%，前值41.6%。
　　核心观点：
　　1月以来，各地感染人数基本“过峰”，疫情冲击逐步减弱，叠加春节假期需求集中释放，制造业PMI升至50.1%，在连续3个月运行在50%以下后重回扩张区间。一则，产需两端同步回升，新订单指数较上月上升7个百分点至50.9%，生产指数较上月上升5.2个百分点至49.8%；二则，原材料库存指数创2019年以来新高，较上月上升2.5个百分点至49.6%，主要原材料库存量降幅明显收窄；三则，企业用工有所改善，从业人员指数较上月上升2.9个百分点至为47.7%。
　　向前看，全国整体疫情已进入低流行水平，各地疫情保持稳步下降态势，叠加稳经济一揽子政策和接续措施效果持续显现，企业生产经营正在逐渐回暖。但同时也要看到，1月PMI的环比改善是在12月经济放缓的基础上实现的，并且市场需求不足的问题仍然突出，反映市场需求不足的企业比重达53.2%。
　　制造业：产需两端同步回升，制造业PMI重返扩张区间
　　随着疫情影响逐渐减弱，2023年1月制造业PMI升至50.1%，较上月上升3.1个百分点，在连续3个月运行在50%以下后重回扩张区间，企业调查的21个行业中有18个环比回升，制造业景气水平较快提升。
　　服务业：景气水平大幅回升，春节假日消费市场回暖
　　1月服务业商务活动指数为54.0%，结束连续6个月回落走势，升至扩张区间。服务业新订单指数为51.6%，高于上月14.2个百分点，升至扩张区间；服务业业务活动预期指数为64.3%，高于上月12.0个百分点，企业预期，明显向好。
　　建筑业：建筑业保持较快扩张，新订单指数大幅回升
　　1月建筑业商务活动指数为56.4%，高于上月2.0个百分点。从市场需求看，建筑业新订单指数为57.4%，比上月上升8.6个百分点。从预期看，业务活动预期指数为68.2%，高于上月6.7个百分点，连续两个月位于高位景气区间。
　　价格：出厂价格持续回落，企业盈利空间进一步收窄
　　1月制造业出厂价格指数为48.7%，比上月下降0.3个百分点；主要原材料购进价格指数为52.2%，比上月上升0.6个百分点。出厂价格指数在收缩区间回落，主要原材料购进价格指数在扩张区间攀升，企业盈利空间进一步收窄。从库存指数来看，原材料和产成品库存指数均有所回升。
　　进出口：进出口指数同步回升，新出口订单指数弱于往年同期
　　1月新出口订单指数为46.1%，比上月上升1.9个百分点，但仍处于相对偏低水平，且较去年同期水平下降2.3个百分点。随着企业信心增强，生产经营活动明显恢复，进口指数为46.7%，比上月上升3个百分点。
　　风险提示：政策落地不及预期，疫情反复情况超预期。