核心观点
　　特斯拉年报超预期有望驱动行情向上。春节前汽车板块行情表现相对较弱，1月26日特斯拉发布的2022年年报超预期，并驱动美股及港股造车新势力及自主整车标的股价强势反弹，我们认为消费需求拐点虽未显现，但预期修复及边际改善趋势或将延续，当前汽车板块可逐步加大配置：1）1月初至今特斯拉大幅下调全球各地区车型售价，小鹏及赛力斯问界等国内车企跟进降价，市场对2023年国内新能源车需求预期向上修复；2）特斯拉Q4业绩表现好于预期，当期中国区域降价对盈利能力虽有压制，但规模效应等降本仍有潜力，营收及净利润创新高，单车营业利润仍高达0.85万美元；3）春节假期社零消费较旺，2023年经济复苏预期强化下，汽车中期景气向上有支撑，1月汽车产销虽较疲软（政策退坡抢装及春节前置），2-5月销量同比增速有望大幅反弹。
　　景气跟踪：1月国内乘用车产销有所承压
　　2023年1月国内乘用车销量下滑，主因或在于2023年开始购置税减免和新能源补贴政策取消，短期消费需求提前至22年底集中释放；且春节假期由2月提前至1月，对当期消费节奏有扰动。乘联会口径，1月国内狭义乘用车零售销量预计136.0万辆，同比下降34.6%，环比下降37.3%；其中新能源零售销量预计36.0万辆，同比增长1.8%，环比下降43.8%，渗透率26.5%。2022年国内汽车整体销量2686.4万辆，增长2.1%，其中乘用车销量2356.3万辆，增长9.5%；商用车销量330.0万辆，下降31.2%；新能源汽车销量688.7万辆，增长93.4%；中国品牌乘用车销量1176.6万辆，增长22.8%；汽车出口311.1万辆，增长54.4%。
　　车企跟踪：特斯拉2022年报好于预期，降价后订单走强
　　1）2022年特斯拉产量达到136万辆，交付量达131万辆，分别增长47%和40%；公司规划2023年全年产销目标180万辆，冲击200万辆，宏观经济及碳酸锂等原材料价格（通胀）等是主要影响因素；2）公司披露1月全球范围内降价后收获史上最强劲订单（订单量接近产量2倍），Model Y美国售价上调500美元；柏林及得州工厂22年底周产能爬坡至3000辆/周，2023年规划产能均超过25万辆；3）自产的4680电芯产能已达1000套/周，下一代汽车平台正在开发中，将在2023.3.1的AI日公布更多细节；4）公司22Q4实现营收243亿美元，同比+37%，环比+13%；汽车业务毛利率（含ZEV积分销售收入）25.9%，同比-4.7pct，环比-2.0pct；GAAP净利润36.9亿美元，同比+59%，对应净利率15.2%；现金及现金等价物约222亿美元，同比+25%；自由现金流14.2亿美元，其中经营性净现金流32.8亿元，同比-29%，资本开支18.6亿美元，同比+3%。
　　投资建议：站上新一轮复苏行情起点，当前应逐步配置
　　整车推荐理想汽车、比亚迪、长安汽车等强势自主及新势力；零部件推荐三花智控、拓普集团、华懋科技、伯特利、继峰股份等。
　　风险提示：行业景气不及预期；行业竞争格局恶化；客户拓展及新项目量产进度不及预期。