纸浆期货节前持续反弹，现货市场供应量平平，多数交付前期合同为主，节后首日市场疲于调价，银星7300-7350元/吨，月亮马牌7350元/吨。
　　春节前一周，针叶浆主流品牌报价维持在7200-7400元/吨，成品纸市场延续稳中偏弱走势，节前贸易商出库为主，除生活用纸价格在节前小幅反弹外，其他纸种价格多持稳或继续下跌，纸厂盈利较弱，年前停机增多，因此补库并不积极，国内木浆需求弱稳。针叶浆期货05合约在节前一周反弹至6800元，基差高位回落，同时人民币汇率由7最高涨至6.7，纸浆进口成本回落300元/吨，截至1月20日，05合约折算后大概870美元/吨，仍低于浆厂报价但价差收窄。
　　欧洲港口木浆库存继续小幅增加，当前133万吨依然是过去两年偏高的水平，国内港口库存环比回落，春节前有一定累库，但幅度有限，总量依然较低。
　　假期海外市场偏强，利多国内年后市场情绪。针叶浆供应短时间难言宽松，疫情影响低于预期，预计节后需求逐步改善，国内低库存下，针叶浆现货预计持稳，而海外在阔叶浆新项目投产后，美金报价下调的预期增强，对中期市场形成利空，进而继续限制期货上涨空间。年后开市后市场情绪若整体向好，纸浆价格仍有一定的上冲动能，不过在与外盘价差进一步收窄后，05合约基差修复动力将减弱，需要关注节后成品纸现货提涨情况，短期上方关注6900一线压力，多单注意逢高减仓。

研究报告全文：纸浆期货日报PulpDailyReport摘要作者生鲜软商品研究中心汤冰华纸浆期货节前持续反弹现货市场供应量平平多数交付前期执业编号F3038544从业Z0015153投资咨询合同为主节后首日市场疲于调价银星7300-7350元吨月亮马牌7350元吨联系方式010-68518793tangbinghuafoundersccom春节前一周针叶浆主流品牌报价维持在7200-7400元吨投资咨询业务资格京证监许可201275号成品纸市场延续稳中偏弱走势节前贸易商出库为主除生活用纸成文时间2023年1月29日星期日价格在节前小幅反弹外其他纸种价格多持稳或继续下跌纸厂盈利较弱年前停机增多因此补库并不积极国内木浆需求弱稳针叶浆期货05合约在节前一周反弹至6800元基差高位回落同时人民币汇率由7最高涨至67纸浆进口成本回落300元吨截至1月20日05合约折算后大概870美元吨仍低于浆厂报价但价差收窄欧洲港口木浆库存继续小幅增加当前133万吨依然是过去两年偏高的水平国内港口库存环比回落春节前有一定累库但幅度有限总量依然较低假期海外市场偏强利多国内年后市场情绪针叶浆供应短时间难言宽松疫情影响低于预期预计节后需求逐步改善国内低库存下针叶浆现货预计持稳而海外在阔叶浆新项目投产后美金报价下调的预期增强对中期市场形成利空进而继续限制期货上涨空间年后开市后市场情绪若整体向好纸浆价格仍有一定的上冲动能不过在与外盘价差进一步收窄后05合约基差修复动力将减弱需要关注节后成品纸现货提涨情况短期上方关注6900一线压力多单注意逢高减仓更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页一现货市场一纸浆市场木浆山东地区进口针叶浆现货市场供应量平平多数交付前期合同为主下游纸厂入市询价较少业者疲于调价银星7300-7350元吨月亮马牌7350元吨其余品牌报价较少山东地区进口阔叶浆市场刚需交易为主价格承压整理下游纸厂入市询价较少业者疲于调价可暂参考前期价格金鱼6200-6250元吨其他等级阔叶浆6150-6200元吨非木浆非木浆市场暂稳整理运行西南地区竹浆板含税出厂报价参考5100-7300元吨漂白浆板成交价格参考6700-6900元吨本色浆板成交价格参考4700-5700元吨广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5700-5750元吨华北本色苇浆出厂含税现汇报价4200元风干吨辽宁漂白苇浆湿浆报价参考5700元吨漂白苇浆板报价参考6000元吨表1-1国内漂针浆现货成交价元吨针叶浆北木凯利普金狮月亮雄狮马牌银星乌针布针太平洋2023120770075007500735073507350730072007200202311977007500750073507350735073007200720020231187700750075007350735073507300720072002023117770075007500735073507350730072007200数据来源卓创资讯方正中期表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2进口漂针浆CFR到港价美元吨针叶浆美元北木凯利普月亮马牌银星乌针金狮雄狮本期940940930930920930940920上期9609401010960940950990970折人民币73037303722672267149722673037149内外价差397197124124151-26197201数据来源卓创资讯方正中期期货表1-3国内漂阔浆现货成交价及针阔价差元吨请务必阅读最后重要事项第2页阔叶浆鹦鹉金鱼明星布阔乌阔小叶硬杂阿尔派乌针-布阔20231206250625062506200620061501000202311962506250625062006200615010002023118625062506250620062006150100020231176250625062506200620061501000数据来源卓创资讯方正中期期货表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价进口漂针浆现货价格ARAUCO针叶浆银星报价美元吨元吨银星银星4个月均价10508000950700085060007505000650400055030004502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01图1-1山东地区智利银星成交均价图1-2智利银星CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货木浆外盘报价ARAUCO阔叶浆明星美元吨进口漂阔浆现货价格元吨950鹦鹉8000850700075060006505000550400045030003502020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01图1-3山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二木浆成品纸市场生活用纸请务必阅读最后重要事项第3页生活用纸市场行情横盘整理为主多数观望局部地区因纸企开工暂未恢复部分存提涨100元吨计划河北地区纸企今日开始陆续恢复市场交易有望增加木浆轴价格参考7800-8000元吨个别高价或存山东中大型纸企开工较好部分小型纸企暂未恢复华中地区纸企开工不足河南江西及湖北等地部分纸企尚未恢复预计月底或月初陆续复工白卡纸白卡纸市场横盘整理市场交投有待恢复业者后市暂持观望规模企业多数正常生产部分厂家尚未开机报盘暂延续节前价格贸易商部分返市下游客户多数尚未恢复采购部分计划下月初复工节后市场处于恢复期市场活跃度将陆续提升预计纸价暂时盘整文化纸双胶纸市场行情暂稳运行纸厂普遍反应接单向好暂挺价为主部分厂家下月有提涨预期业者部分返市市场交投几无市场价格短期整理为主下游印厂开工有限需求面短期支撑稍显一般铜版纸市场行情短线持稳纸企开工正常接单情况有所转好对后市较为乐观适逢春节假期下游经销商陆续返市市场成交暂不活跃市场重心以稳为主仍存一定观望气氛河北木浆生活用纸价格山东双铜纸价格元吨元吨90008000800070007000600060005000500040004000图1-5生活用纸现货价格图1-6铜版纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货请务必阅读最后重要事项第4页山东双胶纸价格元吨元吨山东白卡纸价格75001100010000900065008000700055006000500045004000图1-7双胶纸现货价格图1-8白卡纸现货价格数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货二期货市场表2-1漂针浆期货合约日度行情SP2303SP2305结算价元吨成交量手持仓量结算价成交量持仓量3月-5月2023-01-206808249522782267081664811394871002023-01-19671624874314366606124991133248110涨跌9278-3614102414906239-10涨跌幅137031-11501543319468-数据来源wind方正中期期货纸浆期现货价格走势纸浆期货月间价差纸浆期货银星现货价期现价差rhs02-05月05-09月03-05月800015006005007000100040060005003002005000010004000-5002021-072021-082021-102022-032022-052022-062022-072022-122023-012021-042021-052021-062021-112021-122022-012022-022022-082022-092022-112021-02图2-1纸浆期现货价格走势图2-2纸浆期货月间价差数据来源卓创资讯Wind方正中期期货数据来源Wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第5页银星03合约基差银星05合约基差2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年1200140010001200800100080060060040040020020000-200-200-400-400-600-600日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日2622681429533839132417281122152611221324172819301022102112231526102215272114262117291224102215281022152721月月月月月月月月月月月月月月月月123689月月月月月1月月2月月月月4月月月月6月月7月月8月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123344556677889111211223344556677889911121010111112101011111212图2-3纸浆期货基差数据来源Wind方正中期期货针叶浆银星进口利润-即期纸浆期货与银星进口成本价差2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年30003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日211963398597861226232111252220171515291428163013281226232117212513271529122711252220月月月月月月月月月月月月月月12389月月月月12389月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123344556677891112123445566778911121010111210101112图2-4银星现货与进口成本价差图2-5纸浆期货与银星进口成本价差数据来源卓创资讯Wind方正中期期货数据来源卓创资讯Wind方正中期期货多头持仓前5名多头持仓占比140001412000国泰君安10000中信期货12800047国投安信6000东证期货400010华泰期货2000其他09国泰君安中信期货国投安信东证期货华泰期货8请务必阅读最后重要事项第6页空头持仓占比空头持仓前5名2500020国泰君安20000中信期货1500045一德期货1000013东证期货南华期货50008其他07国泰君安中信期货一德期货东证期货南华期货7成交量占比成交量前5名450001740000国投安信35000东证期货300003925000中信期货1420000国泰君安15000新湖期货10000其他50001307国投安信东证期货中信期货国泰君安新湖期货10图2-6纸浆期货主力合约持仓成交情况数据来源Wind方正中期期货三纸浆库存青岛常熟保定高栏港木浆库存万吨欧洲主要港口木浆库存万吨2019202020212022201720182019260202020212022250240220200200150180160100140120501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月图3-1青岛港常熟港保定高栏港纸浆库存总量图3-2欧洲港口木浆库存总量数据来源卓创资讯方正中期期货数据来源卓创资讯方正中期期货请务必阅读最后重要事项第7页库存期货纸浆万吨纸厂原料存货情况2021年2022年2023年2018年2019年2020年602021年2022年1000005040900003080000207000010600000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8339827291426232118301730112420152723132621162950000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234789月月月月月1123445566788911121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1010111212图3-3上期所纸浆注册仓单量图3-4造纸行业产成品以外存货数额数据来源Wind方正中期期货数据来源Wind方正中期期货四纸浆进口中国纸浆月进口量万吨2022年中国纸浆进口量5年均值201820193500202020212022300300025002502000200150015010005001000201420152016201720182019202020212022漂针木浆月进口量万吨漂阔木浆月进口量万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年901402021年2022年80120701006080506040401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请务必阅读最后重要事项第8页纸张与木浆价格比值-木浆为过去4个月滚动均价生活纸白卡纸双胶纸铜版纸1917151311090705数据来源卓创资讯wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第9页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区长柳路58号证大立方大厦604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230523060731-84118337湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公上海市浦东新区南泉北路429号1703021-58991278司北京望京营业部北京市朝阳区望京中环南路望京大厦B座12层8-9号010-62681567天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼13层邯郸营业部0310-30536881305房间青岛营业部山东省青岛市崂山区香港东路195号上实中心T6号楼10层1002室0532-82020088太原营业部山西省太原市小店区长治路329号和融公寓2幢1单元5层0351-7889677西安营业部陕西省西安市高新区太白南路118号4幢1单元1F101室029-81870836请务必阅读最后重要事项第10页上海南洋泾路营业部上海市浦东新区南洋泾路555号11051106室021-58381123上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道1589号长泰国际金融大厦1107室021-58861093宁波营业部浙江省宁波市江北区人民路132号银亿外滩大厦1706室0574-87096833杭州营业部浙江省杭州市江干区采荷嘉业大厦5幢1010室0571-86690056南京洪武路营业部江苏省南京市秦淮区洪武路359号福鑫大厦18031804室025-58065958苏州东吴北路营业部江苏省苏州市姑苏区东吴北路299号吴中大厦9层902B903室0512-65161340扬州营业部江苏省扬州市新城河路520号水利大厦附楼0514-82990208南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区九龙大道1177号绿地国际博览城4号楼141914200791-83881026岳阳营业部湖南省岳阳市岳阳楼区建湘路天伦国际11栋102号0730-8831578株洲营业部湖南省株洲市芦淞区新华西路999号中央商业广场王府井A座11楼0731-28102713郴州营业部湖南省郴州市苏仙区白鹿洞街道青年大道阳光瑞城1栋10楼0735-2859888常德营业部湖南省常德市武陵区穿紫河街道西园社区滨湖路666号时代广场21楼0736-7318188风险管理子公司上海际丰投资管理有上海市浦东新区福山路450号新天国际大厦24楼021-20778922限责任公司重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第11页