豆一：从基本面看来，2022年中国大豆增产显著，其中大豆油田扩种效果明显，此外，农村农业部在12月报告中持续增加大豆种植面积，维持高产量的预估，市场供应宽松，需求表现乏力，东北产区国产大豆自秋季上新以来保持震荡回落趋势。2023年中国将继续实施“扩大豆、扩油料”政策。春节前市场购销清淡，农民惜售挺价心里较强，豆价维持震荡回升。需求方面看来，当前国内疫情全面开放，市场需求有所好转，豆类市场走货加快，由于此前市场过度担忧供应过剩，大豆价格一度跌破成本。在国家继续实施扩种大豆减少进口依赖之际，市场对政策层面在春节后出台价格支持措施的预期持续增强。从盘面看来，在需求好转和成本支撑背景下，豆一市场价格持续走高，预计短期仍有惯性上涨空间。后市关注拍卖成交情况以及现货市场表现。
　　豆二：美国农业部1月供需报告意外下调美豆产量，导致美豆库存消费比降至近9年最低水平，给市场奠定了坚实的底部。从南美方面看来，阿根廷农业区持续干旱，对当前年度的大豆和玉米作物播种相对缓慢，不过最新的天气预报显示未来一周该国农业生产区将出现温和和充裕的降水过程，缓解市场担忧，为阿根廷糟糕的作物健康提供恢复，天气炒作题材有所降温，美豆价格支撑减弱。巴西大豆收割完成0.6%，落后于上年同期的1.2%，不过一项正在收获的巴西大豆产量有望超过1.50亿吨，因为种植面积扩大，大多数产区的天气状况良好，将会超过南里奥格兰德州干旱造成的损失，届时在某种程度上可能降低市场对阿根廷大豆减产的担忧。从国内方面看来，中国12月进口大豆1056万吨，环比增加321万吨，大豆库存得到增长性恢复。从盘面看来，豆二跟随美豆盘面弱势震荡，建议暂时观望。
　　豆粕：美国农业部1月供需报告意外下调美豆产量，导致美豆库存消费比降至近9年最低水平，给市场奠定了坚实的底部。从南美方面看来，阿根廷农业区持续干旱，对当前年度的大豆和玉米作物播种相对缓慢，不过最新的天气预报显示未来一周该国农业生产区将出现温和和充裕的降水过程，缓解市场担忧，为阿根廷糟糕的作物健康提供恢复，天气炒作题材有所降温，美豆价格支撑减弱。巴西大豆收割完成0.6%，落后于上年同期的1.2%，不过一项正在收获的巴西大豆产量有望超过1.50亿吨，因为种植面积扩大，大多数产区的天气状况良好，将会超过南里奥格兰德州干旱造成的损失，届时在某种程度上可能降低市场对阿根廷大豆减产的担忧。从豆粕基本面看来，截止至1月13日，国内主要油厂的豆粕库存为47.62万吨，较上周减少11.13万吨，同比去年增长9.99万吨，增幅为26.55%。最新统计数据显示，上周国内油厂大豆压榨量超过230万吨，但节前饲企和贸易商加速提货，豆粕库存出现八周以来首次下降。随着春节临近，油厂开工率回落，豆粕库存压力不大。但阿根廷大豆优良率偏低且天气隐忧尚未解除，减产预期仍吸引低位买盘。从盘面看来，现货止跌对期货盘面的提振作用增强，预计短期内维持震荡偏强走势，建议暂时观望。
　　下周关注：美豆库存和南美主产国产量数据。
　　豆油：油脂方面，受美国原油库存下降，原油价格走势坚挺，涨幅仍受限于全球经济衰退的限制。此外，MPOB报告下调产量，但库存整体仍然偏高，整体影响中性偏空。NOPA发布的月度报告显示豆油库存升至四个月高位，美豆油价格有所承压。从国内方面看来，监测显示，截止至1月10日，全国主要油厂豆油库存为71万吨，周环比增加3万吨，月环比增加5万吨，较上年同期减少6万吨，比近三年同期均值减少14万吨。随着春节备货结束，现货成交冷清，国内油脂需求下降，受大豆压榨量保持高位和进口菜籽大量增加影响，节后油脂库存压力预计攀升，库存消化速度低于市场预期。从盘面看来，受国际原油提振，豆油期价震荡上行，不过国内购销清淡，价格呈现震荡运行为主。
　　下周关注：周二USDA作物生长报告、周五USDA美豆出口销售情况。
　　

研究报告全文：瑞达期货研究院20220120豆类市场周报美豆产量意外下调豆类下跌概率较小关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者王翠冰期货投资咨询证号Z0015587联系电话059586778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况4期权市场周度要点小结u豆一从基本面看来2022年中国大豆增产显著其中大豆油田扩种效果明显此外农村农业部在12月报告中持续增加大豆种植面积维持高产量的预估市场供应宽松需求表现乏力东北产区国产大豆自秋季上新以来保持震荡回落趋势2023年中国将继续实施扩大豆扩油料政策春节前市场购销清淡农民惜售挺价心里较强豆价维持震荡回升需求方面看来当前国内疫情全面开放市场需求有所好转豆类市场走货加快由于此前市场过度担忧供应过剩大豆价格一度跌破成本在国家继续实施扩种大豆减少进口依赖之际市场对政策层面在春节后出台价格支持措施的预期持续增强从盘面看来在需求好转和成本支撑背景下豆一市场价格持续走高预计短期仍有惯性上涨空间后市关注拍卖成交情况以及现货市场表现u豆二美国农业部1月供需报告意外下调美豆产量导致美豆库存消费比降至近9年最低水平给市场奠定了坚实的底部从南美方面看来阿根廷农业区持续干旱对当前年度的大豆和玉米作物播种相对缓慢不过最新的天气预报显示未来一周该国农业生产区将出现温和和充裕的降水过程缓解市场担忧为阿根廷糟糕的作物健康提供恢复天气炒作题材有所降温美豆价格支撑减弱巴西大豆收割完成06落后于上年同期的12不过一项正在收获的巴西大豆产量有望超过150亿吨因为种植面积扩大大多数产区的天气状况良好将会超过南里奥格兰德州干旱造成的损失届时在某种程度上可能降低市场对阿根廷大豆减产的担忧从国内方面看来中国12月进口大豆1056万吨环比增加321万吨大豆库存得到增长性恢复从盘面看来豆二跟随美豆盘面弱势震荡建议暂时观望来源瑞达期货研究院3周度要点小结u豆粕美国农业部1月供需报告意外下调美豆产量导致美豆库存消费比降至近9年最低水平给市场奠定了坚实的底部从南美方面看来阿根廷农业区持续干旱对当前年度的大豆和玉米作物播种相对缓慢不过最新的天气预报显示未来一周该国农业生产区将出现温和和充裕的降水过程缓解市场担忧为阿根廷糟糕的作物健康提供恢复天气炒作题材有所降温美豆价格支撑减弱巴西大豆收割完成06落后于上年同期的12不过一项正在收获的巴西大豆产量有望超过150亿吨因为种植面积扩大大多数产区的天气状况良好将会超过南里奥格兰德州干旱造成的损失届时在某种程度上可能降低市场对阿根廷大豆减产的担忧从豆粕基本面看来截止至1月13日国内主要油厂的豆粕库存为4762万吨较上周减少1113万吨同比去年增长999万吨增幅为2655最新统计数据显示上周国内油厂大豆压榨量超过230万吨但节前饲企和贸易商加速提货豆粕库存出现八周以来首次下降随着春节临近油厂开工率回落豆粕库存压力不大但阿根廷大豆优良率偏低且天气隐忧尚未解除减产预期仍吸引低位买盘从盘面看来现货止跌对期货盘面的提振作用增强预计短期内维持震荡偏强走势建议暂时观望u下周关注美豆库存和南美主产国产量数据来源瑞达期货研究院4周度要点小结u豆油油脂方面受美国原油库存下降原油价格走势坚挺涨幅仍受限于全球经济衰退的限制此外MPOB报告下调产量但库存整体仍然偏高整体影响中性偏空NOPA发布的月度报告显示豆油库存升至四个月高位美豆油价格有所承压从国内方面看来监测显示截止至1月10日全国主要油厂豆油库存为71万吨周环比增加3万吨月环比增加5万吨较上年同期减少6万吨比近三年同期均值减少14万吨随着春节备货结束现货成交冷清国内油脂需求下降受大豆压榨量保持高位和进口菜籽大量增加影响节后油脂库存压力预计攀升库存消化速度低于市场预期从盘面看来受国际原油提振豆油期价震荡上行不过国内购销清淡价格呈现震荡运行为主u下周关注周二USDA作物生长报告周五USDA美豆出口销售情况来源瑞达期货研究院5期货市场情况本周国产大豆价格持续攀升美豆价格不断走强图1大连豆一期货价格走势图图2CBOT大豆期货价格走势图来源同花顺瑞达期货研究院来源同花顺瑞达期货研究院本周豆一2305合约明显回升国内市场供应宽松市场对政策层面在春节后出台价格支持措施的预期持续增强国产大豆价格攀升本周美豆期货震荡偏强运行受美国农业部下调2022年美豆产量预估的提振美豆期货重心上涨6期货市场情况本周豆粕价格震荡回升美豆粕价格偏强运行图3大连豆粕期货价格走势图图4CBOT豆粕价格走势图来源同花顺瑞达期货研究院来源同花顺瑞达期货研究院本周豆粕2305合约震荡回落随着年前生猪及家禽出栏数量较大后期存栏下降养殖利润下降后需求转淡豆粕价格在供应充裕的情况下将承压下滑美豆粕跟随美豆走势成本驱动令豆粕价格止跌回升因阿根廷产区持续干旱不利于大豆生长而且未来主产区将会持续出现炎热干燥7豆粕高开后震荡偏强运行期货市场情况本周大连豆油价格止跌回升美豆油价格维持宽幅震荡运行图5大连豆油期货价格走势图图6CBOT豆油期货价格走势图来源同花顺瑞达期货研究院来源同花顺瑞达期货研究院本周豆油2305合约止跌回升当前油厂开机率大幅回落豆油整体维持低库存格局提振豆油价格美豆油期货宽幅震荡运行由于美国需求强劲以及原油价格上涨提振美豆油价格回升但宏观经济不景气仍限制油脂涨势8期货市场情况本周豆粕5-9价差小幅上升图7豆粕5-9价差走势图来源wind瑞达期货研究院截至1月12日豆粕5-9月价差为26元吨价差有所回升较上周同期增加7元吨9期货市场情况本周豆油5-9价差有所增加图8豆油5-9价差走势图来源wind瑞达期货研究院截至1月19日豆油5-9月价差为160元吨价差较上周同期增加44元吨10期货市场情况本周豆一期货净持仓持续减少期货仓单保持不变图9豆一前20名持仓变化图10豆一期货仓单情况来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至1月20日豆一前20名持仓净空单1230手本周净持仓继续减少上周同期为4927手豆一2301合约明显回升豆一期货仓单8354张较上周同期保持不变11期货市场情况本周豆粕期货净空单持仓小幅减少期货仓单有所减少图11豆粕前20名持仓变化图12豆粕期货仓单情况来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至1月20日豆粕前20名持仓净空单174815手较上周同期减少1504手本周豆粕2305价格稳中偏弱运行期货仓单20971张较上周同期减少240张12期货市场情况本周豆油期货净持仓明显减少期货仓单均有所增加图13豆油前20名持仓变化图14豆油期货仓单情况来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至1月20日豆油前20名持仓净空单44339手较上周同期减少15519手本周豆油2305合约维持震荡运行期货仓单11759张较上周同期增加172张13现货市场情况本周国产大豆现货价格维持不变基差明显回落图15国产大豆现货价格图16国产大豆主力合约基差来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至1月19日哈尔滨国产三等大豆现货报价5300元吨较上周同期维持不变大豆主力合约基差-188元吨上周同期基差报为23元吨14现货市场情况本周豆粕现货价格有所上涨基差小幅回升图17豆粕主要地区现货价格图18张家港豆粕主力合约基差来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至1月19日豆粕张家港地区报价4650元吨周环比上涨60元吨豆粕主力合约基差764元吨上周同期报价为713元吨15现货市场情况本周豆油现货价格小幅回升基差有所回升图19豆油主要地区现货价格图20张家港豆油主力合约基差来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至1月19日江苏张家港一级豆油现价9440元吨周环比上涨80元吨主力合约基差824元吨上周同期基差为812元吨16现货市场情况本周进口豆升贴水变化图21进口升贴水来源中国粮油商务网瑞达期货研究院截至1月19日美湾大豆FOB升贴水2月报价130美分蒲较上周报价下跌2美分蒲阿根廷大豆FOB升贴水2月报价164美分蒲较上周下跌13美分蒲17现货市场情况本周进口大豆到港成本价差大有所下降图22大豆进口成本及价差来源wind瑞达期货研究院截至1月19日美国大豆到港成本为645104元吨周环比上涨4801元吨南美大豆到港成本为501612元吨周环比上涨14982元吨二者的到港成本价差为143492元吨周环比上涨-10181元吨18天气情况巴西多地迎来降雨放缓大豆收割进度阿根廷主产区持续干旱图23巴西未来7天天气图24阿根廷未来7天天气来源NOAA瑞达期货研究院来源NOAA瑞达期货研究院19天气情况美国西部气温较低中部降雨较少图25美国大豆未来6-10天温度及降水来源NOAA瑞达期货研究院20