事件：公司发布2022年业绩预告，2022年公司预计实现营收142亿元，同比增长26.1%；预计实现归母净利润6亿元，同比增长67.6%。
　　业绩符合预期，新业务快速增长。公司发布22年业绩预告，22全年预计实现营收142亿元，同比增长26.1%；预计实现归母净利润6亿元，同比增长67.6%；预计实现扣非后归母净利润4.7亿元，同比增长40.2%。以预告值测算，公司2022年第4季度预计实现营收40.6亿元，同比增长7.1%；预计实现归母净利润1.6亿元，同比增长33.3%。公司营收保持高速增长态势，主要原因系公司主营业务稳步增长的同时，新业务也快速扩大，与模组业务相得益彰，从而使整体业务收入持续高速增长。
　　海外营收占比过半，盈利能力持续增强。利润率方面，22年全年公司净利率预计为4.2%，同比增加1pp；Q4单季度净利率预计为3.9%，同比增加0.7pp。盈利能力的提升主要来自1）公司长期坚持全球化战略布局，海外收入的快速增长，预计22年度公司境外营收占比超50%；2）公司智能模组、5G模组等高端产品出货快速增长，产品结构得到优化；3）自建工厂产能提升，以及规模效应带来的费用优化。我们认为，公司海外市场仍具有较大提升空间，高端产品市场需求将持续增长，公司整体盈利能力有望进一步提升。
　　专注模组解决方案，行业龙头高成长趋势未变。公司专注于提升基于模组的解决方案提供能力，不断丰富产品线厚度，实现了传统模组业务、车载、天线、定位、ODM和云的多业务并行发展。在传统模组方面，公司在全球模组市场份额持续提升，通信模组龙头地位稳固。在5G模组方面，市场需求快速增长，公司5G产品收入有望实现翻倍增长。在车载模组方面，智能座舱渗透加速，公司提供Smart SoC智能座舱解决方案，产品已进入量产化阶段。此外，公司在天线、GNSS、ODM和云业务方面均实现了不同程度的突破，公司作为全球通信模组龙头强者恒强，未来有望保持业绩的高速成长。
　　盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为3.19元、4.50元、6.90元，维持“持有”评级。
　　风险提示：新产品研发不及预期的风险；汇率波动产生汇兑损失的风险；市场开拓不及预期的风险等。
　　

研究报告全文：TableStockInfo2023年01月30日持有维持证券研究报告2022年业绩预告点评当前价11569元移远通信603236通信目标价元6个月业绩符合预期盈利能力持续增强投资要点西南证券研究发展中心TableSummary事件公司发布2022年业绩预告2022年公司预计实现营收142亿元同比TableAuthor分析师高宇洋增长预计实现归母净利润亿元同比增长2616676执业证号S1250520110001电话业绩符合预期新业务快速增长公司发布22年业绩预告22全年预计实现021-58351839邮箱gyyswsccomcn营收亿元同比增长预计实现归母净利润亿元同比增长1422616676预计实现扣非后归母净利润47亿元同比增长402以预告值测算公司TableQuotePic相对指数表现2022年第4季度预计实现营收406亿元同比增长71预计实现归母净利移远通信沪深300润16亿元同比增长333公司营收保持高速增长态势主要原因系公司15主营业务稳步增长的同时新业务也快速扩大与模组业务相得益彰从而使5整体业务收入持续高速增长-4海外营收占比过半盈利能力持续增强利润率方面22年全年公司净利率预-14计为42同比增加1ppQ4单季度净利率预计为39同比增加07pp-23盈利能力的提升主要来自1公司长期坚持全球化战略布局43363海外收入的快速增-322212232252272292211231长预计22年度公司境外营收占比超502公司智能模组5G模组等高数据来源聚源数据端产品出货快速增长产品结构得到优化3自建工厂产能提升以及规模效应带来的费用优化我们认为公司海外市场仍具有较大提升空间高端产品基础数据市场需求将持续增长公司整体盈利能力有望进一步提升总股本TableBaseData亿股189专注模组解决方案行业龙头高成长趋势未变公司专注于提升基于模组的解流通A股亿股18952周内股价区间元9919-18939决方案提供能力不断丰富产品线厚度实现了传统模组业务车载天线总市值亿元21863定位ODM和云的多业务并行发展在传统模组方面公司在全球模组市场份总资产亿元8140额持续提升通信模组龙头地位稳固在5G模组方面市场需求快速增长公每股净资产元2207司5G产品收入有望实现翻倍增长在车载模组方面智能座舱渗透加速公司提供SmartSoC智能座舱解决方案产品已进入量产化阶段此外公司在天相关研究线GNSSODM和云业务方面均实现了不同程度的突破公司作为全球通信1TableReport移远通信603236下游需求维持增长模组龙头强者恒强未来有望保持业绩的高速成长规模优势逐步扩大2022-11-012移远通信603236营收归母双高增盈利预测与投资建议预计2022-2024年EPS分别为319元450元690模组龙头强者恒强2022-08-24元维持持有评级3移远通信603236完善产品矩阵助力业绩高增模组龙头持续领跑风险提示新产品研发不及预期的风险汇率波动产生汇兑损失的风险市场2022-04-17开拓不及预期的风险等4移远通信603236模组龙头地位稳固TableMainProfit高行权目标彰显信心2022-03-18指标年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元1126192142449420097193007495增长率8445264941084965归属母公司净利润百万元358066025085063130451增长率8943682741185336每股收益EPS元189319450690净资产收益率ROE1117159818912315PE61362617PB681580486388数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分1移远通信6032362022年业绩预告点评附表财务预测与估值TableProfitDetail利润表百万元2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E营业收入1126192142449420097193007495净利润358346029785129130552营业成本928388111411015854202368559折旧与摊销20619856085608560营业税金及附加1350170824093605财务费用-1245168872233933903销售费用36064441596230193232资产减值损失-578000000000管理费用128819185896251215375937经营营运资本变动-119550-22645-118806-204059财务费用-1245168872233933903其他161111168-5211290资产减值损失-578000000000经营活动现金流净额-4881064267-3299-29754投资收益-1149500500500资本支出-62394000000000公允价值变动损益000-1521-760-1141其他-32073-1021-260-641其他经营损益000000000000投资活动现金流净额-94468-1021-260-641营业利润360236071385774131618短期借款79597-1028296470181088其他非经营损益142142142142长期借款14311000000000利润总额361666085585917131760股权融资107033000000000所得税3325587881209支付股利-5703-7161-12050-17013净利润358346029785129130552其他687-16665-22339-33903少数股东损益028047066101筹资活动现金流净额195924-3410862082130172归属母公司股东净利润358066025085063130451现金流量净额52252291385852399778资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E财务分析指标2021A2022E2023E2024E货币资金113311142449200972300750成长能力应收和预付款项219390271680386952578616销售收入增长率8445264941084965存货269877324345462876691147营业利润增长率10802685441285345其他流动资产569214864768633102708净利润增长率8958682741185336长期股权投资4445444544454445EBITDA增长率13929555335414920投资性房地产000000000000获利能力固定资产和在建工程11667611037210406897764毛利率1756217921112124无形资产和开发支出118341025786797102三费率546173416711673其他非流动资产21547208682019019511净利率318423424434资产总计81400293306412568151802042ROE1117159818912315短期借款166898156616253087434174ROA440646677724应付和预收款项255633334565473906699815ROIC902148917181915长期借款23256232562325623256EBITDA销售收入492605581579其他负债47285414125627280964营运能力负债合计4930725558508065221238210总资产周转率177163184197股本14537188981889818898固定资产周转率1319128919293073资本公积219623215262215262215262应收账款周转率921809848865留存收益89835142924215936329374存货周转率447373402410归属母公司股东权益320846377084450097563535销售商品提供劳务收到现金营业收入7833少数股东权益084131196297资本结构股东权益合计320930377215450293563832资产负债率6057595764176871负债和股东权益合计81400293306412568151802042带息债务总负债3857323634263694流动比率142150144138业绩和估值指标2021A2022E2023E2024E速动比率084088085081EBITDA5539686160116674174082股利支付率1593118914171304PE6106362925701676每股指标PB681580486388每股收益189319450690PS194153109073每股净资产1698199523822982EVEBITDA3153256419261337每股经营现金-258340-017-157股息率026033055078每股股利030038064090数据来源西南证券Wind请务必阅读正文后的重要声明部分2移远通信6032362022年业绩预告点评分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务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