节后归来，甲醇期货盘面高开高走，攀升至2818，不断刷新近期高点，但重心未能站稳2800关口，逐步震荡回落，最终收跌，结束四连阳。国内甲醇现货市场气氛略显一般，报价大稳小动，波动幅度较为有限，市场参与者多谨慎观望。上游煤炭市场陆续复工复产，煤矿出货情况一般，报价整体平稳，市场刚需成交为主，放量相对有限，成本端变化不大。西北主产区企业报价上调后维稳运行，生产企业出货为主，内蒙北线地区商谈参考2290-2310元/吨，南线地区商谈参考2240-2250元/吨。甲醇生产企业面临成本压力有所缓解，但整体盈利仍有限。甲醇市场供给端和需求端均走弱，矛盾未进一步激化。华北、华中、西南地区装置运行负荷提升，但西北地区开工负荷下滑，导致甲醇行业开工整体回落，降至67.50%，低于去年同期水平4.75个百分点，西北地区开工率为78.97%。甲醇货源供应端压力不大，前期停车装置尚未有重启计划，装置开工短期难以明显回升。虽然部分生产厂家库存处于低位，存在挺价意向，但下游市场大部分尚未复工，仍处于假期状态，市场买气不足。下游刚需补货有限，持货商报价推涨放缓，且市场对高价货源抵触心理明显，实际商谈价格走低，部分下游工厂消耗固有库存为主。新兴需求煤制烯烃装置大部分运行平稳，传统需求处于淡季，加之假期的影响表现更加低迷。国际生产装置运行不稳定，有货者挺价惜售，带动报价走高，进口船货推迟到港，实际卸货速度缓慢。沿海地区库存略降至77.25万吨，同比回落5.56%。下游到港量显著增多，沿海地区库存低位波动。春节长假期间，甲醇港口库存不升反降，超出市场预期，由于供应压力不大，基本面表现尚可，期价反弹至上行通道上沿附近，继续推涨驱动不足，建议多单止盈离场。
　　

研究报告全文：甲醇期货及期权日报DailyReportOnMethanolFuturesAndOptions摘要作者能源化工研究中心夏聪聪节后归来甲醇期货盘面高开高走攀升至2818不断刷新近期高点执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询但重心未能站稳2800关口逐步震荡回落最终收跌结束四连阳国内甲醇现货市场气氛略显一般报价大稳小动波动幅度较为有限市场参与者联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom多谨慎观望上游煤炭市场陆续复工复产煤矿出货情况一般报价整体平投资咨询业务资格京证监许可201275号稳市场刚需成交为主放量相对有限成本端变化不大西北主产区企业成文时间2023年1月30日星期一报价上调后维稳运行生产企业出货为主内蒙北线地区商谈参考2290-2310元吨南线地区商谈参考2240-2250元吨甲醇生产企业面临成本压力有所缓解但整体盈利仍有限甲醇市场供给端和需求端均走弱矛盾未进一步激化华北华中西南地区装置运行负荷提升但西北地区开工负荷下滑导致甲醇行业开工整体回落降至6750低于去年同期水平475个百分点西北地区开工率为7897甲醇货源供应端压力不大前期停车装置尚未有重启计划装置开工短期难以明显回升虽然部分生产厂家库存处于低位存在挺价意向但下游市场大部分尚未复工仍处于假期状态市场买气不足下游刚需补货有限持货商报价推涨放缓且市场对高价货源抵触心理明显实际商谈价格走低部分下游工厂消耗固有库存为主新兴需求煤制烯烃装置大部分运行平稳传统需求处于淡季加之假期的影响表现更加低迷国际生产装置运行不稳定有货者挺价惜售带动报价走高进口船货推迟到港实际卸货速度缓慢沿海地区库存略降至7725万吨同比回落556下游到港量显著增多沿海地区库存低位波动春节长假期间甲醇港口库存不升反降超出市场预期由于供应压力不大基本面表现尚可期价反弹至上行通道上沿附近继续推涨驱动不足建议多单止盈离场更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项目录一期货行情1二现货市场1三港口库存2四价差基差3五主力合约持仓4六仓单数量5七装置运行动态5八下游产品价格6九后期走势预测6十甲醇期权市场7请务必阅读最后重要事项一期货行情4500单位万手5003004000成交量持仓量右轴350040025030002002500300200015015002001001000100500500002019-02-202019-05-212019-08-192019-11-172020-02-152020-05-152020-11-112021-02-092021-05-102021-08-082021-11-062022-02-042022-08-032023-01-302020-08-132022-05-052022-11-012019-05-212019-08-192019-11-172020-02-152020-05-152020-08-132020-11-112021-02-092021-05-102021-08-082021-11-062022-02-042022-05-052022-08-032022-11-012023-01-302019-02-20图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2主力合约成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1期货各个合约成交数据合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2766278628172759-1071588509905合约2755277528182737-07283149920677710963439417509合约2727275127802718-109179946721991704308资料来源Wind方正中期研究院二现货市场5000FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚7004000600300050040020003001000200100002019-02-202019-08-192019-11-172020-02-152020-08-132020-11-112021-02-092021-08-082021-11-062022-02-042022-08-032022-11-012023-01-302019-05-212020-05-152021-05-102022-05-05内蒙古山西鲁南江苏宁波2018-01-272018-05-272018-09-272019-05-272019-09-272020-01-272020-05-272021-01-272021-05-272021-09-272022-01-272022-09-272023-01-272020-09-272022-05-272019-01-27图2-1甲醇分区域市场价图2-2甲醇现货价中间价资料来源Wind方正中期研究院表2-1国际甲醇主要报价日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-01-27374533225034400392502023-01-2635363322503440039250日度变化21000请务必阅读最后重要事项第1页资料来源Wind方正中期研究院内蒙古地区均价持平生产企业出货为主下游按需采购成交平稳内蒙北线地区商谈参考2290-2310元吨南线地区商谈参考2240-2250元吨陕西地区价格整理运行生产企业出货为主下游刚需采购为主关中地区报价2400-2450元吨陕北地区报价2250-2280元吨山西地区低端涨75元吨高端持平部分前期低端价格顺势上涨高端接货气氛有所回落市场涨势放缓心态趋于谨慎部分下游企业暂未恢复市场按需采购主流观望主流意向成交在2365-2520元吨鲁南地区市场气氛清淡价格整理运行当前生产企业守稳挺价但高价下游抵触明显部分商谈意向略有下移下游尚未恢复采购节奏虽然生产企业库存压力不大但下游买盘有限少量意向成交价格2630-2650元吨河南地区窄幅震荡工厂库存低位继续挺价出货部分报价稳步上推近期调价节奏较快下游心态趋于谨慎涨势放缓主流商谈成交在2590-2650元吨江苏地区区间松动下游目前尚未全部恢复主流商谈意向在2780-2880元吨华南地区市场气氛一般下游目前观望为主主流商谈成交意向价格在2750-2770元吨窄幅走低三港口库存100150港口库存80120609040602030002016-09-292017-01-292017-05-292017-09-292018-01-292018-05-292018-09-292019-01-292019-05-292019-09-292020-01-292020-05-292020-09-292021-01-292021-05-292021-09-292022-01-292022-05-292022-09-292023-01-29江苏浙江广东福建2016-09-292017-01-292017-05-292017-09-292018-01-292018-05-292018-09-292019-01-292019-05-292019-09-292020-01-292020-09-292021-01-292021-05-292021-09-292022-01-292022-05-292022-09-292023-01-292020-05-29图3-1国内主要港口库存图3-2国内甲醇合计港口库存资料来源Wind方正中期研究院截至1月29日江苏甲醇库存为4115万吨环比下降325万吨同比上涨037提货显著增加且进口船货推迟到港卸货江苏相应下滑可流通货源在72万吨附近浙江甲醇库存为177万吨环比下降03万吨同比下降2271可流通货源在05万吨附近受到阶段性封航影响近期浙江少数区域进口船货堵港船货增多实际卸货时间再度延迟广东地区甲醇库存为103万吨环比上涨21万吨较去请务必阅读最后重要事项第2页年同期减少550可流通甲醇货源在86万吨附近福建地区甲醇库存在56万吨附近环比相比增加03万吨较去年同比上涨182可流通货源在4万吨广西地区库存为250万吨环比上涨050万吨高于同期上涨沿海地区甲醇库存为7725万吨环比下降119万吨同比下降556整体可流通货源预估222万吨附近据不完全统计预计1月底至2月中旬进口船货到港量在5504-56万吨另有预估内地进口船货到港量在6-7万吨下游到港量显著增多公共罐区实际到港量相对有限预估沿海地区库存累积速度依然缓慢四价差基差截至上周五收盘2305与2309合约跨期价差为28甲醇近月合约略强期货承压回落现货与甲醇主力合约2305相比处于窄幅升水状态基差为58001500600120040090020060003000-200-300-400-600-600-900-800-1200-1000-15002019-05-212019-08-192019-11-172020-05-152020-08-132020-11-112021-05-102021-08-082021-11-062022-05-052022-08-032022-11-012019-02-202020-02-152021-02-092022-02-042023-01-302019-02-202019-08-192019-11-172020-02-152020-08-132020-11-112021-02-092021-08-082021-11-062022-02-042022-08-032022-11-012023-01-302020-05-152021-05-102022-05-051月-5月5月-9月9月-1月2019-05-21江苏-1月江苏-5月江苏-9月图4-1跨期价差图4-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院12006008004004000200-4000-800-1200-2002019-02-202019-05-212019-08-192019-11-172020-05-152020-08-132020-11-112021-05-102021-08-082021-11-062022-05-052022-08-032022-11-012020-02-152021-02-092022-02-042023-01-302019-02-202019-05-212019-11-172020-02-152020-05-152020-08-132021-02-092021-08-082021-11-062022-02-042022-05-052022-11-012023-01-302020-11-112021-05-102022-08-032019-08-19图4-305与09价差图4-4江苏地区与活跃合约基差资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页1000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-6002019-05-212019-08-192020-02-152020-05-152020-08-132020-11-112021-02-092021-05-102021-08-082022-02-042022-05-052022-11-012023-01-302019-02-202019-11-172021-11-062022-08-032019-02-202019-05-212019-11-172020-02-152020-08-132020-11-112021-05-102021-08-082021-11-062022-05-052022-08-032023-01-302020-05-152021-02-092022-02-042022-11-012019-08-19图4-5江苏与内蒙价差图4-6江苏与鲁南价差资料来源Wind方正中期研究院五主力合约持仓1200001000009000010000080000700008000060000600005000040000400003000020000200001000000中信期货东证期货国泰君安海通期货光大期货国泰君安东证期货中信期货东吴期货光大期货图5-1多单持仓前五名图5-2空单持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院14中信期货13国泰君安东证期货东证期货1111国泰君安中信期货海通期货东吴期货548549光大期货光大期货77其他其他66图5-3主力合约多单持仓比例图5-4主力合约空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页六仓单数量2500100002000800015006000100040005002000002021-04-102021-06-092021-08-082021-10-072021-12-062022-02-042022-06-042022-08-032022-10-022022-12-012023-01-302021-02-092022-04-052021-02-092021-06-092021-08-082021-10-072021-12-062022-02-042022-04-052022-08-032022-10-022022-12-012023-01-302022-06-042021-04-10图6-1有效预报图6-2注册仓单资料来源Wind方正中期研究院七装置运行动态表7-1装置主要停车或检修情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北金诚泰30煤停车中恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气停车检修恢复时间待定西北陕西长青60煤半负荷运行中恢复时间待定华北山西华昱90煤半负荷运行恢复时间待定西南重庆川维87天然气维持前期负荷恢复时间待定西北奥维乾元30煤2022年6月22日开始检修恢复时间待定华中中原大化50煤2022年7月2日停车检修恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气2022年10月20日停车恢复时间待定华中中新化工35煤2022年10月31日晚停车恢复时间待定西北内蒙古博源100天然气2022年10月31日停车恢复时间待定西北苏里格35天然气2022年10月31日停车恢复时间待定西北青海中浩60天然气2022年10月31日停车恢复时间待定华中鹤壁煤化工60煤2022年11月12日停车恢复时间待定西北咸阳石油10天然气2022年12月初停车恢复时间待定西南玖源50天然气2022年12月6日停车预计1月23日恢复运行西南云天化26煤2022年12月26日停车计划检修30天西北内蒙古久泰200煤200万吨年装置停车计划2023年1月底恢复西北青海盐湖140煤天然气1月8日附近重启目前运行负荷不高西南天福20煤1月11日停车恢复时间待定西北陕西润中清洁60煤1月12日停车计划检修45天西南卡贝乐85天然气1月14日产出产品目前运行正常请务必阅读最后重要事项第5页华北山西焦化40焦炉气1月14日重启目前已正常运行资料来源卓创资讯方正中期研究院截至1月19日甲醇生产装置运行负荷为6750环比下跌009个百分点低于去年同期水平475个百分点西北地区开工率为7897环比下滑173个百分点较去年同期下跌642个百分点虽然华北华中西南地区装置运行负荷提升但西北地区开工负荷下滑导致甲醇行业开工整体回落货源供应端压力不大前期停车装置尚未有重启计划甲醇开工短期难以明显回升八下游产品价格表8-1主要下游产品价格一览产品名称市场1月29日1月30日甲醛江苏市场1320141013201410二甲醚山东市场4050405040804100MTBE山东市场6700670067006700碳酸二甲酯江苏市场4600470045004600丙烯山东市场7650775075507750DMF江苏市场6000610060006100二氯甲烷江浙市场2280250022802500冰醋酸江苏市场3000305030503150资料来源卓创资讯方正中期研究院九后期走势预测表9-1甲醇主力合约K线图资料来源文华财经方正中期研究院甲醇期价持续拉涨动能不足突破前高压力位后目标位关注2800关口低位多单可逐步止盈请务必阅读最后重要事项第6页十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-01-30成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨99923-6569619855649--看跌9620926322825367775--甲醇期权1961321975314452113424962813315资料来源Wind方正中期研究院50单位万手30单位万手45254035203025152010151055002022-01-052022-02-042022-03-062022-04-052022-05-052022-06-042022-07-042022-10-022022-11-012022-12-012022-12-312023-01-302022-08-032022-09-022022-02-042022-04-052022-06-042022-08-032022-09-022022-10-022022-11-012022-12-012022-12-312023-01-302022-01-052022-03-062022-05-052022-07-04日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院6000成交量4500持仓量40005000350040003000250030002000150020001000100050000217522252250230023252375240024502475255026002700275028502900300022002275235024252500265028002950220022252275230023502375242524502500255026502700275028002850290029503000225023252400247526002175看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第7页10080806060404020200002019-05-212019-11-172020-02-152020-08-132021-02-092021-05-102021-08-082021-11-062022-05-052022-08-032022-11-012023-01-302019-02-202019-08-192020-05-152020-11-112022-02-042019-02-202019-05-212019-11-172020-02-152020-05-152020-08-132020-11-112021-05-102021-08-082021-11-062022-02-042022-05-052022-11-012023-01-302019-08-192021-02-092022-08-035日VOL20日VOL40日VOL120日VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院图10-7甲醇期权策略资料来源文华财经方正中期研究院进入惯性累库阶段甲醇供需关系将有所弱化期权方面可考虑卖出行权价在2800以上的虚值看涨期权请务必阅读最后重要事项第8页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123请务必阅读最后重要事项第9页上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼1419南昌营业部0791-838810261420岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区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