核心逻辑：焦煤进口存增量预期，在供应端压力下，焦煤期货表现相对弱势，前5大主力席位维持净空持仓。基本面角度来看，焦煤维持供需双弱格局，基本面较差，不过宏观乐观氛围对焦煤期货同样有明显的支撑作用，产业利空的影响相对有限。从供需数据来看，截至1月28日，全国110家洗煤厂日均精煤产量52.7万吨，环比降10.28万吨，预计节后可迅速恢复；焦化厂焦炭日产合计112.81万吨，与节前基本持平。总得来说，虽然在复苏周期下，乐观氛围驱动焦煤期价震荡偏强运行，但供应端利空的兑现大概率早于需求利多，节后对于焦煤不建议过分乐观，相对于焦炭，焦煤更适合作为空配品种，等待强预期释放后，可逐步逢高布局空单。

研究报告全文：策略参考宝城期货煤焦早报品种策略参考时间周期说明短期为一周以内中期为两周至一月品种短期中期日内策略参考核心逻辑概要震荡首批澳煤即将到港焦煤期价小焦煤2305震荡上涨观望偏弱幅回调震荡焦炭2305震荡上涨观望多空交织焦炭高位震荡偏强备注1有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度2跌幅大于1为下跌跌幅01为震荡偏弱涨幅01为震荡偏强涨幅大于1为上涨3震荡偏强偏弱只针对日内观点短期和中期不做区分主要品种价格行情驱动逻辑商品期货黑色板块品种焦煤JM日内观点震荡偏弱中期观点上涨参考策略观望核心逻辑焦煤进口存增量预期在供应端压力下焦煤期货表现相对弱势前5大主力席位维持净空持仓基本面角度来看焦煤维持供需双弱格局基本面较差不过宏观乐观氛围对焦煤期货同样有明显的支撑作用产业利空的影响相对有限从供需数据来看截至1月28日全国110家洗煤厂日均精煤产量527万吨环比降1028万吨预计节后可迅速恢复焦化厂焦炭日产合计11281万吨与节前基本持平总得来说虽然在复苏周期下乐观氛围驱动焦煤期价震荡偏强运行但供应端利空的兑现大概率早于需求利多节后对于焦煤不建议过分乐观相对于焦炭焦煤更适合作为空配品种等待强预期释放后可逐步逢高布局空单仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值13请务必阅读文末免责条款策略参考品种焦炭J日内观点震荡偏强中期观点上涨参考策略观望核心逻辑市场宏观氛围依然乐观虽然澳煤迎来解禁且商品短期基本面疲弱但需求端强预期支撑焦炭期价表现强势具体来看首先产业端春节期间焦钢企业价格博弈加剧27日天津钢厂继续提降焦炭28日内蒙焦企开始提涨现货市场分歧明显我们认为在终端需求无实质改善之前焦炭价格难以形成趋势性走势整体调价区间相对有限数据方面据钢联统计截至1月28日焦化厂焦炭产量共计11281万吨与节前基本持平247家钢厂铁水日产22657万吨环比小幅增加283万吨总之焦炭基本面依然疲弱且澳煤解禁后成本支撑存转弱预期但宏观乐观氛围驱动焦炭期价强势运行节后在防范澳煤风险的同时可维持偏多思路对待仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值23请务必阅读文末免责条款策略参考获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值33请务必阅读文末免责条款