事件：公司公告，2022年预计实现归母净利润4.51~4.81亿元，同比+50%~60%；扣非归母净利润3.43~3.77亿元，同比+23%~35%。
　　四季度疫情略有影响，全年业绩符合预期：以预告中值计，公司2022Q4归母净利润1.09亿元，同比持平，环比-20%。四季度行业受疫情影响，国内乘用车批发环比-0.9%，日系丰田/本田/日产分别环比-14%/-4%/-27%。公司2022新能源项目仍处增长期（2022H1收入占比17.6%），展望2023，公司新能源订单饱满（2022H1新能源订单占比67%），产品与客户结构进一步改善，向上通道有望加速打开。
　　公司工艺技术领先，未来发展确定性强：1）工艺：6800T压铸机已经投产，12000T压铸岛9月样件试制成功，16000T压铸装备开发工作已启动；2）模具：子公司南通模具已具备6000T以上压铸模具的设计制造能力；3）客户拓展顺利，截止22H1，小鹏汽车底盘一体化产品预计于2023年量产，压铸板块上半年新接项目49款，其中新能源（电池壳、电机壳、前舱、后地板等）24款。
　　定增预案+股权激励，保障长足发展：1）公司2022年11月发布定增预案，募资22亿元，项目包括武汉、肇庆、天津工厂，核心布局大型/超大型一体化压铸技术，辐射东风、东本、小鹏、埃安、比亚迪等头部车企；2）12月发布股权激励方案，授予合计264人，解锁条件包括收入、ROE、新能源收入与现金保障倍数。
　　盈利预测预与估值：预计公司2022-2024年归母净利润4.7/5.6/6.7亿元，对应PE分别为25/21/17倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，疫情控制不及预期风险，原材料价格波动风险，新客户拓展不利风险，一体化压铸技术风险。

研究报告全文：证券研究报告公司点评2023年01月20日广东鸿图002101SZ全年业绩稳步提升看好后续一体化布局落地事件公司公告2022年预计实现归母净利润451481亿元同比买入维持5060扣非归母净利润343377亿元同比2335股票信息四季度疫情略有影响全年业绩符合预期以预告中值计公司2022Q4行业汽车零部件归母净利润109亿元同比持平环比-20四季度行业受疫情影响前次评级买入国内乘用车批发环比-09日系丰田本田日产分别环比-14-4-1月19日收盘价元218327公司2022新能源项目仍处增长期2022H1收入占比176总市值百万元1154543展望2023公司新能源订单饱满2022H1新能源订单占比67产总股本百万股52888品与客户结构进一步改善向上通道有望加速打开其中自由流通股9998公司工艺技术领先未来发展确定性强1工艺6800T压铸机已经投30日日均成交量百万股2360产12000T压铸岛9月样件试制成功16000T压铸装备开发工作已启股价走势动2模具子公司南通模具已具备6000T以上压铸模具的设计制造能力3客户拓展顺利截止22H1小鹏汽车底盘一体化产品预计于2023广东鸿图沪深300年量产压铸板块上半年新接项目49款其中新能源电池壳电机壳160144前舱后地板等款128241129680定增预案股权激励保障长足发展1公司2022年11月发布定增预644832案募资22亿元项目包括武汉肇庆天津工厂核心布局大型超大160-16型一体化压铸技术辐射东风东本小鹏埃安比亚迪等头部车企-32-48212月发布股权激励方案授予合计264人解锁条件包括收入ROE-64新能源收入与现金保障倍数2022-012022-052022-092023-01盈利预测预与估值预计公司2022-2024年归母净利润475667亿元对应PE分别为252117倍维持买入评级作者风险提示宏观经济持续下行致使行业需求不振疫情控制不及预期风险分析师丁逸朦原材料价格波动风险新客户拓展不利风险一体化压铸技术风险执业证书编号S0680521120002邮箱dingyimenggszqcom分析师刘伟财务指标2020A2021A2022E2023E2024E执业证书编号S0680522030004营业收入百万元55966003687880479662邮箱liuweigszqcom增长率yoy-5373146170201归母净利润百万元156300470560670相关研究增长率yoy46469275661921961广东鸿图002101SZ发布定增预案一体化压EPS最新摊薄元股029057089106127铸布局加速2022-11-15净资产收益率3968991091182广东鸿图002101SZ新能源放量叠加盈利改善PE倍741385246206172Q3业绩靓眼2022-10-27PB倍25242321193广东鸿图002101SZ压铸业务盈利改善一体资料来源Wind国盛证券研究所注股价为2023年1月19日收盘价化进展顺利2022-08-23请仔细阅读本报告末页声明2023年01月20日财务报表和主要财务比率资产负债表百万元利润表百万元会计年度2020A2021A2022E2023E2024E会计年度2020A2021A2022E2023E2024E流动资产34793137486150776405营业收入55966003687880479662现金493434138813411610营业成本43544799552763297603应收票据及应收账款15481604200722182855营业税金及附加9885109121149其他应收款1332194132营业费用342203233273327预付账款3517422756管理费用293247275322386存货896914117012161651研发费用262282282330396其他流动资产494136235233201财务费用4735-242729非流动资产46094490441446355009资产减值损失-6-1-4-3-4长期投资101113128144163其他收益3024303030固定资产26942473266529463354公允价值变动收益00000无形资产360320260200140投资净收益4168911其他非流动资产14541584136213451352资产处置收益01802736资产总计808876279276971211415营业利润226383597715852流动负债29962125345034474578营业外收入13634短期借款554138450813591营业外支出1579109应付票据及应付账款18321518234120773231利润总额212379594708847其他流动负债609469659557756所得税1833516173非流动负债189416355305261净利润193347543648774长期借款46283222172128少数股东损益38477387104其他非流动负债143133133133133归属母公司净利润156300470560670负债合计31852540380537524839EBITDA753911111310461229少数股东权益341312386473577EPS元029057089106127股本530529529529529资本公积27892775277527752775主要财务比率留存收益12491470172620312396会计年度2020A2021A2022E2023E2024E归属母公司股东权益45614774508554875999成长能力负债和股东权益808876279276971211415营业收入-5373146170201营业利润750697559198190归属于母公司净利润4646927566192196获利能力毛利率222201196214213现金流量表百万元净利率2850687069会计年度2020A2021A2022E2023E2024EROE396899109118经营活动现金流115469811633411423ROIC40679298113净利润193347543648774偿债能力折旧摊销519518517332376资产负债率394333410386424财务费用4735-242729净负债比率5324-101-32-110投资损失-4-16-8-9-11流动比率1215141514营运资金变动394-195214-629290速动比率0710101010其他经营现金流59-80-27-36营运能力投资活动现金流-378-368-354-517-704总资产周转率0708080809资本支出435483-90204355应收账款周转率3538383838长期投资00-15-17-18应付账款周转率2629292929其他投资现金流57115-460-329-367每股指标元筹资活动现金流-627-385145-303-286每股收益最新摊薄029057089106127短期借款-103-416312-69-58每股经营现金流最新摊薄218132220064269长期借款-205237-61-50-44每股净资产最新摊薄86290396210381134普通股增加-2-1000估值比率资本公积增加-27-14000PE741385246206172其他筹资现金流-289-190-106-184-185PB2524232119现金净增加额153-56954-479433EVEBITDA15913110211393资料来源Wind国盛证券研究所注股价为2023年1月19日收盘价P2请仔细阅读本报告末页声明2023年01月20日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP3请仔细阅读本报告末页声明