本周贵金属主力合约期价收涨，沪银涨幅更大。公布的美国12月PPI生产者价格指数及零售销售数据体现美国民众消费能力显著下降；公布的褐皮书显示美国经济活动水平与上月整体持平，并未出现明显下滑；美联储官员偏鹰派发言，暗示进一步加息抑制通胀，弱化了市场对美联储可能接近结束本轮紧缩周期的预期；一系列美国经济数据显示美国经济正在放缓，因为多次大幅加息的缘故，美元走弱，黄金提振，工业属性占比日益增大的白银因需求前景不被看好，近期表现弱于黄金，春节将至，放假期间容易受到外盘突发情况影响走势，短期观望为主。

研究报告全文：瑞达期货研究院20230120贵金属市场周报春假长假即将开启贵金属期价宜观望关注我们获业务咨询取更多资讯添加客服作者陈一兰期货投资咨询证号Z0012698联系电话0595-86778969目录1周度要点小结2期现市场3产业情况4宏观及期权周度要点小结本周贵金属主力合约期价收涨沪银涨幅更大公布的美国12月PPI生产者价格指数及零售销售数据体现美国民众消费能力显著下降公布的褐皮书显示美国经济活动水平与上月整体持平并未出现明显下滑美联储官员偏鹰派发言暗示进一步加息抑制通胀弱化了市场对美联储可能接近结束本轮紧缩周期的预期一系列美国经济数据显示美国经济正在放缓因为多次大幅加息的缘故美元走弱黄金提振工业属性占比日益增大的白银因需求前景不被看好近期表现弱于黄金春节将至放假期间容易受到外盘突发情况影响走势短期观望为主3来源瑞达期货研究院期现市场本周沪市贵金属期价均收涨图1沪银与COMEX银期价图2沪金与COMEX金期价白银期货价格黄金期货价格800040220050070003530200045060002518005000400201600400015350140030001012003002000510002502019-10-072020-10-072021-10-072022-10-07期货收盘价连续黄金期货收盘价上期所黄金期货收盘价连续白银期货收盘价连续COMEX银COMEX来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年1月20日沪银收盘价为5278元千克较1月13日上涨118元千克涨幅229截至2023年1月18日COMEX白银收盘价为2426美元千克较1月6日上涨052美元千克涨幅217截至2023年1月20日沪金收盘价为42248元克较1月13日上涨334元克涨幅08截至2023年1月19日COMEX金收盘4价为19318美元盎司较1月12日上涨564美元盎司涨幅301期现市场本周白银ETF持仓量下跌黄金ETF持仓量上涨图3沪银ETF持仓图4沪金ETF持仓白银持仓黄金持仓2500000ETF4000ETF25000035002000000300020000025001500000150000200010000001500100000100050000050000500000000000SLV白银ETF持仓量吨伦敦现货白银以美元计价SPDR黄金ETF持有量吨伦敦现货黄金以美元计价来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年1月19日SLV白银ETF持仓量为1423188吨较2023年1月14日下跌25465吨跌幅176截至2023年1月19日伦敦现货白银为2345美元盎司较2023年1月14日下跌023美元盎司跌幅097截至2023年1月19日SPDR黄金ETF持仓量为91243吨较2023年1月14日上涨029吨涨幅003截至52023年1月19日伦敦现货黄金为19186美元盎司较2023年1月14日上涨1145美元盎司涨幅06期现市场白银COMEX净持仓减少黄金COMEX净持仓增加图5COMEX银持仓图6COMEX金持仓白银持仓COMEX黄金持仓30000000COMEX120000009000000040000000100000002500000080000000350000008000000700000003000000020000000250000006000000600000002000000050000000150000004000000150000004000000020000001000000010000000300000005000000000200000005000000000-200000010000000-5000000000-4000000000-10000000COMEX银总持仓COMEX银净持仓COMEX黄金总持仓净持仓来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年1月10日COMEX白银总持仓为129961张较2023年1月3日减少2029张跌幅154截至2023年1月10日COMEX白银净持仓为29013张较2023年1月3日减少1921张跌幅621截至2023年1月10日COMEX黄金总持仓为481519张较2023年1月3日上涨32126张涨幅715截至2023年16月10日COMEX黄金净持仓为150535张较2023年1月3日上涨8869张涨幅626期现市场白银基差增加黄金基差增加图7国内白银基差图8国内黄金基差国内白银基差国内黄金基差8000100005000015004500070005000400001000600000035000-5000500030000500-10000400025000-15000200000003000-20000150002000-2500010000-5001000-300005000000-10000-35000基差右基差上海金交所白银现货收盘价AgTD期货收盘价活跃合约白银上海金交所黄金现货收盘价AuTD期货收盘价活跃合约黄金来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年1月20日国内白银基差为-44元千克较1月16日增加5元千克截至2023年1月20日国内黄金基差为12元克较1月16日增加55元克7期现市场白银库存期货增加图9库存图10库存白银库存黄金库存4500000060004500000004000000040000000050003500000003500000030000000030000000400025000000250000000300020000000020000000150000000150000002000100000001000000001000500000005000000000COMEX银库存白银上期所库存COMEX黄金库存黄金库存期货来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年1月19日COMEX银库存为29453858419金衡盎司较2023年1月13日下跌102056382金衡盎司跌幅035截至2023年1月19日白银库存期货为2160109公斤较2023年1月13日上涨43496公斤涨幅205截至2023年1月19日COMEX金库存为2287341815金衡盎司较2023年1月13日上涨9220907金衡盎司涨幅804截至2023年1月19日黄金库存期货为3312千克较2023年1月13日下跌15千克跌幅045白银产业情况白银进口增加图11矿进口图12白银进口18000000银矿砂及其精矿进口8000000银进口数量16000000700000014000000600000012000000500000010000000400000080000003000000600000040000002000000200000010000000000002011-072012-022012-092013-042013-112014-062015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082004-022005-032006-042007-052008-062009-072010-082011-092012-102013-112014-122016-012017-022018-032019-042020-052021-062022-07进口数量银矿砂及其精矿进口数量银中国来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2022年11月30日我国白银进口为445597千克较10月31日增加1223881千克增幅3787截至2022年11月30日我国银矿砂及其精矿进口为14795039吨较10月31日增加22946722吨增幅18369白银产业情况下游-集成电路产量增加图13集成电路产量集成电路产量7000350000000600030000000050004000250000000300020002000000001000150000000000-1000100000000-200050000000-3000-40000002010-062011-012011-082012-032012-102013-052013-122014-072015-022015-092016-042016-112017-062018-012018-082019-032019-102020-052020-122021-072022-02产量集成电路当月同比产量集成电路当月值2022-09来源wind瑞达期货研究院截至2022年12月31日集成电路产量为2840000万块较11月30日增加237000万块10黄金产业情况黄金回收价增加图14黄金回收价图15黄金饰品价格回收价中国黄金元克黄金饰品价格日500006506004500055040000500350004503000040025000350200003001500025010000200回收价中国黄金价格老凤祥黄金价格周大福黄金价格周六福黄金来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年1月18日中国黄金回收价416元克较1月11日增加33元克增幅08截至2023年1月20日老凤祥黄金回收价545元克较1月14日增加2元克增幅037截至2023年1月20日周大福黄金回收价549元克较1月14日增加8元克增幅148截至2023年1月20日周六福黄金回收价544元克较111月14日增加2元克增幅037黄金产业情况黄金供应上涨图16黄金供需图17央行售金购金黄金供需吨央行售金购金吨14000040000130000300001200002000010000110000000100000-1000090000-2000080000-3000070000-4000060000-500002003-062004-072005-082006-092007-102008-112009-122011-012012-022013-032014-042015-052016-062017-072018-082019-092020-102021-112003-062004-072005-082006-092007-102008-112009-122011-012012-022013-032014-042015-052016-062017-072018-082019-092020-102021-11供应量黄金总计需求量黄金总计央行售金购金合计来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2022年9月30日黄金供应为121523吨较6月30日上涨343吨涨幅29截至2022年9月30日黄金需求为121523吨较6月30日上涨343吨涨幅29截至2022年9月30日央行售金购金为-39927吨较6月30日减少21324吨降幅1146312黄金产业情况黄金总计需求上涨图18黄金需求分布黄金需求分布140000120000100000800006000040000200000002003-062004-032004-122005-092006-062007-032007-122008-092009-062010-032010-122011-092012-062013-032013-122014-092015-062016-032016-122017-092018-062019-032019-122020-092021-062022-03需求量黄金总计需求量黄金珠宝首饰合计来源wind需求量瑞达期货研究院黄金工业合计需求量黄金投资合计截至2022年9月30日中国黄金总计需求为121523吨较6月30日增加343吨增幅29珠宝首饰需求为58166吨较6月30日增加8999吨增幅183工业需求为7669吨较6月30日减少177吨降幅226投资需求为12384吨较6月30日减少872吨降幅413213宏观数据美国CPI数据趋缓图19美国CPI数据图20美国非农数据美国CPI数据美国非农数据100000016001000500000140080000012001000600-500000800400-1000000600200-1500000400-2000000000200-25000000002019-112020-032020-052020-072020-092021-012021-052021-072021-112022-032022-052022-092020-012020-112021-032021-092022-012022-072022-112019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12美国CPI当月同比美国核心CPI当月同比美国新增非农就业人数初值美国失业率季调来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2022年12月31日美国CPI当月同比上涨为65较11月30日减少06美国核心CPI当月同比上涨为57较11月30日减少03截至2022年12月31日美国新增非农就业人数为223千人美国失业率为35较2022年11月30日下跌01个百分点14宏观数据美国10年国债收益率下跌美元指数下跌图21美债数据图22美元数据美债数据美元数据50045012000740450400115007204003501100070035030030025010500680250200200100006601501509500640100100900062005005000000085006002000-012000-122001-112002-102003-092004-082005-072006-062007-052008-042009-032010-022011-012011-122012-112013-102014-092015-082016-072017-062018-052019-042020-032021-022022-012022-122000-012000-122001-112002-102003-092004-082005-072006-062007-052008-042009-032010-022011-012011-122012-112013-102014-092015-082016-072017-062018-052019-042020-032021-022022-012022-12美国联邦基金利率日美国国债收益率10年美元指数即期汇率美元兑人民币来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院截至2023年1月19日美国10年国债收益率为339较2023年1月12日下跌004美国联邦基金利率为433较2023年1月12日持平截至2023年1月19日美元兑人民币即期汇率为677较2023年1月12日上涨002美元指数为10207较2023年1月1512日下跌018宏观数据美国新屋开工减少图23美国房地产数据美国房地产数据2000001100001800001000009000016000080000140000700001200006000010000050000800004000060000300002018-062018-082018-102018-122019-022019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12新屋开工月营建许可月成屋销售月新屋销售月来源wind瑞达期货研究院截至2022年12月31日营建许可为1330千套较2022年11月30日减少21千套美国新屋开工为1382千套较2022年11月30日减少19千套16期权市场分析期权图24黄金期权隐含波动率图25黄金期权历史波动率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院预计金价震荡偏强建议买入虚值看涨期权以增强收益17期权市场分析期权图26白银期权隐含波动率图27白银期权历史波动率来源wind瑞达期货研究院来源wind瑞达期货研究院预计银价震荡偏强建议买入虚值看涨期权以增强收益18免责声明瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用瑞达期货研究院刊发需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改瑞达期货研究院简介瑞达期货股份有限公司创建于1993年目前在全国设立40多家分支机构覆盖全国主要经济地区是国内大型全牌照期货公司之一是目前国内拥有分支机构多运行规范管理先进的专业期货经营机构2012年12月完成股份制改制工作并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市成为深交所期货第一股是第二家登陆A股的期货上市公司研究院拥有完善的报告体系除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利套保操作方案外还有晨会纪要品种日评周报月报等策略分析报告研究院现有特色产品有短信通套利通市场资金追踪持仓分析系统投顾策略交易诊断系统数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等在创新业务方面积极参与创新业务的前期产品研究为创新业务培养大量专业人员成为公司的信息数据中心产品策略中心和人才储备中心瑞达期货研究院将继往开来向更深更广的投资领域推进为客户的期货投资奉上贴心专业高效的优质服务19