观点分享：
　　当前市场交易的核心有两个。国内市场在于疫情政策放开后市场上行的强预期是否能兑现。从春节后首日的国内市场商品表现来看，由于下游目前仍未开工，需求订单仍未兑现，短期交易预期落空，具体情况需等正月十五之后才能确定。国外市场在于美国的核心通胀韧性如何以及如何评估加息的滞后效应。加息速度如何加速经济放缓是2023年美联储利率政策的核心考虑点。目前市场仍未达成共识。我们认为12月至1月的反弹行情短期进入震荡，建议空商品多股票。
　　

研究报告全文：期货研究所长早读国泰君安期货2023131期请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究所长早读2023131美联储削减今日发现QE灰犀牛迟则终内外分化进入预期验证阶段至观点分享当前市场交易的核心有两个国内市场在于疫情政策放开后市场上行的强预期是否能兑现从春节后首日的国内市场商品表现来看由于下游目前仍未开工需求订单仍未兑现短期交易预期落空具体情况需等正月十五之后才能确定国外市场在于美国的核心通胀韧性如何以及如何评估加息的滞后效应加息速度如何加速经济放缓是2023年美联储利率政策的核心考虑点目前市场仍未达成共识我们认为12月至1月的反弹行情短期进入震荡建议空商品多股票5-30美债利差2-10美债利差螺纹钢357000360002525000154000130000502000-051000-1-1502020-01-012022-01-01请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究所长首推品种关注指数玻璃玻璃短期仍偏弱中期震荡市此前市场基于乐观预期持续补库但节后市场随时迎来证伪多头预期的时间窗口节前下游大规模补库当下已经有足够盈利空间春节后市场面对的是上游高库存中游兑现浮盈下游尚未启动的时期短期偏弱中期震荡市品种关注指数生猪生猪现货弱势运行近弱远强格局延续春节后集团场快速复产疫情等因素加速出栏进度然而宰量仍处于季节性回暖阶段难以承接当前供应量现货价格弱势运行近月合约跟跌根据发改委监测猪粮比价已连续三周位于51-61市场进入生猪过度下跌预警区间各部门可视情况进行收储此外节前发改委已号召屠宰场适时进行商业入库需继续关注预期落实的具体时点届时将对现货价格形成较强支撑短期近弱远强格局或将延续品种关注指数铁矿石铁矿石自身供需平稳上方空间取决于成材利润变化从铁矿自身的基本面来看假期前供需相对稳定矛盾并不突出库存从历史上看处于中性偏低水平节后在高炉复产和海外如巴西发运出现季节性偏低等因素的影响下预计去库的状态或有所延续这也对目前的价格形成一定支撑作用但对后期价格可能发展的方向而言对定价影响更多的还是下游成材端的表现结合目前钢材的生产和终端需求情况钢厂利润情况仍然较差即期现货利润和盘面利润均处于亏损状态因此铁矿价格进一步的上涨将依赖于钢材利润的扩大或成材价格的进一请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究步上行品种关注指数工业硅工业硅现货基本面弱势短期价格回落盘整昨日期货价格高开低走回吐部分节前涨幅主要原因包括两点其一为现货基本面并无起色节前期货价格拉涨更多走节后消费复苏逻辑而现实层面并无法与之相匹配同时从昨日现货市场情况来看下游需求恢复仍缓慢尤其是有机硅及铝合金板块仅硅料厂开始有招标需求但考虑中间环节库存偏高下游传导至原料的消费亦难迅速起色此外社库亦处于同期高位现货流通性相对充裕其二则为交易面逻辑节前期货价格收于18590元吨此点位基本可以实现期现的无风险正套昨日亦有部分期现商采取买Si4210空盘面策略因此在现货基本面弱势格局之下短期价格预计回落盘整而随着下游需求的逐步起量以及库存的进一步消化2月下旬至3月硅价会有较顺畅的上行驱动提醒关注指数最高为相关品种详细研报见下方本期内容提供研究所主编林小春请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究商品2023年01月31日研究国泰君安期货商品研究晨报观点与策略黄金高位回落7白银继续弱于黄金7铜库存增加压制价格上方空间9铝关注元宵节前下游消费恢复情况11国锌低库存支撑高位震荡13泰铅成本支撑价格企稳15君镍低库存底部支撑镍价高位震荡17安不锈钢钢价受到双向挤压短期窄幅震荡17期锡高位震荡19货工业硅期价回落盘整关注下游需求起量21研铁矿石震荡反复23究螺纹钢高位反复25热轧卷板高位反复25所硅铁情绪反复高位运行27锰硅观望加剧高位震荡27焦炭供需双弱高位震荡29焦煤供需双弱高位震荡29动力煤供需双弱企稳运行31玻璃短期偏高中期震荡市32PTA多PTA空乙二醇34MEG反套操作34橡胶宽幅震荡37沥青备货需求支撑现货继续推涨39LLDPE回落盘整41PP短期偏弱中期震荡市43纸浆震荡偏强45甲醇高位震荡47尿素供应端压力渐强49苯乙烯做缩利润51纯碱高位震荡52LPG偏强震荡54短纤做缩利润56PVC回调发生去库暂未开启57燃料油定价仍然跟随原油季节性利好暂未到来59低硫燃料油下跌开启短期基本面利空偏多59棕榈油产量和出口双弱关注产地价格61豆油关注美豆走势和国内库存61豆粕阿根廷干旱忧虑再起偏强震荡63豆一现货平稳高位调整63玉米有所回落65请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究白糖震荡偏强67棉花现货成交清淡郑棉高开低走69鸡蛋维持震荡71生猪现货情绪偏弱72请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究商2023年1月31日品研究黄金高位回落白银继续弱于黄金产业服务王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom研刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom究基本面跟踪所贵金属基本面数据昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪金230442268-22942116-018黄金TD42216-00342085-017Comex黄金2302192190030--伦敦金现货192226-004--沪银23065224138522200-021期货及现货电白银TD52001295188-006子盘Comex白银230323690-123--伦敦银现货23922023--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动沪金230252184-81494173023-1346Comex黄金2302134350-70120380184160428沪银2302243401-781525465016-9477Comex白银230355489-92141074310昨日持仓较前日变动ETFSPDR黄金ETF持仓91706-1SLV白银ETF持仓前天1489278-43昨日库存较前日变动沪金千克33120库存Comex黄金金衡盎司前日223132510沪银千克21808990Comex白银金衡盎司前日2927670050昨日前日较前日变动黄金TD对AU2302价差-052-1030978沪金2212合约对2302合约价差000000000买沪金12月抛6月跨期572580-008套利成本价差黄金TD对伦敦金的价差61200266094白银TD对AG2302价差19172沪银2212合约对2306合约价差-25-3611买沪银12月抛6月跨期85758686-11套利成本白银TD对伦敦银的价差574-7461319昨日价格较前日变动美元指数10198006美元兑人民币CNY即期675000汇率美元兑离岸人民币CNH即期676013欧元兑美元109-010美元兑日元12987466英镑兑美元121014注昨日默认为今日前一个交易日内盘昨日数据含昨日前一交易日夜盘数据若遇节假日不含双休日则无夜盘交易前日默认为昨日前一个交易日沪银一手交易单位是15千克Comex白银一手交易单位是5000金衡盎司折合约为1555千克沪金一手交易单位是1千克Comex黄金一手交易单位是100金衡盎司折合约为311千克资料来源同花顺上海有色网国泰君安期货宏观及行业新闻1新美联储通讯社本周美联储加息25个基点无悬念关键是评估加息的滞后效应及对经济的请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究影响火热就业恐再度加剧通胀担忧23媒体称本周三OPEC重要顾问会议可能建议继续按兵不动周一普京和沙特王储通话讨论为保证油价稳定内部合作趋势强度黄金趋势强度0白银趋势强度-1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议从海外宏观层面来看美债收益率继续下行美元指数向下突破102位置助力贵金属板块继续上行1月24日美国公布1月MarkitPMI指数制造业服务业综合PMI均较12月有小幅回升但仍处于萎缩区间对于经济衰退的担忧仍然笼罩在市场交易者心中也令充当避险资产对冲衰退风险的贵金属板块持续获得上行动能此外被称为最鹰派发达国家央行的加拿大假期间加息25个基点符合预期但是明确表态将暂停加息却出乎市场预料也成为首个暂停加息的G7央行这将影响到假期后即将到来的美国FOMC会议的预期市场开始期待是否也将成为最后一次加息倘若成真将继续利好贵金属的表现相对来说白银表现不如黄金强势一方面此前支撑白银上涨的最大动能实物库存持续去库目前已经告一段落这意味着白银不复更强于黄金的支撑另一方面从持仓角度来看白银市场也存在多头前期获利离场的情况我们认为假期后在美债收益率美元指数保持弱势的情况下贵金属板块仍然将在利好的宏观环境中重心继续上移同时板块内部保持金强银弱的格局请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究商2023年01月31日品研究铜库存增加压制价格上方空间季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国泰君基本面跟踪安期铜基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪铜主力合约69330-155--究伦铜3M电子盘9197-079--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动所期货沪铜主力合约57386-16142177532-7794伦铜3M电子盘11971-717254000808昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铜10154714365--伦铜7610021252855-308昨日价差前日价差较前日变动LME铜升贴水-2126-45-1676保税区仓单升水32320保税区提单升水23230上海1光亮铜价格6360063800-200现货对期货近月价差-10-5040现货近月合约对连一合约价差-30-12090买近月抛连一合约的跨期套利成本150--上海铜现货对LMEcash价差-958-1536578沪铜连三合约对LME3M价差-652-1129477上海铜现货对上海1再生铜价差20302228-197再生铜进口盈亏-1762-2158396资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻新美联储通讯社本周加息25个基点无悬念火热就业恐再度加剧通胀担忧德国四季度GDP意外陷入萎缩环比降02能源成本飙升抑制需求2022年智利Antofagasta年铜产量下滑104因矿石品位下降和天气干旱嘉能可旗下的Antapaccay铜矿已停止了运营原因是抗议者进入并破坏了一个工人营地请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究五矿资源LasBambas铜矿或于2月1日起暂停生产趋势强度铜趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议隔夜LME铜小幅回调沪铜指数小幅震荡美联储本周加息25个基点基本要兑现美元指数小幅回升秘鲁铜矿生产和运输持续受到扰动未来铜矿供应可能面临挑战铜精矿现货TC回落国内部分冶炼厂检修1月铜产量略有减少国内再生铜持货商依然处于假期中供需双弱再生铜进口亏损缩窄精废价差下降但处于盈亏平衡点上方国内仓单库存大幅增加伦铜仓单库存增加注销仓单比例下降国内现货对期货贴水缩窄沪铜近远月贴水缩窄伦铜0-3现货贴水扩大整体来看美元指数小幅回升施压风险资产价格从基本面的角度看国内仓单库存持续增加且社库累增明显将压制价格上方空间请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究商2023年1月31日品研究铝关注元宵节前下游消费恢复情况王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom张航投资咨询从业资格号Z0018008zhanghang022595gtjascom国基本面跟踪泰君铝基本面数据安期TT-1T-5T-22T-66沪铝2303收盘价19000-465515345540货沪铝2303夜盘收盘价18920-80---LME铝3M收盘价2566-615-6515453475研沪铝2303成交量164751-1139638933-52316-56996沪铝2303持仓量1942721329983952790329580究期货市场LME铝3M成交量13786263143175675-2275所LME注销仓单占比4385032-639-693210LME铝cash-3价差-405-50-93-120-230近月合约对连一合约价差-552010-160-150买近月抛连一跨期套利成本6622-33234315041952现货升贴水160170160140200上海保税区Premium80000-30欧盟鹿特丹铝锭PremiumMB29001040-20预焙阳极市场价737100-400-640佛山铝棒加工费36016050-140-340山东1A60铝杆加工费5000050-25铝锭精废价差240-527-17-18466电解铝电解铝企业盈亏111219644590043507354铝现货进口盈亏-1332-10283872-8058-10268铝3M进口盈亏-1335-14604270-4420-7210铝板卷出口盈亏2548-132-51076775国内铝锭社会库存万吨1015236306549392现货市场上期所铝锭仓单万吨143081710033LME铝锭库存万吨412-0430-50-158国内氧化铝平均价29230531130氧化铝连云港到岸价美元吨3790101930氧化铝氧化铝连云港到岸价元吨2980000-100山西氧化铝企业盈亏-82--124358澳洲进口三水铝土矿价格480022印尼进口铝土矿价格700000Al45-47Si4-6几内亚进口铝土矿价格铝土矿69000-2Al43-45Si2-3阳泉铝土矿价格46000010含税现货矿山价AlSi45注当天交易日为TT-1为当天交易日减去前一个交易日T-5为当天交易日减去一周前数据T-22为当天交易日减去一个月前数据T-66为当天交易日减去3个月前数据沪铝LME铝库存单位均为吨氧化铝电解铝企业盈亏分别以山西山东地区为例测算资料来源SMM钢联资讯国泰君安期货研究趋势强度铝趋势强度0请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议节后第一个交易日沪铝收跌钢联社库大幅累库236万吨至1015万吨高于往年正常累库期不过该数据落地后对价格的负面冲击未必大不排除在库存端上最大利空接近出尽的可能元宵节前下游尚未全面复工库存数据依然关键建议投资者关注整体看近期海外市场现货升水表现偏强对伦铝拖累不多国内又有疫后报复性消费的预期支撑在短期看铝价再探低点的可能性或不大下跌空间或有限节后目前铝价未能有效突破2022年8月以来的横盘大区间短期陷入震荡请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究商2023年01月31日品研究锌低库存支撑高位震荡季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国莫骁雄联系人从业资格号F03087742moxiaoxiong023952gtjascom泰君基本面跟踪安期锌基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪锌主力合约24175-23824405095究伦锌3M电子盘3440-025--所昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货沪锌主力合约1207001081026504523伦锌3M电子盘6197807208672-1018昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪锌24118-100--伦锌17425-2504821-073昨日价差前日价差较前日变动LME锌升贴水25252175350保税区锌溢价1501500上海0锌现货升贴水-35-6025现货广东0锌现货升贴水-155-60-95天津0锌现货升贴水-95-90-5近月合约对连一合约价差-75-750买近月抛连一合约的跨期套利成本72--长江锌现货对LMEcash价差-3273-3191-82昨日价格前日价格较前日变动产业链上海05mm镀锌板卷价格5030499040重要价Zamak5锌合金价格2545025080370格数据Zamak3锌合金价格2505024680370国产氧化锌均价2290022800100资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻宏观财政部2022年减税降费和退税缓税缓费42万亿元国有土地使用权出让收入下降232023年统筹财政收入财政赤字贴息等政策工具适度扩大财政支出规模行业国际铅锌研究小组ILZSG公布的数据显示2022年11月全球锌市场供应缺口扩大至1195万吨之前一个月修正为短缺394万吨此前ILZSG报告10月全球锌市缺口为724万吨2022年请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究前11个月全球锌市缺口为228万吨2021年同期缺口为163万吨文华财经趋势强度锌趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议社库虽持续处于累库通道但是库存水位仍然处于历史偏低位置同时受益于此前利好政策落地与疫情防控政策优化需求端尚存在相对乐观的预期短期内低库存叠加需求恢复对锌价构成一定的支撑高位运行为主不过锌价高企为上游带来了丰厚的利润存在供应增量的预期此外警惕需求恢复时的预期差对于锌价上方空间仍需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究商2023年01月31日品研究铅成本支撑价格企稳季先飞投资咨询从业资格号Z0012691jixianfei015111gtjascom国莫骁雄联系人从业资格号F03087742moxiaoxiong023952gtjascom泰君基本面跟踪安期铅基本面数据货昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅研沪铅主力合约1523002615230000究伦铅3M电子盘2140-181--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动所期货沪铅主力合约50918-202178622-3120伦铅3M电子盘3359502114048-52昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪铅47922-2161--伦铅2025001679000昨日价差前日价差较前日变动LME铅升贴水-0751-175保税区铅溢价1301300上海1铅现货升贴水-35-4510现货近月合约对连一合约价差-50-7525买近月抛连一合约的跨期套利成本63--长江铅现货对LMEcash价差-2576-2683107再生铅-原生铅价差-50-7525再生铅盈利853353产业链昨日价格前日价格较前日变动重要价废起动型汽车电池白壳价格85008525-25格数据废起动型汽车电池黑壳价格90259050-25资料来源国泰君安期货研究宏观及行业新闻宏观财政部2022年减税降费和退税缓税缓费42万亿元国有土地使用权出让收入下降232023年统筹财政收入财政赤字贴息等政策工具适度扩大财政支出规模行业国际铅锌研究小组ILZSG公布的数据显示2022年11月全球铅市场供应过剩量减少至107万吨10月为过剩346万吨此前ILZSG报告10月全球铅市供应短缺042万吨2022年前11个月全球铅市场供应过剩09万吨2021年同期为过剩76万吨文华财经请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究趋势强度铅趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议目前原料废电瓶的价格高位运行部分再生铅炼厂利润微薄预计再生铅的成本线将限铅价的下方空间同时个别大型蓄企春节期间维持正常生产放假的企业已于农历正月初五开始逐步启动复产需求边际恢复有望对价格形成一定的支撑因此预计短期内铅价企稳为主请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究商2023年01月31日品研究镍低库存底部支撑镍价高位震荡不锈钢钢价受到双向挤压短期窄幅震荡国泰君邵婉嫕投资咨询从业资格号Z0015722shaowanyi020696gtjascom安期基本面跟踪货研镍基本面数据究指标名称TT-1T-5T-10T-22T-66沪镍主力收盘价219960720167107850100038560所期不锈钢主力收盘价17210-10170180935-265货沪镍主力成交量63872-36142-91785-120758-94785-39743不锈钢主力成交量827905124-8108-2035523042-551981进口镍2277504400161008450-290041600俄镍升贴水5500-500-1500-1400-20001900镍豆升贴水4000-500-500-15005001800近月合约对连一合约价差3640-2506890-33601960-170电解镍买近月抛连一合约的跨期套利成本2400-3544336产8-12高镍生铁出厂价江苏1373810101518业链镍板-高镍铁价差9053715175-44399相红土镍矿15菲律宾CIF7200001关3042B卷-毛边无锡宏旺北部湾17450250250300400-400数据3042B卷-切边无锡太钢张浦176501001001000-400304No1卷无锡17050150150200450-250不锈钢3042B-SS440110-70-80-935-135NISS852003057022-045160电解镍不锈钢860012056027-011173高碳铬铁FeCr55内蒙9100200200400400500资料来源国泰君安期货同花顺MysteelSMM宏观及行业新闻1月28日金川集团在发布的新春贺词中披露其2022年全年实现营收3315亿元同比增长255工业总产值2199亿元同比增长349利税总额突破188亿元其中利润105亿元同比增长357创下扭亏为盈后的利润新高伦敦金属交易所为其镍市场委员会增加了四名新成员以扩大对如何改善其镍合约的看法范围该合约在去年3月的交易混乱后出现大幅下滑1月28日8时印尼青山工业园区华能金属实业有限公司HNMI冰镍厂2转炉第80炉次吹炼已达到终点正常产出高冰镍产品8时58分随着火红的低冰镍铁水兑入2转炉开始了第81炉次的吹请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究炼生产趋势强度镍趋势强度0不锈钢趋势强度0注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨日镍价收涨266至219960元吨节后下游备货和消费回暖预期对镍价有所提振低库存对镍价底部形成支撑从库存来看国内社会库存去化018万吨至111万吨处于历史性低位其中关内库存去化015万吨保税区去库003万吨去库以镍板为主节中库存企稳变化短期格林美项目的计划产量偏少对低库存的冲击有限强现实仍为眼前矛盾中期镍板新增投产项目的实际落地情况有待观察从下游不锈钢来看昨日钢价收跌006至17210元吨短期钢价上下方均受到挤压或维持窄幅震荡上方压力来自于历史同期高位库存消费复苏消化库存仍需一定的时间下方支撑来自于原料成本镍铁和铬铁价格相对坚挺钢厂利润延续承压请务必阅读正文之后的免责条款部分18期货研究商2023年1月31日品研究锡高位震荡王蓉投资咨询从业资格号Z0002529wangrong013179gtjascom产刘雨萱联系人从业资格号F03087751liuyuxuan023982gtjascom业服基本面跟踪务研锡基本面数据究昨日收盘价日涨幅昨日夜盘收盘价夜盘涨幅沪锡主力合约236870360235270-143所伦锡3M电子盘29775-314--昨日成交较前日变动昨日持仓较前日变动期货沪锡主力合约82645-8356437421-4968伦锡3M电子盘180-91398853昨日期货库存较前日变动注销仓单比较前日变动沪锡6424NA--伦锡3000-55657-038昨日前日较前日变动SMM1锡锭价格2385002297508750长江有色1锡平均价23855022700011550LME锡现货三个月升贴水-305-35现货近月合约对连一合约价差41040410400及价现货对期货主力价差9920-51010430差长江锡现货对LMEcash价差-9910595815868沪锡连三合约对LME3M价差-1036173411095买近月抛连一合约的跨期套利成本8287154771281产业昨日前日较前日变动链重40锡精矿云南价格2230002142508750要价60锡精矿广西价格2270002182508750格数据63A焊锡条162250156750550060A焊锡条1557501502505500资料来源同花顺上海有色网国泰君安期货研究宏观及行业新闻1新美联储通讯社本周美联储加息25个基点无悬念关键是评估加息的滞后效应及对经济的影响火热就业恐再度加剧通胀担忧2媒体称本周三OPEC重要顾问会议可能建议继续按兵不动周一普京和沙特王储通话讨论为保证油价稳定内部合作趋势强度锡趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多请务必阅读正文之后的免责条款部分19期货研究观点及建议从驱动上来看需求侧预期持续走强为锡价上涨的最主要推动由于对中国经济复苏的预期英国巴克莱银行上调了对主要半导体股的投资判断假期期间费城半导体指数以及海外半导体企业股票涨势明显锡作为其重要上游原料价格亦有所跟随同时从实际消费来看假期前下游补库积极且普遍备货周期较短这为节后继续补库带来良好预期而周五伦锡价格有所跌落主因良好的需求预期遭受扰动据路透社报道彭博社援引知情人士消息在周五结束的谈判中美国已与荷兰和日本达成协议限制向中国出口部分先进的芯片制造设备海外对中国芯片行业的打压力度再度升级令锡价有所受挫收回部分涨幅对于国内假期开盘我们认为锡价存在跳空高开风险价格表现亦将较为强势但是考虑到需求增长预期受阻且下游与冶炼端复工时间存在一定错配或使得库存短期维持累库状态锡价上涨高度可能较为有限请务必阅读正文之后的免责条款部分20