从产业层面来看，春节假期结束后下游淡季仍将有所延续，尤其北方钢厂在供暖季结束前开工可能继续较为低迷，同时钢厂铁矿库存累计速度较快，但港口库存目前偏低；从宏观层面来看，春节后多地释放出对于地产业和制造业方面的刺激性政策与信号，为市场再度注入更多对于宏观经济复苏的信心。综合来看，铁矿下游成材市场的运行情况基本符合市场对于季节性表现的预期，但价格方面受到一定来自宏观预期的支撑，而同属黑色系的焦煤回调幅度较大，预计铁矿价格短期将跟随黑色系整体呈震荡势。

研究报告全文：期货研究商品2023年01月31日研究国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列观点与策略铁矿石震荡反复2螺纹钢高位反复4热轧卷板高位反复4硅铁情绪反复高位运行6国锰硅观望加剧高位震荡6泰焦炭供需双弱高位震荡8君焦煤供需双弱高位震荡8安动力煤供需双弱企稳运行9期玻璃短期偏高中期震荡市10货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究商2023年1月31日品研究铁矿石震荡反复马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰基本面跟踪君安铁矿石基本面数据期货昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅研8735170198期货究I2305昨日成交手昨日持仓手持仓变动手39748582948346119所昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨卡粉659950995000PB6158850885000进口矿金布巴618530853000现货价格超特5657500750000唐山668350833020国产矿邯邢66108401084000莱芜659970997000昨日元吨前日元吨变动元吨基差I2305对超特792658134基差I2305对金布巴667483184I2305-I230935029060价差I2309-I2401290300-10卡粉-PB1100110000PB-金布巴32032000PB-超特1350135000来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻1国家卫健委目前全国整体疫情已进入低流行水平各地疫情保持稳步下降态势2财政部2022年全国一般公共预算收入203703亿元比上年增长06趋势强度铁矿石趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究从产业层面来看春节假期结束后下游淡季仍将有所延续尤其北方钢厂在供暖季结束前开工可能继续较为低迷同时钢厂铁矿库存累计速度较快但港口库存目前偏低从宏观层面来看春节后多地释放出对于地产业和制造业方面的刺激性政策与信号为市场再度注入更多对于宏观经济复苏的信心综合来看铁矿下游成材市场的运行情况基本符合市场对于季节性表现的预期但价格方面受到一定来自宏观预期的支撑而同属黑色系的焦煤回调幅度较大预计铁矿价格短期将跟随黑色系整体呈震荡势请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究商2023年01月31日品研究螺纹钢高位反复热轧卷板高位反复产业服马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom务研基本面跟踪究螺纹钢热轧卷板基本面数据所昨日收盘价元吨涨跌元吨涨跌幅RB2305420125060HC2305422524057期货昨日成交手昨日持仓手持仓变动手RB23051048134188283271189HC230527110779942617580昨日价格元吨前日价格元吨涨跌元吨上海4230418050杭州4280424040螺纹钢北京4150413020广州4620457050现货价格上海42604280-20杭州43004310-10热轧卷板天津4210418030广州4280427010唐山钢坯3900387030昨日元吨前日元吨变动元吨基差RB230529-3968基差HC23053579-44RB2305-RB23104449-5价差HC2305-HC23105559-4HC2305-RB230524222HC2310-RB231013121现货卷螺差-97-25-72资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻1月26日当周Mysteel钢材数据产量方面螺纹-272万吨热卷462万吨五大品种合计690万吨总库存方面螺纹19447万吨热卷4713万吨五大品种合计33179万吨趋势强度螺纹钢趋势强度0热轧卷板趋势强度0请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议经历春节假期后宏观及螺卷自身供需稳中向好地产政策持续松绑及疫情管控有序放开后带来的经济复苏预期仍然强劲同时由于钢厂产量持续偏低春节期间累库总量低于去年同期水平尤其螺纹库存同比相对偏低对市场心态带来支撑总体来看目前受益于较乐观的宏观预期支撑叠加相对偏低的供应和库存对钢价形成支撑在旺季到来之前或维持高位震荡格局请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究商2023年1月31日品研究硅铁情绪反复高位运行锰硅观望加剧高位震荡国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期张钰联系人从业资格号F03087591zhangyu024224gtjascom货基本面跟踪研究硅铁锰硅基本面数据所期货合约收盘价涨跌成交量持仓量硅铁3058436-92107885105382期货硅铁3098378-646164118锰硅3057692-2159734187573锰硅309761805993075项目价格较前一交易日单位硅铁FeSi75-B汇总价格内蒙8050500元吨硅锰FeMn65Si17内蒙7400200元吨现货锰矿Mn44块46202元吨度兰炭小料神木1750-元吨硅铁现货-期货-386142元吨期现价差锰硅现货-期货-29222元吨硅铁2305-230958-28元吨价差近远月价差锰硅2305-230974-2元吨锰硅2305-硅铁2305-744104元吨跨品种价差锰硅2309-硅铁2309-76060元吨期现价差近远月价差和跨品种价差均取期货收盘价资料来源钢联同花顺国泰君安期货研究宏观及行业新闻本期南非锰矿发运总量6057万吨较上周环比下降64较去年同期上升4587本期澳大利亚锰矿发运总量0万吨较上周环比下降100较去年同期下降100本期加蓬锰矿发运总量0万吨较上周环比下降100较去年同期下降100趋势强度硅铁趋势强度0锰硅趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究观点及建议年前受节假日避险情绪影响硅铁和锰硅涨幅放缓整体呈现高位震荡的态势后市来看受乐观预期主导和产业现实支撑硅铁和锰硅仍有高位运行的可能一方面年前主导的宏观预期从消费和疫情演绎角度来看在春节期间均没有出现超预期利空表现产业乐观预期短期难以证伪对双硅在内的黑色商品仍有共振式向上驱动另一方面产业来看硅铁和锰硅均呈现供需双增的格局库存虽有累积但整体符合淡季预期产业利空驱动不足且需求予以边际支撑综合来看硅铁和锰硅短期仍以高位运行的思路对待警惕宏微观政策变动带来的价格风险请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究商2023年01月31日品研究焦炭供需双弱高位震荡焦煤供需双弱高位震荡国泰君金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom安期昨日内盘货焦煤合约JM2305开盘19180000元吨最高19490000元吨最低18570000元吨收18670000研元吨较上一交易日结算价波动145000元吨成交449000000手持仓800150000手究焦炭合约J2305开盘29250000元吨最高29800000元吨最低28360000元吨收于所28900000元吨较上一交易日结算价波动505000元吨成交292120000手持仓383400000手基本面1北方港口焦煤报价京唐港澳洲主焦煤库提价2440元吨青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2445元吨连云港澳洲主焦煤库提价2525元吨日照港澳洲主焦煤港口库提价2310元吨天津港澳洲主焦煤港口库提价2300元吨22023年第一船澳洲焦煤正驶向中国预计2月8日到达湛江港2023年1月24日从HayPointHPCT码头驶出由湛江市粤西国际船舶代理有限公司船舶代理目的地港口是湛江预计到达时间在2023年2月8日该船装船量71682吨3持仓情况1月30日从大商所前20位会员持仓情况来看焦煤JM2305合约多头增仓1858手空头增仓2205手焦炭J2305合约多头增仓2648手空头增仓2235手趋势强度焦炭趋势强度0焦煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议煤焦节后第一周或呈现宽幅震荡格局在冬储补库结束后驱动价格原料上涨的逻辑则受宏观情绪以及下游真实需求和利润所主导短期趋势性方向并不突出首先供应方面春节期间上游煤矿由于陆续放假整体产能利用率呈现季节性下滑态势且考虑到今年假期时间相较往年延长上游产量恢复或有所推迟但市场普遍对供给预期较为乐观一方面由于物流管控的影响已经逐步消退另一方面蒙煤进口在政策以及市场需求的驱动下仍将维持在高位水平此外澳洲焦煤的进口消息同样对供应端形成支撑而需求端的弱现实格局仍在演绎过程中受到焦钢企业低利润的影响需求难有显著好转终端用钢需求仍待证伪在证伪之前下游对于原料的采购情绪难有实质支撑在现实和预期的博弈中维持按需采购短期而言盘面跟随市场消息波动以宽幅震荡对待请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2023年01月31日品研究动力煤供需双弱企稳运行金韬投资咨询从业资格号Z0002982jintao013139gtjascom国泰昨日内盘君动力煤ZC301昨日暂无成交30日开盘9210000元吨最高9210000元吨最低9210000元安吨收于9210000元吨较上一交易日结算价波动-1018元吨成交4手持仓00000手期基本面货研1南方港口外贸动力煤报价广州港5500大卡澳煤库提含税价1141元吨广州港5000大卡澳煤究库提含税价1011元吨广州港3800大卡印尼煤库提含税价761元吨广州港4200大卡印尼煤库提含税价786元吨广州港4800大卡印尼煤库提含税价966元吨防城港3800大卡印尼煤库提含税价771所元吨防城港4700大卡印尼煤库提含税价966元吨2国内动力煤产地报价鄂尔多斯达拉特旗4000大卡动力煤坑口含税价669元吨鄂尔多斯达拉特旗4500大卡动力煤坑口含税价684元吨鄂尔多斯伊金霍洛旗5500大卡动力煤坑口含税价983元吨鄂尔多斯准格尔旗6000大卡动力煤坑口含税价1190元吨3持仓情况1月30日从郑商所前20位会员持仓情况来看动力煤ZC301合约多头减仓0手空头减仓0手趋势强度动力煤趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议考虑到今年煤企放假时间有所延长煤矿产能利用率下滑较为明显供应端的季节性收缩相较去年有所增加但考虑到长协煤的支撑以及政策对能源保供的持续推进市场对后续供应的恢复较为乐观需求方面随着节后下游陆续复工电负荷量的恢复使得用煤需求或有上升此外近期寒潮再度来袭将同时带动电厂日耗的回升对市场煤价形成支撑整体而言短期需求端的表现刺激煤价企稳运行但从终端库存以及长协覆盖情况来看价格上行空间相对有限建议投资者关注节后电厂去库节奏请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究商2023年01月31日品研究玻璃短期偏高中期震荡市张驰投资咨询从业资格号Z0011243Zhangchi012412gtjascom产业服基本面跟踪昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动务期货FG3051691-462726664150研昨日价差前日价差究价差05合约基差-86-19605-09合约价差-55-39所昨日价格前日价格沙河市场价16911686重要现货价格湖北市场价15501550浙江市场价18201790资料来源隆众资讯国泰君安期货现货消息今日国内浮法玻璃市场交投陆续恢复厂家推涨积极华北部分厂提涨1-2元重量箱受期货盘面影响沙河市场情绪一般华东市场局部走货稍有恢复中下游适当提货华中市场局部成交良好库存缓降市场状况分析第一短期仍偏弱此前市场基于乐观预期持续补库但节后市场随时迎来证伪多头预期的时间窗口节前下游大规模补库当下已经有足够盈利空间春节后市场面对的是上游高库存中游兑现浮盈下游尚未启动的时期短期偏弱中期震荡市第二对于中期市场2023年需求大概率会比2022年好因此市场不会是持续下跌格局当下市场主要压力来自高供应高库存目前地产行业尚未展现强劲复苏表现而供应端减产又显迟缓的背景下市场将会以时间换空间表现为反复震荡去库存趋势强度玻璃趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议短期偏弱中期震荡市05上方压力17401800下方支撑1550-1600请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1