棕榈油：从基本面看来，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的12月供需报告显示，12月底马来西亚棕榈油库存为219万吨（预期为217万吨），环比下降4.09%至四个月低点；12月棕榈油产量为162万吨（预期为163万吨），环比下降3.68%；12月出口量为147万吨（预期为150万吨），环比下降3.48%。整体数据基本符合预期，但整体库存仍然偏高，报告整体偏空。据SSPPOMA数据显示马来西亚1月1-15日棕榈油产量环比下滑10.95%，降幅大于市场预期。出口方面，根据船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚1月1-15日棕榈油产品出口量为409,731吨，较12月1-15日的649,782吨减少36.9%。出口数据表现不佳，对棕榈油价格有所限制。国内方面看来，国内沿海地区棕榈油库存基本持稳。1月18日，沿海地区食用棕榈油库存78万吨（加上工棕94万吨），周环比基本持平，月环比减少7万吨，同比增加37万吨。其中天津12万吨，江苏张家港30万吨，广东23万吨。近期棕榈油进口利润有所修复，本周新增少量近月买船，消费需求无明显改善，棕榈油库存仍然维持高位。不过由于近期国际油脂价格回落叠加人民币升值，油脂进口成本下降明显，削减对棕榈油价格的提振作用。从盘面看来，本周棕榈油2305合约小幅回升，不过在油脂旺季不旺背景下，可能延缓棕榈油去库进程，短期棕榈油震荡运行，国内供应宽松仍然形成压制。中长期来看，主要消费国进口量和消费量不佳的预期将会长期压制棕榈油期价。
　　下周关注：油脂现货库存和外盘油脂表现。

研究报告全文：瑞达期货研究院20230120棕榈油市场周报国内需求担忧仍在发酵棕榈油期价受到压制关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者王翠冰期货投资咨询证号Z0015587联系电话059586778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况4期权市场周度要点小结u棕榈油从基本面看来马来西亚棕榈油局MPOB公布的12月供需报告显示12月底马来西亚棕榈油库存为219万吨预期为217万吨环比下降409至四个月低点12月棕榈油产量为162万吨预期为163万吨环比下降36812月出口量为147万吨预期为150万吨环比下降348整体数据基本符合预期但整体库存仍然偏高报告整体偏空据SSPPOMA数据显示马来西亚1月1-15日棕榈油产量环比下滑1095降幅大于市场预期出口方面根据船运调查机构ITS公布数据显示马来西亚1月1-15日棕榈油产品出口量为409731吨较12月1-15日的649782吨减少369出口数据表现不佳对棕榈油价格有所限制国内方面看来国内沿海地区棕榈油库存基本持稳1月18日沿海地区食用棕榈油库存78万吨加上工棕94万吨周环比基本持平月环比减少7万吨同比增加37万吨其中天津12万吨江苏张家港30万吨广东23万吨近期棕榈油进口利润有所修复本周新增少量近月买船消费需求无明显改善棕榈油库存仍然维持高位不过由于近期国际油脂价格回落叠加人民币升值油脂进口成本下降明显削减对棕榈油价格的提振作用从盘面看来本周棕榈油2305合约小幅回升不过在油脂旺季不旺背景下可能延缓棕榈油去库进程短期棕榈油震荡运行国内供应宽松仍然形成压制中长期来看主要消费国进口量和消费量不佳的预期将会长期压制棕榈油期价u下周关注油脂现货库存和外盘油脂表现来源瑞达期货研究院3期货市场情况本周棕榈油与马棕价格低位震荡图1大连棕榈油期货价格走势图图2马来西亚棕榈油期货价格走势图来源东方财富瑞达期货研究院来源东方财富瑞达期货研究院本周棕榈油2305和马来棕榈油形成震荡整理主要是受到需求国油脂库存的回升此外MPOB12月供需报告加重了棕榈油的压力对期价上行有所限制但随着春节临近资金方有回笼资金的要求又令油脂行情波动率降低同时相关的油脂天气炒作担忧仍在4期货市场情况本周棕榈油5-9价差有所回升图3棕榈油5-9价差走势图来源wind瑞达期货研究院截至1月19日棕榈油5-9月价差为-6元吨价差较上周同期上涨12元吨5期货市场情况本周棕榈油期货净空单大幅增加仓单数量保持不变图4棕榈油前20名持仓变化图5棕榈油期货仓单情况来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至1月19日棕榈油前20名持仓净空单58969手较上周同期增加22677手期货仓单6531手较上周保持不变6现货市场情况本周棕榈油现货价格有所下跌马来FOBCNF价格有所上涨图6棕榈油主要地区现货价格图7马来棕榈油FOBCNF价格来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至1月19日广东地区24度棕榈油现货价格7770元吨周环比下跌10元吨FOB价格945美元吨较上周同期上涨5美元吨CNF价格报972美元吨较上周同期上涨5美元吨7现货市场情况本周棕榈油基差环比有所上涨图8广东现货与主力合约基差来源wind瑞达期货研究院截至1月19日广东地区棕榈油与主力合约基差为-70元吨较上周环比上涨24元吨8上游情况供应端马棕产量有所下降出口小幅调减图9马来西亚棕榈油产量图10马来西亚棕榈油出口量来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院MPOB公布的数据显示22年12月马来西亚棕榈油产量为16189万吨较11月的16807万吨减少618万吨环比减少368MPOB公布的数据显示22年12月马来西亚棕榈油出口量为14684万吨较11月的15213万吨减少529万吨环比减少3489上游情况供应端马来棕榈期末油库存有所下调图11马来西亚棕榈油库存来源wind瑞达期货研究院MPOB公布的数据显示2022年12月底马来西亚棕榈油期末库存为21948万吨较11月的22885万吨减少937万吨环比减少40910上游情况供应端高频数据显示近期马棕出口数据有所回落图12ITS马来棕榈油高频出口数据图13SGS马来棕榈油高频数据来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院据船运调查机构ITS公布数据显示马来西亚1月1-15日棕榈油产品出口量为409731吨较上月同期的649782吨减少369据船运调查机构SGS公布数据显示马来西亚1月1-15日棕榈油出口量为453771吨较上月同期的634618吨减少28511产业情况国内情况棕榈油库存有所回升图14棕榈油季节性库存图15棕榈油进口量来源Wind瑞达期货研究院来源Wind瑞达期货研究院国内沿海地区棕榈油库存基本持稳1月18日沿海地区食用棕榈油库存78万吨加上工棕94万吨周环比基本持平月环比减少7万吨同比增加37万吨其中天津12万吨江苏张家港30万吨广东23万吨目前沿海地区棕榈油现货基差报价普遍在P2305-15050元吨其中华南地区较上周同期持平华北和华东地区上涨50110元吨近期棕榈油进口利润有所修复本周12新增少量近月买船消费需求无明显改善棕榈油库存仍然维持高位产业情况国内情况棕榈油进口利润明显下降图16棕榈油内外价差走势图来源wind瑞达期货研究院根据wind数据截至2023年1月19日广东棕榈油现货报价7770元吨马来西亚进口成本报价791753元吨价差为-14753元吨13产业情况替代品情况豆油库存有所回升菜油库存小幅增加图17豆油库存图18菜油库存来源Wind瑞达期货研究院来源Mysteel瑞达期货研究院据Mysteel调研显示截至2023年1月13日第2周全国重点地区豆油商业库存约8239万吨较上周增加1015万吨涨幅125据Mysteel数据显示截至2023年1月13日沿海地区主要油厂菜籽库存为413万吨较上周增加91万吨菜油库存为152万吨较上周增加14005万吨产业情况替代品情况豆油价格有所上涨菜油价格继续下跌图19豆油张家港价格图20菜油福建价格来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至1月19日张家港豆油报价9580元吨周环比上涨220元吨菜油福建地区报价11680元吨周环比下降300元吨15产业情况替代品情况油脂期现价差均升降互现图21三大油脂现货价差图22三大油脂期货价差来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截止至1月19日豆棕价差有所上升升至1810元吨菜豆和菜棕价差均有所下降降至2100元吨3910元吨本周豆棕价差有所上升升至916元吨菜豆和菜棕期货价差均有所下降分别降至1197元吨和2113元吨16下游情况需求端马棕食用量和工业用量有所增长图23马来棕榈油食用量图24马来棕榈油工业用量来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院根据USDA1月供需报告数据显示马来西亚棕榈油202223年度食用量845千吨与12月预估维持不变较上一年度增加了35千吨马来西亚棕榈油202223年度工业用量2700千吨较上一年度增加了414千吨17下游情况需求端印尼食用量和工业用量均保持增长图25印尼棕榈油食用量图26印尼棕榈油工业用量来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院根据USDA1月供需报告数据显示印尼棕榈油202223年度食用量6900千吨较上一年度增加了250千吨印尼棕榈油202223年度工业用量10700吨较上一年度增加了700千吨18下游情况需求端中国食用量和工业用量有所增长图27中国棕榈油食用量图28中国棕榈油工业用量来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院根据wind的报告显示中国棕榈油202223年度食用量4750千吨较上一年度增加了650千吨中国棕榈油202223年度工业用量2250千吨较上一年度增加了1200千吨19期权市场图29棕榈油09合约平值期权历史波动率图30棕榈油09合约平值期权隐含波动率微笑来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院从棕榈油的走势来看预计以弱势运行为主可以买入浅虚值的看跌期权20