本报告导读：2022年第四季度，主动权益基金股票仓位普遍提升，积极布局春季行情：风格方面，基金偏好大盘成长；行业方面，基金仓位从上游资源品向中游制造、下游消费和服务转移，流出高拥挤的新能源、军工行业；从持仓结构看，基金“抱团效应”依然较弱，基金重仓股集中度下降。
　　摘要：
　　 2022年第四季度，主动权益基金股票仓位普遍提升，积极布局春季行情。主动权益型基金股票仓位约为84.71%，相较于上季度末增仓2.82%，达到了2010年以来新高。分类型来看，普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置混合型基金、平衡混合型基金的股票仓位分别较上季末分别上升1.35%、1.88%、5.10%、2.38%。
　　市场增量资金仍不足。主动权益基金整体持股市值增幅远高于基金整体份额增幅，说明基金持股市值变化主要受到股价上涨的影响，而非投资者认购。从当前视角来看，行情虽企稳，但主要由情绪催化；往后看，随着疫情优化持续，经济好转，消费者对疫情的担心进一步减弱，市场情绪乐观，风险偏好上行，有望催动春季行情。但只有行情持续，赚钱效应才会带来基金发行情况的持续改善，为市场带来增量资金。
　　基金增配大盘，降低小盘风格的配置比例。观察基金配置的大小盘风格可以发现，基金持续流出前期表现较好的小盘股，转而大幅流入大盘蓝筹风格的沪深300成分股。相较于三季报，基金布局大盘风格股票的比例上升1.06%至70.19%。
　　基金小幅加仓成长风格。市场风险偏好逐步上行，基金对成长股的配置比例有所增加：2022年四季度，基金配置于成长板块的比例为81.74%，较上季度增加0.66%，相反，价值板块的配置比例对应降低。
　　基金行业仓位变化的脉络沿着两条主线：1）疫情防控优化，居民消费信心企稳，下游场景复苏，在上游成本压力缓解的背景下，基金仓位从上游资源品向中游制造、下游消费和服务转移，偏好医药、TMT、消费相关行业，减仓有色金属、煤炭；2）从高拥挤的新能源、军工向复苏受益产业链转移，减仓电气设备新能源、国防军工。
　　“抱团效应”减弱，基金重仓股集中度下降。2022年，内外部多重因素叠加，市场震荡向下，基金重仓股集中度较上个季度有所下降，“抱团效应”减弱。从调仓换股的角度看，基金增配港股、医药行业个股较为显著，减持电气设备新能源、有色金属行业个股较多。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。