铜
　　昨日伦铜震荡走势，现货端，昨日lme铜库存下降325吨，注销仓单占比提高至37.04%，市场传闻托克会提走大部分Lme铜库存，加上现在智利，巴西，韩国，日本，刚果的供应都有问题，市场对海外供应存在担忧。国内处于季节性淡季，垒库量很大，内外基本面不一致，进口亏损在1600以上，冶炼厂正在积极出口，但是找不到船运输，所以出口量不大，比价无法回归。而且目前冶炼厂多出口到保税区，为节后的套利操作也带来难度。价格端来看，我们认为铜价还是处于上行趋势，但是目前已经累积了大量涨幅，加上春节期间密集发布海外经济数据，建议买入虚值看涨期权，或者领式看涨期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属晨报2023年1月20日星期五有色金属衍生品晨报铜研究员王颖颖期货从业证号F3039600昨日伦铜震荡走势现货端昨日lme铜库存下降325吨注销仓单占比提高至投资咨询从业证号3704市场传闻托克会提走大部分Lme铜库存加上现在智利巴西韩国日Z0014913本刚果的供应都有问题市场对海外供应存在担忧国内处于季节性淡季垒库量021-65789219很大内外基本面不一致进口亏损在1600以上冶炼厂正在积极出口但是找不到wangyingyingqh1chinas船运输所以出口量不大比价无法回归而且目前冶炼厂多出口到保税区为节后tockcomcn的套利操作也带来难度价格端来看我们认为铜价还是处于上行趋势但是目前已经累积了大量涨幅加上春节期间密集发布海外经济数据建议买入虚值看涨期权研究员陈婧或者领式看涨期权以上观点仅供参考不作为入市依据期货从业证号F03107034铝投资咨询从业证号昨夜沪铝低开后向上补缺口整体呈现震荡整理的走势外盘价格巨幅波动国内走Z0018401势相对淡定市场淡季炒作预期的主要逻辑依然是年度的大逻辑供应层面全球进一010-68569793步扩张的概率比较小量的空间有限而需求端市场的预期不断好转认为经济越chenjingqh1chinastock差后面释放大招的可能性就越大尤其是两会换届后新一轮的政策刺激会使得各个comcn部门的刺激政策出现共振上扬如果说此前对几个大行业的打压是合成谬误导致的各部门共同制造压力那么后续的政策合成有可能是共振抬升各部门相互助力交易策略方面铝价在万九关口企稳震荡目前处于区间震荡的上沿位置年后政策刺激落地的时间可能并不会来的太早甚至弱现实依然存会持续尤其是库存指标在假期铝方面累库会比较多所以风险积蓄较多后建议假期选择观望或者采用期权头寸进行保护以上观点仅供参考不作为入市依据锌昨夜沪锌走势偏强ZN2303合约涨195元至24580元吨再度收回昨日的跌势目前14银河有色有色研发报告海外市场和国内市场交易的依然是宏观大逻辑对于23年经济预期展望非常乐观尤其是锌的需求集中于地产和基建都是资金比较看好的方向虽然供应端会有所修复但是需求端的展望也较为乐观需求端市场的预期不断好转认为经济越差后面释放大招的可能性就越大尤其是两会换届后新一轮的政策刺激会使得各个部门的刺激政策出现共振上扬中国特色的经济体制使得23年预期很好如果说此前对几个大行业的打压是合成谬误导致的各部门共同制造压力那么后续的政策合成有可能是共振抬升各部门相互助力交易策略方面假期较长且此前涨幅较多积累了一定的风险建议轻仓过节或者买入期权进行保护以上观点仅供参考不作为入市依据铅沪铅维持偏弱外盘跌幅更多一些出口利润有所收窄昨夜沪铅主力合约跌70元至15230元吨海外市场明显走弱国内弱势跟跌国内现货市场进入假期模式没有成交多数废电瓶回收商也不在报价交易策略方面目前除了库存较低外利多因素较少季节性淡季和国内的出口窗口打压促使铅价再度呈现下跌的走势市场情绪一般节前建议观望为主或者日内短线逢高沽空操作以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢镍价节前借低库存补涨伦镍收于29300美元吨NI2303合约收于213030元吨宏观方面欧洲央行放鹰美元小幅回落国内长假前最后一个交易日市场已进入休假模式现货有价无市节后市场需要关注假期累库是否符合预期以及进口窗口能否打开预计镍价今日高位震荡建议规避长假风险不锈钢夜盘略有回落SS2303合约收于17155元吨国内经济数据越弱市场对政策预期越强只是财政方面的刺激还需要再等待两会时点原料端物流停滞但仍有零星订单成交不锈钢现货市场假期模式开启报价维持不变不随盘面波动短期下有成本和需求乐观预期支撑上有季节性累库和钢厂在盘面交仓的压制预计不锈钢价格维持宽幅震荡走势以上观点仅供参考不做为入市依据锡昨日沪锡价格上涨基本面来看昨日LME锡库存减少30吨上期所锡仓单与前一交24银河有色有色研发报告易日持平矿端方面一季度没有项目投产缅甸和中国锡矿产量下降秘鲁干扰增加而且去年一季度有缅甸抛储所以无论同比还是环比来看锡矿的供应都是下降的目前精锡市场供需两淡国内冶炼厂假期期间部分停产检修阶段性供给下降国内焊锡企业春节期间普遍放假时间约两周左右光伏企业基本上都不放假春节期间维持正常生产考虑到企业节前备货节奏相对稳健短期需求或将下降明显因此假期内边际供给宽松的表现大概率造成节后累库价格端来看现在锡市场处于供需两淡的状态虽然春节期间会有垒库但是淡季消费差是正常现象现在锡矿供应端问题比较突出市场对节后需求复苏有强烈预期锡价依然易涨难跌以上观点仅供参考不作为入市依据34银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-779944