【交易策略】
　　今日铁矿价格上涨1.55%。前期铁矿市场持续交易宏观强预期逻辑对盘面支撑，但对比去年上半年强预期逻辑不太一样，去年上半年市场对于下游地产需求恢复情况存较大分歧，而今年上半年下游地产需求大概率难以好转，强预期对价格支撑会明显较弱，且交易持续时间预计也较短。基本面来看，去年上半年供应端发运量不及预期，钢厂利润较好铁水产量持续处于高位，铁元素从上游转向下游支撑价格高位，而这两点因素在今年上半年难以看到，因此今年上半年宏观预期和基本面都会弱于去年同期，价格上涨高位预计显著低于去年。从供需分析来看铁矿盘面估值明显偏高，同时政策端加大调控力度和频率，虽然盘面价格高位市场博弈会加大，价格下跌趋势不会很快形成，但资金对盘面估值推升动力明显会转弱，同时后市市场交易逻辑有望转向现实，价格高位盘面回落风险较大。
　　交易策略：建议节前轻仓持有铁矿05空单。
　　【重要资讯】
　　1、北京时间2023年1月19日，必和必拓（BHP）发布2022年四季度产销报告：
　　产量方面：铁矿石总产量为7429.2万吨，环比增加3.6%，同比增加1%。2022年铁矿石总产量为2.85亿吨，同比增加0.35%。销量方面：铁矿石总销量7268.8万吨，环比增加3.4%，同比减少0.74%；其中粉矿销量4412.1万吨，块矿销量2037.5万吨。2022年铁矿石总销量为2.83亿吨，同比减少0.35%。巴西Samarco铁矿石项目四季度产量为110万吨，环比下降5%；销量1097万吨，环比下降4.3%。2023年必和必拓铁矿石产量目标（100%）维持在为2.78-2.9亿吨，与2022年保持不变。
　　2、1月19日铁矿石成交量：全国主港铁矿累计成交23万吨，环比下降63.5%；本周平均每日成交65.3万吨，环比下降41.2%；本月平均每日成交102.5万吨，环比上涨7.1%。
　　

研究报告全文：大宗商品研究所黑色研发报告铁矿石日报2023年01月19日铁矿石日报研究员丁祖超期货从业证号F03105917第一部分市场信息投资咨询证号Z0018259今日昨日涨跌今日昨日涨跌I23017975788095I01-I05-550-535-15I230585258415110I05-I0926026000021-65789252I220982658155110I09-I0129027515现货今日昨日涨跌折标准品01厂库基差05厂库基差09厂库基差PB粉85884810907984369纽曼粉87086199141044975dingzuchaoqhchinasto麦克粉8368279902933864金布巴粉8238149971161106132罗伊山粉828818109101014672ckcomcn超特粉725719695914994120BRBF625893883109261176288BRBF63898888109351267197FMG79078559361267197卡粉962946169251156086杨迪粉763761294913984110卡拉拉精粉97195714969159104130河钢精粉968968095714792118鞍钢精粉1001100101025216161187乌克兰精粉983969141031222167193IOC682481410904954066KUMBA93492599291206591最优交割品麦克粉902933864备注已扣除厂库12元吨出库费收益现货品种价差今日昨日涨跌进口利润昨天前天增减卡粉-PB粉104986卡粉-39-35-4纽曼粉-金布巴47470纽曼粉-34-32-2卡粉-金布巴1391327PB粉-30-290PB-金布巴35341金布巴粉-12-7-5纽曼块-纽曼粉91865超特粉1192罗伊山块-罗伊山粉73694PB块1019-9麦克粉-超特粉1111083BRBF-24-23-1PB粉-超特粉1331294麦克粉-35-31-5PB块-PB粉1061024FMG-23-5指数昨天前天增减指数昨天前天增减65远期价格指数1350134801澳洲块矿溢价01050125-00262远期价格指数1206120402印度球团溢价67067000058远期价格指数1074107202乌克兰球团溢价19902005-015钢厂利润全国今日环比华东电炉铁水成本今日环比螺纹高炉利润全国-99-13华东独立电炉成本含税41921螺纹电炉利润全国-1980华东铁水成本不含税293913废钢价格张家港不含税27600华东电炉利润14-115大宗商品研究所黑色研发报告第二部分市场研判交易策略今日铁矿价格上涨155前期铁矿市场持续交易宏观强预期逻辑对盘面支撑但对比去年上半年强预期逻辑不太一样去年上半年市场对于下游地产需求恢复情况存较大分歧而今年上半年下游地产需求大概率难以好转强预期对价格支撑会明显较弱且交易持续时间预计也较短基本面来看去年上半年供应端发运量不及预期钢厂利润较好铁水产量持续处于高位铁元素从上游转向下游支撑价格高位而这两点因素在今年上半年难以看到因此今年上半年宏观预期和基本面都会弱于去年同期价格上涨高位预计显著低于去年从供需分析来看铁矿盘面估值明显偏高同时政策端加大调控力度和频率虽然盘面价格高位市场博弈会加大价格下跌趋势不会很快形成但资金对盘面估值推升动力明显会转弱同时后市市场交易逻辑有望转向现实价格高位盘面回落风险较大交易策略建议节前轻仓持有铁矿05空单重要资讯1北京时间2023年1月19日必和必拓BHP发布2022年四季度产销报告产量方面铁矿石总产量为74292万吨环比增加36同比增加12022年铁矿石总产量为285亿吨同比增加035销量方面铁矿石总销量72688万吨环比增加34同比减少074其中粉矿销量44121万吨块矿销量20375万吨2022年铁矿石总销量为283亿吨同比减少035巴西Samarco铁矿石项目四季度产量为110万吨环比下降5销量1097万吨环比下降432023年必和必拓铁矿石产量目标100维持在为278-29亿吨与2022年保持不变21月19日铁矿石成交量全国主港铁矿累计成交23万吨环比下降635本周平均每日成交653万吨环比下降412本月平均每日成交1025万吨环比上涨7125大宗商品研究所黑色研发报告第三部分相关附图图1最优交割品-01合约基差图2最优交割品-05合约基差400400350350300300250250200200150150100100505000-50517617717817917101711171217117217317417117217317417517617717817917101711171217-50-100BD-1801BD-1901BD-2001BD-1805BD-1905BD-2005BD-2101BD-2201BD-2301BD-2105BD-2205BD-2305数据来源银河期货mysteel资讯图3最优交割品-09合约基差图4卡粉进口利润300400250350200300250150200100150501005009171017111712171172173174175176177178170-50-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-100-100BD-1809BD-1909BD-2009202320222021202020192018BD-2109BD-2209BD-2309数据来源银河期货mysteel资讯图5PB粉进口利润图6PB块进口利润40015035030010025020050150010050-500-50-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯35大宗商品研究所黑色研发报告图7超特粉进口利润图8卡粉-PB粉价差5005004504004003003503002002501002001500100-100500-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202320222021202020192018202320222021202020192018数据来源银河期货mysteel资讯图9PB块-PB粉价差图10跨期套利59价差21050018040015030012020090100600301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-1000917101711171217117217317417-301805-18091905-19092005-20092023202220212020201920182105-21092205-22092305-2309数据来源银河期货mysteel资讯图11华东电炉成本利润图12螺纹盘面利润与高中低品价差550012002100500500090018004004500600150030040003001200350009002006003000-3001003002500-60020210420210720211020220120220420220720221000201912202005202010202103202108202201202206202211富宝铁水成本不含税华东富宝独立电炉螺纹成本含税华东华东电炉利润-右螺纹盘面利润卡粉-PB粉PB粉-超特粉数据来源银河期货mysteel资讯45大宗商品研究所黑色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhqgsybchinastockcomcn电话400-886-779955