主动债券型基金规模与发行情况：1）主动债券型基金数量继续增长，但基金规模缩水，短债型基金降幅最高。2）发行规模增速放缓，结构上以中长期纯债和短债型基金为主，混合债基发行规模减少。
　　主动债券型基金业绩表现：1）收益率曲线整体呈熊平走势，短端利率上行幅度较大，纯债类基金业绩先涨后跌。2）受债市回调与股市波动的双重影响，混合债基业绩欠佳。
　　主动债券型基金持仓分析：1）中长期纯债基金：加杠杆降久期，减持利率债、增持金融债品种。2）短债型基金：加杠杆降久期，增持信用债品种。3）混合一级债基：组合杠杆率和债券仓位中位数较上季末提升，重仓券久期缩短，券种配置上继续增持信用债品种，可转债仓位继续下降。4）混合二级债基：组合杠杆率、股票与债券仓位均有所提升，压降可转债仓位。股票资产方面增持非银金融、电子、计算机等板块，新能源、食品饮料板块遭减持。从重仓股持仓市值来看，海康威视取代贵州茅台成为第一大重仓股。东方财富、招商银行等个股增持幅度居前，隆基绿能等个股遭减持。
　　风险提示：1）本报告是基于基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差；2）基金季度报告仅披露前十大重仓股，反映的信息不够全面；3）基金过往的情况不代表未来表现；4）本报告涉及的基金不构成投资建议。
　　

研究报告全文：基2023年1月30日金报2022告主动债券型基金年四季报加杠杆降久期减持转债增持股票增配非银金融和科技板块证券分析师主动债券型基金规模与发行情况1主动债券型基金数量继续增长但基2郭子睿投资咨询资格编号金规模缩水短债型基金降幅最高发行规模增速放缓结构上以中长S1060520070003期纯债和短债型基金为主混合债基发行规模减少GUOZIRUI807pingancomcn王近投资咨询资格编号基主动债券型基金业绩表现1收益率曲线整体呈熊平走势短端利率上行S1060522070001金WANGJIN942pingancomcn幅度较大纯债类基金业绩先涨后跌2受债市回调与股市波动的双重影季响混合债基业绩欠佳度本报告仅对基金行业进行分析不包主动债券型基金持仓分析1中长期纯债基金加杠杆降久期减持利率报含对证券及证券相关产品的投资评级债增持金融债品种2短债型基金加杠杆降久期增持信用债品种3告或估值分析混合一级债基组合杠杆率和债券仓位中位数较上季末提升重仓券久期缩短券种配置上继续增持信用债品种可转债仓位继续下降4混合二级债基组合杠杆率股票与债券仓位均有所提升压降可转债仓位股票资产方面增持非银金融电子计算机等板块新能源食品饮料板块遭减持从重仓股持仓市值来看海康威视取代贵州茅台成为第一大重仓股东方财富招商银行等个股增持幅度居前隆基绿能等个股遭减持风险提示1本报告是基于基金历史数据进行的客观分析样本基金可能存在错漏导致结果偏差2基金季度报告仅披露前十大重仓股反映的信息不够全面3基金过往的情况不代表未来表现4本报告涉及的基金不构成投资建议证券研究报告请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容基金基金季度报告正文目录一主动债券型基金规模与发行情况411规模变化四季度基金规模缩水短债型基金降幅最大412基金发行发行规模增速放缓混合债基发行规模减少5二主动债券型基金业绩表现621收益率曲线整体呈熊平走势纯债类基金净值发生大幅波动622受债市回调与股市波动的双重影响混合债基业绩欠佳6三主动债券型基金持仓分析631中长期纯债基金加杠杆降久期减持利率债增持金融债品种632短债型基金加杠杆降久期增持信用债品种933混合一级债基债券仓位上升可转债仓位下降1134混合二级债基股票仓位回升重仓股增持非银金融和科技板块13四风险提示17请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容218基金基金季度报告图表目录图表1主动债券型基金数量继续增长单位只4图表2主动债券型基金规模缩水单位亿元4图表3主动债券型基金季度发行数量回升单位只5图表4新发主动债券型基金集中于中长期纯债和短债型基金单位亿元5图表5收益率曲线呈熊平走势短端上行幅度大6图表6纯债类基金净值发生大幅波动6图表7混合债基业绩欠佳6图表8中长期纯债型基金组合杠杆率中位数回升7图表9中长期纯债型基金债券仓位中位数回升7图表10定开式中长期纯债基金减持利率债增持信用债8图表11开放式中长期纯债基金减持利率债增持信用债8图表12中长期纯债型基金继续增持金融债8图表13中长期纯债型基金重仓券加权久期缩短年9图表14短债型基金组合杠杆率上升9图表15短债型基金债券仓位上升10图表16短债型基金减持利率债增持信用债10图表17短债型基金金融债仓位中位数下降10图表18短债型基金重仓券久期缩短年11图表19组合杠杆率中位数上升11图表20债券仓位中位数上升11图表21信用债仓位上升12图表22金融债品种受到持续增持12图表23可转债仓位中位数继续下降12图表24混合一级债基重仓券加权久期缩短年13图表25混合二级债基组合杠杆率上升13图表26股票与债券仓位均有所提升14图表27可转债仓位中位数小幅下降14图表28混合二级债基重仓券加权久期较上季末缩短年15图表292022Q4混合二级债基重仓股增持前五大行业15图表302022Q4混合二级债基重仓股减持前五大行业15图表312022Q4混合二级债基重仓持有前十大个股16图表322022Q4混合二级债基重仓增持前十大个股16图表332022Q4混合二级债基重仓减持前十大个股16请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容318基金基金季度报告一主动债券型基金规模与发行情况11规模变化四季度基金规模缩水短债型基金降幅最大主动债券型基金数量继续增长截至2022年四季末主动债券型基金合计2837只剔除摊余成本法基金环比增加54其中中长期纯债型基金1657只短期纯债型基金318只混合一级债基392只混合二级债基470只环比分别上涨531120861图表1主动债券型基金数量继续增长单位只中长期纯债型短期纯债型混合一级债基混合二级债基合计环比右轴3000100090025008007002000600150050040010003002005001000000资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日主动债券型基金规模缩水短债型基金降幅最大截至2022年四季末主动债券型基金规模68万亿元环比减少94其中中长期纯债型基金短期纯债型基金混合一级债基混合二级债基规模环比分别下降37324173101图表2主动债券型基金规模缩水单位亿元中长期纯债型短期纯债型混合一级债基80000混合二级债基合计环比右轴2500700002000600001500500001000400005003000000020000-50010000-10000-1500资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容418基金基金季度报告12基金发行发行规模增速放缓混合债基发行规模减少主动债券型基金发行数量回升较上季度增加3432022年四季度共发行主动债券型基金145只相较上季度增加37只增幅343其中中长期纯债基金发行83只短期纯债型基金发行32只混合一级债基发行3只混合二级债基发行27只图表3主动债券型基金季度发行数量回升单位只中长期纯债型短期纯债型混合一级债基混合二级债基120100806040200资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日主动债券型基金发行规模增速放缓结构上以中长期纯债和短债型基金为主2022年四季度主动债券型基金发行规模共计24091亿元环比上涨143其中中长期纯债型基金发行规模为19818亿元短期纯债型基金发行规模2748亿元混合一级债基发行规模282亿元混合二级债基发行规模1244亿元图表4新发主动债券型基金集中于中长期纯债和短债型基金单位亿元中长期纯债型短期纯债型混合一级债基混合二级债基合计环比右轴45003504000300350025030002002500150200010015005010000500-500-100资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容518基金基金季度报告二主动债券型基金业绩表现21收益率曲线整体呈熊平走势纯债类基金净值发生大幅波动收益率曲线整体呈熊平走势短端利率上行幅度较大纯债类基金业绩先涨后跌2022年11月8日至2022年12月16日1年3年期国债到期收益率分别上行54bp和22bp上行幅度大于长端利率此后市场利率小幅下行但整体维持在高位中长期纯债基金指数和短期纯债基金指数收益率分别为-026和-003最大回撤分别为-108和-055图表5收益率曲线呈熊平走势短端上行幅度大图表6纯债类基金净值发生大幅波动中债国债到期收益率1年中债国债到期收益率3年短期纯债型中长期纯债型中债国债到期收益率5年中债国债到期收益率7年中债国债到期收益率10年0430020027-0224-0421-0618-0815-10202210820221182022128202210102022111020221210资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日22受债市回调与股市波动的双重影响混合债基业绩欠佳受债市回调与股市波动的双重影响混合债基业绩欠佳2022年四季度混合一级债基指数收益率为-086最大回撤为-152混合二级债基受权益端资产价格波动影响呈现震荡下跌趋势混合二级债基指数收益率为-112最大回撤为-253图表7混合债基业绩欠佳混合一级债基混合二级债基100500-05-10-15-202022101020221025202211920221124202212920221224资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日三主动债券型基金持仓分析31中长期纯债基金加杠杆降久期减持利率债增持金融债品种请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容618基金基金季度报告组合杠杆率中位数较上季末回升截至2022年四季末定开式和开放式中长期纯债基金的组合杠杆率中位数分别为1283和1150较上季末分别上升55和20图表8中长期纯债型基金组合杠杆率中位数回升中长期纯债型-定开式中长期纯债型-开放式13513013001300128112841283126912581262125124212451248122912261225122712281201199118311711154115711561162115115111421144115011341140113011131101100105100资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日债券仓位中位数较上季末回升截至2022年四季末定开式和开放式中长期纯债基金的债券仓位中位数分别为1259和1130较上季末分别上升50和23图表9中长期纯债型基金债券仓位中位数回升中长期纯债型-定开式中长期纯债型-开放式1301264126212512601259123412221223120912011951194120111941187117811801186115113311351136113011261118112211071107110110111021095109511001068105105710095资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日券种配置上增持信用债并减持利率债截至2022年四季末定开式和开放式中长期纯债基金的信用债仓位中位数分别为814和750较上季末分别上升31和02利率债仓位中位数分别为353和362较上季末分别下降13和06请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容718基金基金季度报告图表10定开式中长期纯债基金减持利率债增持信用债图表11开放式中长期纯债基金减持利率债增持信用债利率债仓位信用债仓位利率债仓位信用债仓位1209080100708060506040403020201000资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日信用债细分品种上中长期纯债基金继续增持金融债截至2022年四季末定开式和开放式中长期纯债基金的金融债仓位中位数分别为163和98较上季末分别增加29和10图表12中长期纯债型基金继续增持金融债中长期纯债型-定开式中长期纯债型-开放式181614121086420资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日重仓券久期较上季末缩短截至2022年四季末定开式和开放式中长期纯债基金的前五大重仓券加权久期中位数分别为17年和15年较上季末分别下降021年和031年请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容818基金基金季度报告图表13中长期纯债型基金重仓券加权久期缩短年中长期纯债型-定开式中长期纯债型-开放式262422201816141210资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日32短债型基金加杠杆降久期增持信用债品种组合杠杆率中位数较上季末上升截至2022年四季末短债型基金的组合杠杆率中位数为1154较上季末上升34图表14短债型基金组合杠杆率上升124短期纯债型1221212121612011881181181118411711161156115411411401137114011291134112111911241120110108106资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日债券仓位中位数较上季末上升截至2022年四季末短债型基金的债券仓位中位数为1099较上季末上升19请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容918基金基金季度报告图表15短债型基金债券仓位上升短期纯债型11811611561141121105110109710991099109010841082108108210821076108010651061057105910410381021009896资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日券种配置上减持利率债和金融债品种增持非金融机构信用债截至2022年四季末短债型基金的信用债仓位中位数947较上季末上升15利率债仓位中位数87较上季末下降24金融债仓位中位数04较上季末下降23图表16短债型基金减持利率债增持信用债图表17短债型基金金融债仓位中位数下降金融债仓位利率债仓位信用债仓位1201010088066044020200资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日短债型基金重仓券久期较上季末缩短截至2022年四季末短债型基金的前五大重仓券加权久期中位数052年较上季末减少019年请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1018基金基金季度报告图表18短债型基金重仓券久期缩短年短期纯债100908070605资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日33混合一级债基债券仓位上升可转债仓位下降组合杠杆率和债券仓位中位数较上季末上升截至2022年四季末混合一级债基的组合杠杆率中位数为1192较上季末上升58债券仓位中位数为1148较上季末上升52图表19组合杠杆率中位数上升图表20债券仓位中位数上升混合一级债基混合一级债基130120118125116114120112110115108106110104102105100资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日券种配置上继续增持信用债品种截至2022年四季末混合一级债基的信用债仓位中位数994较上季末上升632金融债仓位中位数94较上季末上升34请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1118基金基金季度报告图表21信用债仓位上升图表22金融债品种受到持续增持利率债仓位信用债仓位金融债仓位1012010088066044020200资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日可转债仓位中位数继续下降截至2022年四季末混合一级债基的可转债仓位中位数05较上季末下降147图表23可转债仓位中位数继续下降可转债仓位5045403530252015100500资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日重仓券久期较上季末缩短截至2022年四季末混合一级债基的前五大重仓券加权久期中位数为14年较上季末减少037年请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1218基金基金季度报告图表24混合一级债基重仓券加权久期缩短年30混合一级债基252015100500资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日34混合二级债基股票仓位回升重仓股增持非银金融和科技板块组合杠杆率中位数较上季末提升截至2022年四季末混合二级债基的组合杠杆率中位数为1155较上季末上升42图表25混合二级债基组合杠杆率上升混合二级债基1181161163115511531152115511451141142113911371125112111811151115111311091101098108106资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日大类资产配置方面股票与债券仓位均有所提升截至2022年四季末混合二级债基股票仓位中位数163较上季末提升141债券仓位中位数953较上季末提升11请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1318基金基金季度报告图表26股票与债券仓位均有所提升债券仓位股票仓位1009080706050403020100资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日可转债仓位中位数较上季末小幅下降截至2022年四季末混合二级债基的可转债仓位中位数74较上季末下降04图表27可转债仓位中位数小幅下降可转债仓位14121086420资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日重仓券久期较上季末缩短截至2022年四季末混合二级债基的前五大重仓券加权久期中位数为13年较上季末减少025年请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1418基金基金季度报告图表28混合二级债基重仓券加权久期较上季末缩短年混合二级债基252015100500资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日四季度增持非银金融电子计算机等板块新能源食品饮料板块遭减持混合二级债基四季度在非银金融电子计算机机械设备有色金属行业的重仓配置增幅居前较上季度末持仓占比分别增加265177123085065四季度重仓股减持前五大行业分别为电力设备食品饮料房地产银行煤炭较上季末持仓占比分别减少266160145117和1图表292022Q4混合二级债基重仓股增持前五大行业行业名称2022Q4重仓股行业占比2022Q3重仓股行业占比环比非银金融524259265电子550373177计算机743620123机械设备392307085有色金属485420065资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日图表302022Q4混合二级债基重仓股减持前五大行业行业名称2022Q4重仓股行业占比2022Q3重仓股行业占比环比电力设备554820-266食品饮料10321191-160房地产280425-145银行743860-117煤炭378478-100资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日从重仓股持仓市值来看海康威视取代贵州茅台成为第一大重仓股截至2022年四季末混合二级债基重仓持有贵州茅台规模2854亿元较上季末减少722亿元减持规模较大导致海康威视取请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1518基金基金季度报告代贵州茅台成为第一大重仓股前十大重仓股中除东方财富招商银行扬农化工万华化学等重仓规模较上季末增加外其他个股重仓规模较上季末均减少图表312022Q4混合二级债基重仓持有前十大个股2022Q4重仓持有2022Q3重仓持有市股票代码股票名称所属行业变化亿元市值亿元值亿元002415SZ海康威视计算机28542863-009600519SH贵州茅台食品饮料25163238-722600036SH招商银行银行18511226626000858SZ五粮液食品饮料18471846000300059SZ东方财富非银金融1704834870600486SH扬农化工基础化工1222905318000001SZ平安银行银行11651221-056601899SH紫金矿业有色金属10891056033300750SZ宁德时代电力设备10791085-006600309SH万华化学基础化工1025819205资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日东方财富招商银行等个股增持幅度居前隆基绿能等个股遭减持截至2022年四季末混合二级债基重点增持东方财富招商银行增持规模超5亿元隆基绿能长春高新遭减持超过10亿元图表322022Q4混合二级债基重仓增持前十大个股2022Q4重仓持有2022Q3重仓持股票代码股票名称所属行业变化亿元市值亿元有市值亿元300059SZ东方财富非银金融1704834870600036SH招商银行银行18511226626002475SZ立讯精密电子582132450601318SH中国平安非银金融717291426300033SZ同花顺计算机3960396603986SH兆易创新电子344004341600486SH扬农化工基础化工1222905318600079SH人福医药医药生物331039292002223SZ鱼跃医疗医药生物283001282601021SH春秋航空交通运输342069273资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日图表332022Q4混合二级债基重仓减持前十大个股2022Q4重仓持2022Q3重仓持股票代码股票名称所属行业变化亿元有市值亿元有市值亿元601012SH隆基绿能电力设备3491706-1357000661SZ长春高新医药生物4221631-1208600519SH贵州茅台食品饮料25163238-722002142SZ宁波银行银行8811533-653600048SH保利发展房地产6821297-615请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1618基金基金季度报告601166SH兴业银行银行6351058-423601888SH中国中免商贸零售461840-379600887SH伊利股份食品饮料590962-372600522SH中天科技通信324657-333600570SH恒生电子计算机230539-308资料来源Wind平安证券研究所数据截至2022年12月31日四风险提示1本报告是基于基金历史数据进行的客观分析样本基金可能存在错漏导致结果偏差2基金季度报告仅披露前十大重仓股反映的信息不够全面3基金过往的情况不代表未来表现4本报告涉及的基金不构成投资建议本报告基于公开资料分析不代表投资倾向请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容1718平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时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