事件：公司发布2022年业绩预告，公司2022年归母净利润区间在231-256亿元，同比增长1011.19%-1131.45%，中值为243.5亿元，同比增长1071.32%。扣非归母净利润区间在221-245亿元，同比增长1556.94%-1736.88%，中值为233亿元，同比增长1646.91%。
　　全年锂盐业务量价齐升推动公司业绩高速增长。2022年公司盈利实现大幅增长主要受益于全球新能源汽车景气度提升，公司锂盐产销量与价格均明显增长。根据SMM数据，2022年，全球电池级碳酸锂均价为48.24万元/吨，电池级氢氧化锂均价为47.68万元/吨，同比分别大幅增长了297.69%和214.38%。2022年内新能源汽车销售火爆，锂盐需求量猛增叠加供给短期偏刚性，锂盐价格在高位延续。2022年内公司锂盐产能基本实现满产，主要锂盐产品出货量持续增长。锂盐产能在价格高位区间释放，为公司业绩增长注入动力。此外，公司持有SQM22.16%股权，SQM业绩高速增长为公司贡献丰厚投资收益。
　　2022Q4锂盐价格持续上涨，推动公司业绩同比高增。根据SMM数据，2022Q4，电池级碳酸锂均价为55.22万元/吨，同比增长163.17%；电池级氢氧化锂均价为55.61万元/吨，同比增长181.37%。四季度新能源汽车销售冲量，锂盐需求大幅增加；冬季盐湖产能下降，锂盐供给受限，锂价实现高位上涨。2022Q4，国内限电影响消退，企业生产恢复正常，澳洲奎纳纳一期项目产能爬坡，公司锂盐产销量稳步增加。锂盐项目量价齐升，带动公司业绩高速增长。
　　新收澳矿增厚资源储备，冶炼端扩产稳步推进。资源端：公司控股子公司TLEA拟收购澳大利亚Essential Metals Limited，进而拥有ESSPioneer Dome锂矿。此外，公司控股子公司泰利森为全球最大的锂开采运营商。目前拥有产能162万吨/年，远期规划产能超过210万吨/年。冶炼端：公司现阶段拥有各类锂化工品产能6.88万吨，在公司中期规划中，各类锂化工品产能合计超过11万吨/年。资源端和冶炼端产能不断扩充，为公司业绩提升注入强劲动力。
　　盈利预测及投资建议：公司依托泰利森优质矿端供给，锂盐生产成本处于行业低位。公司锂盐产能快速扩充，为公司业绩增长奠定坚实基础。因此，我们小幅上调公司盈利预期，预计2022-2024公司归母净利润分别为242.77、245.37、245.78亿元，EPS分别为16.44、16.61、16.64元，1月18日收盘价对应PE分别为5.4、5.3、5.3倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：新能源汽车销量下滑、项目建设进度滞后、锂盐价格大幅波动等。
　　

研究报告全文：公司研证券研究报告究industryId锂d天yCo齐mpa锂ny业dyStockcode002466审inve慎stSu增ggest持iontitlei维nve持stSuggesti锂盐业务放量推动公司全年业绩同比高增onChancreateTime1公ge2023年01月19日司点市场ma数rk据etData主要财务指标评市场数据日期2023-01-18会计zy年cw度zb主要财务指标20212022E2023E2024E报收盘价元8799营业收入百万元7663393254399944105告总股本百万股164122同比增长1366413211902流通股本百万股163871归母净利润百万元2079242772453724578同比增长2134106781102净资产百万元4103665毛利率620851838826总资产百万元6296564净利率338737674671每股净资产元2500净资产收益率163655398285来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理每股收益元141164416611664相关rel报ate告dReport每股经营现金流元142110016591692兴证金属天齐锂业季报点来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理评锂价上涨带动公司业绩高速投资要点增长2022-10-28兴证金属天齐锂业2022summary事件公司发布2022年业绩预告公司2022年归母净利润区间在231-256年三季报业绩预告点评锂盐价格高位上涨带动公司业绩高速亿元同比增长101119-113145中值为2435亿元同比增长增长2022-10-17107132扣非归母净利润区间在221-245亿元同比增长兴证金属天齐锂业2022年中报业绩点评锂价高企带动155694-173688中值为233亿元同比增长164691公司半年报业绩巨幅增长2022-09-01全年锂盐业务量价齐升推动公司业绩高速增长2022年公司盈利实现大幅增长主要受益于全球新能源汽车景气度提升公司锂盐产销量与价格均分析em师ailAuthor明显增长根据SMM数据2022年全球电池级碳酸锂均价为4824万赖福洋元吨电池级氢氧化锂均价为4768万元吨同比分别大幅增长了laifuyangxyzqcomcn29769和214382022年内新能源汽车销售火爆锂盐需求量猛增叠S0190522050001加供给短期偏刚性锂盐价格在高位延续2022年内公司锂盐产能基本研究助理实现满产主要锂盐产品出货量持续增长锂盐产能在价格高位区间释放赵远喆为公司业绩增长注入动力此外公司持有SQM2216股权SQM业绩zhaoyuanjixyzqcomcn高速增长为公司贡献丰厚投资收益2022Q4锂盐价格持续上涨推动公司业绩同比高增根据SMM数据2022Q4电池级碳酸锂均价为5522万元吨同比增长16317电池级氢氧化锂均价为5561万元吨同比增长18137四季度新能源汽车销售冲量锂盐需求大幅增加冬季盐湖产能下降锂盐供给受限锂价实现高位上涨2022Q4国内限电影响消退企业生产恢复正常澳洲奎纳纳一期项目产能爬坡公司锂盐产销量稳步增加锂盐项目量价齐升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司点评报告带市场行情summary带动公司业绩高速增长新收澳矿增厚资源储备冶炼端扩产稳步推进资源端公司控股子公司TLEA拟收购澳大利亚EssentialMetalsLimited进而拥有ESSPioneerDome锂矿此外公司控股子公司泰利森为全球最大的锂开采运营商目前拥有产能162万吨年远期规划产能超过210万吨年冶炼端公司现阶段拥有各类锂化工品产能688万吨在公司中期规划中各类锂化工品产能合计超过11万吨年资源端和冶炼端产能不断扩充为公司业绩提升注入强劲动力盈利预测及投资建议公司依托泰利森优质矿端供给锂盐生产成本处于行业低位公司锂盐产能快速扩充为公司业绩增长奠定坚实基础因此我们小幅上调公司盈利预期预计2022-2024公司归母净利润分别为242772453724578亿元EPS分别为164416611664元1月18日收盘价对应PE分别为545353倍维持审慎增持评级风险提示新能源汽车销量下滑项目建设进度滞后锂盐价格大幅波动等请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-公司点评报告带市场行情附表资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E流动资产64704373476139110008营业收入7663393254399944105货币资金1987320416416697877营业成本2914587071407684交易性金融资产4333税金及附加71325387406应收票据及应收账款1096730068946819销售费用20153211198预付款项20434751管理费用454234026222626存货872204923742597研发费用19283353402其他2491229826542661财务费用1731149013651257非流动资产37695373383643435560其他收益76117722长期股权投资22592228832278622818投资收益1461772277246622固定资产4031680377907885公允价值变动收益77772626在建工程640332021601800信用减值损失-10-6-7-7无形资产3096292827212528资产减值损失0-18-12-14商誉416416416416资产处置收益-0-5-4-4长期待摊费用520-2营业利润3989366403976438876其他1152110411201115营业外收入14263944资产总计4416581072112573145568营业外支出40583152流动负债13760195251845619207利润总额3964366093977238869短期借款2175236223002320所得税13747610101069278应付票据及应付账款1033244411282612309411净利润2590289992966629591其他10552147191333013793少数股东损益511472151295013非流动负债12253143841729319943归属母公司净利润2079242772453724578长期借款10628121671527317857EPS元141164416611664其他1625221720192086负债合计26014339093574839150主要财务比率股本1477147714771477会计年度20212022E2023E2024E资本公积12289122891228912289成长性未分配利润-722230204710671166营业收入增长率1366413211902少数股东权益5390101121524120254营业利润增长率4902818585-22股东权益合计181524716376825106417归母净利润增长率2134106781102负债及权益合计4416581072112573145568盈利能力毛利率620851838826现金流量表单位百万元净利率338737674671会计年度20212022E2023E2024EROE163655398285归母净利润2079242772453724578偿债能力折旧和摊销413534721811资产负债率589418318269资产减值准备106543流动比率047224413573资产处置损失0544速动比率041213400559公允价值变动损失-77-77-26-26营运能力财务费用1713149013651257资产周转率178628454342投资损失-1461-7722-7724-6622应收账款周转率16994201301305412511少数股东损益511472151295013存货周转率3375401032213085营运资金的变动-1765-68064144每股资料元经营活动产生现金流量2094162462450524997每股收益141164416611664投资活动产生现金流量-138778678716724每股经营现金142110016591692融资活动产生现金流量-11326022-2501990每股净资产864250841695833现金净变动784300543212533711估值比率倍现金的期初余额98219873204164166PE625545353现金的期末余额1766320416416697877PB102352115请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-公司点评报告带市场行情分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以上证综指或深圳成指为基定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级准香港市场以恒生指数为基准美国推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数市场以标普500或纳斯达克综合指数为行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其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