上周中药Ⅱ上涨3%，继续呈现反弹态势
　　上周医药生物报收9779.75点，上涨2.5%；中药Ⅱ报收7541.82点，上涨3%；化学制药报收11102.85点，上涨2.13%；生物制品报收9644.43点，上涨1.54%；医药商业报收6454.87点，下跌1.09%；医疗器械报收8302.25点，上涨1.34%；医疗服务报收9836.6点，上涨5.09%。医药板块整体继续呈现反弹态势，医疗服务涨幅最大，中药板块次之。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：广誉远、佐力药业、昆药集团、太极集团、陇神戎发；表现靠后的公司有：ST太安、众生药业、健民集团、上海凯宝、*ST辅仁。
　　上周中药PE(ttm)22.75X，PB(lf)2.83X
　　上周中药板块PE为22.75X，近一年PE最大值为38.65X，最小值为17.27X；当前PB为2.83X，近一年PB最大值为3.54X，最小值为2.22X。中药行业估值仍处于近十年以来历史中枢以下位置，中药板块相对沪深300估值溢价率为88.02%。
　　 2022医保目录向中药创新药倾斜
　　1月18日2022年国家医保目录调整结果公布，新版目录将于3月1日起正式实施。新版目录中，有111个药品新增进入目录，3个药品被调出，从谈判和竞价看，新准入的药品价格平均降幅约60%，147个目录外药品参与谈判和竞价（含原目录内药品续约谈判），有121个谈判和竞价成功，成功率为82%。本次调整后，目录内药品总数达2967种，其中，西药1586种，中成药1381种，中药饮片仍是892种未作调整。从新版医保目录可以看到，医保目录对于中药创新药具有一定倾斜，2021年获批的12个中药创新药有10个药品进入新版目录协议期内谈判或竞价药品。医保目录中成药的持续扩容为中成药医院端放量带来更大空间，中药创新药的顺利进入对中药创新形成推动力，中药独家品种值得重点关注。
　　投资策略：关注三大投资主线
　　2023年，中药行业投资价值不变，“政策利好＋业绩走出低点＋估值低位”共同构建的中药行业投资机会，我们维持行业“增持”评级。2023年中药行业在不变中也蕴藏着变化。变化之一：即传承创新的聚焦点更加细化。政策对于中药传承创新的力度在不断加大，但与此同时，各项配套指导意见也在不断细化。政策在鼓励中药创新、加快审评审批的同时，进一步聚焦中药质量、临床安全性及有效性，并为中药创新指明了研发模式和创新路径，使得中药创新更加顺畅。变化之二：即集采扩面。总体而言，中成药集采较为温和，独家品种价格降幅更小，优势更为明显。此外，中药饮片联采已启动，总体思路以“保质、提级、稳供”为主要思路，实行质量先行，加大道地中药材跨区域的推广力度。变化之三：即基药目录调整在即。基药目录和医保目录中，中成药的持续扩容为中成药医院端的放量带来更大空间。变化之四：即新冠防控措施调整之后的中药机会。围绕2023中药行业的变与不变，建议关注三大主线。
　　主线一：传承创新线，关注创新中药和品牌中药。
　　主线二：集采双目录驱动线，关注独家品种和OTC品种。
　　主线三：抗疫线，关注疫情防控新阶段的抗疫相关中药品种。
　　风险提示
　　（1）行业政策趋严；
　　（2）行业及上市公司业绩波动风险

研究报告全文：证券研究报告2023年01月29日湘财证券研究所医药行业研究中药行业周报2022医保目录向中药创新药倾斜核心要点相关研究上周中药上涨3继续呈现反弹态势上周医药生物报收977975点上涨25中药报收754182点上涨31新版新冠病毒感染诊疗方化学制药报收1110285点上涨213生物制品报收964443点上涨案发布中药仍然发挥重要作用154医药商业报收645487点下跌109医疗器械报收830225点20230111上涨134医疗服务报收98366点上涨509医药板块整体继续呈现22022中药审评审批继续呈反弹态势医疗服务涨幅最大中药板块次之现加速之势20230117从公司表现来看表现居前的公司有广誉远佐力药业昆药集团太极集团陇神戎发表现靠后的公司有ST太安众生药业健民集团上海凯宝ST辅仁行业评级增持上周中药PEttm2275XPBlf283X近十二个月行业表现上周中药板块PE为2275X近一年PE最大值为3865X最小值为1727X当前PB为283X近一年PB最大值为354X最小值为222X中药行业100估值仍处于近十年以来历史中枢以下位置中药板块相对沪深300估值溢22012204220722102301-10价率为8802-20-302022医保目录向中药创新药倾斜-401月18日2022年国家医保目录调整结果公布新版目录将于3月1日起正沪深300累计中药累计式实施新版目录中有111个药品新增进入目录3个药品被调出从谈判和竞价看新准入的药品价格平均降幅约60147个目录外药品参与1个月3个月12个月谈判和竞价含原目录内药品续约谈判有121个谈判和竞价成功成功相对收益-7-70率为82本次调整后目录内药品总数达2967种其中西药1586种绝对收益211-11中成药1381种中药饮片仍是892种未作调整从新版医保目录可以看到注相对收益与沪深300相比医保目录对于中药创新药具有一定倾斜2021年获批的12个中药创新药有10个药品进入新版目录协议期内谈判或竞价药品医保目录中成药的持续分析师许雯扩容为中成药医院端放量带来更大空间中药创新药的顺利进入对中药创新形成推动力中药独家品种值得重点关注证书编号S0500517110001Tel021-50293534投资策略关注三大投资主线Emailxw3315xcsccom2023年中药行业投资价值不变政策利好业绩走出低点估值低位共同构建的中药行业投资机会我们维持行业增持评级2023年中药行业在不变中也蕴藏着变化变化之一即传承创新的聚焦点更加细化地址上海市浦东新区银城路88号政策对于中药传承创新的力度在不断加大但与此同时各项配套指导意中国人寿金融中心10楼见也在不断细化政策在鼓励中药创新加快审评审批的同时进一步聚焦中药质量临床安全性及有效性并为中药创新指明了研发模式和创新路径使得中药创新更加顺畅变化之二即集采扩面总体而言中成药集采较为温和独家品种价格降幅更小优势更为明显此外中药饮片联采已启动总体思路以保质提级稳供为主要思路实行质量先行加大道地中药材跨区域的推广力度变化之三即基药目录调整在即基药目录和医保目录中中成药的持续扩容为中成药医院端的放量带来更大空间变化之四即新冠防控措施调整之后的中药机会围绕2023敬请阅读末页之重要声明行业研究中药行业的变与不变建议关注三大主线主线一传承创新线关注创新中药和品牌中药主线二集采双目录驱动线关注独家品种和OTC品种主线三抗疫线关注疫情防控新阶段的抗疫相关中药品种风险提示1行业政策趋严2行业及上市公司业绩波动风险敬请阅读末页之重要声明2行业研究1板块及个股表现表1医药各子板块一周涨跌幅涨跌幅指数收盘价上周2022年以来医药生物977975250-1321中药754182300-702化学制剂1110285213-877生物制品964443154-2132医药商业645487-109346医疗器械830225134-1661医疗服务983660509-1777资料来源湘财证券研究所Wind图1中药板块走势图1400012000100008000600040002000201231210630211231220630221231医药生物申万中药申万资料来源湘财证券研究所Wind图2中药板块上市公司一周涨跌幅前五名图3中药板块上市公司一周涨跌幅后五名2523080020-10-2015-30-191-286-262896-4010740699417-505-60-700-661广誉远佐力药业昆药集团太极集团陇神戎发-80-716ST太安众生药业健民集团上海凯宝ST辅仁资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind敬请阅读末页之重要声明1行业研究2行业估值图4近一年医药各子板块PE概况图5近一年医药各子板块PB概况30012250108200376034361506312810036241834114325330421650228200医中化生医医医医中化生医医医药药学物药疗疗药药学物药疗疗生制制商器服生制制商器服物药品业械务物药品业械务当前PEttm当前PBlf资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图6中药板块PE变化趋势图7中药板块PB变化趋势6087506405304320210100110107130907160507190107210907110107130907160507190107210907中药PEttm中药PBlf资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图8中药板块估值溢价率20200101500190308200708211108-10100-2050-30-400中药医药中药沪深300资料来源湘财证券研究所Wind敬请阅读末页之重要声明2行业研究3重点中药材数据跟踪图9中国成都中药材周价格定基总指数图10中国成都中药材周价格环比总指数260103240102220101200100180160991409812097190819200419201219210819220419221219211129220329220729221129中国成都中药材价格指数中国成都中药材价格指数环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图11植物根茎类周定基价格指数图12植物根茎类周环比价格指数17710316710215710114713710012799117107989797190819200419201219210819220419221219211129220129220329220529220729220929221129中国成都中药材价格指数植物根茎类药材中国成都中药材价格指数植物根茎类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图13植物茎木类周定基价格指数图14植物茎木类周环比价格指数2801052701031012609925097240952309322091210892008719085190819200419201219210819220419221219211129220129220329220529220729220929221129中国成都中药材价格指数植物茎木类药材中国成都中药材价格指数植物茎木类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind敬请阅读末页之重要声明3行业研究图15植物皮类周定基价格指数图16植物皮类周环比价格指数2301061042101021901001709896150941309211090190819200419201219210819220419221219211129220129220329220529220729220929221129中国成都中药材价格指数植物皮类药材中国成都中药材价格指数植物皮类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图17植物叶类周定基价格指数图18植物叶类周环比价格指数24012011522011020010518010095160901408512080190819200419201219210819220419221219211129220129220329220529220729220929221129中国成都中药材价格指数植物叶类药材中国成都中药材价格指数植物叶类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图19植物花类周定基价格指数图20植物花类周环比价格指数10618017010416010215014010013098120961101009490928019081920041920121921081922041922121990211129220129220329220529220729220929221129中国成都中药材价格指数植物花类药材中国成都中药材价格指数植物花类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind敬请阅读末页之重要声明4行业研究图21植物果种类周定基价格指数图22植物果种类周环比价格指数240108220106104200102180100160981409612094100929080211129220129220329220529220729220929221129190819200419201219210819220419221219中国成都中药材价格指数植物果种类药材环比中国成都中药材价格指数植物果种类药材资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图23全草类周定基价格指数图24全草类周环比价格指数330106104280102100230981809694130929080211129220129220329220529220729220929221129190819200419201219210819220419221219中国成都中药材价格指数全草类药材环比中国成都中药材价格指数全草类药材资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图25藻菌地衣类周定基价格指数图26藻菌地衣类周环比价格指数17010616010415010214010013098120961101009490928090190819200419201219210819220419221219211129220129220329220529220729220929221129中国成都中药材价格指数藻菌地衣类药材中国成都中药材价格指数藻菌地衣类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind敬请阅读末页之重要声明5行业研究图27树脂类周定基价格指数图28树脂类周环比价格指数330115280110230105180100130958090190819200419201219210819220419221219211129220129220329220529220729220929221129中国成都中药材价格指数树脂类药材中国成都中药材价格指数树脂类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图29植物其他类周定基价格指数图30植物其他类周环比价格指数280102100230981809694130928090190819200419201219210819220419221219211129220129220329220529220729220929221129中国成都中药材价格指数植物其他类药材中国成都中药材价格指数植物其他类药材环比资料来源湘财证券研究所Wind资料来源湘财证券研究所Wind图31动物类周定基价格指数图32动物类周环比价格指数330104102280100230989618094130928090190819200419201219210819220419221219211129220129220329220529220729220929221129中国成都中药材价格指数动物类药材中国成都中药材价格指数动物类药材环比资料来源湘财证券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