银行板块整体跑输沪深300。上周（01.16-01.20）A股市场呈现整体上涨趋势，上证指数涨至3,264.81点附近。银行板块整体跑输沪深300，上周银行板块指数（申万一级）涨幅为0.59%，跑输沪深300指数（2.63%）2.04个百分点。
　　银行板块整体回升。上周（01.16-01.20）A股市场银行股整体回升。涨幅前五分别为瑞丰银行（13.98%）、无锡银行（5.48%）、江阴银行（4.44%）、青岛银行（3.57%）、招商银行（3.50%）。跌幅前五分别为兰州银行（-4.70%）、宁波银行（-2.24%）、杭州银行（-1.99%）、成都银行（-1.71%）、苏州银行（-1.50%）。
　　北上资金持股变化：截至01月20日，北上资金持股邮储银行、平安银行、招商银行分别占其流通A股的7.07%、6.80%、7.61%，相较于2022年年初，邮储银行、平安银行和招商银行分别变动2.08pct、-2.21pct、0.28pct。
　　银行间流动性跟踪：上周（01.16-01.20）存款类机构质押式回购加权利率整体回升。存款类机构质押式回购加权利率：1天为1.69%，较前一周上升了44BP；存款类机构质押式回购加权利率：7天为1.98%，较前一周上升了14BP；国债质押式回购加权利率GC001较前一周上升了65BP，GC007较前一周上升了35BP。
　　银行理财产品跟踪：1月第一周（2022.12.26-2023.01.01）全市场各期限人民币理财产品预期收益率整体持平。2023年1月第一周，全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为：3个月1.60%，与前一周相比持平；6个月1.80%，与前一周相比持平。
　　商业银行同业存单跟踪：上周（01.16-01.20），同业存单收益率整体回落。其中AAA等级同业存单收益率1个月期2.16%，3个月期2.34%，6个月期2.43%，9个月期2.52%，相较于前一周分别下跌13BP、3BP、5BP、2BP。国有行、股份行和农商行6个月期收益率分别上涨2BP、2BP、4BP为2.47%、2.49%、2.56%。
　　投资建议：坚守绩优、抢抓修复、布局未来
　　主线一：全年相对确定主线，坚守绩优高景气城商行。优质区域性银行立足客群更优、信贷需求更旺盛的经济环境，其全年“高扩张”无忧的同时资产质量上佳，叠加部分银行具有转债转股诉求，业绩释放动力较强。看好其对公信贷“涉政+制造业+普惠”多重驱动下的稳定投放以及零售信贷+财富管理的成长潜力。建议关注：江苏、成都、杭州、苏州。
　　主线二：前期地产冲击影响较大，综合化经营能力较强的股份行，有望率先迎来估值修复，且潜在修复空间十分可观，建议关注招行、平安、兴业。
　　主线三：预测未来的好方法也许就是创造未来，优质银行的模式优势有望长期跑赢，建议关注宁波、常熟、邮储。
　　风险提示：宏观经济增速下行；政策落地不及预期；疫情反复超预期等。
　　
　　

研究报告全文：行业周报银行证券研究报告银行业周度高频数据跟踪0116-01202023年01月28日核心结论银行板块整体跑输沪深300上周0116-0120A股市场呈现整体上涨趋分析师势上证指数涨至326481点附近银行板块整体跑输沪深300上周银行雒雅梅S0800518080002板块指数申万一级涨幅为059跑输沪深300指数263204个百分点luoyameiresearchxbmailcomcn银行板块整体回升上周0116-0120A股市场银行股整体回升涨幅前联系人五分别为瑞丰银行1398无锡银行548江阴银行444青刘呈祥岛银行357招商银行350跌幅前五分别为兰州银行-47015201463935宁波银行-224杭州银行-199成都银行-171苏州银行-150liuchengxiangresearchxbmailcomcn张晓辉北上资金持股变化截至01月20日北上资金持股邮储银行平安银行招商银行分别占其流通A股的707680761相较于2022年年初邮储13126655378zhangxiaohuiresearchxbmailcomcn银行平安银行和招商银行分别变动208pct-221pct028pct银行间流动性跟踪上周0116-0120存款类机构质押式回购加权利率相关研究银行银行业周度高频数据跟踪整体回升存款类机构质押式回购加权利率1天为169较前一周上升了0109-01132023-01-1544BP存款类机构质押式回购加权利率7天为198较前一周上升了14BP银行地产信用复苏仍是关键2022年12月金融数据详解2023-01-10国债质押式回购加权利率GC001较前一周上升了65BPGC007较前一周上升了银行除近忧谋远虑新规之下市场已焕新35BP浅析现金管理类理财产品整改进度和发展趋势2023-01-09银行理财产品跟踪1月第一周20221226-20230101全市场各期限人民币理财产品预期收益率整体持平2023年1月第一周全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为3个月160与前一周相比持平6个月180与前一周相比持平商业银行同业存单跟踪上周0116-0120同业存单收益率整体回落其中AAA等级同业存单收益率1个月期2163个月期2346个月期2439个月期252相较于前一周分别下跌13BP3BP5BP2BP国有行股份行和农商行6个月期收益率分别上涨2BP2BP4BP为247249256投资建议坚守绩优抢抓修复布局未来主线一全年相对确定主线坚守绩优高景气城商行优质区域性银行立足客群更优信贷需求更旺盛的经济环境其全年高扩张无忧的同时资产质量上佳叠加部分银行具有转债转股诉求业绩释放动力较强看好其对公信贷涉政制造业普惠多重驱动下的稳定投放以及零售信贷财富管理的成长潜力建议关注江苏成都杭州苏州主线二前期地产冲击影响较大综合化经营能力较强的股份行有望率先迎来估值修复且潜在修复空间十分可观建议关注招行平安兴业主线三预测未来的好方法也许就是创造未来优质银行的模式优势有望长期跑赢建议关注宁波常熟邮储风险提示宏观经济增速下行政策落地不及预期疫情反复超预期等西部证券行业周报银行2023年01月28日索引内容目录一银行板块行情跟踪311银行板块跑输沪深300312银行板块整体回升313北上资金持股变化4二行业动态跟踪421行业重要新闻跟踪422重点公司跟踪5三重点数据跟踪731银行间流动性跟踪732银行理财产品跟踪833商业银行同业存单跟踪8四投资建议9五风险提示10图表目录图1银行板块整体跑输沪深3003图2上周银行板块整体回升3图3北上资金持股银行市值占其流通A股4图4近十个交易日北上资金持股邮储银行变动4图5近十个交易日北上资金持股招商银行变动4图6近十个交易日北上资金持股平安银行变动4图7存款类机构质押式回购加权利率近一年走势7图8上交所国债质押式回购加权利率近一年走势7图9银行间质押式回购加权利率近一年走势7图10上海银行间同业拆放利率近一年走势7图11理财产品预期收益率8图12不同类型银行理财产品预期收益率8图13同业存单发行利率8图14中债商业银行同业存单到期收益率9图15各类型银行同业存单到期收益率6个月9图16各类型银行同业存单到期收益率1年92请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年01月28日一银行板块行情跟踪11银行板块跑输沪深300银行板块整体跑输沪深300上周0116-0120A股市场呈现整体上涨趋势上证指数涨至326481点附近银行板块整体跑输沪深300上周银行板块指数申万一级涨幅为059跑输沪深300指数263204个百分点上周全行业指数大部分上涨涨幅前五的行业为计算机电子有色金属国防军工和石油石化周涨跌幅分别为798584543518和412仅有三个行业指数下跌为食品饮料轻工制造和美容护理周涨跌幅分别为-080-072和-043图1银行板块整体跑输沪深300周涨跌幅9876543210-1-2电子钢铁通信环保煤炭综合传媒银行汽车房地产计算机有色金属国防军工石油石化非银金融机械设备基础化工建筑装饰电力设备医药生物交通运输家用电器公用事业建筑材料社会服务纺织服饰商贸零售农林牧渔美容护理轻工制造食品饮料资料来源wind西部证券研发中心12银行板块整体回升银行板块整体回升上周0116-0120A股市场银行股整体回升涨幅前五分别为瑞丰银行1398无锡银行548江阴银行444青岛银行357招商银行350跌幅前五分别为兰州银行-470宁波银行-224杭州银行-199成都银行-171苏州银行-150图2上周银行板块整体回升周涨跌幅151050-5-10瑞丰银行无锡银行江阴银行青岛银行招商银行张家港行重庆银行苏农银行青农商行浙商银行紫金银行郑州银行民生银行贵阳银行西安银行齐鲁银行平安银行上海银行渝农商行沪农商行厦门银行北京银行光大银行长沙银行浦发银行邮储银行华夏银行交通银行建设银行工商银行中国银行中信银行农业银行江苏银行常熟银行南京银行兴业银行苏州银行成都银行杭州银行宁波银行兰州银行资料来源Wind西部证券研发中心3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年01月28日13北上资金持股变化截至01月20日北上资金持股邮储银行平安银行招商银行分别占其流通A股的707680761相较于2022年年初邮储银行平安银行和招商银行分别变动208pct-221pct028pct图3北上资金持股银行市值占其流通A股图4近十个交易日北上资金持股邮储银行变动招商银行邮储银行平安银行邮储银行增减持数量万持股市值右轴亿元14300040012250039010380820003706150043601000235050003400330-5003201101121141161181202021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062021-10-06资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图5近十个交易日北上资金持股招商银行变动图6近十个交易日北上资金持股平安银行变动招商银行增减持数量万平安银行增减持数量万持股市值右轴亿元2500持股市值右轴亿元20225006502006402000198200063015001966201500610100019460019250010005901905800188500570186-5005601840550-1000182110112114116118120110112114116118120资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心二行业动态跟踪21行业重要新闻跟踪101月17日国家统计局发布2022年国民经济运行数据初步核算全年国内生产总值1210207亿元按不变价格计算比上年增长30分产业看第一产业增加值88345亿元比上年增长41第二产业增加值483164亿元增长38第三产业增加值638698亿元增长23分季度看一季度国内生产总值同比增长48二季度增长04三季度增长39四季度增长29从环比看四季度国内生产总值与三季度持平全年全国固定资产投资不含农户572138亿元比上年增长51分领域看基础设施投资增长94制造业投资增长91房地产开发投资下降100资料来源国家统计局201月17日国家统计局局长就2022年全年国民经济运行情况答记者问2022年房4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年01月28日地产行业增加值比上年下降51受房地产市场下行影响固定资产投资增长51其中房地产开发投资比上年下降10下拉固定资产投资27个百分点民间投资增长09增速回落也主要是受房地产影响坚持房住不炒出台相关政策目的是让房地产回归本位减少其金融属性同时多主体供给多渠道保障购租并举住房制度不断完善新的健康的房地产市场有望加快建立资料来源国家统计局301月19日上海清算所发布2022年信用风险缓释工具市场运行情况截至2022年末CRM市场参与者合计145家其中CRM一般交易商80家较2021年末增加20家其中资管产品管理人50家271只产品理财子公司首次参与备案非金融企业6家新增山东四川河南等省级担保或信用增进公司金融机构24家主要是中小型银行和证券公司2022年共有35家核心交易商和31家一般交易商开展CRM业务其中CRM交易净卖出的机构主要是股份制银行城商行和国有大型银行净卖出名义本金合计25132亿元资料来源上海清算所401月20日中国人民银行发布2023年1月20日贷款市场报价利率LPR中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2023年1月20日贷款市场报价利率LPR为1年期LPR为3655年期以上LPR为43以上LPR在下一次发布LPR之前有效资料来源中国人民银行501月20日中国人民银行发布2022年金融市场运行情况2022年债券市场共发行各类债券619万亿元同比基本持平其中银行间债券市场发行债券560万亿元同比增长54交易所市场发行58万亿元2022年国债发行96万亿元地方政府债券发行74万亿元金融债券发行98万亿元公司信用类债券1发行138万亿元信贷资产支持证券发行33454亿元同业存单发行205万亿元截至2022年12月末债券市场托管余额1448万亿元同比增长113万亿元其中银行间债券市场托管余额1253万亿元交易所市场托管余额195万亿元商业银行柜台债券托管余额4161亿元资料来源中国人民银行22重点公司跟踪1长沙银行1月16日长沙银行股份有限公司发布2022年度业绩快报公告2022年末本行资产总额904733亿元较年初增加108583亿元增幅1364吸收存款本金总额578648亿元较年初增加72279亿元增幅1427发放贷款及垫款本金总额426038亿元较年初增加56423亿元增幅1527实现营业收入22868亿元同比增长958归属于上市公司股东的净利润6811亿元同比增长804不良贷款率116较年初下降004个百分点拨备覆盖率31109拨贷比361资产质量稳步提升资料来源长沙银行公司公告2平安银行1月17日平安银行股份有限公司发布2022年度业绩快报2022年本集团实现营业收入179895亿元同比增长62净利润45516亿元同比增长2532022年末本集团资产总额5321514亿元较上年末增长81其中发放贷款和垫款本金总额3329161亿元较上年末增长87负债总额4886834亿元较上年末增长80其中吸收存款本金余额3312684亿元较上年末增长1182022年末不良贷款率105较上年末上升003个百分点逾期60天以上贷款偏离度083较上年末下降002拨备覆盖率29028较上年末上升186个百分点风险抵补能力保持较好水平资料来源平安银行公司公告5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年01月28日3张家港行1月17日江苏张家港农村商业银行股份有限公司发布2022年度业绩快报公告截止2022年末本行总资产187619亿元较年初增长1400其中各项贷款115028亿元较年初增长1524连续5年实现单年信贷新增投放超百亿报告期内本行扎实开展扩面增户行动信贷客户数持续增长对公零售客户数增幅均超402022年末本行总负债171777亿元较年初增长1451其中各项存款139572亿元较年初增长1522实现归属于上市公司股东的净利润1688亿元较上年同期上升2950基本每股收益073元较上年同期上升2167不良贷款率089较年初下降006个百分点拨备覆盖率51971较年初上升4436个百分点资料来源张家港行公司公告4建设银行1月17日中国建设银行股份有限公司发布关于住房租赁基金出资设立子基金的公告中国建设银行股份有限公司以下简称本行出资设立的建信住房租赁基金有限合伙以下简称住房租赁基金拟与万科企业股份有限公司及其下属公司以下简称万科集团合作设立子基金基金规模为人民币100亿元其中住房租赁基金认缴规模不超过人民币7999亿元以下简称本次投资本次投资已经本行董事会审议通过无需提交本行股东大会审议子基金设立尚需在有关部门办理必要的登记备案等手续资料来源建设银行公司公告5瑞丰银行1月18日浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司发布2022年度业绩快报公告2022年度本行实现营业收入3525亿元同比增长650归属于上市公司股东的净利润1538亿元同比增长2101截至2022年末本行总资产159621亿元较年初增长1662总贷款102896亿元较年初增长2101总存款123672亿元较年初增长2327不良贷款率108较年初下降017个百分点拨备覆盖率28265较年初上升2975个百分点资料来源瑞丰银行公司公告6厦门银行1月18日厦门银行股份有限公司发布2022年度业绩快报公告2022年度本行实现营业收入5879亿元人民币同比增长1060实现归属于上市公司股东的净利润2504亿元人民币同比增长1544截至2022年末本行总资产371255亿元人民币较上年末增长1267归属于上市公司普通股股东的每股净资产822元人民币较上年末增长703截至2022年末本行不良贷款率086较上年末下降005个百分点拨备覆盖率38796较上年末上升1732个百分点风险抵补能力继续增强资料来源厦门银行公司公告7江阴银行1月18日江苏江阴农村商业银行股份有限公司发布2022年度业绩快报公告截至2022年末本行总资产168692亿元较年初增长15564亿元增幅1016各项存款总额126709亿元较年初增长12250亿元增幅1070各项贷款总额103129亿元较年初增长11658亿元增幅1274实现营业收入3777亿元较上年同期增长410亿元增幅1220归属于上市公司股东的净利润1616亿元较上年同期增长342亿元增幅2688基本每股收益07440元较上年同期增长016元增幅2688行不良贷款率098较年初下降034个百分点实现持续下降拨备覆盖率47055较年初上升13993个百分点风险抵补能力持续增强资料来源民生银行公司公告8沪农商行1月20日上海农村商业银行股份有限公司发布2022年度业绩快报公告2022年本集团实现营业收入25627亿元同比增加1463亿元增幅605利润总额13669亿元同比增加1491亿元增幅1224归属于母公司股东的净利润10974亿元同比增加1277亿元增幅1316截至2022年12月31日6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年01月28日本集团资产总额1281399亿元较上年末增加123023亿元增幅1062负债总额1175683亿元较上年末增加114639亿元增幅1080不良贷款率094较上年末减少001个百分点拨备覆盖率为44532较上年末增加282个百分点资料来源沪农商行公司公告三重点数据跟踪31银行间流动性跟踪上周0116-0120存款类机构质押式回购加权利率整体回升存款类机构质押式回购加权利率1天为169较前一周上升了44BP存款类机构质押式回购加权利率7天为198较前一周上升了14BP国债质押式回购加权利率GC001较前一周上升了65BPGC007较前一周上升了35BP图7存款类机构质押式回购加权利率近一年走势图8上交所国债质押式回购加权利率近一年走势存款类机构质押式回购加权利率1天日GC001加权平均日GC007加权平均日存款类机构质押式回购加权利率7天日GC014加权平均日存款类机构质押式回购加权利率14天日665544332211002015-092016-092020-012022-052016-012016-052017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-092023-012021-112021-122021-072021-082021-092021-102022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012021-06资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心图9银行间质押式回购加权利率近一年走势图10上海银行间同业拆放利率近一年走势银行间质押式回购加权利率1天日SHIBOR隔夜日SHIBOR1周日银行间质押式回购加权利率7天日SHIBOR2周日SHIBOR1个月日个月日银行间质押式回购加权利率14天日35SHIBOR350304540253530202520151510100500052021-122022-012022-012022-022022-032022-042022-042022-052022-052022-062022-072022-072022-082022-092022-092022-102022-112022-112022-122023-012022-112021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-122023-012021-07资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年01月28日32银行理财产品跟踪1月第一周20221226-20230101全市场各期限人民币理财产品预期收益率整体持平2023年1月第一周全市场各期限理财产品预期年化收益率分别为3个月160与前一周相比持平6个月180与前一周相比持平分不同类型商业银行理财产品收益来看大型商业银行为188相较于前一周持平股份行城商行农商行均未公布图11理财产品预期收益率图12不同类型银行理财产品预期收益率理财产品预期年收益率人民币全市场1周理财产品预期年收益率人民币大型商业银行1个月理财产品预期年收益率人民币全市场1个月理财产品预期年收益率人民币股份制商业银行1个月理财产品预期年收益率人民币全市场2个月理财产品预期年收益率人民币城市商业银行1个月理财产品预期年收益率人民币全市场9个月理财产品预期年收益率人民币农村商业银行1个月6756454332211002019-092021-082015-082015-112016-022016-062016-092016-122017-032017-072017-102018-012018-052018-082018-112019-032019-062019-122020-042020-072020-102021-012021-052021-112022-032022-062022-092022-122017-102020-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042015-01资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心33商业银行同业存单跟踪上周0116-0120同业存单发行利率整体回升其中1个月期2493个月期2526个月期265相较于前一周分别上涨9PB3BP0BP其中农商行同业存单发行利率整体较高图13同业存单发行利率同业存单发行利率1个月日同业存单发行利率3个月日同业存单发行利率6个月日65432102020-052021-052022-052023-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-092021-012021-092022-012022-09资料来源Wind西部证券研发中心8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年01月28日上周0116-0120同业存单收益率整体回落其中AAA等级同业存单收益率1个月期2163个月期2346个月期2439个月期252相较于前一周分别下跌13BP3BP5BP2BP国有行股份行和农商行6个月期收益率分别上涨2BP2BP4BP为247249256图14中债商业银行同业存单到期收益率中债商业银行同业存单到期收益率AAA1个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA3个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA6个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA9个月中债商业银行同业存单到期收益率AAA1年30282624222018161412102022-072022-072022-082022-072022-082022-082022-092022-092022-092022-102022-102022-102022-102022-112022-112022-112022-122022-122022-122023-012023-012022-06资料来源Wind西部证券研发中心图15各类型银行同业存单到期收益率6个月图16各类型银行同业存单到期收益率1年同业存单国有银行到期收益率6个月同业存单国有银行到期收益率1年同业存单股份制银行到期收益率6个月同业存单股份制银行到期收益率1年同业存单农商行到期收益率6个月同业存单农商行到期收益率1年29312729252725232321211919171715152022-062022-072022-072022-082022-082022-092022-092022-102022-102022-102022-112022-112022-122022-122023-012022-072022-072022-082022-082022-092022-092022-102022-102022-102022-112022-112022-122022-122023-012022-06资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心四投资建议主线一全年相对确定主线坚守绩优高景气城商行优质区域性银行立足客群更优信贷需求更旺盛的经济环境其全年高扩张无忧的同时资产质量上佳叠加部分银行具有转债转股诉求业绩释放动力较强看好其对公信贷涉政制造业普惠多重驱动下的稳定投放以及零售信贷财富管理的成长潜力建议关注江苏成都杭州苏州9请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年01月28日主线二前期地产冲击影响较大综合化经营能力较强的股份行有望率先迎来估值修复且潜在修复空间十分可观建议关注招行平安兴业主线三预测未来的好方法也许就是创造未来优质银行的模式优势有望长期跑赢建议关注宁波常熟邮储宁波银行穿越周期历经考验连续18年不良率低于1ROE增速连续10余年保持高位市场化竞争机制难复制常熟银行差异化定位下沉小微市场打造高息差-低不良常熟微贷模式已成行业标杆深度下沉的客群对国股行的下沉亦有较强防御属性微贷业务护城河稳固邮储银行定位服务三农金融的国有大行独有自营代理模式网点布局广而深零售客群扎实揽储能力优秀高存款占比构筑低负债成本优势低不良高拨备利润释放空间充足五风险提示宏观经济增速下行商业银行经营与宏观经济环境密切相关如果宏观经济持续出现低迷和超预期下滑将导致企业偿债能力下降一旦企业偿还能力弱化行业信用风险将会集中暴露势必造成银行业资产质量承压不良率反弹资产减值损失大幅增加侵蚀利润从而影响商业银行利润增速政策落地不及预期货币政策落地不及预期将会影响商业银行业务发展疫情反复超预期疫情反扑程度超市场预期海外疫情恶化对资本市场形成冲击等10请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券行业周报银行2023年01月28日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D11请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明