本报告导读：
　　2023年春节档总票房约为68亿元，场均人次明显恢复，引领电影市场疫后复苏，后续储备影片丰富，全年票房值得期待。
　　摘要：
　　 2023年春节档落幕，观影需求提升，平均票价下降。2023年春节档总票房约为68亿元，同比增长13%，在总场次因电影时长较长而下滑18%的情况下，场均人次大幅增长33%至48.4人/场，观影热情在头部影片高口碑的催化下持续高涨，单日票房波动相对较小。同时，平均票价较2022年小幅下降，其中初一票价下降5%，吸引观众回归影院。此外，随着疫情防控优化，春节返乡人群增加，2023年春节档三四线城市票房占比提升，下沉市场的场均人次明显高于一二线城市，成为春节档票房回暖的重要因素。
　　电影《满江红》票房夺冠，携手《流浪地球2》跻身春节档票房前五。《满江红》已收获近27亿元的票房，预测总票房超过45亿元，自初二开始蝉联票房日冠，初三开始档期领跑，目前评分为上映电影最高。《流浪地球2》档期票房超越前作，预测总票房接近40亿元，初一场均人次超过70人/场。两部影片春节档票房合计占比超过70%，最终总票房均有望进入中国影史票房榜前十，为2023年春节档疫后复苏注入强心剂。
　　待映影片积极定档，电影产业复苏趋势强劲。国产影片《风再起时》、《长空之王》均已定档，进口影片《黑豹2》、《蚁人与黄蜂女》虽迟但到。待定档影片中，《超能一家人》、《前任4：英年早婚》、《平原上的火焰》等热度高涨，充足的储备电影和引进恢复正常促进电影市场迎来加速复苏。此外，过去三年受困于疫情影响的暑期档和国庆档将在2023年恢复正常，能容纳更多影片数量的暑期档和假期时间较长的国庆档有望推动全年电影市场完成疫后复苏。
　　电影行业重装起航，相关公司有望受益。参考2023年春节档上映电影及后续储备影片情况，推荐标的博纳影业（主投主控《无名》，《红海行动2》等影片期待值较高），受益标的中国电影（主投主控《流浪地球2》，进口影片恢复正常最有望从中受益）、光线传媒（主投主控《深海》，参投《满江红》、《交换人生》等）、万达电影（院线市占率Top1，储备影片丰富）、欢喜传媒（主投主控《满江红》）、猫眼娱乐（在线票务服务龙头，主发行及参与投资《满江红》等）。
　　风险提示：电影票房不及预期，电影口碑不及预期，定档时间不确定。
　　
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo传播文化业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230127上次评级增持观影热情回归疫后复苏博得开门红TablesubIndustry细分行业评级行2023年电影春节档更新报告业陈筱分析师陈俊希分析师李芓漪研究助理更021-38675863021-38032025021-38038428chenxiaogtjascomchenjunxigtjascomliziyigtjascom新证书编号S0880515040003S0880520120009S0880121080005本报告导读2023年春节档总票房约为68亿元场均人次明显恢复引领电影市场疫后复苏后相关报告TableDocReport续储备影片丰富全年票房值得期待传播文化业春节档票房超2022年同期摘要经营数据回暖20230126TableSummary2023年春节档落幕观影需求提升平均票价下降2023年春节档传播文化业春节档预售开启博纳影业总票房约为68亿元同比增长13在总场次因电影时长较长而下无名领跑滑18的情况下场均人次大幅增长33至484人场观影热情在20230116头部影片高口碑的催化下持续高涨单日票房波动相对较小同时传播文化业PICO年度榜单发布芒果望再掀素人音综潮流平均票价较2022年小幅下降其中初一票价下降5吸引观众回20230115归影院此外随着疫情防控优化春节返乡人群增加2023年春传播文化业传媒行业2023年年度策略节档三四线城市票房占比提升下沉市场的场均人次明显高于一二线技术应用拐点临近行业望迎来新机遇城市成为春节档票房回暖的重要因素20230108传播文化业春节档影片公布有望引领证电影满江红票房夺冠携手流浪地球2跻身春节档票房前五市场复苏券满江红已收获近27亿元的票房预测总票房超过45亿元自初20230108研二开始蝉联票房日冠初三开始档期领跑目前评分为上映电影最高究流浪地球2档期票房超越前作预测总票房接近40亿元初一场均人次超过70人场两部影片春节档票房合计占比超过70最报终总票房均有望进入中国影史票房榜前十为2023年春节档疫后复告苏注入强心剂待映影片积极定档电影产业复苏趋势强劲国产影片风再起时长空之王均已定档进口影片黑豹2蚁人与黄蜂女虽迟但到待定档影片中超能一家人前任4英年早婚平原上的火焰等热度高涨充足的储备电影和引进恢复正常促进电影市场迎来加速复苏此外过去三年受困于疫情影响的暑期档和国庆档将在2023年恢复正常能容纳更多影片数量的暑期档和假期时间较长的国庆档有望推动全年电影市场完成疫后复苏电影行业重装起航相关公司有望受益参考2023年春节档上映电影及后续储备影片情况推荐标的博纳影业主投主控无名红海行动2等影片期待值较高受益标的中国电影主投主控流浪地球2进口影片恢复正常最有望从中受益光线传媒主投主控深海参投满江红交换人生等万达电影院线市占率Top1储备影片丰富欢喜传媒主投主控满江红猫眼娱乐在线票务服务龙头主发行及参与投资满江红等风险提示电影票房不及预期电影口碑不及预期定档时间不确定请务必阅读正文之后的免责条款部分行业更新目录1春节档旗开得胜电影市场博得开门红311疫后复苏砥砺奋进观影需求高涨312春节返乡刺激下沉市场三四线城市票房占比提升52满江红票房夺魁万达院线称王63待映影片丰富暑期国庆档期值得关注84风险提示10请务必阅读正文之后的免责条款部分2of11行业更新1春节档旗开得胜电影市场博得开门红11疫后复苏砥砺奋进观影需求高涨2023年春节档是疫情防控优化后的第一个核心档期在初一票房不及2022年的情况下通过口碑佳作的带动完成反转创下历史第二高的春节档票房成绩截止2023年1月27日20002023年春节档总票房已达674亿元最终总票房或在68亿元同比增长13仅次于2021年的春节档票房巅峰从经营数据上来看2023年春节档的亮点在于场次明显下滑的前提下观影人次提升场均人次大幅增长初一以后单日票房未出现较大波动反映群众观影需求回暖图12023年春节档总票房约为68亿元901009027848068080711706546755735906046060395405032934240232308201263011018030020129781041-230-200-4020122013201420152016201720182019202120222023春节档总票房亿元yoy数据来源猫眼专业版国泰君安证券研究春节档时间为除夕至正月初六总票房含服务费数据截止2023年1月27日2000初六票房参考猫眼预测从春节档单日票房来看初一至初五单日票房均在10亿元以上初二开始单日票房反超2022年同期根据猫眼专业版的数据2023年春节档初一至初五票房分别为136111113110107亿元相比2022年分别增长-76122524在高口碑头部影片的带动下初二开始单日票房反超2022年同期初三至初五票房同比增长明显图22023年春节档初二开始单日票房反超2022年同期18单位亿元1613614121111131101071086420初一初二初三初四初五202120222023数据来源猫眼专业版国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of11行业更新从各项经营数据来看电影场次受头部影片时长影响缩量明显但观影人次高于2022年场均人次大幅回暖档期后半段接近2021年高点2023年春节档票房领先的满江红和流浪地球2时长分别为159和173分钟在与2022年同期开业影院数量相近的情况下2023年春节档总场次下滑18但观影人次在初二开始实现反超衡量观影需求的场均人次指标大幅增长每日场均人次均超2022年同期10人场以上初四和初五的场均人次更与2021年相近图32023年春节档场次低于2021和2022年图42023年春节档观影人次高于2022年60单位万场3500单位万人504493000432254754154023952500402092821361211422054420003015002010001050000初一初二初三初四初五初一初二初三初四初五202120222023202120222023数据来源猫眼专业版国泰君安证券研究数据来源猫眼专业版国泰君安证券研究图52023年春节档场均人次高于2022年80单位人场70567460514752595201484450403020100初一初二初三初四初五202120222023数据来源猫眼专业版国泰君安证券研究同时2023年春节档平均票价出现回落有助于吸引观众走进影院观影2023年春节档初一至初五平均票价分别为532530526520521元前三日平均票价均低于2022年同期初四开始随着满江红和流浪地球2口碑发酵观影需求高涨这两部时长较长影片排片量增加平均票价超过2022年同期票价主要由影院根据市场供需关系确定2023年春节档前半段平均票价下降更能体现影院从业者对观影人次回升的信心档期上映的高质量影片亦为全年电影预期博得头彩请务必阅读正文之后的免责条款部分4of11行业更新图62023年春节档初一至初三平均票价低于2022年58单位元56532545305265205215250484644初一初二初三初四初五202120222023数据来源猫眼专业版国泰君安证券研究12春节返乡刺激下沉市场三四线城市票房占比提升从各线城市的表现来看随着春节返乡人次的增加2023年春节档下沉市场票房占比提升根据猫眼专业版的统计2023年初一至初五四线城市票房占比高于2021和2022年与此同时一线城市票房占比呈现下降趋势疫情防控优化后下沉市场对春节档的票房贡献将更为突出表12023年春节档下沉市场票房占比提升总票房亿元初一初二初三初四初五一线城市1314131313二线城市35343333332021三线城市2020202020四线城市3232343434一线城市1213121111二线城市33333232332022三线城市2120212121四线城市3433353635一线城市1111111111二线城市33333233332023三线城市2121212120四线城市3635363635数据来源猫眼专业版国泰君安证券研究从场均人次的角度来看三四线城市的观影热情明显高于一二线根据猫眼专业版的统计2023年春节档三线城市的影院场均人次最高初一当日达62人场为档期内最高数值四线城市的场均人次仅次于三线基本保持在50人场请务必阅读正文之后的免责条款部分5of11行业更新表22023年春节档三四线城市场均人次增长更为明显场均人次人场初一初二初三初四初五一线城市67836175591750024741二线城市707861176143531050692021三线城市72506350679158445460四线城市65835796650655195266一线城市44943780367632063322二线城市444535923560331234312022三线城市49753993416238833790四线城市46073692389337323638一线城市51134507445244814612二线城市540546714595482348692023三线城市62125165531754755284四线城市58054939505352465150数据来源猫眼专业版国泰君安证券研究2满江红票房夺魁万达院线称王2023年春节档共有6部影片票房过亿满江红和流浪地球2档期票房均超过20亿元2023年春节档初始流浪地球2在高质量前作加持下票房率先领先初一场均人次高达73人场初二开始随着满江红口碑发酵票房逐渐实现反超截止2023年1月27日2000满江红已收获票房2646亿元猫眼预测总票房达4507亿元流浪地球2实现票房2194亿元猫眼预测总票房为3654亿元两部影片成为2023年春节档票房的中流砥柱表32023年春节档电影满江红票房夺魁初一初二初三初四初五初六总票房票房亿元405405436472466399满江红2646场均人次人场666268686757票房亿元479372354338319283流浪地球22194场均人次人场735860575751票房亿元134122122126124115熊出没伴我熊芯763场均人次人场674345464743票房亿元137090080064064055无名506场均人次人场443238343530票房亿元073058056058059052深海372场均人次人场352932313328票房亿元127058044025021016交换人生291场均人次人场312322192116数据来源猫眼专业版国泰君安证券研究数据截止时间为2023年1月27日2000仅统计票房过亿的影片从历史春节档票房对比来看满江红和流浪地球2已经跻身档期票房前五2021年上映的唐人街探案3创春节档票房之最档期票房达3561亿元同期上映的你好李焕英档期票房位列次席最请务必阅读正文之后的免责条款部分6of11行业更新终总票房高居内地票房榜前三2023年春节档上映的满江红已经上升至探花位置流浪地球2超越前作进入春节档票房前五头部影片表现尤为优秀表42023年春节档电影满江红和流浪地球2档期票房跻身前五春节档票电影上映春节档年份春节档票房亿元总票房亿元春节档票房占比房排名1唐人街探案32021356145237872你好李焕英2021273054135043满江红2023264645075874长津湖之水门桥2022253440676235流浪地球22023219436546006流浪地球2019203246864347唐人街探案22018191033975628捉妖记22018171822377689美人鱼20161504339144410疯狂的外星人20191462221366111这个杀手不太冷静20221390262752912红海行动201812063652330数据来源猫眼专业版国泰君安证券研究数据截止时间为2023年1月27日2000满江红和流浪地球2总票房为猫眼预测票房2023年春节档展现电影市场疫后复苏的韧劲参与电影制作发行的相关上市公司有望受益推荐标的博纳影业主投主控无名受益标的中国电影主投主控流浪地球2光线传媒主投主控深海参投满江红交换人生等欢喜传媒主投主控满江红猫眼娱乐在线票务服务龙头主发行及参与投资满江红等表52023年春节档上映电影相关的上市公司有望受益电影类型导演主演参与上市公司科幻冒险灾流浪地球2郭帆吴京刘德华李雪健中国电影主投主控万达电影难悬疑剧情喜满江红张艺谋沈腾易烊千玺张译光线传媒中国电影等剧剧情历史悬无名程耳梁朝伟王一博周迅博纳影业主投主控阿里影业疑熊出没伴我熊动画喜剧科林永长邵和-横店影视中国电影万达电影等芯幻麒深海奇幻动画田晓鹏-光线传媒雷佳音张小斐张宥交换人生喜剧家庭苏伦中国儒意主投主控光线传媒等浩数据来源猫眼专业版国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7of11行业更新表6推荐公司盈利预测表市值EPS元PE代码简称股价元亿元2022E2023E2024E2022E2023E2024E评级001330SZ博纳影业1241153260080430531551328862342增持数据来源Wind国泰君安证券研究股价更新时间为2023年1月20日在影投和院线方面2023年春节档万达遥遥领先根据猫眼专业版的统计万达影投领衔2023年春节档影投票房排行榜票房占比达15场均人次接近60人场而在院线方面万达院线优势依旧明显票房市占率达16大幅领先于其他院线受益标的万达电影等表7万达影投领衔2023年春节档影投票房排行榜排名影投票房亿元票房占比场均人次人场平均票价元1万达影投978155946102横店影投28845115353大地影投19536225294星轶影投18536506425CGV影投15326226176金逸影投14225715547幸福蓝海影投12925465288博纳影投12525835959中影影投115260752810UME影投0621426627全国6724-484524数据来源猫眼专业版国泰君安证券研究数据截止时间为2023年1月27日2000表82023年春节档万达院线票房占比达16排名院线票房亿元票房占比场均人次人场平均票价元1万达院线1052165916032中影数字58694725153大地院线53185075014上海联合院线49775505775中影南方38363904996横店院线33455115347幸福蓝海院线30854985308金逸院线26045185239中影星美240450350810时代电影院线2193435521全国6724-484524数据来源猫眼专业版国泰君安证券研究数据截止时间为2023年1月27日20003待映影片丰富暑期和国庆档期值得关注待映影片积极定档电影产业复苏趋势强劲国产影片风再起时长请务必阅读正文之后的免责条款部分8of11行业更新空之王等均已定档进口影片黑豹2蚁人与黄蜂女虽迟但到待定档影片中超能一家人前任4英年早婚平原上的火焰等热度高涨充足的储备电影和引进恢复正常促进电影市场迎来加速复苏表9多部高期待值影片已经定档上映影片类型导演主演参与出品发行的上市公司时间犯罪剧情25风再起时翁子光郭富城梁朝伟杜鹃博纳影业动作动作奇幻瑞恩库格利蒂希娅赖特露皮27黑豹2中国电影冒险勒塔尼永奥何蓝逗蔡凡熙王耀214不能流泪的悲伤爱情唐家辉中国电影猫眼娱乐庆中国乒乓之绝地反邓超俞剧情运动邓超孙俪许魏洲中国电影上海电影等217击白眉蚁人与黄蜂女量保罗路德伊万杰科幻冒险佩顿里德中国电影子狂潮琳莉莉杨皓宇艾丽娅蒋奇41宇宙探索编辑部喜剧科幻孔大山中国电影万达电影华谊兄弟等明428长空之王剧情动作刘晓世王一博胡军周冬雨阿里影业中国电影博纳影业黄景瑜白百何王丽429检察风云剧情犯罪麦兆辉文投控股猫眼娱乐坤章若楠吴昱翰吴彦520请别相信她喜剧爱情杨沅翰猫眼娱乐姝喜剧奇幻超能一家人宋阳艾伦沈腾陶慧中国电影横店影视阿里影业动作前任4英年早婚爱情喜剧田羽生韩庚郑恺于文文华谊兄弟平原上的火焰爱情犯罪张骥周冬雨刘昊然梅婷猫眼娱乐黄景瑜王一博钟楚维和防暴队动作剧情李达超万达电影曦张智霖古天乐吴镇暗杀风暴犯罪悬疑邱礼涛爱奇艺宇犯罪悬疑任素汐刘敏涛李传回廊亭来牧宽猫眼娱乐爱情缨待定热烈剧情大鹏黄渤王一博中国儒意中国电影犯罪动作郭富城任达华林家断网黄庆勋横店影视剧情栋动作科幻吴京杰森斯坦森蔡巨齿鲨2深渊本维特利-冒险书雅惊天救援剧情灾难彭顺杜江王千源佟丽娅-倒数说爱你爱情奇幻林孝谦陈飞宇周也赵小棠万达电影刘浩存宋威龙卜冠念念相忘青春爱情刘雨霖亭东影业博纳影业投资今喜剧动作龙马精神杨子成龙刘浩存郭麒麟阿里影业横店影视中国电影剧情请务必阅读正文之后的免责条款部分9of11行业更新剧情悬疑绑架游戏张哲彭昱畅胡冰卿姚橹-犯罪亭东影业博纳影业投资中国电人生路不熟喜剧剧情易小星乔杉范丞丞马丽影横店影视资料来源猫眼专业版国泰君安证券研究除了春节档外疫情防控优化后的暑期档和国庆档亦值得期待从单月票房来看除春节档外暑期档和国庆档为重要电影档期2019年建国100周年时国庆档实现票房438亿元同比增长129国庆档当月实现票房8316亿元成为仅次于近五年春节档当月的关键票房贡献月份2019年的暑期档同样表现优异哪吒之魔童降世带动2019年8月票房达784亿元2023年在疫情扰动减弱储备影片丰富的前提下能容纳更多影片数量的暑期档和假期时间较长的国庆档有望推动全年电影市场完成疫后复苏表10暑期档和国庆档仍为电影票房重要贡献时期月份对应档期当月票房亿元总人次亿人总场次万场场均人次人场2021年2月春节档12269266103725652019年2月春节档11163262105124932022年2月春节档10356214117618202018年2月春节档1014826685431152019年10月国庆档8316225107920852023年1月春节档806015893316942019年8月暑期档7835220118218612021年10月国庆档757716793917792017年8月暑期档737321485425062018年7月暑期档696619895820672016年2月春节档687519359632382018年8月暑期档683519399419422020年10月国庆档6364165105415652017年2月春节档617017275822692019年7月暑期档5756162111114582015年7月暑期档550616048832792017年10月国庆档515315286317612018年3月-512114791716032017年12月贺岁档50871518781720数据来源猫眼专业版国泰君安证券研究数据截止时间为2023年1月27日20004风险提示电影票房不及预期电影口碑不及预期定档时间不确定请务必阅读正文之后的免责条款部分10of11行业更新本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分11of11